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La inflación general subió 1 décima en abril hasta situarse en el 3,3%, según el indicador adelantado del IPC publicado por el INE. Por otro lado, la inflación subyacente (que excluye energía y alimentos no elaborados) se moderó sustancialmente y se situó en el 2,9% (3,3% en marzo). El dato de inflación general se ha situado en el rango esperado por CaixaBank Research, mientras que la inflación subyacente ha sorprendido a la baja.

El PIB de la eurozona creció un 0,3% intertrimestral en el 1T 2024, mientras que la inflación general se mantuvo estable en el 2,4% en abril de 2024 y la núcleo descendió 2 décimas hasta el 2,7%. Los datos publicados hoy son acordes con una inflación que se acerca cada vez más al 2%, con un descenso más progresivo pero también positivo de las presiones subyacentes, y en un contexto de actividad que viene de unos trimestres frágiles pero empieza a dar indicios de recuperación. Así, estas cifras refuerzan nuestra expectativa de que el BCE realice un primer recorte de 25 p. b. en sus tipos de interés el próximo 6 de junio.

La inflación general aumentó hasta el 3,3% en abril, una subida de 0,1 p. p. respecto a marzo. 

La inflación general de EE. UU. retomó la senda bajista en abril tras dos meses ligeramente al alza. El descenso de 1 décima hasta el 3,4% fue en línea con lo esperado por el consenso de analistas. Especialmente alentadora fue la moderación del índice núcleo (desde el 3,8% de marzo al 3,6% en abril), ya que había mostrado una notable persistencia desde finales del año pasado. Si bien estos datos nos permiten ser optimistas sobre el progreso de la inflación, los servicios todavía muestran dinámicas inflacionistas elevadas, creciendo un 5,3% en términos interanuales, y el shelter se mantiene persistentemente más elevado de lo necesario para observar la inflación en 2%.

La inflación general subió 3 décimas en mayo hasta situarse en el 3,6%, según el indicador adelantado del IPC publicado por el INE. Por otro lado, la inflación subyacente (que excluye energía y alimentos no elaborados) aumentó ligeramente y se situó en el 3,0% (2,9% en abril). El dato de inflación general se ha situado ligeramente por debajo del rango esperado por CaixaBank Research, mientras que el de la inflación subyacente está en línea con nuestras previsiones.

En mayo, la inflación de la eurozona aumentó 0,2 p. p. hasta el 2,6% interanual (IPCA general) y el 2,9% (IPCA núcleo). El incremento era esperado, tanto por el desvanecimiento de la desinflación energética como por el fin de los efectos de calendario de Semana Santa, y no comprometerá la expectativa de un primer recorte de tipos del BCE el próximo 6 de junio.

En la reunión de la semana que viene pensamos que la Reserva Federal mantendrá los tipos de interés en el intervalo 5,25%-5,50% y un tono restrictivo similar al expresado en su anterior reunión: no relajarán la política monetaria hasta tener la confianza de que la inflación avanza de manera sostenida hacia el 2%.  

La inflación de EE. UU. dio por segundo mes consecutivo buenas noticias a la Reserva Federal y arrojó señales de avance en el proceso desinflacionista.

La inflación general aumentó hasta el 3,6% en mayo, una subida de 0,3 p. p. respecto a abril. El INE confirma los datos avanzados a finales del mes pasado tanto para la inflación general como para la subyacente. El repunte de la inflación general vino dado por la contribución al alza de los componentes energéticos, mientras que el resto de los componentes mantuvieron la tendencia a la baja.

La inflación general retrocedió 2 décimas en junio hasta situarse en el 3,4%, según el indicador adelantado del IPC publicado por el INE, y retoma la senda de corrección que se había truncado desde marzo. Por otro lado, la inflación subyacente (que excluye energía y alimentos no elaborados) mantuvo el mismo registro que en el mes anterior, del 3,0%. El dato de inflación general se ha situado por debajo del valor esperado por CaixaBank Research (3,8%), mientras que el de la inflación subyacente está en línea con nuestras previsiones.

La inflación general de la eurozona disminuyó 0,1 p. p. hasta el 2,5% interanual en junio, mientras que la núcleo se mantuvo estable en el 2,9%. Los datos fueron acordes con lo esperado y los mercados financieros reforzaron sus expectativas para la senda de tipos del BCE (sin cambios en julio, con más de un 90% de probabilidad según las cotizaciones de hoy, pero con un nuevo recorte en septiembre y otro en diciembre).

