Compartir: 
Els mercats romanen atents a les decisions de la Fed, en una setmana marcada per l'estabilitatEls mercats romanen atents a les decisions de la Fed, en una setmana marcada per l'estabilitat

Un cop calmada la tensió amb Grècia, els mercats centren l'atenció en la campanya de beneficis corporatius i en els missatges dels bancs centrals. El possible augment de tipus per part de la Fed ha provocat moviments en la corba (la yield de la T-bill a un any se situa en el 0,33%, el màxim de cinc anys). Els prometedors primers resultats empresarials (dels EUA i d'Europa) i la represa de les emissions de deute corporatiu han contribuït a reforçar el to constructiu als mercats desenvolupats. No obstant això, les fluixes dades d'activitat procedents de la Xina i la caiguda de les primeres matèries han limitat els avanços borsaris en el tram final de la setmana.

La debilitat de les primeres matèries situa el focus d'atenció als mercats del bloc emergent. Durant les últimes setmanes, el descens de les cotitzacions de les commodities ha estat acusat. A més del petroli Brent, el preu del qual ha davallat el 13% des de començaments de juliol, altres primeres matèries com l'or o el coure registren caigudes pronunciades (del 7,5% i del 10%, respectivament). Més enllà dels factors idiosincràtics que afecten el cru (excés d'oferta, acord de l'Iran i les potències occidentals), dues circumstàncies expliquen el pols feble de les primeres matèries. En primer lloc, la proximitat de la primera pujada de tipus als EUA i l'enfortiment del dòlar. En segon lloc, les expectatives respecte de la demanda de metalls i altres primeres matèries per part de la Xina, que continuarà reduint-se. En aquest context, les divises i els actius de l'àrea emergent romanen vulnerables, sobre tot si es té en compte el reduït marge de maniobra dels bancs centrals emergents davant els moviments imminents de la Fed.

Compartir: