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Tono continuista de la Fed tras el bache del 1T 2015Tono continuista de la Fed tras el bache del 1T 2015

La Reserva Federal sigue siendo prudente ante la desaceleración de la economía estadounidense. En su comunicado, la autoridad monetaria destaca el freno de la actividad en invierno, así como la moderación del ritmo de creación de empleo en EE. UU. De todas formas, la Fed advierte del carácter transitorio de esta debilidad y mantiene su perspectiva de crecimiento moderado a medio plazo. Esta lectura refuerza la percepción de que el inicio de la subida del tipo de interés oficial no tendrá lugar hasta bien entrado el segundo semestre del año. La reacción de los mercados a los mensajes de la Fed ha sido leve: el dólar se depreció hasta los 1,12 dólares por euro, mientras que la rentabilidad de los treasuries repuntó. Al otro lado del Atlántico, la yield de la deuda pública alemana subió a causa, en parte, de la mejora de las tensiones en Grecia ante la voluntad de negociación mostrada por el Gobierno heleno. Por lo que respecta a los mercados bursátiles avanzados, se observaron retrocesos generalizados al hilo de los débiles indicadores de coyuntura estadounidenses.

Las actuaciones monetarias en China sostienen el avance de los activos financieros emergentes. Un importante factor que explica este mejor comportamiento relativo es la implicación de las autoridades chinas en relajar las condiciones monetarias y financieras. En concreto, plantean aprobar la instauración de una nueva facilidad de crédito orientada a apoyar la demanda de bonos emitidos por las corporaciones locales chinas. En el resto del bloque emergente, Brasil y Rusia han protagonizado movimientos de carácter divergente en materia de tipos de interés. El país latinoamericano ha incrementado el tipo rector en 50 p. b. hasta el 13,25% a causa de las presiones inflacionistas. En contraposición, la estabilización de las condiciones financieras en Rusia ha permitido al banco central rebajar en 150 p. b. el tipo oficial, hasta el 12,5%.

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