On Thursday, in the last session before the Easter holidays, stock markets posted gains both in the U.S. (S&P 500 +1.4%) and in Europe (Eurostoxx 50 +0.9%). Yesterday, European stock markets were still closed but U.S. markets opened back with losses (S&P 500 -2.2%).
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Las bolsas europeas han registrado ligeras caídas ante la reunión del BCE de este próximo jueves. Se espera que el banco central no anuncie medidas de estímulo adicionales tras conocerse la mejoría delas condiciones de crédito en la eurozona. En España, el Ibex35 ha sufrido un mayor ajuste (-1,05%) que sus homólogos europeos por los informes de analistas que han avanzado cierto pesimismo sobre la campaña de resultados de la banca, que comienza hoy.
Las bolsas europeas vuelven a frenarse a pesar de las mejores previsiones de crecimiento de la Comisión Europea para la eurozona, pero con un decepcionante dato de pedidos de fábrica en Alemania.
Jornada de apetito por el riesgo en los mercados europeos. La consecución ayer de un acuerdo entre las autoridades europeas y el Gobierno griego para desbloquear 10.000 millones de euros del tercer rescate heleno fue el principal catalizador de esta dinámica constructiva.
El mercado inmobiliario español se empezó a desacelerar a mediados de 2022 con el cambio de rumbo de la política monetaria. Por el momento, y a pesar de que el BCE ya ha subido los tipos de interés de referencia en 4 p. p., el ritmo de desaceleración está siendo más suave de lo anticipado, lo que nos ha llevado a mejorar las previsiones del sector para 2023. No obstante, de cara a los próximos trimestres seguimos esperando un notable ajuste en el número de compraventas respecto a los elevados registros de 2022 y una ralentización del crecimiento del precio de la vivienda, especialmente en 2024, en un contexto de tipos de interés altos por más tiempo. Con todo, hay varios factores que seguirán apoyando al sector y que hacen improbable una fuerte corrección como la experimentada en 2008-2013, entre los que destacan un mercado laboral resiliente y unos flujos de inmigración significativos.
Nuestro Indicador Sectorial recoge una mejora generalizada entre sectores en 2024, especialmente significativa en algunas ramas manufactureras, como la industria química, la farmacéutica y la papelera, beneficiadas por el descenso de la factura energética y la mejora de las exportaciones. Por el contrario, el sector de la automoción se ha desacelerado de forma muy marcada a lo largo de este año, después de la recuperación experimentada en 2023.
El mercado residencial español se encuentra en plena fase expansiva, impulsado por la bajada de los tipos de interés, la mejora del poder adquisitivo y el crecimiento demográfico. La demanda sigue creciendo con fuerza, con un notable protagonismo del comprador extranjero, y la oferta poco a poco también va ganando tracción, aunque sigue sin compensar el déficit de vivienda acumulado desde 2021. El precio de la vivienda sigue acelerándose, superando ya el máximo alcanzado en 2007 en términos nominales, y se empiezan a detectar señales de sobrevaloración. Sin embargo, el contexto actual difiere del anterior al estallido de la burbuja inmobiliaria: no hay un exceso de oferta sino un grave déficit de vivienda y eso es lo que explica principalmente la presión sobre los precios; y la situación financiera de las familias, del sector constructor y promotor, y del sistema financiero es sólida. Prevemos que los precios y las compraventas seguirán siendo dinámicos los próximos trimestres, lo que acentúa la necesidad de aumentar la oferta de vivienda asequible.
On Friday, the survey of the University of Michigan showed an increase in inflation expectations for the US, which led to a rise in sovereign yields and sharp losses on US stock indices. Meanwhile, in Europe, equities managed to register moderate advances. The US dollar strengthened against most currencies and the euro fluctuated below $0.98.
Stocks rose supported by the release of strong earnings, both in the U.S. and Europe, while in fixed-income markets sovereign yields on U.S. and Euro Area bonds edged up.
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Perspectivas 2022
In yesterday's session, weak PMI data for August, which signalled a slowdown in economic growth across the Atlantic, but most acutely in Europe, caused sovereign bond yields to fall across the board (around 13bps. for the long-term references). In the eurozone, PMI data for the services sector fell below the 50 threshold for the first time in 2023.
Investors kicked off a busy week of macro data releases and central bank decisions with a cautious approach, taking on board signs of lingering inflationary pressures across Europe as well as disappointing GDP figures in Germany (-0.2% q/q after +0.5% in Q3, ahead of the release of the eurozone aggregate this morning).
Stock markets slid both in the U.S. and the Euro Area while treasury and bund yields were little changed and Euro Area periphery sovereign spreads declined.
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Claves del entorno económico internacional y en España
Stock markets advanced in the U.S. and experienced a generalized decline in Europe, while sovereign yields picked up both in the U.S. and the Euro Area.
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Claves del entorno económico internacional y en España
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Especial inflación: ¿ha llegado para quedarse?
In yesterday’s session, investors traded cautiously, closing with mixed results in the US and in Europe. The lower-than-expected HICP inflation print in Germany (9.2% in January from 9.6%) pushed down yields on sovereign bonds in the euro area (despite the hawkish tone from some ECB officials) and allowed stock indices to increase.
Stock markets rose in the U.S. but experienced widespread declines in Europe. In fixed-income markets, U.S. sovereign yields ticked up and European yields remained stable (with the exception of Portugal's).
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Claves del entorno económico internacional y en España