Compartir: 
El BCE rellança l’estímul monetariEl BCE rellança l’estímul monetari

El BCE rellança l’estímul monetari. Al setembre, el BCE va presentar una visió més negativa de l’escenari econòmic, especialment davant uns indicadors d’activitat més febles, la prolongació d’incerteses importants (com les tensions comercials i altres conflictes geopolítics a nivell europeu) i la persistència de la inflació en cotes modestes. En aquest context, la institució va anunciar un nou programa d’estímul amb els ingredients esperats per la majoria d’analistes: una retallada del tipus d’interès de la facilitat de dipòsits de 10 p. b. (fins al –0,50%) i la represa de les compres netes d’actius (que havia acabat el desembre passat) a un ritme de 20.000 milions d’euros mensuals. A més, per pal·liar els efectes adversos que pugui tenir la prolongació de l’entorn de baixos tipus d’interès sobre el sistema financer, el BCE va millorar l’atractiu de les injeccions de liquiditat (les anomenades TLTRO-III, que tindran un venciment a 3 anys i un cost mínim que podrà ser tan baix com el tipus d’interès de la facilitat de dipòsits) i va indicar que implementarà un sistema de tiering (amb el qual només una part de l’excés de liquiditat dipositat al BCE serà gravat al tipus de la facilitat de dipòsits , mentre que a la resta se li aplicarà un tipus del 0%). Després d’aquests anuncis, aquesta setmana l’atenció se centrarà en la reunió de la Fed, en què analistes i inversors esperen una retallada de 25 p. b. en els tipus de referència.

L’apetència pel risc guanya terreny a la cautela. Els esforços d’acostament durant l’última setmana entre els EUA i la Xina en l’àmbit comercial, i les expectatives sobre una política monetària més acomodatícia per part del BCE i de la Fed, van ser els principals catalitzadors del sentiment favorable dels inversors. Així, els índexs borsaris van registrar pujades generalitzades als EUA (S&P 500 +1,0%), la zona de l’euro (Eurostoxx 50 +1,6%, Ibex +1,6% i PSI +1,6%), i en les economies emergents (MSCI Emergents +1,9%). Els tipus d’interès sobirà a 10 anys nord-americà i alemany van ascendir (34 p. b. i 19 p. b., respectivament), tot i situar-se encara en nivells molt baixos. Les primes de risc de la perifèria de la zona de l’euro es van mantenir relativament estables (S&P va mantenir el ràting del deute portuguès a BBB, però va millorar la perspectiva d’estable a positiva), excepte a Itàlia, on la prima segueix beneficiant-se de la formació del nou Govern. Per la seva banda, final al divendres, el preu del petroli havia baixat, fins a situar-se en els 60 dòlars per barril de qualitat Brent, davant la moderació de les previsions de consum de cru global per part de l’Agència Internacional de l’Energia i davant l’absència d’acords sobre la producció en la reunió del comitè de l’OPEP i els seus socis. Tanmateix, ja el cap de setmana, la major refineria de petroli de l'Aràbia Saudita va ser atacada per drons explosius. Això va incrementar de nou les tensions geopolítiques a la regió i va provocar repunts propers al 10% en el preu del petroli en l'obertura de la sessió del dilluns (fins a nivells al voltant dels 65 dòlars).

Compartir: