Semana del 21 al 27 de junio de 2021

  • El consumo en España mantiene una buena tónica en junio
  • El sentimiento económico continúa mejorando en Portugal, pese al aumento de casos de COVID-19
  • Se acelera significativamente la actividad en la eurozona, pero persisten las presiones al alza sobre los precios de producción
  • La incertidumbre no impide que el S&P 500 alcance un nuevo máximo histórico
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  • Economía española
    El consumo en España mantiene una buena tónica en junio

    El indicador CaixaBank de consumo creció un 2% con respecto al nivel de referencia pre-COVID en el promedio de las tres primeras semanas de junio (del día 31 de mayo al 20 de junio), un registro igual al del promedio del mes pasado. Por segmentos, la recuperación del consumo doméstico en servicios turísticos (1% interanual en lo que va de junio frente al 18% en mayo), ocio y restauración (17% frente al 11% en mayo) y transportes (5% frente al 11% en mayo) ha sido compensada por la normalización del gasto en bienes de primera necesidad (24% frente al 32% en mayo) (véase la Nota Breve). Por su parte, la cifra de negocios del sector industrial avanzó un 0,8% intermensual en abril, por lo que se sitúa un 0,4% por debajo del registro del mismo mes de 2019. En contraposición, el indicador homólogo del sector servicios retrocedió un 0,5% intermensual y se situó un 8,0% por debajo de la cota de abril de 2019.

    España: actividad de tarjetas en TPV, e-commerce y retiradas de efectivo en cajeros de CaixaBank

    Última actualización: 28 junio 2021 - 09:32

    La morosidad en España siguió contenida en abril. La tasa de morosidad aumentó ligerísimamente, hasta el 4,53% (4,51% en marzo). El pequeño avance se debió principalmente al descenso del saldo vivo de crédito (3.680 millones de euros) mientras que el volumen de créditos dudosos se mantuvo prácticamente sin cambios respecto al mes anterior. Con respecto al nivel prepandemia (febrero de 2020), la tasa se ha reducido en 29 p. b. Por sectores, la morosidad del consumo aumentó en el 1T en 0,4 p. p. hasta el 5,53% tras el vencimiento de las moratorias, con un aumento del saldo de crédito dudoso del 5,4%, mientras que en los créditos para vivienda continuó en niveles muy contenidos (3,19%). En el caso del crédito a empresas, la morosidad se mantuvo estable o se redujo en el trimestre en la mayoría de los sectores, salvo en los más sensibles a las medidas de restricción impuestas por la pandemia, como la hostelería y el transporte. Las moratorias y las carencias de las líneas ICO han jugado un papel fundamental en el mantenimiento de la tasa de morosidad en niveles reducidos.

  • Economía portuguesa
    El sentimiento económico continúa mejorando en Portugal, pese al aumento de casos de COVID-19

    Así, el indicador de actividad diaria (DEI) elaborado por el Banco de Portugal creció en los primeros 80 días del 2T un 7% comparado con el trimestre anterior. Esta dinámica positiva desde el mes de abril sugiere que el crecimiento intertrimestral del PIB en el 2T podría situarse alrededor del 5%, aunque la evolución de la pandemia estas últimas semanas podría moderar el crecimiento económico en adelante. En particular, la situación en el área metropolitana de Lisboa forzó a las autoridades a endurecer algunas medidas de distanciamiento social en la región y no permitió la retirada de otras medidas en el resto del país.

  • Economía internacional
    Se acelera significativamente la actividad en la eurozona, pero persisten las presiones al alza sobre los precios de producción

    En Alemania, el Ifo marcó en junio máximos de 30 meses (101,8 frente al 99,2 en el mes anterior) al tiempo que, en la eurozona, el PMI compuesto alcanzó máximos de 15 años (59,2 frente al 57,1), gracias a la leve mejora en Francia (57,1 frente al 57,0) y, sobre todo, en Alemania (60,4 frente al 56,2). Además, la mejora de la confianza se produjo tanto en el índice de manufacturas como en el de servicios, el gran beneficiado del levantamiento de restricciones por la buena evolución de la pandemia. Sin embargo, los empresarios continuaron reconociendo un fuerte aumento en los costes de sus insumos (aumentos en los precios de las materias primas, mayores costes de transporte y presiones al alza sobre los salarios) que podría terminar trasladándose a los precios al consumidor en los próximos meses. Mientras, en EE. UU. el PMI se mantuvo en valores muy elevados pese a caer casi 5 puntos (63,9 frente al 68,7 en mayo). En este contexto, demócratas y republicanos parecen haber llegado a un acuerdo para renovar infraestructuras, con un gasto previsto de 1,2 billones de dólares (559.000 millones en gasto nuevo). Aunque todavía lejos del ambicioso plan de infraestructuras de Biden (The American Jobs Plan), representa un primer paso hacia la consecución de la agenda del nuevo presidente.

