Compartir: 
La volatilitat torna a aparèixerLa volatilitat torna a aparèixer

La volatilitat torna a aparèixer. En una setmana marcada per les reunions de la Fed i del Banc d’Anglaterra (sense canvis en els seus tipus de referència, però amb missatges menys acomodaticis del que esperaven els inversors), les cotitzacions financeres es van mostrar més volàtils i les borses internacionals van exhibir un to erràtic. Així, els principals índexs van tenir un comportament mixt tant als EUA (S&P 500 +0,2% i Dow Jones –0,1%) com a Europa (DAX +0,8%, CAC –0,4%, MIB +0,1%, Ibex –1,0% i PSI –0,7%). Per la seva banda, els tipus d’interès sobirans dels EUA i Alemanya van flexionar a l’alça, mentre que les primes de risc de la perifèria de la zona de l’euro van disminuir notablement (una mica menys de 10 p. b.), en una setmana en què els inversors van digerir el resultat de les eleccions generals a Espanya i el manteniment de la nota creditícia italiana a BBB per part d’S&P. Finalment, en el mercat de matèries primeres, el preu del petroli va desfer el repunt patit fa dues setmanes (quan els EUA van oficialitzar la fi a les exempcions a la importació de cru iranià), fruit d’un sentiment inversor que espera que els principals productors mantinguin el mercat ben proveït.

La Fed es manté pacient i no modifica els tipus d’interès (en l’interval 2,25%-2,50%). La descripció de l’escenari econòmic per part de Jerome Powell va ser una mica més positiva que en la reunió anterior i va destacar que tant el creixement econòmic com la creació d’ocupació havien sorprès a l’alça. Així mateix, va apuntar que els riscos a la baixa havien moderat la seva intensitat (les tensions comercials i el brexit, principalment). D’altra banda, va reconèixer que les últimes dades d’inflació havien estat més baixes del que s’esperava i va assegurar que això es devia a la combinació de diversos factors temporals. En aquest context, la Fed considera que la paciència continua sent l’estratègia òptima de política monetària, de manera que no preveu fer cap moviment de tipus properament.

Les economies emergents mantenen entrades netes de capital. Segons els fluxos de cartera estimats per l’Institut Internacional de Finances, a l’abril, les economies emergents van rebre entrades netes de capital per valor de 38.300 milions de dòlars. Es tracta d’una xifra semblant a la de febrer i març, però superior a la mitjana mensual del 2018 (16.800 milions), amb la qual continua la recuperació dels fluxos després de les turbulències de finals del 2018.

Compartir: