Cliqui aquí si no veu correctament aquest e-mail

Pols Econòmic Setmanal

Setmana del 3 al 8 d'abril de 2018

 
 

Economia espanyola

Els indicadors de sentiment i activitat econòmica apunten a un creixement robust en el 1T. En particular, l’índex de sentiment empresarial PMI del sector serveis es va situar en els 56,8 punts de mitjana en el 1T (54,5 en el 4T 2017) i el seu homòleg del sector manufacturer en els 55,3 punts (55,9 en el 4T). Per la seva banda, la producció industrial va avançar un notable 3,1% interanual al febrer. Es tanca, així, un trimestre en què el creixement econòmic va continuar essent sòlid (un 0,7% intertrimestral, segons estimacions de CaixaBank Research).

El ritme de creació d’ocupació es va mantenir robust al març. El nombre d’afiliats a la Seguretat Social va augmentar en 139.000 persones, un increment considerable, tot i que una mica inferior al del mateix mes del 2017 (162.000 persones). Això va situar el ritme de creixement de l’afiliació en un elevat 3,3% interanual. Per la seva banda, el nombre d’aturats va disminuir en 48.000, una dada molt similar a l’observada el març de 2017.

El saldo per compte corrent de gener s’ha situat en el +1,9% del PIB, 22.026 milions d’euros (acumulat de 12 mesos). El registre es va situar lleugerament per sota del 2,0% del gener del 2017, en bona part, a causa del deteriorament del saldo comercial energètic davant l’encariment del petroli. La millora del superàvit de serveis i el menor dèficit de rendes, però, van ajudar a compensar part del deteriorament energètic. En aquest sentit, el febrer de 2018, van arribar 4,2 milions de turistes internacionals, fet que suposa un augment del 2,6% respecte al febrer de 2017.

 

Economia europea

El consum privat a la zona de l’euro es modera lleugerament. En particular, les vendes al detall van augmentar un 1,6% interanual al febrer, un registre 0,2 p. p. per sota del del mes anterior. Aquesta lleugera desacceleració s’explica, principalment, per un descens temporal en les vendes de roba i calçat, que estimem que es revertirà en els propers mesos.

La inflació a la zona de l’euro va repuntar al març fins a l’1,4%, 3 dècimes per sobre del registre del mes anterior. Aquest augment s’explica, en bona part, per l’increment més elevat de preus d’aliments i serveis. D’altra banda, la inflació subjacent es va situar en l’1,3%, 1 dècima per sobre de la dada de febrer. De cara als propers mesos, esperem que la inflació continuï augmentant de forma gradual, de la mà del creixement de l’activitat.

La desocupació a la zona de l’euro continua disminuint. En particular, la taxa d’atur es va situar en el 8,5% al febrer, 1 p. p. per sota del registre del mateix mes de l’any anterior, i la més baixa des de finals del 2008. El descens, encara que generalitzat per països, va ser especialment rellevant a Portugal (del 9,9% al 7,8%), Espanya (del 18,2% al 16,1%) i França (del 9,6% al 8,9%).

Economia portuguesa

El mercat de treball continua mostrant una tendència favorable a principis d’any. La taxa d’atur va disminuir al febrer fins al 7,8% (9,9% al febrer de 2017), una significativa reducció que la situa en el nivell més baix des de juliol del 2004. D’altra banda, l’ocupació va augmentar un 3, 0% interanual fins a arribar als 4,8 milions. Aquest augment va emplaçar la taxa d’ocupació en el 61,4% al febrer, un nivell similar al del 2008.

La taxa de morositat continua la seva reducció gradual i es va situar en el 13,3% en el 4T 2017. El descens de la morositat en l’últim trimestre de l’any (–1,3 p. p.) va ser el més gran des de l’inici de la publicació de la sèrie. En volum, l’estoc de préstecs morosos es va reduir en 2.900 milions d’euros respecte al 3T 2017, i va acabar l’any en uns 37.000 milions d’euros. La disminució de la morositat va ser generalitzada en tots els segments de crèdit. Va destacar, en particular, la de les empreses no financeres (–1.600 milions).

 

Economia internacional

Els indicadors de sentiment econòmic global perden una mica de pistonada al març, però es mantenen en nivells expansius. Així, l’índex de sentiment empresarial (PMI) compost global va retrocedir en 1,5 punts (de 54,8 punts al febrer a 53,3 punts al març), fet que marca el registre més baix dels últims 16 mesos. Amb tot, gràcies a les esplèndides dades de gener i febrer, la mitjana del 1T 2018 (54,2 punts) és la més alta des del 3T 2014. A nivell sectorial, tant l’índex manufacturer com el de serveis van marcar registres inferiors als del mes anterior. A nivell regional, l’alentiment va ser generalitzat i va afectar els EUA, la zona de l’euro i la Xina.

