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Analizamos el impacto económico de la guerra de Ucrania en Europa, Estados Unidos y los principales países emergentes.

Después de meses detrás de los epidemiólogos intentando descifrar las implicaciones de sus diagnósticos para el escenario económico, de repente ha reaparecido en escena uno de nuestros personajes favoritos: la inflación. En función de cómo se comporte, y de cómo reaccionemos a su vuelta, el tan anhelado desenlace de la Reconstrucción Económica será uno u otro.

Pese a que el BCE ha endurecido las condiciones para realizar una subida de los tipos de interés, ahora existen más elementos sobre los que apoyar la idea de que la inflación a medio plazo se sitúe en el 2% y el BCE pueda, tras más de una década sin hacerlo, subir los tipos de interés.

La economía española llega al tramo final de 2026 con un crecimiento sólido y una demanda interna que ha ganado protagonismo, aunque el repunte de la inflación y la mayor incertidumbre en torno al conflicto del golfo Pérsico aconsejan mantener la cautela. En su revisión habitual, el INE confirmó el buen tono de la economía en el 2T y reforzó la lectura de un crecimiento apoyado principalmente en sus motores domésticos. A las puertas del cierre del 3T, los indicadores apuntan a que la actividad mantiene un buen ritmo de avance, impulsada por el dinamismo del mercado laboral y de los servicios. Sin embargo, el encarecimiento de la energía ha situado la inflación cerca del 5% y podría moderar la capacidad de consumo de los hogares en los próximos meses.