Compartir: 
La incertesa guanya terrenyLa incertesa guanya terreny

La incertesa guanya terreny. Lluny de la calma estival, a l’agost la intensificació de la incertesa sobre les perspectives de creixement global (de la mà de la recrudescència de les tensions comercials entre els EUA i la Xina) va dominar el pols dels mercats financers. Aquestes circumstàncies van pesar negativament en l’ànim dels inversors, que fins al moment s’havien mantingut relativament optimistes, i es van reflectir en un significatiu augment de la volatilitat. Així, els principals índexs borsaris van experimentar descensos en les economies desenvolupades (S&P 500 –5,9% i EuroStoxx 50 –5,4%), tot i que els resultats empresarials del 2T van ser millors del que s’esperava, i en les emergents (MSCI emergents –7,2%). D’altra banda, el temor dels inversors a que l’alentiment del creixement sigui més elevat del previst va afavorir l’enfonsament de les rendibilitats del deute sobirà dels EUA a nivells de 2016, i de l’alemanya a mínims històrics. Les primes de risc de la perifèria es van mantenir estables, a excepció de la italiana, perjudicada per la seva situació política (la ruptura de la coalició de Govern italiana possiblement comportarà noves eleccions). En les matèries primeres, el preu del Brent es va mostrar erràtic al voltant dels 60 dòlars el barril. Finalment, les divises emergents van cobrar protagonisme en depreciar-se davant un dòlar enfortit per la situació d’incertesa global.

Els bancs centrals confirmen el gir de la política monetària. Davant la persistència de les tensions comercials, la desacceleració del sector manufacturer global i les contingudes pressions inflacionistes en les principals economies avançades, la Reserva Federal i el BCE van començar a oferir més estímuls monetaris, en el primer cas, i a preparar-se en el segon. D’una banda, la Fed va decidir en la reunió de juliol reduir el tipus d’interès oficial en 25 p. b. fins a l’interval 2,00%-2,25%. Això, tal com va argumentar Powell, es va deure, principalment, a l’augment dels riscos sobre l’escenari. Després dels esdeveniments d’agost, i davant d’uns mercats que esperen amb alta probabilitat una nova retallada de tipus al setembre, Powell va reiterar aquesta mateixa visió divendres passat en el seu discurs de Jackson Hole, en què va repetir que, encara que l’economia nord-americana manté un bon acompliment, s’enfronta a riscos importants. D’altra banda, les actes de l’última reunió del BCE van confirmar els missatges que Draghi va exposar el 24 de juliol: el BCE està disposat a oferir més estímuls monetaris i podrà disposar de diverses eines (reducció del tipus depo acompanyada d’un sistema de tiering, extensió de l’orientació per a la primera pujada de tipus o fins i tot represa de compres netes d’actius).

Compartir: