Investors traded yesterday with a risk-on mood, despite the continuing tensions between China and the US, fueled by the gradual reopening of economies and amid optimism on the economic recovery.

Markets started the week on a positive note as recovering activity indicators for May offset concerns over renewed U.S.-China tensions.

Investors traded more cautiously as new covid-19 infections and containment measures in China weighed on sentiment.

Financial markets performed poorly in yesterday's session amid worse-than-expected US labor market data (initial unemployment claims rose last week for the first time since late March) and rising tensions between the US and China.

Investors ended the week in a cautious mood as rising U.S.-China tensions overshadowed a rebound in economic sentiment indicators.

In yesterday’s session, investors’ sentiment worsened following concerns of overvaluations in some risky assets and mixed economic data releases. In particular, August Composite PMIs came out weaker-than-expected in most euro area countries (Spain, Italy and France) and surprised positively in Germany, the US and China.

Economic indicators favored a greater risk appetite in yesterday's session. China's industrial output rose +5.6% yoy in August while retail sales grew +0.5% and surpassed 2019 levels for the first time since the COVID-19 outbreak. Also, German investor sentiment continued to improve in September according to the ZEW index. 

El INE ha publicado hoy la revisión del dato de crecimiento del PIB del 4T 2021. El crecimiento del PIB en el 4T ha sido revisado ligeramente al alza, en 0,2 p. p., hasta el 2,2% intertrimestral (5,5% interanual). Asimismo, el INE ha revisado al alza en 0,2 p. p. el crecimiento intertrimestral del 1T 2021 (hasta el -0,5%) y a la baja en 0,1 p. p.  el del 2T 2021 (hasta el 1,1%). Según estos datos, el PIB en el 4T se situó un 3,8% por debajo del nivel pre-crisis (4T 2019), en lugar del -4,0% estimado originalmente. Esta revisión al alza del crecimiento del PIB, conjugado con una ligera revisión a la baja de las horas efectivamente trabajadas (del 2,9% interanual estimado previamente al 2,7%), se ha visto reflejado en un mayor crecimiento de la productividad por hora trabajada (del 2,8% interanual frente al 2,2% estimado previamente) en el 4T 2021. Por su parte, los nuevos datos de crecimiento del PIB implican una ligera revisión al alza del crecimiento para el conjunto del año 2021, del 5,0% estimado anteriormente al 5,1%.

El PIB de China creció un 1,3% en el 1T 2022 respecto al 4T 2021, lo que representa una desaceleración con respecto al último trimestre (1,5% intertrimestral en el 4T 2021). Sin embargo, el dato interanual del 4,8% fue superior al 4,0% registrado en el 4T 2021, cuando la economía se venía recuperando de los efectos de la expansión de la variante delta y los severos cuellos de botella que habían llevado a cierres de puertos e interrupciones de producción en el 3T. En el 1T 2022, el impacto de la política COVID cero se volvió a sentir, con una serie de confinamientos en grandes ciudades –como Hong Kong, Shenzhen y, más recientemente, Shanghái– para contener los mayores brotes de coronavirus identificados por las autoridades de salud desde el de Wuhan en 2020. Por otro lado, la crisis inmobiliaria sigue dejando huella en la economía del gigante asiático.

El PIB de China creció un 2,2% en el 1T 2023 respecto al 4T 2022, lo que representa un repunte con respecto al modesto 0,6% registrado en el tramo final de 2022. En la misma línea, el dato interanual ascendió hasta el 4,5%, el ritmo más elevado desde el 1T 2022 y notablemente superior al 2,9% registrado en el 4T 2022. El crecimiento del PIB se ubicó por encima de la previsión del consenso de analistas (4,0%, según Bloomberg) y de la previsión de CaixaBank Research (4,1%), lo que confirma el rebote de la economía china tras el abrupto abandono de la política COVID cero a finales de 2022 y la reapertura total de la economía a inicios de 2023. Como se evidenció en otros países en el periodo pospandemia, es de esperar que el ritmo de crecimiento intertrimestral pierda fuelle en los próximos trimestres, aupado por un panorama de desaceleración económica mundial. Dicho esto, el crecimiento de este año probablemente superará el objetivo del 5,0% marcado por el Gobierno.

