Semana del 9 al 15 de mayo de 2022

  • El consumo en España mejora su tono en abril
  • La confianza de los agentes en la eurozona sigue condicionada por la evolución de la guerra en Ucrania y de los confinamientos en China
  • El sentimiento del inversor se mantiene muy frágil
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  • Economía española
    El consumo en España mejora su tono en abril

    Las ventas diarias en el mercado interior crecieron algo más de un 30% interanual en el promedio de 28 días hasta el 26 de abril, un avance más de 6 puntos superior al que se registró en el mes anterior (promedio de 28 días hasta el 5 de abril) y ligeramente por encima de la tasa registrada durante el 1T 2022 (28,3% interanual). De este modo, los primeros indicadores para el mes de abril referidos al consumo parece que aguantan la incertidumbre del momento actual.

    España: ventas interiores diarias

    Última actualización: 16 mayo 2022 - 09:55

    La inflación general española se moderó hasta el 8,3 % en abril (9,8% en marzo), 1 décima por debajo de lo que había adelantado el INE a finales del pasado mes. Aun así, la inflación general actual se encuentra en su segundo valor más alto de las últimas tres décadas, solamente superada por el registro de marzo. Por su parte, la inflación subyacente (la general sin energía ni alimentos no elaborados) subió con fuerza hasta el 4,4% (3,4% en marzo). Mientras que los precios de la energía se moderaron, todas las demás partidas siguieron avanzado sólidamente. En este sentido, ha continuado el incremento en la proporción de bienes que presentan una tasa de inflación elevada: un 45% (36% en marzo) de la cesta de consumo ya se encuentra por encima del 5%. De cara a futuro, y a pesar de que es probable que la inflación subyacente siga aumentando a corto plazo, estimamos que la inflación general habría tocado techo en marzo (véase la Nota Breve).

    España: IPC

    Última actualización: 17 enero 2022 - 09:34

    El Consejo de Ministros aprueba el límite del precio del gas para abaratar el precio de la electricidad. En el Consejo de Ministros extraordinario del viernes se anunció un precio de referencia del gas que se iniciará en 40 €/MWh en los primeros seis meses y luego irá aumentando en 5 €/MWh al mes para alcanzar un promedio anual de 48,8 €/MWh. Según el Gobierno, ello podría situar el precio de la electricidad en el mercado mayorista alrededor de los 130 €/MWh en el promedio de los 12 meses posteriores a la entrada en vigor de esta medida (a comparar con los 220 €/MWh en el promedio de enero-abril de 2022). La única electricidad que los consumidores pagarán a coste de gas será la producida con centrales de gas. El mecanismo entrará en vigor una vez la Comisión Europea dé su autorización definitiva.

  • Economía internacional
    La confianza de los agentes en la eurozona sigue condicionada por la evolución de la guerra en Ucrania y de los confinamientos en China

    El indicador de sentimiento económico ZEW de Alemania de mayo, aunque recuperó algo del terreno perdido en los dos meses previos, sigue en valores muy bajos y similares a los registrados tras la irrupción de la COVID. La incertidumbre sigue siendo muy elevada y los riesgos a la baja para el crecimiento económico aumentan ante la estrategia de Rusia de usar la energía como arma contra Europa: la empresa estatal rusa Gazprom anunció que dejará de usar uno de los principales gaseoductos que atraviesan Polonia para enviar gas a Europa. Por otro lado, en el Reino Unido el PIB creció un 0,8% intertrimestral en el 1T 2022 (8,7% interanual), lo que sitúa la actividad un 0,7% por encima de los niveles pre-COVID. Este aparente buen resultado, no obstante, oculta una intensa evolución de «más a menos» a lo largo del trimestre, tendencia que se prolongará durante el 2T 2022, tal y como anticipan las previsiones de mayo del Banco de Inglaterra.

    La inflación estadounidense descendió levemente en abril, aunque aún en cotas muy elevadas. El IPC general avanzó un 8,3% interanual, ligeramente por debajo del registro del mes anterior (8,5%), que fue un máximo de los últimos 40 años. En la misma línea, la inflación subyacente se moderó por primera vez en los últimos 12 meses, hasta el 6,2% (6,5% en marzo). El descenso de la inflación se debió, en parte, a unos más favorables efectos de base. Asimismo, la caída mensual en los precios energéticos también ayudó a la desaceleración en el avance del índice general, puesto que el índice subyacente creció en términos intermensuales por encima de lo esperado, apoyado en un repunte sustancial del precio de algunos servicios, como los de viaje. De cara a futuro, el conflicto abierto en Ucrania, los cierres en China ante los rebrotes de COVID y un mercado laboral que sigue marcando avances salariales significativos favorecerán el mantenimiento de unas tasas de inflación elevadas durante buena parte de 2022. Con todo, es probable que en los próximos meses veamos cierta moderación en el ritmo de subidas de precios, aunque quizás no lo suficiente para dilatar el proceso de retirada de estímulos por parte de la Reserva Federal (véase la Nota Breve).

    EE. UU.: IPC

    Última actualización: 17 noviembre 2023 - 14:40

    Fuerte ralentización de las exportaciones chinas. Las exportaciones avanzaron un 3,9% interanual, lo que representa una fuerte desaceleración con respecto al registro del mes anterior (+14,7%). Por su parte, las importaciones se mantuvieron estancadas respecto al mismo mes del año anterior (+0,0% en abril, frente a un −0,1% en marzo). Sin duda, unas cifras que empiezan a mostrar los efectos económicos negativos de los largos confinamientos en algunas de las mayores ciudades del país (entre las cuales, Shanghái). En este contexto, la inflación repuntó al 2,1% en abril (1,5% en marzo), empujada por el aumento de precios de la energía y los alimentos.

    China: comercio exterior de bienes

    Última actualización: 10 mayo 2024 - 13:15

    Los indicadores de actividad portugueses siguen resistiendo. La producción en construcción aumentó un 2,7% interanual en marzo, lo que la sitúa un 7,5% por encima del nivel de marzo de 2019 (antes de la pandemia). En la misma línea, las facturaciones en servicios e industria se incrementaron un 33% y un 26% interanual, situándose un 10% y un 33%, respectivamente, por encima de sus niveles previos a la pandemia. En este contexto, los precios siguieron su escalada y la inflación general se emplazó en el 7,5% en abril (5,3% en marzo) y la subyacente en el 5,0% (3,8%). El detalle del IPC confirmó la propagación de la alta inflación a un porcentaje creciente de la cesta de consumo: el 47% de los componentes de la cesta tiene una inflación superior al 5%. Entre estos componentes, destacan alimentos (+10,3%) y vivienda, agua, electricidad y gas (+10,2%), que representan cerca de un 50% del total de dicha cesta.

  • Mercados financieros
    El sentimiento del inversor se mantiene muy frágil

    El riesgo de estanflación y la respuesta de los bancos centrales siguieron afectando negativamente al sentimiento del inversor en los mercados financieros. A la fuerte desaceleración en el crecimiento de las exportaciones en China y el débil tono en los indicadores del sector industrial en la eurozona se sumó el dato de inflación de EE. UU. que, si bien inferior al mes anterior, sorprendió al alza respecto a las expectativas del consenso en el caso de la subyacente (véase la noticia en Economía internacional). En la Fed, algunos de sus miembros indicaron que el banco central podría aprobar subidas más agresivas en los tipos oficiales, tras el ajuste de 50 p. b. a inicios de mayo. Por su parte, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, aseguró que los tipos oficiales podrían ser ajustados al alza en «un periodo de solo unas pocas semanas» después del cese de las compras netas, dejando así abierta la posibilidad de que la primera subida se produzca en julio. La incertidumbre sobre la evolución de la economía global y el riesgo de un hard landing incidieron en un movimiento a favor de activos considerados refugio, con la rentabilidad de la deuda soberana descendiendo de forma notable y las bolsas registrando caídas, sobre todo en EE. UU. Por su parte, el dólar se apreció frente a la mayoría de las divisas y llegó a rozar el nivel del 1,03 en su cruce con el euro, mínimos en los últimos cinco años. En los mercados de materias primas, el precio del gas en Europa repuntó tras el anuncio de un menor suministro de gas ruso a través de Ucrania.

    Los flujos de capital hacia las economías emergentes siguen debilitándose. Según el Instituto Internacional de Finanzas, en abril se produjo un nuevo descenso de los flujos de cartera netos hacia estas economías (–4.000 millones de dólares), que se sumarían a la bajada de 7.800 millones del mes anterior. La incertidumbre respecto a la guerra en Ucrania, el endurecimiento de las condiciones financieras en Occidente, la escalada de las presiones inflacionistas a nivel mundial y los nuevos rebrotes en algunas regiones estarían socavando el interés de los inversores por los países emergentes. Por áreas geográficas, se produjeron nuevas salidas de flujos de inversión en China, donde los temores a las implicaciones económicas de la política de COVID cero agravaron las reticencias de los agentes. En el resto de los países, apenas se produjeron variaciones significativas.

    Principales indicadores financieros

      13-5-226-5-22Var. semanalAcumulado 2022Var. interanual
    Tipos   (puntos básicos)  
    Tipos 3 mesesEurozona (Euribor)-0,40-0,4321715
     EE. UU. (Libor)1,441,40+4123128
    Tipos 12 mesesEurozona (Euribor)0,180,25-66866
     EE. UU. (Libor)2,652,69-4207238
    Tipos 10 añosAlemania0,951,13-18113108
     EE. UU.2,923,13-21141129
     España2,002,24-23144142
     Portugal2,062,27-21160147
    Prima de riesgo (10 años)España106111-53134
     Portugal112114-24739
    Renta variable   (porcentaje)  
    S&P 500 4.0244.123-2,4%-15,6%-3,6%
    Euro Stoxx 50 3.7033.6292,0%-13,8%-7,8%
    IBEX 35 8.3388.3220,2%-4,3%-8,8%
    PSI 20 5.7055.816-1,9%2,4%9,8%
    MSCI emergentes 1.0051.032-2,6%-18,5%-23,2%
    Divisas   (porcentaje)  
    EUR/USDdólares por euro1,0411,055-1,3%-8,4%-14,2%
    EUR/GBPlibras por euro0,8490,855-0,7%0,9%-1,4%
    USD/CNYyuanes por dólar6,7896,6671,8%6,8%5,5%
    USD/MXNpesos por dólar20,10720,127-0,1%-2,1%1,2%
    Materias Primas   (porcentaje)  
    Índice global 128,3130,3-1,6%29,4%39,5%
    Brent a un mes$/barril111,6112,4-0,7%43,4%60,6%

    Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos de Bloomberg.

    PULSO ECONÓMICO es una publicación de CaixaBank Research, que contiene informaciones y opiniones que proceden de fuentes que consideramos fiables. Este documento tiene un propósito meramente informativo, por lo cual CaixaBank no se responsabiliza en ningún caso del uso que se pueda hacer del mismo. Las opiniones y las estimaciones son propias de CaixaBank Research y pueden estar sujetas a cambios sin notificación previa.