• El PIB de EE. UU. creció un 0,4% trimestral en el 2T 2026 según la segunda estimación de la BEA, la misma cifra que en el avance y una décima menos que en el 1T 2026. La tasa de variación interanual se situó en el 2,1% (2,7% en el trimestre anterior).

• El consumo privado mostró una notable expansión y aceleró su crecimiento trimestral hasta el 0,9% (una décima más que en el avance, frente al 0,1% en el 1T) a pesar del repunte de la inflación provocado por el conflicto en Oriente Próximo. El gasto de los hogares se vio respaldado por la mayor creación de empleo durante la primavera, el efecto riqueza asociado a la buena evolución de los mercados financieros y la resiliencia del consumo de los jubilados. Por categorías, destacó el avance de las compras de automóviles y otros bienes duraderos, así como del gasto en servicios de salud y ocio.
• La formación bruta de capital fijo volvió a mostrar un extraordinario crecimiento (1,7% trimestral tras el 1,6% en el 1T), impulsada por el equipo informático y los intangibles asociados al ciclo inversor de la IA, pero también por una mayor demanda de maquinaria y otros equipos industriales. En contraste, la construcción continúa drenando crecimiento, si bien el segmento de estructuras moderó su contracción y el residencial registró su primer avance desde finales de 2024.
• El gasto público registró una ligera contracción en el 2T (-0,2% trimestral, tras el avance del 1,1% en el 1T). Al margen de la volatilidad reciente por los efectos del shutdown de noviembre, el componente federal continuó mostrando una debilidad de fondo, principalmente en el gasto corriente no relacionado con defensa. Por su parte, las administraciones estatales y locales mantuvieron un perfil expansivo, pero más moderado que en trimestres previos.
• Las importaciones mantuvieron una elevada sensibilidad a la fortaleza de la demanda doméstica. Las compras al exterior volvieron a crecer de forma notable (3,0% trimestral tras el 2,8% del 1T), nuevamente impulsadas por las importaciones de bienes, en un contexto de distensión arancelaria y persistencia de algunas dependencias estratégicas. Por su parte, las exportaciones mostraron un menor avance ante la mayor incertidumbre internacional (1,1%, frente al 2,6% del trimestre anterior).
• En balance, el dato del 2T muestra un marcado dinamismo del consumo privado y de la inversión productiva, frente a una respuesta más limitada de la producción nacional. La demanda doméstica final aportó 0,8 p. p. al crecimiento trimestral del PIB (0,6 p. p. en el 1T), mientras que la variación de existencias y el saldo exterior drenaron conjuntamente cerca de 0,5 p. p.
• De cara a los próximos trimestres, nuestro escenario central contempla un crecimiento anualizado en torno al 2%, aunque con riesgos a la baja. La pérdida reciente de dinamismo del mercado laboral podría moderar el consumo, mientras que la persistencia del conflicto en Oriente Próximo mantendría las presiones inflacionistas y podría llevar a un endurecimiento monetario adicional, aunque el mayor gasto en defensa amortiguaría parcialmente su impacto sobre la actividad. Por su parte, la continuidad del ciclo inversor de la IA dependerá de la materialización de los retornos esperados, en un contexto de creciente apalancamiento, encarecimiento de los inputs y renovadas tensiones comerciales. A estos riesgos se añade la incertidumbre política (midterms el 3/11) y fiscal (cercanía del techo de deuda).

La estimación final del dato del PIB del segundo trimestre se publicará el próximo día 30 de septiembre.