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La volatilidad post-brexit retoma protagonismoLa volatilidad post-brexit retoma protagonismo

Las bolsas internacionales consiguieron recuperar pulso al final de otra semana de incertidumbre pero no así las europeas. La renta variable global (MSCI World Index) registró un leve ascenso del 0,17% al igual que el S&P 500, que subió un 1,3%. Sin embargo, los activos de riesgo europeos cedieron un 1,5%, tras el rebote de la semana anterior, en un contexto marcado por la depreciación de la libra, la suspensión de reembolsos en varios fondos de inversión inmobiliaria británicos y las dudas en torno a la banca italiana (que ha perdido un 60% en bolsa en lo que llevamos de año). Adelantándose a su reunión del próximo jueves, y ante la incertidumbre que representa el brexit, el Banco de Inglaterra redujo las exigencias de capital a los bancos británicos. Por otro lado, el precio del petróleo ha estado algo desconectado de la dinámica de mercado y, a pesar de algún rebote, terminó perdiendo más de un 7% (hasta los 46,8 dólares por barril calidad Brent).

El balance actual tras el referéndum británico dibuja un panorama mixto según el tipo de activo. Mientras la bolsa europea ha recuperado un 43% de la caída post-brexit (Euro Stoxx: -10,9%), la estadounidense ya ha sobrepasado su nivel previo al referéndum, y la renta variable global ha recobrado un 76% de lo perdido desde el 23 de junio. En cuanto a la renta fija europea, las primas de riesgo periféricas no han mostrado repuntes notables y las primas corporativas periféricas (respecto a las core) están lejos de los niveles de 2011-2012. La deuda alemana consolida una semana más sus rentabilidades en territorio negativo (el Bund cerró con una yield del -0,19%, 82 puntos básicos por debajo de principios de año).

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