    Eurozona y EE. UU.: PMI compuesto

    Última actualización: 29 noviembre 2021 - 09:36
  • Mercados financieros
    La incertidumbre no impide que el S&P 500 alcance un nuevo máximo histórico

    Las dudas sobre la inflación, las declaraciones discordantes de distintos miembros de la Fed, las nuevas variantes del virus y unos índices bursátiles que cotizan en zona de máximos históricos generaron dudas entre los inversores. A pesar de esta situación y de la existencia de opiniones que ven necesario un movimiento correctivo, los mercados de renta variable tuvieron un buen comportamiento favorecido por los últimos datos de sentimiento económico, que confirman un sólido crecimiento, y por el acuerdo alcanzado en EE. UU. sobre un paquete fiscal de infraestructuras (véase la noticia en la sección de Economía internacional), que podría ser un primer paso a la aprobación de un plan más amplio: el S&P 500 se revalorizó un 2,7%, marcando un nuevo máximo histórico; el Eurostoxx 50, un +0,9%, y el Ibex 35 y el PSI-20 mostraron una evolución menos positiva (+0,7% y +0,5%, respectivamente). En el mercado de renta fija, las rentabilidades de los bonos soberanos a 10 años de EE. UU. y Alemania subieron muy modestamente, en una semana en la que volvieron a aumentar las expectativas de inflación, aunque aún se encuentran lejos de los máximos alcanzados a mediados de mayo. Los bonos de la periferia de la eurozona registraron un mejor comportamiento, con un descenso de sus primas de riesgo, a pesar de que el mercado tuvo que digerir la emisión de un nuevo bono sindicado de España a 10 años por un importe de 8.000 millones de euros, que atrajo una fuerte demanda (74.000 millones), y otro a tipo variable a 7 años de Italia por 6.000 millones de euros. La determinación de Christine Lagarde de mantener unas condiciones financieras muy relajadas y la insinuación de Mario Draghi de que el Plan de Recuperación podría llegar a ser permanente suponen un respaldo a la deuda de estos países. Respecto a las materias primas, el precio del barril de Brent mantuvo la inercia alcista (+3,6%), gracias al descenso mayor de lo esperado de las existencias en EE. UU. y pese a los rumores que sugieren que la OPEP y sus aliados decidirán en la próxima reunión del 1 de julio aumentar su producción. Finalmente, el dólar se debilitó un 0,6%, en términos de tipo de cambio efectivo, movimiento que debe ser considerado como normal tras las ganancias del 1,7% acumuladas la semana anterior.

    Principales indicadores financieros

        25-6-21 18-6-21 Var. semanal Acumulado 2021 Var. interanual
    Tipos       (puntos básicos)    
    Tipos 3 meses Eurozona (Euribor) -0,54 -0,54 1 1 -14
      EE. UU. (Libor) 0,15 0,13 +2 -9 -16
    Tipos 12 meses Eurozona (Euribor) -0,48 -0,49 +1 2 -28
      EE. UU. (Libor) 0,25 0,24 +1 -9 -32
    Tipos 10 años Alemania -0,16 -0,20 5 41 33
      EE. UU. 1,52 1,44 8 61 88
      España 0,48 0,46 3 43 2
      Portugal 0,46 0,43 3 43 1
    Prima de riesgo (10 años) España 64 66 -2 2 -31
      Portugal 62 63 -2 2 -32
    Renta variable       (porcentaje)    
    S&P 500   4.281 4.166 2,7% 14,0% 42,3%
    Euro Stoxx 50   4.121 4.083 0,9% 16,0% 28,6%
    IBEX 35   9.095 9.031 0,7% 12,6% 26,7%
    PSI 20   5.087 5.064 0,5% 3,9% 16,7%
    MSCI emergentes   1.380 1.361 1,3% 6,8% 38,1%
    Divisas       (porcentaje)    
    EUR/USD dólares por euro 1,194 1,186 0,6% -2,3% 6,4%
    EUR/GBP libras por euro 0,860 0,859 0,1% -3,8% -5,5%
    USD/CNY yuanes por dólar 6,456 6,453 0,0% -1,1% -8,8%
    USD/MXN pesos por dólar 19,824 20,659 -4,0% -0,5% -14,0%
    Materias Primas       (porcentaje)    
    Índice global   92,4 90,9 1,7% 18,4% 46,2%
    Brent a un mes $/barril 76,2 73,5 3,6% 47,1% 85,7%
    Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos de Bloomberg.
    PULSO ECONÓMICO es una publicación de CaixaBank Research, que contiene informaciones y opiniones que proceden de fuentes que consideramos fiables. Este documento tiene un propósito meramente informativo, por lo cual CaixaBank no se responsabiliza en ningún caso del uso que se pueda hacer del mismo. Las opiniones y las estimaciones son propias de CaixaBank Research y pueden estar sujetas a cambios sin notificación previa.