El PIB de China creció un 0,8% en el 2T 2023 respecto al 1T 2023, lo que representa una notable ralentización con respecto al crecimiento del 2,2% registrado en los primeros tres meses de 2023 y confirma que el rebote de la reapertura se ha ido agotando rápidamente. Por su parte, la tasa interanual aceleró hasta el 6,3%, el ritmo más elevado en los últimos dos años, si bien distorsionado por efectos base, relacionados con la contracción de la economía china hace un año (–1,9% intertrimestral en el 2T 2022), a raíz de la entonces vigente política COVID cero (cierres de algunas de las mayores ciudades del país). De hecho, el crecimiento del 2T 2023 se situó por debajo de la previsión del consenso de analistas (7,0% interanual según Bloomberg) y de la previsión de CaixaBank Research (7,9% interanual).

El PIB de China creció un 1,3% en el 3T 2023 respecto al 2T 2023, una considerable aceleración con respecto al ritmo de crecimiento registrado en el 2T (0,5% intertrimestral, revisado 0,3 p. p. a la baja). Por su parte, la tasa interanual desaceleró hasta el 4,9%, si bien el dato del 2T (6,3%) está distorsionado por fuertes efectos base, relacionados con la contracción de la economía china hace un año (–1,9% intertrimestral en el 2T 2022), a raíz de los extensos confinamientos de algunas de las mayores ciudades del país durante ese periodo. El crecimiento del 3T 2023 se situó por encima de la previsión del consenso de analistas (4,5% según Bloomberg) y de la previsión de CaixaBank Research (4,6%).

El PIB de China creció un 1,0% intertrimestral en el 4T 2023, lo que supone una desaceleración tras el 1,5% alcanzado en el 3T 2023 (revisado 0,2 p. p. al alza). Por su parte, el crecimiento interanual aceleró hasta el 5,2%, tras el 4,9% anterior, si bien parte de este resultado estaría afectado por efectos base derivados de las políticas de COVID cero, que concluyeron en diciembre de 2022. En balance, China creció un 5,2% en 2023, en línea con la previsión de CaixaBank Research, y ligeramente por encima del objetivo del 5,0% establecido por el Gobierno.

El INE mantiene invariado el dato de crecimiento del PIB del 1T 2025 en el 0,6% intertrimestral (2,8% interanual). Como es habitual, el INE también ha revisado los datos ajustados por efectos de estacionalidad y calendario del PIB del año anterior (2024), aunque en esta ocasión la revisión apenas ha modificado el perfil de crecimiento. El cambio más sustancial es en el crecimiento del 1T 2024, que se revisa del 1,0% intertrimestral al 1,1%, pero este cambio se debe a una revisión al alza de apenas 3 centésimas que hace mover el primer decimal.

El PIB creció en el 2T 2015 tres décimas por encima de lo previsto en términos interanuales (un 7,0% interanual respecto a la previsión de "la Caixa" Research, del 6,7%), y una décima por debajo en términos intertrimestrales (un 1,7% intertrimestral respecto al 1,8%).

El PIB creció un 6,9% interanual en el 3T 2015, por encima de nuestras previsiones, que estimaban una desaceleración algo mayor.

El PIB creció un 6,8% interanual en el 4T 2015 (1,6% intertrimestral), por encima de nuestras previsiones, que estimaban una desaceleración algo mayor. Así, el cómputo total del año se situó en el 6,9%, tan sólo 1 décima por debajo del objetivo marcado por el Ejecutivo del país.

El PIB creció un 6,7% interanual en el 1T 2016 (todavía no se ha publicado el avance intertrimestral), ligeramente por debajo de nuestras previsiones, que estimaban un avance del 6,9% interanual, pero en consonancia con las del mercado.

El PIB de China creció un 6,4% interanual en el 1T 2019.