Working papers


  • Prudential regulation and the cost of bank funding

    Documento de trabajo 06/14

    Jordi Gual
    • The regulatory agenda and key market trends
      • New prudential requirements: the goals
      • Regulatory changes
      • Key market trends
    • Regulatory risk vs. actual risk
      • Theory
      • Some evidence
    • Effects on risk taking
      • Theory
      • Some evidence: banks' betas
    • Effects on the cost of funding
      • Cost of equity
      • Cost of debt
  • La internacionalización del renminbi: un largo camino por recorrer

    Documento de trabajo 03/13

    Clàudia Canals
    • Aunque la relevancia económica de China es innegable, el renminbi (RMB) aún dista de ocupar un lugar destacado en las finanzas internacionales. Las restricciones a las entradas de capital, el insuficiente grado de desarrollo del sistema financiero chino y la rigidez del tipo de cambio limitan su viabilidad como moneda de reserva a corto plazo.

    • Con todo, el ejecutivo chino ha ido intensificando sus esfuerzos para promover la internacionalización de su divisa mediante distintos mecanismos de apoyo que pueden categorizarse en tres grandes grupos: actuaciones para impulsar el uso del RMB en las transacciones comerciales, entre las que se incluye el desarrollo del mercado offshore en Hong Kong y el reciente estreno de una "zona de libre comercio" en Shanghái; programas para favorecer los flujos de capitales dentro y fuera de la China continental; y acciones a favor de una mayor flexibilización cambiaria.

    • A pesar de los esfuerzos desempeñados por las autoridades chinas y de las condiciones favorables que manifiesta el país para la internacionalización del RMB, es altamente improbable que dicho proceso ocurra dentro de esta década.

  • Offshoring and Intellectual Property Rights Reform

    Working Paper Series 05/11 (This Draft, June 28 2013)

    Clàudia Canals
    • This paper empirically assesses the responsiveness of US off-shoring to intellectual property rights (IPR) reforms in 16 coun-tries.
    • We construct a measure of US offshoring at the industry level based on trade in intermediate goods using panel data that co-vers 23 industries and 16 countries for the period 1973-2006. For each industry, we differentiate between broad offshoring and intra-industry offshoring (also known as narrow offshoring) activities. We conduct a difference-in-difference analysis using the IPR reform years proposed in Branstetter et al. (2006, Quar-terly Journal of Economics).
    • We find that following IPR reform, neither broad offshoring nor intra-industry offshoring intensities change for the typical US in-dustry at conventional levels of significance.
    • However, when we distinguish between high-tech (patent-sensitive) and low-tech (patent-insensitive) industries, we find that high-tech industries substantially expand their intra-industry offshoring activities, whereas low-tech industries do not change their intra-industry offshoring in a statistically significant way.
  • Vulnerabilidad de las economías emergentes

    Documento de trabajo 02/13

    Àlex Ruiz
    • A menudo, se tiende a valorar con excesiva complacencia la capacidad de respuesta de las economías emergentes ante una hipotética parada súbita de la entrada de capitales privados. Sin embargo, el episodio de 2008-2009 evidenció que dicha complacencia podría ser infundada. La actual situación presenta suficientes analogías con dicho episodio como para justificar una revisión del balance de riesgos en este ámbito.

    • A fin de verificar que se está minusvalorando un riesgo que puede tener efectos económicos significativos, el documento de trabajo:

      • Identifica las dos vulnerabilidades (o desequilibrios) claves que determinan tanto la probabilidad de sufrir una parada súbita de la entrada de capitales como la gravedad de la misma: un nivel insuficiente de reservas y un grado de endeudamiento externo excesivo.

      • Valora si los actuales niveles de reservas internacionales protegerían de un episodio similar al acaecido en 2008-2009.

      • Identifica países emergentes que, en función del análisis anterior, registran un perfil de riesgo frente a una hipotética parada súbita de la entrada de capitales.

    • Los resultados obtenidos apuntan a que las grandes economías emergentes, con una mayor capacidad de producir afectación sistémica, se benefician de una situación de reducidas vulnerabilidades externas. En claro contraste, los niveles de reservas y de deuda externa de otras economías emergentes sugieren que su vulnerabilidad frente a una parada súbita de la entrada de capitales es, potencialmente, más significativa.

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