Resultats de la cerca

La inflación general se mantiene en el 3,2%, mientras que la subyacente sube 1 décima hasta el 2,9%. Ambas se sitúan en el rango esperado por CaixaBank Research. La inflación podría repuntar ligeramente los próximos meses. El repunte debería estar concentrado en la categoría de energía, tras la retirada de los descuentos fiscales en electricidad y gas a principios de junio.

La inflación general de la eurozona subió hasta el 3,2% interanual en mayo, mientras que la núcleo saltó al 2,5%. La energía se mantiene como la principal fuerza que empuja los precios, pero en los datos destacó un notable repunte de la inflación de los servicios (reflejo de una combinación de efectos de calendario, pero, posiblemente, también de impactos indirectos del encarecimiento energético). Estas cifras refuerzan la perspectiva de que el BCE endurezca de manera controlada su política monetaria, con un primer incremento de tipos en su reunión del próximo 11 de junio (tipo depo al 2,25% con más de un 90% de probabilidad cotizada en los mercados).

La inflación general aumentó en mayo hasta el 4,2% interanual (4 décimas más que en abril) y alcanza máximos de los últimos tres años, mientras que la núcleo repuntó 1 décima, hasta el 2,9%. Continúa la intensa transmisión de los elevados precios energéticos derivados del conflicto en Oriente Próximo a productos sensibles, como la gasolina o las tarifas aéreas, si bien los canales indirectos se mantienen contenidos, lo que ha rebajado las expectativas de mercado respecto a una segunda subida de tipos de la Fed en la primera mitad de 2027.

La inflación general se mantiene en el 3,2% en junio, mientras que la subyacente cae 1 décima hasta el 2,9%. Ambos indicadores se sitúan en el rango esperado por CaixaBank Research, en base a la información más reciente. En la lectura del dato de junio, destaca la subida de la inflación de la energía tras la retirada de las rebajas impositivas en electricidad y gas, un aumento que habría sido mayor de no ser por la caída de los precios de los carburantes. Asimismo, también destaca la resistencia de la inflación de los servicios, que se mantiene cerca del 4%.

La inflación general de la eurozona bajó hasta el 2,8% interanual en junio (–0,4 p. p. respecto a mayo), mientras que la núcleo disminuyó de nuevo hasta el 2,4% con el que había empezado el año. La moderación de la inflación fue prácticamente generalizada, tanto entre las principales partidas como entre las grandes economías de la eurozona. Los datos refuerzan la visión de que el BCE no subirá los tipos de interés en su reunión del próximo 23 de julio, pero ni confirma ni descarta la posibilidad de que el BCE siga deseando un endurecimiento controlado de la política monetaria para los próximos trimestres.

La inflación se moderó con fuerza en junio en EE. UU., tanto por los menores precios energéticos, como por una moderación de los servicios, y en particular de las partidas relacionadas con la vivienda. Así, la general pasó del 4,2% de mayo al 3,5% de junio; y la núcleo se desaceleró del 2,9% de mayo al 2,6% en junio. El número de partidas con tasas de inflación por debajo del 2% aumentó, lo que en conjunto apunta a una desinflación tras el repunte ocasionado por las tensiones bélicas en oriente próximo más rápida de lo esperado. El dato reduce la urgencia de la Fed por aumentar los tipos de interés.

Esperamos que la Fed mantenga los tipos de interés en el rango 3,50%-3,75% pese a que el mercado descuenta cierta probabilidad de una subida ya en julio. Desde la reunión de junio, los datos macro han reducido la presión sobre la Fed para endurecer la política monetaria: la inflación sorprendió a la baja más allá de la energía, el mercado laboral ha perdido algo de tracción y el consumo continúa sin arrojar señales de sobrecalentamiento. En este contexto, el foco estará en si Warsh modera el tono hawkish de las últimas semanas o mantiene el énfasis en los riesgos inflacionistas, especialmente tras las renovadas tensiones en torno al estrecho de Ormuz.

La inflación general sube 3 décimas hasta el 3,5% en julio, mientras que la subyacente sube 1 décima hasta el 3,0%. Ambos indicadores se sitúan ligeramente por encima del rango esperado por CaixaBank Research. El dato de julio ha sorprendido al alza tanto por la subida de la inflación de la energía, mayor de lo esperada, como por la persistencia de la inflación de los servicios y de los bienes industriales. En el sentido contrario, ha sorprendido a la baja el componente de alimentos.

