Tras la actualización, el PIB habría crecido un 1,5% intertrimestral en el 2T 2022.  Esto es +0,4 p. p. por encima de la anterior estimación. Asimismo, el INE ha revisado a la baja en 0,4 p. p. el crecimiento intertrimestral del 1T 2022 (hasta el −0,2%). En términos interanuales, el PIB creció en el 2T 2022 un 6,8%, frente al 6,3% estimado anteriormente. Según los nuevos datos, el PIB en el 2T 2022 se situó un 2,2% por debajo del nivel precrisis (4T 2019), en lugar del −2,5% estimado originalmente. Por componentes, destaca la fuerte revisión a la baja del consumo, que pasa de crecer un 3,2% intertrimestral a un 1,2% en el 2T 2022. Por el contrario, el sector exterior contribuyó de forma más positiva al avance del trimestre. En concreto, la demanda externa ha pasado a contribuir 4,9 p. p. al crecimiento del PIB del 2T 2022 en términos interanuales, frente a los 2,6 p. p. estimados previamente. Por otro lado, las cifras que vamos conociendo del 3T siguen corroborando un debilitamiento de la economía, así, las actividades de negocios en el sector servicios y de la industria retrocedieron en julio un 2,0% y un 4,2% intermensual, respectivamente (véase la Nota Breve).

El índice de actividad empresarial PMI retrocedió de nuevo en septiembre en Alemania (45,9 vs. 46,9), confirmándose en niveles compatibles con caídas de la actividad. Esta evolución contrasta con el modesto repunte del PMI en Francia, que se estabilizó en un nivel coherente con un estancamiento de la actividad (51,2 vs. 50,4), pero que resulta insuficiente para evitar la caída del PMI de la eurozona en el mes (48,2 vs. 48,9 en agosto). Alemania será una de las economías más afectadas por el corte en el suministro de gas vía el Nord Stream 1, por lo que el Bundesbank anticipa que el PIB caerá ya en el 3T 2022 y 4T 2022 y probablemente también en el 1T 2023 (aunque no lo cuantifica). Además, el Ministerio de Finanzas alemán estima que el coste del suministro de gas natural alternativo al gas ruso ascenderá este año a unos 60.000 millones de euros (1,7% del PIB del país), y anticipa que esta factura podría elevarse en 2023 a 100.000 millones de euros (casi un 2,0% del PIB).

La Reserva Federal decidió por unanimidad en su reunión de este miércoles subir los tipos de interés oficiales en 75 p. b. hasta el intervalo 3,00%-3,25%, adentrándose en el terreno restrictivo (por encima del 2,5% estimado como neutral, según el banco central). Las palabras de Jerome Powell mostraron un firme compromiso de los miembros de la Fed en restablecer la estabilidad de precios, incluso si para lograrlo es necesario atravesar un periodo de menor crecimiento económico y una mayor tasa de paro. De cara a las próximas reuniones, la Fed estima que será necesario mantener unos tipos de interés restrictivos durante diversos trimestres para tratar de contener la inflación. De hecho, según el votante mediano del FOMC, serán necesarios todavía 1,25 p. p. de subidas de tipos este año y 0,25 p. p. el que viene para alcanzar el nivel deseado de endurecimiento de las condiciones financieras. Hasta 2024, no se observarían las primeras bajadas de tipos de interés, aunque el dot plot muestra una gran diversidad de opiniones en cuento a la rapidez de esa eventual relajación de las condiciones financieras (véase la Nota Breve).

La política monetaria siguió centrando la atención de los mercados financieros. Además de la nueva y esperada subida de tipos de interés que realizó la Fed (+75 p. b., véase la noticia anterior), el Banco Central de Inglaterra, el de Suecia y el de Suiza también incrementaron los tipos (50, 100 y 75 p. b., respectivamente). Asimismo, cabe recordar que la semana anterior lo había hecho el BCE (75 p. b., véase la Nota Breve). Todos ellos con la intención de sofocar los elevados niveles de inflación de sus respectivas economías. En Asia, las autoridades monetarias de Hong Kong, Filipinas, Indonesia y Taiwán también subieron los tipos de interés. Así, el endurecimiento de las condiciones monetarias siguió presionando al alza la rentabilidad de la deuda soberana de la eurozona y de EE. UU., donde la curva de tipos continuó invirtiéndose. En el mercado de divisas, el dólar mantuvo su apreciación frente al resto de divisas y en Japón, el banco central del país intervino sobre el yen para evitar un mayor debilitamiento de su tipo de cambio (una intervención de un calibre no visto desde 1998). Por su parte, los principales índices bursátiles sufrieron una nueva semana de descensos, intensificados por el agravamiento de las declaraciones del presidente ruso y por las malas proyecciones de beneficios anunciadas por algunas compañías norteamericanas. Por último, en los mercados de materias primas, el precio del barril de Brent osciló en torno a los 90 dólares, mientras que los precios del gas natural en Europa, a pesar de mantenerse elevados (190 €/MWh en su referencia TTF), tuvieron un comportamiento más estable.