Àrees geogràfiques

El dato del 2T ha sorprendido a la baja. El valor de tasación de la vivienda libre registró una clara desaceleración tanto en la tasa intertrimestral (1,7% comparado con un 3,3% en promedio de los cuatro anteriores trimestres) como en la interanual (12,5% frente al 13,9% en el 1T), superando en ambos casos nuestras previsiones (3,2% intertrimestral y 14,2% interanual). En consecuencia, el dato del 2T introduce un sesgo bajista sobre nuestra previsión para el conjunto de 2026 (13,5%).

La Fed subió los tipos 25 p. b., tal como anticipábamos y descontaba el mercado, en un contexto económico que sigue considerando dinámico, frente a una desinflación que no avanza con la rapidez necesaria. Además, las nuevas previsiones económicas mostraron que, pese al endurecimiento monetario, la inflación no convergerá a su objetivo hasta 2029. La mediana del dot plot apuntó a otra subida antes de final de año y a unos tipos estables en 2027, dibujando así una senda menos agresiva que la descontada por el mercado. Warsh mantuvo su rechazo a ofrecer cualquier orientación futura, insistió en que las condiciones financieras todavía no son restrictivas y dejó claro que la prioridad pasa por evitar que las presiones inflacionistas se extiendan al conjunto de la economía.