En el ciclo inflacionista que está viviendo la economía española, principalmente a causa del aumento de los precios de la energía y de los alimentos, el sector turístico ha tenido también ciertas cotas de protagonismo. Según datos del IPC, los precios de los servicios ligados al turismo (alojamiento, restauración, ocio y transporte de viajeros) acumulaban un alza del 17,9% entre mayo de 2023 y mayo de 2019, algo por encima del alza que acumulaban los precios de los carburantes en el mismo periodo (+13,6%).

Dentro del sector turístico, el eslabón de la cadena de valor que más ha visto aumentar sus precios ha sido el sector hotelero. Según los datos del índice de precios hoteleros (IPH) de la Encuesta de ocupación hotelera, en 2022 los precios aumentaron un 16,8%, muy por encima del promedio histórico. En los primeros cinco meses de 2023, el ritmo de aumento se mantiene en los dos dígitos (+10,2%). Este incremento ha sido generalizado dentro del sector, aunque encontramos un factor concreto que ha intensificado la tendencia, la categoría –o estrellas– de los hoteles. Como se muestra en el siguiente gráfico, los datos revelan que, a mayor categoría, mayores han sido las tasas de inflación, que han llegado a incrementos interanuales del 26% para los hoteles de categoría superior, en el acumulado de enero a mayo.

La tendencia alcista de los precios hoteleros se inició en marzo de 2022, justo tras el inicio de la guerra en Ucrania y coincidiendo también con el arranque de la fase más intensa de recuperación del turismo desde el inicio de la pandemia. Es decir, el mercado hotelero recibió un shock de oferta (vía costes) y un shock de demanda, ambos especialmente intensos, que empujaban en una misma dirección: el alza de precios.³ Como mostramos en el gráfico de la página siguiente, la tarifa media diaria hotelera (ADR, por sus siglas en inglés), pasó de situarse en febrero de 2022 apenas un 4,7% por encima del dato del mismo mes de 2019 a, en agosto de ese mismo año, un 16,8% por encima. Durante la última parte del año 2022, a pesar de haberse superado el periodo de mayores tensiones en los precios energéticos y habiendo normalizado los niveles de demanda turística, los precios continuaron escalando. En mayo de este año, el ADR se situó un 23,2% por encima del nivel de mayo de 2019: ¿cómo se explica este alza de los precios del sector hotelero?

Si analizamos la estructura de consumos intermedios del sector del alojamiento, observamos que, por encima de la exposición del sector a los costes energéticos, la exposición a los costes de productos alimentarios y los de la construcción parecen haber sido claves. Según datos del INE, el sector del alojamiento dedicó en 2019 un 6% de sus ingresos a costear la compra de productos agroalimentarios y un 9% a la construcción y a servicios inmobiliarios, y solo un 3% a pagar su factura energética. En este sentido, el shock de costes del sector no habría acabado tras la normalización de los precios de la energía, puesto que las tensiones en los precios de los alimentos han continuado latentes hasta la actualidad y los precios de la construcción se mantienen muy elevados, a pesar de que los últimos datos apuntan a una estabilización. Si comparamos los niveles de precios de alimentos y construcción actuales con respecto a los de hace dos años (antes del inicio del episodio inflacionista), según el índice de precios industriales (IPRI) de mayo, los precios de los alimentos acumulan un crecimiento bianual del 28% y los de las bebidas, un 17%. Por su parte, según datos del Ministerio de Transportes, Movilidad y Agenda Urbana, los costes de construcción acumulan un alza del 18,3% entre abril de 2021 y abril de 2023.

Por otro lado, cabe destacar que el principal coste del sector no se encuentra entre los consumos de bienes intermedios, sino en los costes laborales. Tal y como señalamos en el gráfico de la página anterior, el peso de estos en 2019 equivalió a un 29% de los ingresos totales del sector. El sector está expuesto al riesgo de que el alza de los salarios se intensifique significativamente, dados el entorno actual de inflación y las presiones para recuperar el poder adquisitivo de los trabajadores cuanto antes, en lugar de en un plazo algo más extenso. Si bien este riesgo no parece haberse materializado por el momento, es posible que sí que haya contribuido al aumento de los precios hoteleros a través del canal de expectativas: ante el riesgo de fuertes alzas salariales en 2023 dado el entorno de inflación, los gestores hoteleros podrían haber aumentado marginalmente los precios en 2022 para protegerse precautoriamente. Siempre y cuando los riesgos no se materialicen, tal y como parecen sugerir los datos más recientes, ello debería de contribuir a contener las alzas de precios.

