• El País Vasco, con 2,2 millones de habitantes, el 4,6% del total, es la octava región de España en términos demográficos.
• El PIB de la comunidad asciende a 87.857 millones de euros, lo que supone el 5,9% del PIB español, y es la quinta región con mayor peso en el total nacional.
• El PIB per cápita (39.547 euros) es el segundo más elevado de España (un 27,7% por encima del agregado nacional). Destaca Álava, la segunda provincia con mayor PIB per cápita del país, un 34,2% superior a la media.
• En la estructura productiva del País Vasco, sobresale el elevado peso de la industria manufacturera (21,2% del PIB vs. 11,9% de media nacional), el segundo más alto del país, tras Navarra: concentra el 10,4% de la producción manufacturera española, en la que destacan la fabricación de maquinaria, bienes de equipo, productos metálicos y material de transporte. En cambio, el peso de los servicios y, sobre todo, de la agricultura es muy inferior a la media.
• Su especialización industrial explica el elevado peso de las exportaciones de bienes en el PIB regional, el 37,2%, casi 12 puntos más que el promedio del país. Sus ventas al exterior ascienden a 30.963 millones de euros (2024), el 8,1% de las exportaciones españolas. Los principales bienes exportados son automóviles (18,1% del total) y bienes de equipo, sobre todo maquinaria industrial (13,0%) y material de transporte (9,6%). La región exporta el 22% de la maquinaria industrial del país, el 29% de los neumáticos y cámaras y el 33% del hierro y el acero.

La economía del País Vasco mostró en 2024 un tono algo más contenido que el conjunto de España: estimamos que el PIB creció un 2,8% (vs. 3,2%). El crecimiento por debajo de la media se explica, principalmente, por la debilidad de la industria, con elevado peso en la región, afectada, a su vez, por la atonía de la demanda externa. Por el lado positivo, destacó la robustez de la construcción residencial y de los servicios, en especial comercio, hostelería y transporte.

Nuestra previsión apunta a un crecimiento del PIB en 2025 del 2,0% (2,4% en España). Gracias al favorable posicionamiento estructural de su industria, la región es una de las que más puede beneficiarse de los fondos europeos; si a ello se añade la reducción de los costes de financiación, esperamos que la inversión sea un motor de crecimiento. Por su parte, la contención de la inflación y los recortes de tipos de interés apoyarán la reactivación del consumo. Entre los factores de riesgo, destaca la política arancelaria de EE. UU., que tendrá un mayor impacto en esta región.

El mercado laboral vasco está siendo algo menos dinámico que el conjunto del país. Tras crecer un 1,5% en 2024, casi 1 punto por debajo de la media, los afiliados frenan su avance en el arranque de 2025 y crecen un 1,0% interanual en mayo, el segundo registro más débil de todas las regiones (2,2% en España); en el último año, destaca la creación de empleo en transporte, actividades profesionales y sanidad. Por su parte, la tasa de paro es una de las más bajas del país (7,7% en el 1T 2025 vs. 11,4% de media).

El índice de ventas minoristas (en volumen) muestra que el gasto de las familias está teniendo en los últimos años un comportamiento más positivo que el conjunto de España, con un crecimiento del 2,4% en 2024 (2,1% de media) y del 4,0% interanual en enero-abril de 2025 (vs. 2,6%). En el caso de las matriculaciones de turismos, también crecen a buen ritmo, tanto en 2024 (5,6% vs. 7,1%) como en enero-mayo de este año (13,9% interanual vs. 13,6%).

La actividad industrial del País Vasco se está mostrando muy débil en los últimos dos años, lastrada por la atonía de la demanda global y el deterioro de las ramas energéticas, afectadas por la normalización de los precios (la región cuenta con una refinería). En consecuencia, tras el fuerte retroceso del año anterior, el IPI no levantó cabeza en 2024 (–0,2% vs. 0,7%) y en el arranque de 2025 retrocede un 1,6% interanual hasta abril (–0,3% en España); de este modo, se mantiene muy alejado, un 6,1% por debajo, de los niveles de 2019 (–0,9% en el conjunto de España).

Al igual que la industria, las exportaciones vascas vienen sufriendo un notable deterioro, que se intensificó el año pasado, cuando anotaron un retroceso del 5,1%, uno de los más intensos a nivel regional y que contrasta con el estancamiento de la media del país: el empuje de las exportaciones de aparatos eléctricos, motores y maquinaria industrial fue ampliamente contrarrestado por el retroceso de las ventas de material de transporte, automoción y semimanufacturas, en especial hierro y acero. Este año ha arrancado algo mejor, con una subida del 1,6% interanual hasta marzo (vs. 2,6% de promedio nacional).