Compartir: 
Millora gradual del to dels mercats financersMillora gradual del to dels mercats financers

Millora gradual del to dels mercats financers. En l’última setmana d’abril, l’ànim dels inversors va trobar suport en la reiteració de l’ajuda il·limitada dels principals bancs centrals per minimitzar els efectes de la crisi de la COVID-19 (vegeu la notícia següent), en la reactivació esglaonada de cada vegada més països i en els avanços sobre un possible tractament efectiu contra el virus. En un segon pla va quedar la publicació de dades econòmiques que evidenciaven la recessió de l’economia mundial en el 1T de l’any. Així, l’optimisme inversor es va imposar i els principals índexs borsaris van pujar (EuroStoxx 50 4,2%, Ibex 4,7% i PSI 4,2%) i van tancar plans els EUA (S&P 500 –0,2%). En el deute sobirà, l’estabilitat va dominar en els tipus dels EUA i Alemanya, mentre que a la perifèria de la zona de l’euro les compres de bons del BCE van afavorir el descens de les primes de risc, tot i la rebaixa de Fitch a la valoració d’Itàlia (fins a BBB–). Al mercat de petroli, la incipient millora de les expectatives de la demanda vinculades a les mesures de desconfinament, la reducció de les existències de cru als EUA i la retallada de l’oferta diària d’alguns països productors van afavorir l’ascens del preu del barril de Brent fins als 26 dòlars.

Els bancs centrals preparen nova munició contra la COVID-19. El BCE i la Fed han augmentat els seus balanços des del principi de març a 0,6 i 2,4 bilions d’euros i dòlars, respectivament. Així mateix, en les reunions que van celebrar la setmana passada, les dues institucions es van mostrar disposades a oferir estímuls addicionals a través de nous programes o extensions dels ja anunciats. D’una banda, el BCE va tornar a millorar l’atractiu de les seves injeccions de liquiditat TLTRO-III (que ara es podran obtenir a un tipus d’interès de fins al –1,0%) i va llançar un programa extraordinari (anomenat PELTRO) per injectar encara més liquiditat (aquestes amb venciment a mitjan 2021 i a un tipus del –0,5%). Així mateix, davant del que Lagarde va definir com una contracció de l’activitat d’una magnitud i a una velocitat sense precedents (els escenaris del BCE barregen caigudes del PIB d’entre el 5% i el 12% el 2020), la institució va reclamar un esforç fiscal més ambiciós i coordinat a nivell europeu i ha reiterat que el BCE està preparat per ajustar totes les seves eines tant com calgui. D’altra banda, la Reserva Federal va mantenir els tipus d’interès inalterats i va assegurar que es mantindran en el nivell mínim almenys fins que l’economia hagi trampejat la crisi sanitària. La descripció de l’escenari macroeconòmic va ser especialment negativa i Jerome Powell va vaticinar que la caiguda de l’activitat en el 2T no tindria precedents. Pel que fa a les mesures d’emergència per combatre l’impacte econòmic de la COVID-19, la Fed va assegurar que, en cas que calgués, les ampliaria amb la intenció que la recuperació sigui el més robusta possible. El Banc del Japó, per la seva banda, va aixecar el límit sobre les compres de deute públic, de manera que podrà adquirir-lo sense límits, i va ampliar el límit de deute corporatiu que pot comprar fins als 20 bilions de iens.

Compartir: