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Impacto y retos de la economía digital
El sector agroalimentario español ha comenzado a recuperarse tras dos años de deterioro, gracias a la moderación de los costes de producción y de la sequía. Sin embargo, los efectos de ambos shocks todavía persisten, y todavía afronta importantes retos que limitan su capacidad de crecimiento de forma estructural.
Después de un año muy duro para el sector turístico, las perspectivas para 2021 invitan a ser más optimistas. Las analizamos en este informe, junto con el impacto que ha supuesto la COVID-19 en tres dimensiones específicas de la industria: el desempeño del sector de la aviación; el ajuste de precios que ha llevado a cabo el sector turístico, especialmente la rama hotelera; y la buena respuesta del turismo rural en 2020, tras el duro confinamiento sufrido durante el segundo trimestre del año.
Tras el intenso proceso de recuperación que experimentó el sector turístico el verano pasado, los indicadores de actividad turística publicados hasta el mes de diciembre no mostraban señal de agotamiento.
Este mes exploramos a fondo el impacto y la implementación de los fondos Next Generation EU en un nuevo Dossier. Comenzamos con un análisis del estado de implementación de estos fondos a nivel europeo, seguido de una evaluación de su impacto y los desafíos futuros. A continuación, examinamos cómo se están gestionando en España, destacando tanto los logros actuales como las expectativas futuras. También abordamos las inversiones más allá de los NGEU, necesarias para que Europa se adapte y prospere en un entorno tan exigente como el actual. Finalmente, comparamos el modelo de transformación económica de Estados Unidos con el enfoque europeo.
Las políticas económicas implementadas durante la pandemia han amortiguado el impacto de la crisis sobre la situación financiera de las familias. Por un lado, se ha evitado una mayor caída de los ingresos de los hogares, mientras que, por otro lado, la política monetaria acomodaticia del BCE ha propiciado una reducción de los pagos por intereses de la deuda. Un análisis detallado del esfuerzo que realizan los hogares para pagar su hipoteca, a partir de los datos internos de CaixaBank, debidamente reponderados para ser representativos de la población española, muestra que las medidas han conseguido reducir el esfuerzo hipotecario durante la pandemia en la mayoría de los hogares, si bien todavía siguen existiendo bolsas de vulnerabilidad entre los hogares de renta baja.
El precio de la vivienda ha crecido de forma considerable en los últimos años y empiezan a aparecer los primeros síntomas de sobrevaloración en ciudades como Madrid y Barcelona y en algunos puntos turísticos. Esta realidad convive con otra muy distinta en las zonas menos urbanas, donde la recuperación del sector inmobiliario ha llegado más tarde y está siendo mucho más lenta. En consecuencia, las divergencias regionales en cuanto al precio y la accesibilidad de la vivienda se están acentuando.
Las fuertes restricciones a la movilidad y al comercio impuestas para controlar el avance de la pandemia han traído consigo una caída sin precedentes del consumo y, con ello, también un incremento récord del ahorro de los hogares. Buena parte de este nuevo ahorro ha sido forzoso, causado por la imposibilidad de mantener nuestro nivel de consumo habitual. Según nuestras estimaciones, la retirada de restricciones que empezamos a vivir durante el mes de mayo incentivará que parte del ahorro forzoso se destine a consumo, lo que será una de las claves para la rápida recuperación del consumo en 2021.
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El momento de las ciudades
La población de más de 65 años se está consolidando como un segmento estratégico del sector turístico español, con un amplio margen de expansión. El peso demográfico de este grupo ha crecido de forma sostenida en España y su poder adquisitivo supera hoy la media nacional, lo que refuerza su relevancia estratégica. El análisis de los datos de pagos con tarjetas de CaixaBank confirma que este colectivo representa una parte significativa del gasto turístico, especialmente en el ámbito doméstico. Sin embargo, su participación sigue siendo inferior a su peso poblacional, lo que apunta a un considerable potencial de crecimiento si la oferta se adapta mejor a sus preferencias y necesidades. Además, adquiere una especial relevancia en las provincias rurales y contribuye a la desestacionalización.
En el número de verano del Informe Mensual, seguimos prestando atención a cómo el acuerdo entre EE. UU. e Irán está reconfigurando las perspectivas económicas globales, aunque su carácter frágil mantiene una elevada incertidumbre. En el ámbito internacional, analizamos la llegada de Kevin Warsh a la presidencia de la Reserva Federal y la evolución de la inflación europea tras el shock energético, con un impacto directo claro, pero unos efectos indirectos todavía contenidos. También examinamos las necesidades de reforma e inversión identificadas en el Semestre Europeo en vista del fin de los fondos NGEU. En España, cuya economía sigue contando con bazas para seguir creciendo a un ritmo dinámico, profundizamos en la tasa de desempleo, y, a partir de datos de alta frecuencia, en los hábitos de consumo en restauración y los efectos del cambio climático sobre la fidelización del turismo internacional.
Después de un año 2022 en el que la demanda de vivienda ha batido todas las expectativas, en 2023 prevemos que el número de compraventas experimente un ajuste significativo, principalmente por el impacto del aumento de los tipos de interés. El precio de la vivienda, que suele responder con algo de retraso tras la caída de la demanda, se ralentizará de forma notable, pero esperamos que mantenga una tasa de crecimiento ligeramente positiva en 2023 (aunque sí se ajustará en términos reales, debido a la elevada inflación). La oferta de vivienda, que es insuficiente para cubrir la demanda estructural por formación de hogares, seguirá siendo muy limitada debido a la ralentización económica, los elevados costes de construcción y el descenso de la demanda.
A más de un mes del inicio de la guerra en Irán, la incertidumbre continúa presidiendo cualquier diagnóstico sobre sobre la duración y el alcance de esta nueva crisis y su impacto en la economía. Sin embargo, es necesario evaluar sus implicaciones, y a ello dedicamos gran parte de los análisis de este número del Informe Mensual. Partiendo de un mapa de la exposición y relevancia geoeconómica de Oriente Próximo, examinamos la situación del mercado del petróleo, la posición energética de Europa y España, para abordar después los principales canales a través de los cuales podría impactar a la economía. Por otro lado, hacemos balance de la Brújula de la Competitividad europea y de la ejecución de los fondos NGEU en España, y estimamos el impacto de las subidas y bajadas de los tipos de interés entre 2022 y 2025 en el consumo de los españoles, a partir de datos de alta frecuencia.
La economía española ha iniciado 2025 con un crecimiento generalizado, aunque algo más moderado que el año anterior. A pesar de los desafíos globales, como el giro proteccionista de EE. UU., la mitad de los sectores muestra signos de expansión, destacando la industria química y farmacéutica. Este dinamismo sectorial, junto con la ventaja competitiva en energías renovables, refuerza la resiliencia de la economía ante un entorno internacional incierto.