En el 2T, el PIB creció un 0,6% respecto al trimestre anterior, compensando la caída del 0,4% registrada en el 1T y recuperando tasas de crecimiento trimestrales en línea con el promedio observado en los últimos años. La demanda interna fue el principal motor del crecimiento y aportó 0,8 p. p. al crecimiento intertrimestral del PIB, con especial protagonismo de la inversión, que aumentó un 2,1% intertrimestral. En contraste, la demanda externa restó 0,2 p. p., debido a un avance de las importaciones (0,7% intertrimestral) superior al de las exportaciones (0,2% intertrimestral).

Se espera que el 3T sea robusto, impulsado por el consumo privado y favorecido por la reducción de los tipos impositivos sobre la renta, pagos retroactivos y transferencias extraordinarias a pensionistas. Estas medidas representan un incremento de 900 millones de euros en la renta de los hogares, equivalente al 0,3% del PIB nominal. No obstante, en el 4T podría observarse una corrección, similar a la registrada entre el 4T 2024 y el 1T 2025, cuando se normalice el ingreso familiar.

La inflación volvió a repuntar en agosto y se situó en el 2,8%, 2 décimas por encima del mes anterior. La inflación subyacente se mantuvo estable en el 2,5%, pero los alimentos sin elaborar repuntaron 9 décimas, hasta el 7,0%, debido al encarecimiento de productos como el café y la carne bovina, y por aumentos salariales en el sector agrícola. Además, la persistente inflación en los servicios, por encima del 4%, contribuye a la rigidez de la subyacente.

En el 2T, el empleo alcanzó un nuevo máximo desde 2011, con un crecimiento interanual del 2,9%, la tasa más elevada en un 2T desde 2017 (sin el periodo de la pandemia). La industria manufacturera, consultoría, actividades científicas y técnicas, así como el alojamiento y la restauración, fueron responsables de más del 65% del aumento. La tasa de paro descendió hasta el 5,9%, la más baja desde que se tiene registro (exceptuando la pandemia).

El índice de precios residenciales cerró el primer semestre con una subida interanual del 14,9%, mientras que la valoración bancaria alcanzó los 1.945 euros/m² en julio, un 18,7% más que el año anterior. Las transacciones se mantienen elevadas, aunque se anticipa una estabilización de las ventas y un comportamiento más contenido de los precios.

La balanza corriente acumula hasta junio un superávit de 577 millones de euros, aunque con una fuerte caída del 80% respecto al mismo periodo de 2024, debido al deterioro del saldo de bienes. No obstante, el aumento del superávit de la balanza de servicios (+5,8%), especialmente del turismo, compensa parcialmente el empeoramiento del saldo de la balanza de bienes.