Documentos de Economía


  • Enseñanzas latinoamericanas para una crisis europea

    NÚMERO 25

    Àlex Ruiz

    La gravedad de la crisis de la deuda soberana en la eurozona ha conducido al estudio de precedentes históricos que ayuden a entender qué vías de solución pueden ser las más adecuadas. En el presente Documento de Economía se explorarán las analogías que se pueden establecer entre este episodio contemporáneo y la crisis de la deuda latinoamericana acaecida tres décadas atrás. Tras revisar su génesis, desarrollo y estrategias de solución se constata que dos grandes conclusiones son de aplicación a la actual tesitura europea. La primera, que la resolución defi nitiva de la crisis de la deuda de la eurozona exigirá probablemente un periodo relativamente dilatado de tiempo. La segunda, que las vías de solución deberían evitar deprimir el crecimiento, toda vez que este es clave para mejorar la sostenibilidad futura de la deuda.

  • Los requisitos de capital de Basilea III y su impacto en el sector bancario

    NÚMERO 24

    Jordi Gual

    Este documento examina los razonamientos teóricos y las evidencias empíricas que se argumentan para proponer el aumento de los requisitos de capital en la normativa de Basilea III. El análisis en detalle de la teoría y la evidencia empírica arroja dudas sobre los efectos benefi ciosos de Basilea III. Se muestra que no es probable que las nuevas normas regulatorias reduzcan la asunción de riesgos en el sector bancario y que el aumento de los requisitos de capital ocasionará muy probablemente elevaciones de los costes de fi nanciación para el mismo, con consecuencias desfavorables para la economía real.

  • Perspectivas de desapalancamiento en España

    NÚMERO 23

    Jordi Gual, Oriol Aspachs

    Este artículo intenta acotar la duración y la profundidad del proceso de desapalancamiento en el que se encuentran inmersos la mayoría de países desarrollados y, especialmente, la economía española. Para ello se utilizan dos aproximaciones distintas. Por un lado, se estima el nivel sostenible a largo plazo de la ratio de apalancamiento utilizando datos de 16 países desarrollados. El resultado muestra que el apalancamiento de la economía española, como en la mayoría de países, se encuentra por encima de su nivel sostenible a largo plazo. Por otro lado, se analizan cuáles han sido las características de los procesos de desapalancamiento durante los últimos 30 años. De este segundo análisis se obtiene que un proceso de desapalancamiento típico dura alrededor de 5 años, y durante este periodo de tiempo la ratio de apalancamiento retrocede 19 puntos porcentuales. Los episodios asociados a una crisis inmobiliaria y bancaria son más severos: en promedio duran 7 años y presentan una caída de la ratio de apalancamiento de 32 puntos porcentuales. Estas estimaciones se utilizan para evaluar el posible ritmo y la magnitud del desapalancamiento en España.

  • Diferencial de inflación con la eurozona: ¿mejora sostenible?

    NÚMERO 22

    Pere Miret

    Desde la entrada de España en la zona del euro en 1999, el diferencial de inflación con la eurozona se había mostrado persistentemente desfavorable para la economía española, con una media anual de un punto porcentual hasta 2008. Este hecho suponía un problema, ya que producía una erosión de la competitividad. Sin embargo, desde finales de 2008 hasta finales de 2009 el diferencial de inflación con la eurozona según el índice de precios de consumo armonizado (IPCA) fue negativo, lo que marcó un cambio del patrón de comportamiento. En 2010 el diferencial de inflación ha vuelto a ser positivo, pero en niveles más moderados. El objetivo del documento es averiguar los principales factores que han causado que este diferencial haya sido negativo durante trece meses y, a partir de aquí, sugerir probables escenarios para el futuro. Se realizan una serie de consideraciones sobre si esta mejora resulta sostenible.

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