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Deuda soberana y divisas reaccionan a la FedDeuda soberana y divisas reaccionan a la Fed

La Reserva Federal acomete su segunda subida de tipos con un tono levemente más hawkish. El pasado miércoles el Comité Federal de Mercado Abierto decidió elevar el objetivo para el fed funds rate al intervalo 0,50%-0,75%, su segunda subida desde que, en diciembre de 2015, iniciara su proceso de incremento de tipos. Aunque se trata de una subida totalmente anticipada, el hecho de que la Fed prevea ahora tres subidas en 2017 (frente a las dos en la reunión de septiembre) ha sido interpretado por el mercado como una posición más restrictiva de la institución monetaria. Así, las rentabilidades de los bonos estadounidenses a dos y 10 años llegaron a subir 14 p. b. y 20 p. b., respectivamente, tras el anuncio de la Fed, y situaron el diferencial a 10 años con el bund alemán en su nivel más alto desde 1990. En la misma línea, el dólar se apreció llevando el cruce euro-dólar hasta su nivel más bajo desde enero de 2003 (1,045).

Un dólar más fuerte con múltiples repercusiones. A la espera de calibrar el impacto en crecimiento e inflación de las políticas de Trump y las consecuencias del fortalecimiento del dólar en la propia economía estadounidense, las bolsas europeas se animaron ante las perspectivas más halagüeñas para sus exportaciones. En el plano emergente, la reanudación en la subida de tipos podría pesar sobre sus divisas, que se han depreciado un 1,45% en su conjunto desde el anuncio de la Fed (y más de un 3,54% desde la victoria de Trump).

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