Los aranceles de Trump dan un aldabonazo al apetito por el riesgo inversor y las curvas soberanas se apuntan a ambos lados del Atlántico, mientras los bancos centrales intentan navegar la marejada. Las bolsas registran una elevada volatilidad y caen las materias primas más dependientes del ciclo económico.
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En la antesala de la cumbre del foro Asia-Pacífico, la gira asiática de Donald Trump ha dejado algunos gestos de distensión en las relaciones comerciales entre EE. UU. y China, en un trimestre de contrastes entre las economías avanzadas y de dinamismo entre las emergentes.
El dato de crecimiento de Portugal del primer trimestre del año sorprendió negativamente, con una caída del 0,5% intertrimestral según la estimación preliminar del INE portugués.
Los datos del PIB de EE. UU. del 1T revelan un contraste entre la fortaleza de la demanda interna y unos flujos comerciales en fase de anticipación, mientras la eurozona ha mostrado un crecimiento acelerado. Con todo, este impulso podría agotarse pronto: los aranceles y sus consecuencias comenzarán a tener un impacto negativo. Hasta ahora no hay señales claras de un frenazo en los flujos comerciales, pero con la incertidumbre en niveles máximos se espera que la economía global entre en una fase de desaceleración, con más riesgos a la baja y más preguntas que respuestas.
En estos primeros meses del año, el crecimiento del PIB de España mantiene un notable ritmo de avance, aunque persiste la brecha entre los sectores de servicios e industria. La creación de empleo gana tracción, mientras la inflación continúa su tendencia a la baja, impulsada por la disminución de los precios de la energía. El déficit comercial siguió aumentando en febrero y la actividad residencial en España ha tenido el mejor inicio de año desde 2007.
Uno de los sectores más afectados por las restricciones a la movilidad ha sido el del comercio minorista. Sin embargo, el canal de ventas por internet está ayudando a muchos comercios a amortiguar el impacto de la crisis. En este artículo, analizamos cómo han evolucionado las ventas online en relación con las ventas presenciales cobradas con tarjeta en terminales de punto de venta (TPV) de CaixaBank.
El verano de 2025, de relativa calma en los mercados financieros a pesar de las inestabilidades del entorno macroeconómico, ha traído consigo un cambio de marcha entre la Fed y el BCE. Mientras Francia emerge como nuevo foco de inestabilidad, en EE. UU. los tipos soberanos se ajustan a las expectativas de política monetaria, pero no parecen temer al riesgo institucional. Las bolsas avanzan un mes más, y entre las materias primas, el crudo se mantiene estable y el oro alcanza un nuevo máximo.
La tregua en las tensiones arancelarias entre Washington y Pekín terminó de impulsar un renovado apetito por el riesgo en mayo. El optimismo, no obstante, se vio progresivamente eclipsado a medida que avanzaba el mes por el previsible deterioro fiscal en EE. UU. y en otras economías desarrolladas, así como por la persistente volatilidad en la política comercial de Trump.
Ampliamos la valoración del impacto económico del apagón del 28 de abril en España con una radiografía por sectores y comunidades autónomas, a partir del análisis de datos internos de CaixaBank.
La comunicación es una de las herramientas más potentes de la política monetaria. Por ello, CaixaBank Research ha desarrollado un índice que mide el sentimiento de las comunicaciones del BCE.
En las otras páginas de este Dossier se ha analizado en profundidad cómo el envejecimiento afectará a la capacidad de crecimiento económico y a las cuentas públicas. Todos estos cambios tendrán consecuencias sobre la oferta y la demanda de ahorro y, por lo tanto, sobre los tipos de interés de las economías.
La resistencia exhibida por la actividad económica internacional, la reducción de la incertidumbre y la mejora de las proyecciones de crecimiento dibujan una mejora del escenario más inmediato. Pero esto no significa que la economía mundial haya salido de la encrucijada.
La temporada alta del sector turístico en España ha sorprendido favorablemente en 2025, y confirma nuestra visión de que el crecimiento del sector turístico se está normalizando en niveles sólidos: la previsión de CaixaBank Research es que PIB turístico crecerá un 2,7% en 2025 y un 2,5% en 2026.
Septiembre ha sido un mes de transición en los mercados financieros, caracterizado por un aumento de la volatilidad y por movimientos relevantes en los activos de riesgo. Las decisiones de política monetaria, especialmente la reunión de la Reserva Federal de EE. UU., han marcado el tono del mes, junto con la adaptación a un nuevo contexto comercial con mayores aranceles.
La economía internacional vuelve del verano con señales de resiliencia, menos incertidumbre, pero más aranceles. Se observan indicios de mejora en la actividad europea en el 3T, señales de un mercado laboral no tan robusto en Estados Unidos, y una inflación divergente entre ambos lados del Atlántico.
El Banco Central Europeo ha completado un ciclo monetario, dejando atrás los tipos negativos y las medidas no convencionales de la última década y endureciendo con fuerza su política monetaria. Durante este ciclo, el BCE también ha ajustado la estructura con la que guía e implementa la política monetaria.
En un contexto marcado por tensiones geopolíticas, incertidumbre persistente y amenazas arancelarias, la economía global sigue mostrando una notable capacidad de resistencia.