En este sentido, los datos más recientes del indicador de salarios de CaixaBank, que muestra la variación mediana de los ingresos salariales de sus clientes, apuntan a que los salarios en el sector turístico estarían creciendo un 5,0% interanual en junio, mostrándose relativamente estables en este nivel de avance desde el mes de marzo. Esta estabilización es una buena señal y contribuirá a que las expectativas del mercado se alejen de la posibilidad de que existan efectos de segunda ronda significativos.

Junto con el shock de costes, el otro factor que podría explicar el alza de precios es la enorme fortaleza de la demanda. En este sentido, según la estadística de la Encuesta de ocupación hotelera del INE, la tasa de ocupación hotelera se recuperó con velocidad a lo largo de 2022, pero no llegó a igualar los registros de 2019 en ningún momento. Así, por ejemplo, en agosto de 2022 se alcanzó una tasa de ocupación media del 75,4%, algo por debajo de la del mismo mes de 2019 (76,9%). Cabe señalar que a partir de enero de 2023 la tasa de ocupación sí supero los registros prepandemia, aunque solo tímidamente (en abril, la tasa de ocupación se situó en el 59,8%, apenas 1,6 p. p.).

Con estas cifras, no se puede afirmar que ha sido una ocupación del mercado más intensa de lo habitual la que ha alimentado el alza de los precios. No obstante, estimamos que el shock de demanda se evidencia de una manera más sutil: en su resiliencia a pesar del alza de precios. El shock de demanda sí se observa cuando contrastamos las cifras de ocupación hotelera con la fuerte alza de precios (recordemos que, en 2022, el ADR se situó más de un 15% por encima de 2019). Es difícil pensar que, si no hubiera habido un cambio en las condiciones de la demanda (demanda embalsada, preferencia por viajar en Europa por parte de los turistas de la UE, preferencia por el turismo doméstico entre la población española, etc.), las tasas de ocupación hubieran alcanzado cotas similares a las observadas dada el alza de precios que hemos vivido.

Para ilustrar hasta qué punto los shocks de oferta y demanda han cambiado las relaciones históricas entre los precios y la demanda en el mercado hotelero, recurrimos a un ejercicio estadístico muy sencillo que mostramos a continuación en los gráficos de la página siguiente. A partir de la relación histórica entre la tasa de ocupación y el ADR, controlando por la categoría hotelera, calculamos el precio que hubiéramos observado en un mercado con las tasas de ocupación pospandemia si no hubiéramos recibido ningún shock tanto de oferta como de demanda.⁴ A partir de las diferencias entre el ADR estimado y el ADR observado, podemos cuantificar el cambio de condiciones del mercado arrastrado, por un lado, por los shocks de costes en el sector (energía, construcción, alimentos y expectativa de alzas salariales) y, por el otro, por el shock de demanda que ha supuesto el cambio de preferencias del turismo doméstico y de la UE, así como el impacto de la demanda embalsada.

Contribución a la tarifa media diaria hotelera según factores de demanda y oferta

Euros

Tal y como se puede observar en los gráficos, partiendo de la tasa de ocupación promedio de los últimos 12 meses con datos disponibles (hasta mayo de 2023), el nivel de precios coherente con las condiciones prepandemia hubiera sido un ADR ligeramente inferior al de 2019 para las tres categorías hoteleras, debido a una menor contribución de la demanda extranjera a los precios y a un aumento muy contenido de la ocupación generada por la demanda doméstica. Por su parte, los shocks de oferta y demanda descritos anteriormente habrían generado un aumento de los precios del 22,3% en el mercado de 3 estrellas, del 17,1% en el de 4 estrellas y del 28,3% en el de 5 estrellas. De cara a los próximos años, no esperamos que, conforme los shocks remitan, la relación entre demanda y precio vuelva a ser similar a la de antes de la pandemia, puesto que los precios suelen presentar resistencias a la hora de ajustarse a la baja. Nuestra previsión es que los precios crezcan a un ritmo menos acelerado y que, a medio plazo, se reequilibren con respecto al poder adquisitivo de los turistas que visitan España, que debería de recuperarse gradualmente en los próximos años.