La inflación de la eurozona se aceleró una décima en julio hasta el 2,9%, en línea con lo esperado, tanto por el aumento de la componente energética, como por la resistencia de la componente núcleo (2,5%). El dato de la general resultó en línea con el consenso, y no supone una aceleración de la inercia que traía la inflación en los últimos meses. Con todo, la resistencia de la inflación núcleo fue generalizada por componentes, y el aumento en el precio de los servicios apunta a que las presiones inflacionistas se están desacelerando más gradualmente que en junio. Aunque este dato no aclara por sí solo la decisión que tomará el BCE a la vuelta del verano respecto a los tipos de interés, en particular en vista de la volátil situación en el estrecho de Ormuz, sí deja a este en una posición menos cómoda. Los mercados continuaron descontando una subida de tipos en septiembre en torno al 85% de probabilidad. 

La inflación general sube 7 décimas, hasta el 4,3% en agosto, mientras que la subyacente cae 1 décima, hasta el 2,9%. El dato de inflación general se sitúa por encima del rango esperado por CaixaBank Research, mientras que el de inflación subyacente se sitúa en el rango esperado. El dato de agosto ha sorprendido al alza por un aumento de la inflación de la energía mayor de lo esperado y por el repunte de los alimentos frescos. En sentido contrario, destaca la moderación de los componentes subyacentes.

La inflación general de la eurozona subió al 3,3% interanual en agosto (+0,4 p. p. respecto a julio), con un incremento generalizado por países. Sin embargo, la práctica totalidad del aumento se debió a la energía (que, tensionada por el conflicto en Oriente Próximo, siguió añadiendo cerca de 1 p. p. al conjunto de la inflación). La inflación núcleo se situó en el 2,4% (–0,1 p. p.) y sigue sugiriendo efectos indirectos limitados del shock energético.

La Fed se acerca a una nueva subida de tipos tras unos datos del IPC de agosto que sugieren una desinflación más paulatina de lo esperado. Además, la resiliencia del mercado laboral, unas condiciones financieras acomodaticias y las últimas declaraciones del presidente Warsh en Jackson Hole han llevado a los inversores a descontar una subida en septiembre con una probabilidad del 90%. Aunque no esperamos que aumente la orientación para futuras reuniones, la Fed actualizará su cuadro de previsiones macro y el dot-plot.

La inflación general se mantuvo en agosto en el 3,4% interanual y la núcleo se moderó hasta el 2,4%, aunque ambas aceleraron en términos mensuales, hasta el 0,4% y el 0,3%, respectivamente. El encarecimiento del petróleo impulsó la gasolina y las tarifas aéreas, al tiempo que el shelter volvió a ganar fuerza. Los efectos indirectos siguen siendo limitados, pero el dato, junto con la fortaleza del empleo en agosto, reforzó las expectativas de subidas de tipos de la Fed.

La inflación general sube 6 décimas hasta el 4,9% en septiembre, mientras que la subyacente sube 2 décimas hasta el 3,1%. El dato de inflación general se sitúa por encima del rango esperado en el escenario de CaixaBank Research, que contempla una moderación de los precios de la energía. El dato de septiembre también ha sorprendido al alza por el repunte de los bienes industriales.

La inflación general de la eurozona subió hasta el 3,8% interanual en septiembre (+0,6 p. p. respecto a agosto), empujada por la aceleración de los precios energéticos (+18,8% interanual), que aportaron más de 1,5 p. p. al conjunto de la inflación. Excluyendo la energía y los alimentos, la inflación se mantuvo prácticamente estable en el 2,5%. Los efectos indirectos del shock energético siguen siendo limitados, aunque en septiembre se produjeron un rebote fuerte de los alimentos no elaborados y algunas presiones en los servicios que habrá que monitorizar. En conjunto, el dato refuerza la estrategia del BCE de realizar un endurecimiento «controlado» de la política monetaria, con una nueva subida de tipos prevista para diciembre.

La inflación de julio evolucionó según lo previsto. Si bien la inflación subyacente avanzó una décima, apoyada en la recuperación de la demanda doméstica, la caída del precio de los carburantes ha mantenido estancada la inflación general.

La tasa de inflación se va recuperando de acuerdo con lo esperado.

En agosto, la notable bajada del precio del petróleo arrastró la inflación general a terreno negativo, tras solamente dos meses en positivo.

Sorprende que la tasa de inflación se mantenga estable: la inflación debería haberse situado en niveles inferiores a nuestra previsión debido a la recaída del precio del petróleo, pero se vio compensada por el aumento del precio de los alimentos frescos y de los bienes industriales no energéticos.

En septiembre, la tasa de inflación se redujo más de lo previsto, empujada por la caída del precio de los carburantes y la electricidad.