Els indicadors econòmics dels EUA continuen apuntant a avanços robustos, mentre que les tensions escalen en el pla comercial. Així, l’índex de sentiment empresarial (ISM) de serveis es va situar en els 58,8 punts al març, en una còmoda zona expansiva, tot i la lleu caiguda mensual. En la mateixa línia, les dades del mercat laboral continuen mostrant la proximitat de l’economia nord-americana a la plena ocupació: al març es van crear 103.000 llocs de treball, una dada considerable si es té en compte l’elevadíssim registre del mes anterior (326.000); la taxa d’atur es va mantenir en un baix 4,1%, i els salaris van avançar un significatiu 2,7% interanual. En aquest entorn de bones dades econòmiques, l’atenció es va centrar en l’escalada de tensions al voltant de la política comercial entre el país americà i la Xina. En particular, els EUA van presentar un llistat preliminar de les importacions procedents de la Xina sobre les quals vol aplicar un aranzel del 25%, i el gegant asiàtic va trigar menys de 24 hores a donar una resposta més contundent del que s’esperava amb les importacions nord-americanes que rep.

Rússia perd tracció en el final del 2017. En el 4T 2017, el PIB rus va créixer un 0,9% interanual, per sota del previst i de l’avanç del 2,2% del trimestre anterior, de manera que el creixement per al conjunt de l’any 2017 va quedar en l’1,5%. Tot i que la xifra està una mica esbiaixada a la baixa per un efecte de base (el 4T 2016 va ser l’últim en què la producció de petroli va operar fora del marc restrictiu de l’acord amb l’OPEP), la veritat és que les perspectives per als pròxims trimestres són de creixement moderat.

 

Mercats financers

La inestabilitat preval en les borses internacionals de la mà de la incertesa al voltant de les relacions comercials entre els EUA i la Xina. Així, les primeres sessions de la setmana, que van estar marcades per una escalada de les tensions comercials, es van saldar amb retrocessos generalitzats a les principals borses internacionals. No obstant això, a mitjan setmana, i arran de filtracions procedents de la Casa Blanca rebaixant el to dels anuncis inicials, les borses van repuntar amb força, especialment als EUA i Europa, amb avanços superiors al 2,0%. Tot i aquest repunt, després de tornar a patir pèrdues divendres (amb un nou gir proteccionista en les declaracions de Donald Trump), la setmana es va tancar amb un escenari mixt. Així, als EUA, l’índex S&P 500 va retrocedir un 1,4%, mentre que a Europa l’Eurostoxx 50 va avançar un 1,4% i els principals índex nacionals també van tancar en positiu (DAX alemany +1,2%, CAC francès +1,8%, MIB italià +2,3%, Ibex 35 +0,9% i PSI 20 +0,3%) i l’índex MSCI per al conjunt de les economies emergents va retrocedir un 0,8%.

Les economies emergents van tornar a rebre entrades netes de capital al març. Segons estimacions de l’IIF, al març les economies emergents van registrar una entrada neta de capital per valor de 7.570 milions de dòlars (fluxos de cartera) i van corregir el sotrac patit al febrer (quan es va produir una sortida neta de capital per valor de 8.063 milions). Per components, les entrades van ser moderades en termes d’accions (+1.530 milions al març, després de la sortida neta de 6.284 milions al febrer), mentre que les entrades en termes de deute es van mostrar més dinàmiques (+6.036 milions al març). Les economies emergents asiàtiques van ser les principals receptores de capital (5.100 milions), seguides d’Àfrica i Orient Mitjà (3.200 milions), mentre que el conjunt de l’Amèrica Llatina va patir sortides netes per segon mes consecutiu (–2.100 milions).

 

> Descarrega el document complet del Pols Econòmic en PDF per a mes informació

 

 

Informació bàsica sobre el tractament de dades (Reglament (UE) 2016/679).
Responsable del tractament: CaixaBank.
Finalitat: Oferir serveis d’informació econòmica.
Legitimació: Consentiment de l’interessat.
Destinataris: Les dades no se cediran a tercers, llevat que sigui exigit per la llei o sigui necessari per a complir amb la finalitat del tractament.
Drets: Accedir, rectificar i suprimir les dades, així com la resta dels drets mostrats en la Política de Privadesa.
Més informació en la nostra Política de Privadesa.

Correu enviat automàticament, si us plau no contesti a aquesta adreça. Visiti la nostra pàgina de contacte si ho desitja.

 

No vull rebre més aquesta publicació