Los alimentos empujaron la inflación al alza en mayo

La inflación general aceleró hasta el 8,7% en mayo (8,3% en abril), confirmando el dato adelantado del INE, en buena parte debido a la mayor contribución de los alimentos elaborados. Con ello, la inflación general apunta su segundo registro más elevado de las últimas tres décadas, solo por debajo de la del pasado mes de marzo. La inflación subyacente (la general sin energía ni alimentos no elaborados) volvió a subir con fuerza hasta el 4,9% (4,4% en abril), empujada en primera instancia por los alimentos elaborados, pero también por la pujanza de precios de bienes industriales y servicios. Por su parte, aumentó la proporción de los bienes que presentan una tasa de inflación elevada: un 48% de la cesta ya se encuentra por encima del 5% (45% en abril) (véase la sección “El semáforo de la inflación”).

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IPC España
Dato
  • El IPC registró una variación interanual del 8,7% en mayo (8,3% en abril).
  • La inflación subyacente subió hasta el 4,9% en mayo (4,4% en abril).
Valoración
  • La inflación general aceleró hasta el 8,7% en mayo (8,3% en abril), confirmando el dato adelantado del INE, en buena parte debido a la mayor contribución de los alimentos elaborados. Con ello, la inflación general apunta su segundo registro más elevado de las últimas tres décadas, solo por debajo de la del pasado mes de marzo. La inflación subyacente (la general sin energía ni alimentos no elaborados) volvió a subir con fuerza hasta el 4,9% (4,4% en abril), empujada en primera instancia por los alimentos elaborados, pero también por la pujanza de precios de bienes industriales y servicios. Por su parte, aumentó la proporción de los bienes que presentan una tasa de inflación elevada: un 48% de la cesta ya se encuentra por encima del 5% (45% en abril) (véase la sección “El semáforo de la inflación”).
  • La contribución del componente energético sobre la inflación general (3,9 p.p.) se mantuvo estable en mayo gracias a la moderación de los precios de la electricidad con respecto al mes anterior. En concreto, el componente de la electricidad moderó su tasa de inflación en 4,7 p.p. con respecto a abril (30,2% en mayo vs 34,9% en abril). Por el contrario, los carburantes y combustibles anotaron una tasa de inflación del 32,2%, algo superior a la del mes anterior (29,9%). En los próximos meses es de esperar que la contribución del precio de la energía a la inflación sea inferior a la actual, principalmente gracias a la fijación del límite del precio del gas para la producción de electricidad, lo que contribuirá a compensar la pujanza del componente subyacente. Según el Gobierno, el tope podría situar el precio de la electricidad en el mercado mayorista alrededor de los 130€/MWh en el promedio de los próximos 12 meses, lo que supondría una moderación apreciable con respecto a los precios que venimos observando recientemente (198€/MWh en lo que llevamos de mes de mayo).
  • La inflación está cada vez más presionada por los precios de los alimentos y los componentes core del IPC (en conjunto contribuyendo 4,6 p.p. a la inflación general de mayo). Los elevados precios de la energía y los alimentos han seguido filtrándose a los demás componentes de la cesta de consumo al aumentar los costes de transporte y producción. Esta tendencia, que se podría mantener los próximos meses, ha vuelto a empujar la inflación subyacente al alza. De este modo, el precio de los bienes industriales ha avanzado un 3,6% interanual (frente al 3,3% en abril) y el precio de los servicios registró un avance interanual del 3,4% (frente al 3,3% en abril).
  • El precio de los alimentos siguió aumentando con fuerza: el precio de los alimentos elaborados, que se incluyen en la inflación subyacente calculada por el INE, avanzó un 10,0% interanual (frente al 8,7% en abril); mientras que los precios de alimentos no elaborados, los cuales no se incluyen en la subyacente, crecieron un 10,1% interanual, ligeramente menos que hace un mes.
El semáforo de la inflación
  • La propagación de la inflación al conjunto de la cesta de consumo sigue en mayo: el 78% de la cesta de consumo mostró tasas de inflación iguales o superiores al 2% (igual que en abril). Además, la proporción de la cesta con tasas de inflación por encima del 5% alcanzó el 48% en mayo (frente al 45% del mes pasado y el 7% de mayo 2021).
  • Por productos o subclases, Otros aceites comestibles es la que presenta una mayor inflación (95,4%) seguido de cerca de combustibles líquidos (86,4%). La subclase de electricidad continúa cayendo en el ranking y no esperamos que vuelva a la primera posición (las medidas que se implementarán en el mercado eléctrico deberían contener la inflación en esta partida). Es relevante apuntar que, las subclases energéticas, muy predominantes hace pocos meses, están cediendo protagonismo a las subclases de alimentos, cada vez más presentes en el Top 10.

El semàfor de la inflació

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