Documents de treball


  • Prudential regulation and the cost of bank funding

    Documento de trabajo 06/14

    Jordi Gual
    • The regulatory agenda and key market trends
      • New prudential requirements: the goals
      • Regulatory changes
      • Key market trends
    • Regulatory risk vs. actual risk
      • Theory
      • Some evidence
    • Effects on risk taking
      • Theory
      • Some evidence: banks' betas
    • Effects on the cost of funding
      • Cost of equity
      • Cost of debt
  • La internacionalización del renminbi: un largo camino por recorrer

    Documento de trabajo 03/13

    Clàudia Canals
    • Aunque la relevancia económica de China es innegable, el renminbi (RMB) aún dista de ocupar un lugar destacado en las finanzas internacionales. Las restricciones a las entradas de capital, el insuficiente grado de desarrollo del sistema financiero chino y la rigidez del tipo de cambio limitan su viabilidad como moneda de reserva a corto plazo.

    • Con todo, el ejecutivo chino ha ido intensificando sus esfuerzos para promover la internacionalización de su divisa mediante distintos mecanismos de apoyo que pueden categorizarse en tres grandes grupos: actuaciones para impulsar el uso del RMB en las transacciones comerciales, entre las que se incluye el desarrollo del mercado offshore en Hong Kong y el reciente estreno de una "zona de libre comercio" en Shanghái; programas para favorecer los flujos de capitales dentro y fuera de la China continental; y acciones a favor de una mayor flexibilización cambiaria.

    • A pesar de los esfuerzos desempeñados por las autoridades chinas y de las condiciones favorables que manifiesta el país para la internacionalización del RMB, es altamente improbable que dicho proceso ocurra dentro de esta década.

  • Offshoring and Intellectual Property Rights Reform

    Working Paper Series 05/11 (This Draft, June 28 2013)

    Clàudia Canals
    • This paper empirically assesses the responsiveness of US off-shoring to intellectual property rights (IPR) reforms in 16 coun-tries.
    • We construct a measure of US offshoring at the industry level based on trade in intermediate goods using panel data that co-vers 23 industries and 16 countries for the period 1973-2006. For each industry, we differentiate between broad offshoring and intra-industry offshoring (also known as narrow offshoring) activities. We conduct a difference-in-difference analysis using the IPR reform years proposed in Branstetter et al. (2006, Quar-terly Journal of Economics).
    • We find that following IPR reform, neither broad offshoring nor intra-industry offshoring intensities change for the typical US in-dustry at conventional levels of significance.
    • However, when we distinguish between high-tech (patent-sensitive) and low-tech (patent-insensitive) industries, we find that high-tech industries substantially expand their intra-industry offshoring activities, whereas low-tech industries do not change their intra-industry offshoring in a statistically significant way.
  • Vulnerabilitat de les economies emergents

    Document de treball 02/13

    Àlex Ruiz
    • Tot sovint, es tendeix a valorar amb massa complaença la capacitat de resposta de les economies emergents davant una hipotètica aturada sobtada de l'entrada de capitals privats. Tanmateix, l'episodi de 2008-2009 va fer palès que aquesta complaença podria ser infundada. La situació actual presenta prou analogies amb aquest episodi per justificar una revisió del balanç de riscos en aquest àmbit.

    • A fi de verificar que s'està infravalorant un risc que pot tenir efectes econòmics significatius, el document de treball:

      • Identifica les dues vulnerabilitats (o desequilibris) clau que determinen tant la probabilitat de patir una aturada sobtada de l'entrada de capitals com la gravetat d'aquesta: un nivell insuficient de reserves i un grau d'endeutament extern excessiu.

      • Valora si els actuals nivells de reserves internacionals protegirien d'un episodi similar al que es va produir en 2008-2009.

      • Identifica països emergents que, en funció de l'anàlisi anterior, registren un perfil de risc enfront d'una hipotètica aturada sobtada de l'entrada de capitals.

    • Els resultats obtinguts apunten que les grans economies emergents, amb una major capacitat de produir afectació sistèmica, es beneficien d'una situació de reduïdes vulnerabilitats externes. En un contrast clar, els nivells de reserves i de deute extern d'altres economies emergents suggereixen que la seva vulnerabilitat enfront d'una aturada sobtada de l'entrada de capitals és, potencialment, més significativa.

Pàgines