In the last session of the week, investors reassessed their expectation for the Fed’s interest rate path ahead as the US April employment report showed a cooling labor market. In particular, job creation slowed from 315k to 175k, way below consensus expectations, the unemployment rate ticked up to 3.9% and wage growth decelerated to 0.2% m/m.
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Caution continued to set the tone in financial markets amid mixed corporate profits releases and hawkish comments by US Federal Reserve members. In particular, Raphael Bostic argued in favor of a rate hike in May’s meeting, and pausing there, while James Bullard leaned towards bringing interest rates towards the 5.50-5.75% target range.
El sector oleícola, con una arraigada tradición en nuestro país, es uno de los más relevantes del sector agrario español y juega un papel fundamental desde el punto de vista económico, medioambiental, cultural y gastronómico. Además de ser fuente de rentas y empleo en muchas zonas rurales, contribuye a la cohesión territorial y social y a la lucha contra la despoblación, la erosión del suelo y el cambio climático.
El gasto turístico procedente de EE. UU. evidencia una marcada desaceleración desde finales de 2024. Esta ralentización refleja, en parte, la normalización del crecimiento del turismo tras la pandemia y factores macroeconómicos como la apreciación del euro frente al dólar y el deterioro de las perspectivas de crecimiento de la economía estadounidense. Sin embargo, dado que estos factores suelen operar con cierto rezago, es probable que la ralentización responda también a un aumento de la incertidumbre en torno a la política económica y comercial de EE. UU. que estaría comenzando a afectar a la propensión de los estadounidenses a viajar a España. Teniendo en cuenta que es un mercado que en 2024 representó el 4,6% de las llegadas y el 7,1% del gasto turístico internacional en España, su desaceleración puede llegar a restar cerca de 1 p. p. al crecimiento del PIB turístico en 2025. Algunas zonas del país, como las áreas urbanas no costeras, podrían verse más afectadas por el elevado peso del gasto turístico estadounidense. Por el momento, la mayor desaceleración se está observando en las zonas rurales, donde el peso del turista americano es menor.
En este artículo analizamos con un enfoque novedoso el potencial de inquilinos españoles que podrían permitirse la compra de una vivienda en propiedad. Para el conjunto de España, estimamos que alrededor del 49% de los inquilinos tienen un nivel de ingresos suficiente para comprar una vivienda. Sin embargo, solamente un 13% cuentan, además, con los ahorros necesarios. Si bien se observan notables diferencias entre provincias y municipios, en todas las regiones se hace patente que la insuficiente capacidad de ahorro es la principal restricción a la que se enfrentan los inquilinos para acceder a una vivienda en propiedad.
La publicación del último censo agrario por parte del INE, correspondiente a 2020, no solo nos permite describir de forma exhaustiva cómo ha evolucionado el sector agrario español por el lado de la oferta en las últimas décadas, sino conocer también los cambios de carácter estructural y anticipar nuevas tendencias, fortalezas y debilidades. La explotación agraria típica aún se caracteriza por su pequeño tamaño, una modesta dimensión económica, y por estar al mando un jefe de explotación que, mayoritariamente, será un hombre y de edad avanzada, con un escaso relevo generacional, uno de los mayores hándicaps a los que se enfrenta el sector. No obstante, los sucesivos censos recogen una gradual concentración de estas explotaciones, que cada vez son más grandes y productivas, así como una mayor presencia de la mujer en el campo.
El crecimiento de turistas internacionales se ha contenido en 2019 debido al contexto económico mundial y a la recuperación de los competidores en el Mediterráneo, pero el sector turístico muestra una gran resiliencia apoyada en el consumo del turismo residente y en la apuesta por el turismo de calidad.
A cierre del mes de noviembre, la mejora de la situación del sector turístico era palpable. Se consolidaron las buenas cifras del verano gracias a que se consiguió estirar la temporada en los meses de octubre y parte de noviembre. Esta buena tendencia se ha enturbiado con la irrupción de la nueva ola de COVID-19 en España, ligada a la variante ómicron. Sin embargo, una vez se estabilice dicha ola, cabe pensar que el sector volverá a la senda de la recuperación que venía registrando.
