El índice de sentimiento empresarial (PMI) para el sector servicios aumentó 3,1 puntos hasta alcanzar los 62,5 puntos, el registro más elevado desde marzo del 2000. Este fuerte repunte de la actividad se apoyó en la relajación de las restricciones a la actividad y la reapertura de comercios previamente cerrados al público. Con todo, el sector sigue acusando las restricciones a los flujos de movilidad internacional. Por su parte, en mayo, la producción industrial avanzó un notable 4,3% intermensual, impulsada principalmente por el segmento de bienes de consumo duradero (+12,7% intermensual). De este modo, el indicador se situó un 2,5% por debajo del registro de mayo de 2019, lo que supone una clara mejora con respecto al  −2,9% de abril.

Así, por ejemplo, el indicador de actividad diaria elaborado por el Banco de Portugal ha ido mejorando a lo largo del 2T, a medida que se fueron levantando las estrictas medidas de movilidad implementadas en los primeros meses del año, y sugiere un crecimiento intertrimestral de alrededor del 5%. En la misma línea, los últimos datos mensuales de facturación industrial son indicativos de un avance del 6% intertrimestral. En este contexto de aceleración en la recuperación, las empresas esperan aumentar la inversión un 4,9% este año, lo que supone una revisión al alza de 1,4 p. p. con respecto a lo que se desprendía de la anterior encuesta, realizada en octubre de 2020.

En junio, el indicador compuesto PMI de actividad se mantuvo en la zona de expansión (por encima de los 50 puntos), por duodécimo mes consecutivo, a pesar del retroceso mensual (56,6 puntos frente a los 58,5 de mayo). En términos sectoriales, tanto manufacturas como servicios se situaron cómodamente por encima de los 50 puntos, aunque el ritmo expansivo que sugiere el componente de servicios es superior al de manufacturas. A nivel geográfico, EE. UU. y varios países de la UE, entre ellos España, alcanzaron cotas máximas, mientras que en las principales economías de Asia se moderó el ritmo expansivo. Con todo, el optimismo empresarial (marcado por el componente de expectativas) se mantuvo en niveles elevados, indicativo de un segundo semestre más dinámico.

Los crecientes temores en torno a la propagación de las nuevas variantes de la COVID-19 unidos al inesperado desacuerdo entre los principales países de la OPEP fueron enturbiando el sentimiento de los inversores y se impusieron a eventos de relevancia como las minutas de la reunión de la Fed y la revisión estratégica del BCE (véase la siguiente noticia). El aumento de la incertidumbre se tradujo en un movimiento de flight to quality (preferencia por los activos refugio), que provocó el descenso de los tipos de interés del treasury a 10 años hasta el 1,36%, nivel más bajo desde febrero. En la eurozona se produjo un movimiento similar con la caída de los rendimientos del bund a 10 años hasta el –0,29% y la ampliación de las primas de riesgo de la periferia de la región. Por su parte, los principales índices bursátiles registraron pérdidas generalizadas, que fueron de mayor envergadura en la eurozona, donde las restricciones a la movilidad en algunos países perjudicaron principalmente al Ibex 35 (–1,5%) y al PSI-20 (+0,5%). En el mercado de divisas, el dólar capitalizó las dudas de los inversores y se apreció frente a las principales divisas de economías desarrolladas, como el euro. Finalmente, el precio del barril de Brent osciló hasta situarse en los 76 dólares tras el fracaso de la OPEP y sus aliados para alcanzar un acuerdo sobre la producción (los Emiratos Árabes reclaman un aumento de las cifras actuales al que Arabia Saudí se ha opuesto), y en medio de las dudas sobre la demanda futura de crudo.

La Reserva Federal y el BCE no retirarán todavía los estímulos monetarios. Las actas de la última reunión del banco central de EE. UU. revelaron posiciones muy divergentes entre los miembros del FOMC sobre el plan de acción para la eventual retirada de algunos de los estímulos monetarios, tanto en los tipos oficiales como en la compra de activos (el debate del tapering apenas ha comenzado). En balance, el Comité consideró que aún no se ha alcanzado el «progreso sustancial» hacia los objetivos y que el repunte de la inflación es transitorio (aunque con riesgos al alza), lo que sugiere un proceso muy gradual en la reducción de las medidas monetarias. En cuanto al BCE, las actas de la reunión del pasado 10 de junio mostraron cómo algunos miembros sugirieron reducir el ritmo de compras netas mensuales del PEPP (actualmente en 80.000 millones de euros) al entender que las perspectivas macroeconómicas habían mejorado y justificaban una desaceleración del crecimiento del balance. Sin embargo, imperó la visión de que es más importante mantener las condiciones financieras muy acomodaticias para que la recuperación económica sea completa y la inflación pueda acercarse hacia su objetivo. En este sentido, esta semana conocimos las conclusiones de la revisión estratégica del BCE. En este nuevo marco, el objetivo de inflación pasa a ser simétrico alrededor del 2% (en lugar de «por debajo, pero cerca, del 2%»), por lo que el BCE tolerará desviaciones transitorias por encima del 2% si fuese necesario para contrarrestar la presión a la baja que ejerce la effective lower bound sobre las expectativas de inflación (véase la Nota Breve).