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La sostenibilidad de la deuda a nivel global
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Descifrando el enigma de la baja inflación
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El momento de las ciudades
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El ciclo financiero y la era de los tipos de interés bajos
La irrupción de la pandemia ha modificado el escenario para la inversión inmobiliaria en activos relacionados con el comercio minorista. Por un lado, las fuertes restricciones a la movilidad y al negocio han reducido los precios y las rentas de los locales comerciales, moderando el interés inversor. Por el otro, la COVID-19 ha provocado un cambio en los hábitos de los consumidores españoles que ha beneficiado a los supermercados, donde la inversión alcanzó máximos históricos en 2020, y ha acelerado la penetración del comercio on-line en el sector minorista, que ha impulsado así la inversión en la logística necesaria para apoyar este canal de ventas.
Las perspectivas a corto plazo del sector agroalimentario español estarán condicionadas por las incertidumbres derivadas de la guerra en Ucrania y las presiones inflacionistas. Aunque el riesgo de desabastecimiento a causa del conflicto parece contenido, los costes de producción han repuntado con fuerza y se están trasladando a los precios que paga el consumidor final. Pese a la tesitura, las exportaciones agroalimentarias españolas, entre ellas las del sector citrícola, siguen evolucionando positivamente y los indicadores de competitividad no parecen haberse deteriorado.
Precaution and volatility continued to set the tone across financial markets on Thursday. Eurozone HICP inflation surprised on the upside (headline: 8.5% y/y in February after 8.6%; core: 5.6% after 5.3%) while, in the US, data showed unit labour cost accelerated in Q4 and new weekly jobless claims fell further last week.
Durante los últimos años, la industria manufacturera española ha logrado esquivar los peores escenarios de desplome de la actividad (COVID, cuellos de botella, crisis energética). En 2023, se enfrenta a nuevos retos: el impacto de la subida de tipos de interés, los efectos de los problemas de abastecimiento de determinados insumos y el encarecimiento de los costes de producción.
Today’s FOMC meeting remained the focus of investor attention in yesterday’s session, with markets currently pricing in the Fed to keep rates unchanged. On the data front, US new home construction fell to its lowest level since 2020 as higher mortgage rates in August appear to have cooled demand.
Pese a acusar los efectos de la prolongada sequía y de la fuerte alza de los costes de producción, el sector agroalimentario español está mostrando una tendencia de crecimiento moderado y ha logrado mantener la competitividad y dinamismo de sus exportaciones. Además, el turismo rural está demostrando ser un buen complemento a la actividad agraria, diversificando las fuentes de ingresos de las explotaciones, que deben seguir trabajando para ser más competitivas y eficientes en el uso de recursos.
Investors’ mood was mixed yesterday as they grappled with a raft of data. In the US, Treasury yields fell again despite the Fed's hawkish tone on Wednesday, weighed down by concerns about some regional US banks and higher than expected jobless claims, although Q4 productivity and labour cost data were encouraging for disinflationary momentum.
During Tuesday’s session, eurozone investors remained focused on French political risk, while US markets saw some thin trading volumes ahead of the 4th of July holiday. In the eurozone, government bond yields fell and peripheral spreads tightened as the May inflation reading came in line with expectations, easing slightly from May but with service costs stuck.
Financial markets had a mixed session on Wednesday. As investors awaited today's ECB meeting, the biggest macro driver yesterday was the US CPI report for August, which showed that prices rose in line with expectations (0.2% MoM), but core inflation showed some stickiness (0.3% MoM) due to higher than expected costs for housing and other services.
Subdued trading on financial markets on Tuesday ahead of today's US CPI report and tomorrow's ECB meeting. Eurozone government bond yields were flat, while US yields edged slightly higher. On the data front, US unit labour costs rose 0.8% in Q3 (below an expected 1.3%), while the NFIB business confidence index rose to its highest level since June 2021.
Investors kicked off the week on a cautious note after Moody's downgraded the US credit rating from Aaa to Aa1, citing concerns about the country's fiscal trajectory, rising debt burden and high interest costs. With this downgrade, the US lost its only remaining triple A credit rating.
La libra esterlina continuó su depreciación mientras Moody's alertaba sobre los costes económicos de un brexit.
Investors traded with optimism during yesterday's session. In Europe, the upward revision of the German Q4 GDP (from +0.1% qoq to +0.3%), supported by exports and construction, led to a rise of 0.5% in Eurostoxx50. European sovereign yields also rose and peripheral spreads widened slightly.
Los principales indicadores de confianza empresarial muestran cómo la guerra en Ucrania ya está teniendo un impacto negativo en la economía de la eurozona, aunque, por el momento, el efecto parece bastante contenido y consistente, incluso, con un crecimiento positivo en el PIB del 1T 2022. Sin embargo, aumentan los riesgos de un freno importante de la actividad en los próximos meses: el consumo privado se podría ver muy afectado por la subida de la inflación y el sector manufacturero se enfrenta a un recrudecimiento de los cuellos de botella. Por su parte, en EE. UU. los datos sugieren que el conflicto está teniendo un impacto minúsculo en la recuperación, si bien con ciertos matices.
El precio de tasación de la vivienda libre avanzó un significativo 2,4% intertrimestral en el 1T 2022 (6,7% interanual). Este repunte de los precios se produce en un contexto de notable aumento de los costes de construcción y de una demanda que sigue creciendo con mucho vigor, mientras que la oferta aumenta de forma más gradual.