Compartir: 
Els bancs centrals mantenen el focus en els riscos baixistesEls bancs centrals mantenen el focus en els riscos baixistes

Els bancs centrals mantenen el focus en els riscos baixistes. En la seva reunió d’abril, el BCE no va modificar els paràmetres de la seva política monetària i va centrar la seva atenció en valorar l’estat de l’economia de la zona de l’euro. Concretament, el BCE manté una visió relativament positiva, emfatitzant que la probabilitat de recessió és baixa i que la moderació del creixement respon a factors temporals i a vents de cara de naturalesa global, mentre que el mercat laboral i la demanda domèstica es mantenen dinàmics i donen suport a la continuïtat de l’expansió. No obstant això, el BCE també va indicar que les dades d’activitat continuen sent febles, especialment en el sector manufacturer, i que prevalen importants riscos baixistes. Així, Mario Draghi va assenyalar que la decisió sobre el cost de les noves injeccions de liquiditat (TLTRO), que encara no s’ha anunciat, dependrà de l’evolució de l’economia durant els propers mesos. De la mateixa manera, Draghi va explicar que el BCE valorarà si s’han de prendre mesures per mitigar els possibles efectes adversos d’un període prolongat de tipus d’interès negatius. Per la seva banda, la Fed, tal com mostren les actes de la seva última reunió, espera que en els pròxims trimestres l’economia creixi a taxes menors que les observades el 2018, a causa de l’esvaïment de l’estímul fiscal i al menor dinamisme del sector exterior. Així mateix, les actes van reflectir, de nou, la discrepància entre els membres que consideren que els tipus d’interès haurien de romandre en els nivells actuals durant el 2019 (són més de la meitat) i els que pensen que haurien d’augmentar en el tram final de l’any.

La cautela s’imposa en el sentiment dels inversors. Després de diverses setmanes en què els índexs borsaris van acumular guanys, la rebaixa de les projeccions de creixement global de l’FMI i la reiteració dels riscos baixistes per part de la Reserva Federal i del BCE van reduir els avanços de les principals borses (S&P 500 +0,5% Eurostoxx 50 0,0%, Ibex 35 –0,4% i PSI20 +1,3%). Al mercat de la renda fixa, els tipus d’interès sobre el deute sobirà dels EUA i Alemanya es van moure lleugerament a l’alça, mentre que a Espanya i Portugal les primes de risc es van reduir més de 10 p. b. De fet, per primera vegada des del 2016, el tipus d’interès sobre el deute sobirà espanyol a llarg termini es va situar per sota de l’1% en determinats moments de la setmana. Per la seva banda, el preu del barril de cru Brent va escalar fins als 71 dòlars, després de les declaracions de Rússia de possibles retallades addicionals en producció a partir del juny. Finalment, en el mercat de divises, l’euro es va apreciar prop d’un 1% enfront del dòlar, el qual es va afeblir pel que fa a la majoria de divises de les economies avançades.

Compartir: