Compartir: 
La tendència positiva dels indicadors avançats se suavitzaLa tendència positiva dels indicadors avançats se suavitzaLa tendència positiva dels indicadors avançats se suavitza

El consum i la inversió continuen impulsant el creixement. Tant les vendes al detall com la producció industrial van mantenir el bon to al gener, amb creixements del 3,3% i del 3,5% interanual, respectivament. No obstant això, tots dos registres són lleugerament inferiors a la mitjana del 4T (3,8% i 4,2%, respectivament), la qual cosa corrobora el nostre escenari de creixement robust però una mica més moderat en el 1T.

Menor moderació salarial. Els costos salarials per hora van créixer el 0,9% intertrimestral en el 4T 2015 (el 0,1% en el 3T). Tanmateix, aquest repunt és resultat, en gran part, de la devolució del 25% de la paga extra del 2012 als empleats públics, com ja va succeir en el 1T. Aquest augment transitori dels salaris es repetirà el 2016, quan es retorni el 50% restant. Així mateix, al febrer, els salaris pactats en conveni van pujar l'1,1% (un 0,7% en el 4T 2015). Per tant, en els propers mesos els salaris podrien experimentar increments una mica superiors als dels últims anys.

Es confirma una reculada de la inflació fins al -0,8% al febrer, resultat d'una caiguda dels preus de l'energia més intensa que al gener. La inflació subjacent va seguir un camí esperat de recuperació gradual i va pujar una dècima, fins a l'1,0%, recolzada per la fortalesa del consum de les llars. Malgrat que preveiem augments graduals del preu del petroli, la inflació es mantindrà en terreny negatiu fins a l'estiu, però després repuntarà un cop desaparegui l'efecte esglaó de la davallada del preu del cru del passat mes d'agost.

El creixement del preu de l'habitatge es manté en el 4T. El preu de l'habitatge basat en el valor de transacció de l'INE va tancar el 2015 amb un increment notable del 4,2% interanual (-0,1% intertrimestral). Preveiem que la tendència a l'alça dels preus prosseguirà en els pròxims trimestres. Al gener, les compravendes d'habitatges van avançar el 9,8% interanual (en l'acumulat de 12 meses).

Compartir: