Setmana del 9 al 15 de maig del 2022

  • El consum a Espanya millora el to a l’abril
  • La confiança dels agents a la zona de l’euro continua condicionada per l’evolució de la guerra a Ucraïna i dels confinaments a la Xina
  • El sentiment de l’inversor es manté molt fràgil
Contingut disponible en
Pulso
  • Economia espanyola
    El consum a Espanya millora el to a l’abril

    Les vendes diàries al mercat interior van créixer una mica més d’un 30% interanual en la mitjana de 28 dies fins al 26 d’abril, un avanç més de 6 punts superior al que es va registrar el mes anterior (mitjana de 28 dies fins al 5 d’abril) i lleugerament per sobre de la taxa registrada durant el 1T 2022 (28,3% interanual). D’aquesta manera, sembla que els primers indicadors per al mes d’abril referits al consum aguanten la incertesa del moment actual.

    Espanya: vendes interiors diàries

    Última actualització: 16 maig 2022 - 09:57

    La inflació general espanyola es va moderar fins al 8,3% a l’abril (9,8% al març), 1 dècima per sota del que havia avançat l’INE a finals del mes passat. Tot i així, la inflació general actual es troba en el seu segon valor més alt de les darreres tres dècades, només superada pel registre del març. Per la seva banda, la inflació subjacent (la general sense energia ni aliments no elaborats) va pujar amb força fins al 4,4% (3,4% al març). Mentre que els preus de l’energia es van moderar, totes les altres partides van continuar avançant sòlidament. En aquest sentit, ha seguit l’increment en la proporció de béns que presenten una taxa d’inflació elevada: un 45% (36% al març) de la cistella de consum ja es troba per sobre del 5%. De cara a futur, i tot i que és probable que la inflació subjacent continuï augmentant a curt termini, estimem que la inflació general hauria tocat sostre al març (vegeu la Nota Breve).

    Espanya: IPC

    Última actualització: 17 gener 2022 - 09:41

    El Consell de Ministres aprova el límit del preu del gas per abaratir el preu de l’electricitat. Al Consell de Ministres extraordinari de divendres es va anunciar un preu de referència del gas que s’iniciarà en 40 €/MWh els primers sis mesos i després anirà augmentant en 5 €/MWh al mes per assolir una mitjana anual de 48,8 € /MWh. Segons el Govern, això podria situar el preu de l’electricitat al mercat majorista al voltant dels 130 €/MWh en la mitjana dels 12 mesos posteriors a l’entrada en vigor d’aquesta mesura (a comparar amb els 220 €/MWh de la mitjana de gener-abril de 2022). L’única electricitat que els consumidors pagaran a cost de gas serà la produïda amb centrals de gas. El mecanisme entrarà en vigor un cop la Comissió Europea doni la seva autorització definitiva.

  • Economia internacional
    La confiança dels agents a la zona de l’euro continua condicionada per l’evolució de la guerra a Ucraïna i dels confinaments a la Xina

    L’indicador de sentiment econòmic ZEW d’Alemanya del maig, tot i que va recuperar una mica del terreny perdut els dos mesos previs, continua en valors molt baixos i similars als registrats després de la irrupció de la COVID. La incertesa continua sent molt elevada i els riscos a la baixa per al creixement econòmic augmenten davant l’estratègia de Rússia d’usar l’energia com a arma contra Europa: l’empresa estatal russa Gazprom va anunciar que deixarà d’usar un dels principals gasoductes que travessen Polònia per enviar gas a Europa. D’altra banda, al Regne Unit el PIB va créixer un 0,8% intertrimestral en el 1T 2022 (8,7% interanual), fet que situa l’activitat un 0,7% per sobre dels nivells pre-COVID. Aquest aparent bon resultat, però, amaga una intensa evolució de «més a menys» al llarg del trimestre, tendència que es prolongarà durant el 2T 2022, tal com anticipen les previsions del maig del Banc d’Anglaterra.

    La inflació nord-americana va baixar lleument a l’abril, tot i que encara a cotes molt elevades. L’IPC general va avançar el 8,3% interanual, lleugerament per sota del registre del mes anterior (8,5%), que va ser un màxim dels darrers 40 anys. En la mateixa línia, la inflació subjacent es va moderar per primera vegada els darrers 12 mesos, fins al 6,2% (6,5% al ​​març). El descens de la inflació es va deure, en part, a uns efectes de base més favorables. Així mateix, la caiguda mensual en els preus energètics també va ajudar a la desacceleració en l’avanç de l’índex general, ja que l’índex subjacent va créixer en termes intermensuals per sobre del que s’esperava, esperonat en un repunt substancial del preu d’alguns serveis, com els de viatge. De cara a futur, el conflicte obert a Ucraïna, els tancaments a la Xina davant dels rebrots de COVID i un mercat laboral que segueix marcant avanços salarials significatius afavoriran el manteniment d’unes taxes d’inflació elevades durant bona part del 2022. Amb tot, és probable que els propers mesos vegem certa moderació en el ritme de pujades de preus, encara que potser no prou per dilatar el procés de retirada d’estímuls per part de la Reserva Federal (vegeu la Nota Breve).

    EUA: IPC

    Última actualització: 17 novembre 2023 - 14:09

    Fort alentiment de les exportacions xineses. Les exportacions van avançar el 3,9% interanual, fet que representa una forta desacceleració respecte al registre del mes anterior (+14,7%). Per part seva, les importacions es van mantenir estancades respecte al mateix mes de l’any anterior (+0,0% a l’abril, davant un −0,1% al març). Sens dubte, unes xifres que comencen a mostrar els efectes econòmics negatius dels llargs confinaments en algunes de les ciutats més grans del país (entre les quals, Xangai). En aquest context, la inflació va repuntar al 2,1% a l’abril (1,5% al març), empesa per augmentar els preus de l’energia i els aliments.

