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Buen balance de los indicadores de actividad económica en el 3TBuen balance de los indicadores de actividad económica en el 3TBuen balance de los indicadores de actividad económica en el 3T

El índice de producción industrial avanzó un 5,2% interanual en julio, y con ello consolida la tendencia positiva iniciada a principios de año. La buena evolución de los bienes de equipo (10,2% interanual) y de la producción de bienes de consumo duraderos (3,8% interanual) indica que el crecimiento en el 3T continúa apoyándose en el consumo privado y en la inversión empresarial, siguiendo un patrón similar al de trimestres precedentes.

Sigue la contención salarial. Los costes salariales por hora cayeron un 0,1% intertrimestral en el 2T 2015, tras el repunte del 0,8% en el 1T por la devolución del 25% de la paga extra de 2012 a los empleados públicos. En el 4T, los salarios volverán a subir por encima de su senda actual, puesto que se restituirá el 26,23% de dicha paga. Lo mismo ocurrirá en 2016, cuando se retorne cerca del 50% restante. Más allá de estos efectos temporales, se espera que la moderación salarial se mantenga.

La inflación subyacente retrocedió una décima (del 0,8% al 0,7%) en agosto a causa, sobre todo, del descenso del precio del transporte, muy ligado a la evolución del precio del petróleo. Por su parte, el índice general de precios retrocedió un 0,4% interanual, cinco décimas por debajo del registro de julio. El nuevo escenario del precio del crudo hace presentir que la inflación general será inferior a lo que se esperaba.

La recuperación del mercado inmobiliario gana intensidad. El ritmo de crecimiento de las compraventas de viviendas aumentó en julio hasta el 10,9% (datos acumulados de 12 meses). Asimismo, el índice de precios de vivienda que elabora el INE basándose en datos de transacción registró un notable avance en el 2T (4,2% intertrimestral), lo que situó la tasa de crecimiento interanual en el 4,0%. Estas cifras confirman la recuperación del sector, aunque prevemos que será muy desigual en función de la zona.

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