Australia

La economía de Australia perdió algo de impulso en el 3T, con un crecimiento del PIB real del 0,4% intertrimestral (frente al 0,7% del 2T), algo por debajo del 0,6% esperado por el Banco de la Reserva de Australia (RBA, por sus siglas en inglés), y la tasa interanual subió 1 décima hasta el 2,1% (por la revisión al alza del trimestre anterior). El crecimiento estuvo impulsado por la demanda interna, especialmente por la inversión privada (sobre todo por las inversiones en centros de datos) y también el consumo de los hogares, aunque con un aumento mucho más moderado. El consumo público también aportó al crecimiento, que ayudó a compensar la caída de la demanda externa y de los inventarios. Las perspectivas para los próximos trimestres son positivas, dado el crecimiento de los ingresos reales y de la tasa de ahorro de los hogares australianos.

La inflación repuntó en el 3T por encima del objetivo del RBA (2%-3%), tanto en la métrica general como en la subyacente. Gran parte de la subida se explica por el aumento de los precios de la electricidad, aunque los precios de los alquileres y la vivienda nueva también están aumentando. Esto hará al RBA mantenerse a la espera, como en las reuniones de septiembre y noviembre (ha mantenido los tipos en el 3,60%), tras los tres recortes que ya había llevado a cabo en 2025 (cerraron el 2024 con el tipo de interés de referencia en el 4,35%). En sus últimas reuniones, el RBA ha adoptado un tono más cauto y descarta nuevas bajadas a corto plazo, sin descartar posibles subidas si las presiones inflacionistas siguen creciendo, aunque en su escenario base contempla estabilidad en el tipo de referencia hasta mediados del próximo año, donde podría producirse alguna bajada adicional.

En el ámbito fiscal, las finanzas públicas se han deteriorado en el ejercicio 2025-2026 por el aumento del gasto previsto y a pesar de la mejora en las previsiones de ingresos. El presupuesto volverá a superávit en 2027-2028, algo más tarde de lo que se esperaba, y se prevé que la deuda pública siga aumentando en los próximos años, pero permanecerá en niveles bajos. El FMI en su última valoración sobre la economía australiana (noviembre de 2025) advierte que mantener la sostenibilidad fiscal exigirá reformas tributarias y una mayor eficiencia del gasto, especialmente en un contexto de aumento en salud, protección social o infraestructuras.

El dólar australiano ha tenido una tendencia apreciadora frente al dólar estadounidense en 2025 (algo más de un 6%) y cotiza alrededor de los 0,66 dólares americanos por dólar australiano, por las expectativas de estabilidad monetaria en Australia frente a los recortes que se esperan en EE. UU., el aumento del apetito por el riesgo global, así como el aumento del precio de las materias primas (Australia es líder mundial en la producción y exportación de algunas materias primas, como el hierro y el carbón) estarían detrás del movimiento. Esperamos que se mantengan en los niveles actuales en los próximos trimestres y que empiecen a depreciarse ligeramente a partir de 2027.

Las perspectivas para 2026 apuntan a una ligera aceleración del crecimiento en 2026 hasta el 2,1% (según las previsiones de otoño del FMI; algo por encima del 1,9% que prevé el RBA) y que en 2027 la inflación ya esté en el rango objetivo del RBA (2%-3%), pero la economía australiana no está exenta de riesgos, tanto internos como externos.

• Riesgos internos. Persiste la amenaza de una inflación por encima del objetivo que obligue al RBA a tener que volver a subir los tipos de interés para controlarla. El mercado laboral sigue mostrando fortaleza, pero comienzan a aparecer algunas señales de enfriamiento, como un ligero repunte del desempleo y la moderación salarial, lo que podría afectar al consumo de los hogares. El aumento de la deuda y el déficit también hacen más complicado aplicar estímulos adicionales en caso de un importante debilitamiento de la economía. El FMI advierte de algunos retos estructurales que limitan el potencial de crecimiento a medio plazo de la economía australiana –como la baja productividad–, que requieren de reformas relacionadas con la tecnología, la competencia, el mercado laboral, la transición verde o las tensiones existentes en el mercado de la vivienda. Además, subraya la importancia de preservar espacio fiscal para responder a posibles perturbaciones en los próximos años.
• Riesgos externos. Australia está muy expuesta a la evolución de los precios de las materias primas (como el mineral de hierro, el carbón o el gas natural) y depende mucho de la demanda china. Nuevas tensiones comerciales o geopolíticas podrían afectar a las exportaciones australianas y a la confianza de los agentes añadiendo presión al desempeño económico del país o a la estabilidad de la divisa.