El dato de crecimiento de Portugal del primer trimestre del año sorprendió negativamente, con una caída del 0,5% intertrimestral según la estimación preliminar del INE portugués.
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Los datos del PIB de EE. UU. del 1T revelan un contraste entre la fortaleza de la demanda interna y unos flujos comerciales en fase de anticipación, mientras la eurozona ha mostrado un crecimiento acelerado. Con todo, este impulso podría agotarse pronto: los aranceles y sus consecuencias comenzarán a tener un impacto negativo. Hasta ahora no hay señales claras de un frenazo en los flujos comerciales, pero con la incertidumbre en niveles máximos se espera que la economía global entre en una fase de desaceleración, con más riesgos a la baja y más preguntas que respuestas.
En estos primeros meses del año, el crecimiento del PIB de España mantiene un notable ritmo de avance, aunque persiste la brecha entre los sectores de servicios e industria. La creación de empleo gana tracción, mientras la inflación continúa su tendencia a la baja, impulsada por la disminución de los precios de la energía. El déficit comercial siguió aumentando en febrero y la actividad residencial en España ha tenido el mejor inicio de año desde 2007.
La economía portuguesa mostró un mayor dinamismo del estimado inicialmente tras la revisión al alza de las series históricas del PIB, que elevó el crecimiento registrado en los dos primeros trimestres de 2026. Además, los indicadores disponibles sugieren que la actividad ha mantenido un buen pulso en el tercer trimestre. En paralelo, la inflación repuntó en septiembre, mientras que el crecimiento de los precios de la vivienda continuó moderándose. Por último, Portugal siguió registrando una sólida posición frente al exterior, con una capacidad de financiación equivalente al 2,3% del PIB al cierre del segundo trimestre.
La fortaleza de la economía española permite afrontar con cierto optimismo los próximos trimestres. De hecho, es muy probable que CaixaBank Research vuelva a revisar al alza las perspectivas de crecimiento para 2026 las próximas semanas. Sin embargo, los datos también ponen de manifiesto un desafío de fondo: la economía resiste y sigue creciendo, pero lo hace en un contexto de envejecimiento de la población activa española.
Septiembre ha sido un mes de transición en los mercados financieros, caracterizado por un aumento de la volatilidad y por movimientos relevantes en los activos de riesgo. Las decisiones de política monetaria, especialmente la reunión de la Reserva Federal de EE. UU., han marcado el tono del mes, junto con la adaptación a un nuevo contexto comercial con mayores aranceles.
Analizamos la evolución reciente y las perspectivas de la deuda pública en las principales economías avanzadas. Mientras que Estados Unidos, Francia o Bélgica seguirán aumentando sus ratios, Japón y Reino Unido podrían estabilizarlas. En contraste, la periferia de la eurozona muestra condiciones favorables para reducir su deuda, aunque requerirá esfuerzos fiscales significativos.
La inestabilidad geopolítica complica el escenario macroeconómico, mientras los indicadores de actividad apuntan a un crecimiento dinámico en el 1T. Donde mejor se aprecia el impacto del conflicto en Oriente Próximo y las medidas del Gobierno es en el repunte de la inflación. La reducción del déficit público de los últimos años ayuda a afrontar el nuevo shock y el endeudamiento, en cotas relativamente bajas, es otro factor diferencial respecto a crisis anteriores. La robustez del empleo se mantuvo en marzo.
En la antesala de la cumbre del foro Asia-Pacífico, la gira asiática de Donald Trump ha dejado algunos gestos de distensión en las relaciones comerciales entre EE. UU. y China, en un trimestre de contrastes entre las economías avanzadas y de dinamismo entre las emergentes.
La economía global mantiene el pulso, pero los focos de inestabilidad no desaparecen. EE. UU. afronta el impacto del shutdown’ más largo de su historia; la eurozona resiste, pero le falta impulso, y China acentúa su enfriamiento en el final del año.
El conflicto en Oriente Próximo sigue prolongándose, aunque la economía mundial continúa mostrando una notable resiliencia. En la eurozona, las encuestas de clima empresarial apuntan a un tercer trimestre dinámico, si bien los datos de actividad reales moderan ese optimismo, especialmente en Alemania. Mientras tanto, en Estados Unidos, la inflación sigue sometida a presiones alcistas por el encarecimiento de la energía, en un contexto en el que el mercado laboral continúa mostrando una elevada volatilidad.
La economía sigue avanzando con fuerza, con un mayor protagonismo de la demanda interna, cuya fortaleza se apoya en gran medida en la solidez del mercado laboral. La electricidad mantiene la inflación en torno al 3%, y la compraventa de viviendas quiebra la tendencia alcista por primera vez desde 2024.
En este segundo artículo del Dossier "Solidaridad en España: radiografía de una sociedad comprometida" analizamos cómo y a qué causas donan los españoles, a partir de una fuente de datos inédita hasta la fecha: los donativos que realizan los clientes de CaixaBank a través de la operativa bancaria, debidamente anonimizados.
En este primer artículo del Dossier "Solidaridad en España: radiografía de una sociedad comprometida" se examinan las actitudes sociales y el comportamiento filantrópico de la población española mediante la encuesta representativa que encargó el Observatorio Social de la Fundación ”la Caixa” en 2024.
Noviembre estuvo dominado por un notable repunte de la volatilidad en los mercados bursátiles, en un contexto marcado por dudas sobre la posible exuberancia de las inversiones en IA en EE. UU. y las elevadas valoraciones de las grandes compañías tecnológicas. El sentimiento fue recuperándose hacia finales de mes, con la expectativa de que la Fed podría continuar los recortes de tipos en diciembre, pero la preocupación se desplazó a Japón en los mercados de deuda soberana.
En este cuarto y último artículo del Dossier "Solidaridad en España: radiografía de una sociedad comprometida", analizamos, en colaboración con la Universidad Pompeu Fabra, el cambio en el volumen agregado y en el número de donativos que se realizaron tras la DANA a través de la operativa bancaria de CaixaBank para entender cómo fue la respuesta solidaria a las inundaciones.
En el balance de octubre, los principales índices bursátiles alcanzaron máximos históricos, el dólar se apreció, las rentabilidades de la deuda soberana descendieron y los diferenciales periféricos de la eurozona se estrecharon. Las materias primas exhibieron disparidad entre el alza de los metales y el descenso en los precios del crudo. Los bancos centrales cumplieron con lo esperado: la Fed recortó tipos y el BCE los mantuvo.