In yesterday's session, investors traded with an optimistic tone amid positive corporate results in the U.S. and dovish comments by central bank officials. In particular, ECB Olli Rehn, reiterated that the current spike in inflation is mostly temporary, although some factors pushing up inflation might be more persistent than initially thought.
Risk appetite remained relatively high in the market yesterday as US inflation figures for April came in slightly below expectations at 2.3% YoY, with core inflation holding at 2.8%. Separately, the NFIB survey showed that small business optimism fell moderately in April. Against this backdrop, US Treasury yields were broadly unchanged.
Investors kicked-off the week with a quiet session following last week's heavy-data week, which included US Q1 GDP and euro area inflation. This week, markets' attention will shift back to central meetings. The Fed is expected to hold rates steady in Wednesday, and the BoE is expected to deliver a 25bp rate cut on Thursday.
The risk-on mood triggered by trade negotiations continued to support markets but lost some steam in yesterday's session. Sovereign yields rose on the back of a hawkish reading of the ECB's meeting, while euro area and U.S. stocks posted moderate gains with a mixed sectorial performance (European banks rallied on favorable earnings and higher rates).
Amidst elevated geopolitical risks, investors traded cautiously ahead of the FOMC's meeting. The Fed left rates unchanged and still forecasts two rate cuts in 2025 (showing greater dispersion and a slightly hawkish bias than before) but signalling a slower pace of easing ahead. Powell warned that tariffs could push inflation for goods higher over the summer.
Investors' risk appetite rebounded slightly last week, a trend that largely continued into Friday's session. In the eurozone, government bond yields rose slightly, even though ECB's Holzmann, who had been advocating for a pause in rate cuts, acknowledged the disinflationary impact of tariffs and said the ECB's next rate decisions were "completely open".
In yesterday's session, German bonds extended their decline, with the 10-year bund yield reaching 2.83%, and the euro appreciated against the dollar as the ECB cut interest rates by 25 basis points to 2.5%. President Christine Lagarde did not pre-commit to setting rates in any direction in the upcoming meetings, and warned of the uncertainty surrounding the effects of the trade war and increased defense spending.
Markets traded cautiously yesterday, ahead of the Federal Reserve's policy rate decision today. US Treasury yields were almost flat, as markets expect Fed's policy rate to stay at its current level. On the other side of the Atlantic, euro area sovereign yields were flat, as the German Bundestag approved a fiscal package to boost defence spending, as expected.
Central banks continued to center the stage on Thursday. On the one hand, investors continued to digest the Fed meeting, where Chairman Powell signaled a “slower for higher” approach in interest rates hikes, and, on the other, the Bank of England’s decision to increase rates by 75bp, albeit diminishing market expectations for the path ahead.
Positive session across markets, fuelled by optimism surrounding the trade agreement reached between the Trump administration and the UK government, which has helped ease tensions and is seen as a potential blueprint for ongoing negotiations with other countries. Additionally, the Bank of England cut interest rates by 25 basis points to 4.25%, citing increased uncertainty in the economic outlook. In contrast, Norges Bank and the Riksbank held rates steady at 4.5% and 2.25%, respectively.
US President Trump announced a 90-day pause on the so-called “reciprocal" tariffs for all targeted countries, but still maintained the 10% general tariff rate and raised the tariff rate for China to 125% after both countries’ authorities escalated the tension. US stocks rallied and the S&P had its largest intraday gain in over 17 years (+9.5%).
As widely expected by markets, the Federal Reserve left the fed funds rate unchanged at 4.25%-4.50% range. The Fed rebalanced its scenario towards higher inflation and lower growth, while the median dot plot again signaled two rate reductions by the end of this year, sending US Treasury yields lower, boosting US equities and strengthening the dollar.