    Xina: comerç exterior de béns

    Última actualització: 10 maig 2024 - 13:15

    Els indicadors portuguesos continuen resistint. La producció en construcció va augmentar un 2,7% interanual al març, fet que la situa un 7,5% per sobre del nivell del març del 2019 (abans de la pandèmia). En la mateixa línia, les facturacions en serveis i indústria es van incrementar un 33% i un 26% interanual, situant-se un 10% i un 33%, respectivament, per sobre dels nivells previs a la pandèmia. En aquest context, els preus van seguir la seva escalada i la inflació general es va situar en el 7,5% a l’abril (5,3% al març) i la subjacent en el 5,0% (3,8%). El detall de l’IPC va confirmar la propagació de l’alta inflació a un percentatge creixent de la cistella de consum: el 47% dels components de la cistella tenen una inflació superior al 5%. Entre aquests components, destaquen aliments (+10,3%) i habitatge, aigua, electricitat i gas (+10,2%), que representen prop d’un 50% del total de la cistella.

  • Mercats financers
    El sentiment de l’inversor es manté molt fràgil

    El risc d’estagflació i la resposta dels bancs centrals van continuar afectant negativament el sentiment de l’inversor als mercats financers. A la forta desacceleració en el creixement de les exportacions a la Xina i el feble to als indicadors del sector industrial a la zona de l’euro es va sumar la dada d’inflació dels EUA que, si bé inferior al mes anterior, va sorprendre a l’alça respecte a les expectatives del consens en el cas de la subjacent (vegeu la notícia a Economia internacional). A la Fed, alguns dels seus membres van indicar que el banc central podria aprovar pujades més agressives en els tipus oficials, després de l’ajust de 50 p. b. a principis de maig. Per la seva banda, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, va assegurar que els tipus oficials podrien ser ajustats a l’alça en «un període de només unes poques setmanes» després del cessament de les compres netes, deixant així oberta la possibilitat que la primera pujada es produeixi al juliol. La incertesa sobre l’evolució de l’economia global i el risc d’un hard landing van incidir en un moviment a favor d’actius considerats refugi, amb la rendibilitat del deute sobirà descendint de forma notable i les borses registrant caigudes, en especial als EUA. Per la seva banda, el dòlar es va apreciar davant de la majoria de les divises i va arribar a vorejar el nivell de l’1,03 al creuament amb l’euro, mínims en els últims cinc anys. Als mercats de matèries primeres, el preu del gas a Europa va repuntar després de l’anunci d’un menor subministrament de gas rus a través d’Ucraïna.

    Els fluxos de capital cap a les economies emergents es continuen afeblint. Segons l’Institut Internacional de Finances, a l’abril es va produir un nou descens dels fluxos de cartera nets cap a aquestes economies (–4.000 milions de dòlars), que se sumarien a la baixada de 7.800 milions del mes anterior. La incertesa respecte a la guerra a Ucraïna, l’enduriment de les condicions financeres a Occident, l’escalada de les pressions inflacionistes a nivell mundial i els nous rebrots en algunes regions estarien soscavant l’interès dels inversors pels països emergents. Per àrees geogràfiques, es van produir noves sortides de fluxos d’inversió a la Xina, on les pors a les implicacions econòmiques de la política de COVID zero van agreujar les reticències dels agents. A la resta dels països, amb prou feines es van produir variacions significatives.

    Principals indicadors financers

      13-5-226-5-22Var. setmanalAcumulat 2022Var. interanual
    Tipus   (punts bàsics)  
    Tipus 3 mesosZona euro (Euribor)-0,40-0,4321715
     EUA (Libor)1,441,40+4123128
    Tipus 12 mesosZona euro (Euribor)0,180,25-66866
     EUA (Libor)2,652,69-4207238
    Tipus 10 anysAlemanya0,951,13-18113108
     EUA2,923,13-21141129
     Espanya2,002,24-23144142
     Portugal2,062,27-21160147
    Prima de risc (10 anys)Espanya106111-53134
     Portugal112114-24739
    Renda variable   (percentatge)  
    S&P 500 4.0244.123-2,4%-15,6%-3,6%
    Euro Stoxx 50 3.7033.6292,0%-13,8%-7,8%
    IBEX 35 8.3388.3220,2%-4,3%-8,8%
    PSI 20 5.7055.816-1,9%2,4%9,8%
    MSCI emergents 1.0051.032-2,6%-18,5%-23,2%
    Divises   (percentatge)  
    EUR/USDdòlars per euro1,0411,055-1,3%-8,4%-14,2%
    EUR/GBPlliures per euro0,8490,855-0,7%0,9%-1,4%
    USD/CNYyuans per dòlar6,7896,6671,8%6,8%5,5%
    USD/MXNpeso per dòlar20,10720,127-0,1%-2,1%1,2%
    Matèries Primeres   (percentatge)  
    Índex global 128,3130,3-1,6%29,4%39,5%
    Brent a un mes$/barril111,6112,4-0,7%43,4%60,6%

    Font: CaixaBank Research, a partir de dades de Bloomberg.

    POLS ECONÒMIC és una publicació de CaixaBank Research, que conté informacions i opinions procedents de fonts que considerem fiables. Aquest document té un propòsit merament informatiu, per la qual cosa CaixaBank no es responsabilitza en cap cas de l’ús que se’n pugui fer. Les opinions i les estimacions són pròpies de CaixaBank Research i poden estar subjectes a canvis sense notificació prèvia.