Documentos de trabajo


  • Turquía: ¿ajuste macroeconómico en año electoral?

    Documento de trabajo 06/11

    Àlex Ruiz
    • El fuerte crecimiento del cuarto trimestre de 2010 y los últimos datos de crecimiento del crédito, salarios y de déficit corriente han reforzado la tesis que Turquía está acumulando desequilibrios macroeconómicos que deberán ajustarse. La economía turca está entrando en una etapa de sobrecalentamiento que justifica la necesidad de tomar medidas de política económica tendentes a moderar el ritmo de actividad.

    • Desafortunadamente, es poco probable que estas medidas se tomen hasta bien avanzado el ejercicio, toda vez que la política fiscal difícilmente se tornará restrictiva antes de 2012. A ello se le suma la escasa proclividad que el banco central turco ha mostrado a tomar medidas convencionales de endurecimiento monetario.

    • Todo ello conduce a prever que en el tramo final de 2011 se iniciará un paulatino tensionamiento de la política monetaria y que en 2012 el presupuesto público será menos expansivo. En base a estas previsiones, esperamos un escenario de desaceleración de la actividad, acompañada de cierta reconducción del desequilibrio corriente y de la inflación.

    • El proceso de ajuste se verá probablemente acompañado de un aumento de la volatilidad financiera. En este contexto, será difícil que Turquía pueda alcanzar el grado de inversión en los próximos dos años.

  • Nuevas regulaciones de capital en banca: una reflexión crítica

    Documento de trabajo 04/11

    Jordi Gual
    • El alcance y la profundidad de la crisis económica y financiera internacional han provocado un replanteamiento generalizado de las regulaciones bancarias en prácticamente todos los países que han sufrido las turbulencias financieras. Las iniciativas son diversas, pero tal vez la de mayor repercusión internacional es la que se conoce como Basilea III, los estándares de requerimientos de capital y liquidez que ha promovido el Comité de Basilea para ser potencialmente adoptados en muchos países desarrollados.

    • En esta nota se presentan algunas reflexiones sobre los estándares de capital propuestos, cuyo diseño se encuentra a principios de 2011 prácticamente finalizado.

  • School Dropout in Europe: Trends and Drivers

    Working Paper Series 03/11

    Maria Gutiérrez-Domènech
    • This paper analyses the trends and factors underlying school dropout in Europe. Dropout rates are defined as the percentage of the population aged 18-24 with at most lower secondary degree and not in further education or training.

    • Concerns about school dropout are based on potential adverse consequences with respect to perspectives on the labour market and participation in society.

    • Current dropout rates are dramatically high in Spain, 31.9%, and Portugal, 35.4%, well above the EU27 average of 14.9%. Most countries reduced their dropout rates over the period 1997-2007, except for Spain.

    • We use the variation in cross-country/over time characteristics to explain the different evolution of dropout rates.

    • We find that the structure of upper secondary education matters for dropout since regions with a higher proportion of vocational studies experience a lower incidence of early school-leavers.

    • We also observe more dropout in regions with a relatively highshare of employment in non-technical services or in construction, which suggests that the industrial composition of the economy is an important factor.

  • Sobrecalientamiento emergente: Causas, consecuencias y riesgos

    Documento de trabajo 02/11

    Clàudia Canals, Marta Noguer
    • La recuperación de la economía mundial avanza de forma dispar y a distintas velocidades. Gracias a su limitada exposición a la crisis financiera global y a la temprana introducción de importantes planes de estímulo, el ritmo de salida de las economías emergentes está siendo muy superior al de los países avanzados.

    • El reciente rebrote de su tasa de inflación ha disparado las alarmas ante un posible sobrecalentamiento.

    • El encarecimiento global de las materias primas está detrás de las renovadas tensiones inflacionistas pero existen indicios de que una excesiva presión de la demanda también está contribuyendo a ellas.

    • ¿Estamos ante un sobrecalentamiento de los emergentes o el repunte inflacionista que están registrando en los últimos meses es mera consecuencia de presiones sobre los precios de las materias primas y alimentos?

    • Los resultados de nuestro análisis confirman que, además del incremento de los precios mundiales de alimentos y energía, las presiones de demanda también contribuyen de forma determinante a la inflación en emergentes clave como China o Brasil.

    • La estabilidad macroeconómica en dichas economías y, en última instancia, la consolidación de la recuperación global, exigen atajar cualquier riesgo de aterrizaje forzoso y ello pasa por enfriar una demanda interna excesivamente espoleada por unos soportes públicos que deberían haberse ajustado con mayor determinación.

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