La inflación general de EE. UU. disminuyó 0,3 p. p. hasta el 3,0% interanual en junio (3,3% en mayo), mientras que la inflación núcleo, que excluye alimentos y energía, descendió una décima hasta el 3,3%. La variación intermensual de la general sorprendió cayendo -0,1% frente a la aceleración de +0,1% esperada. Con estos datos, los mercados financieros reforzaron sus expectativas de observar al menos dos recortes de 25 p. b. cada uno en lo que queda de año.

La inflación general cayó hasta el 3,4% en junio, un descenso de 0,2 p. p. respecto a mayo. La caída de la inflación general, la primera tras tres meses de subidas, vino dada por la contribución a la baja de los carburantes y de los alimentos.

La inflación general cayó 6 décimas en julio hasta situarse en el 2,8%, según el indicador adelantado del IPC publicado por el INE. Por otro lado, la inflación subyacente (que excluye energía y alimentos no elaborados) se situó en el 2,8% (3,0% en junio). Tanto el dato de inflación general como el de inflación subyacente se han situado en línea con el rango esperado por CaixaBank Research.

El PIB de la eurozona se situó en el 0,3% intertrimestral en el 2T 2024, igualando al alcanzado el trimestre anterior, impulsado por el crecimiento de las principales economías de la región a excepción de Alemania. Respecto a la inflación, se produjo un ligero incremento prácticamente en todas las grandes economías: en Alemania y en Francia, pasó del 2,5% en junio al 2,6% en julio, en ambos países; y en Italia, del 0,9% al 1,7%.

La inflación general cayó 6 décimas en agosto hasta situarse en el 2,2%, según el indicador adelantado del IPC publicado por el INE. Por otro lado, la inflación subyacente (que excluye energía y alimentos no elaborados) se situó en el 2,7% (2,8% en julio).

El descenso de la inflación general de 0,4 p. p., hasta el 2,2%, responde, en gran medida, a la notable caída en los precios de la energía (–3,0% vs. 1,2%), pero también al continuado abaratamiento de los bienes (0,4% vs. 0,7%), que registran el menor ritmo de crecimiento interanual desde marzo de 2021, lo que es una buena noticia, ya que muestra indicios de que el proceso desinflacionista empieza a extenderse a más componentes de la cesta. Además, la favorable evolución seguida por la estadística de salarios negociados elaborada por el BCE (3,6% interanual en el 2T vs. 4,7%) reduce el riesgo de tensiones inflacionistas de segunda ronda.

El descenso de la inflación en EE. UU. en agosto de 0,4 p. p. hasta el 2,5% interanual, mínimo desde febrero de 2021, se debió principalmente a la notable caída de los precios energéticos (-4,0% interanual, -0,8% intermensual), así como al abaratamiento de los bienes (-1,9% interanual, -0,2% intermensual). Sin embargo, la persistencia de la inflación de servicios, especialmente del componente de viviendas, mantuvo a la inflación núcleo estancada en el 3,2%.

El INE ha revisado al alza 0,1 p. p. el dato de inflación general de agosto hasta el 2,3%, una caída de 0,5 p. p. respecto a julio. El descenso de la inflación general vino marcado por el fuerte descenso de los precios de los carburantes y de los alimentos.

Como esperábamos, y como descontaban los tipos implícitos del mercado monetario, el BCE rebajó los tipos de interés en 25 p. b. en su reunión de septiembre, llevando el tipo depo hasta el 3,5%, y el refi hasta el 3,65%, ya que han reducido el diferencial entre ambos hasta los 15 p.b., como ya habían anunciado. El BCE justificó la bajada por la buena marcha de la desinflación en los últimos meses —aunque mostrando cautela ante la rigidez de algunas partidas de precios de servicios— y por la moderación de los costes salariales. El BCE mantiene sus expectativas de que la inflación se reconduzca al 2% hacia finales de 2025, pese a que revisó al alza sus previsiones para la partida subyacente, y a la baja sus previsiones de crecimiento del PIB. Lagarde ofreció pocas novedades respecto a futuras reuniones, si bien sí indicó que en la reunión de octubre el Consejo de Gobierno contará con poca información nueva.