Semana del 2 al 9 de febrero de 2024

Así, el PMI del sector manufacturero repuntó en enero desde los 46,2 puntos hasta los 49,2 puntos, cifra aún inferior al umbral que marca crecimiento (50 puntos), pero que sugiere que el ritmo de contracción ha disminuido considerablemente. Asimismo, el homólogo para el sector servicios aumentó en 0,6 puntos, hasta 52,1 puntos, adentrándose así en la zona expansiva. Por su parte, en diciembre, la producción industrial descendió un 0,3% intermensual (–0,2% interanual), con caídas tanto en bienes de consumo (–1,7% intermensual) como en bienes de equipo (–1,5%), que no se vieron compensadas por el avance en la producción de energía (+3,1%). Finalmente, también en diciembre, las ventas interiores de las grandes empresas crecieron un 0,4% intermensual y un 2,2% interanual. Por sectores, las ventas de bienes de consumo y de capital retrocedieron un 0,5% y un 0,1% intermensual, respectivamente, mientras que las ventas de bienes intermedios aumentaron un 0,7%.

En enero, el PMI compuesto de actividad global ascendió hasta los 51,8 puntos (0,8 puntos más que en diciembre), tercer mes consecutivo de subida. La mejora fue generalizada, tanto en el sector servicios, que vive su mejor momento desde julio, como en el sector manufacturero, cuyo indicador superó por primera vez desde agosto de 2022 el umbral de 50, que indica crecimiento positivo. Se impusieron los avances en la producción y en los nuevos pedidos, aunque las exportaciones mantuvieron el tono débil de los meses anteriores. Por áreas geográficas, las principales mejoras se observaron en el bloque emergente, mientras que economías avanzadas como Alemania, Francia y Canadá siguieron mostrando una evidente fragilidad.

Los datos de mercado laboral en EE. UU. confirmaron la fortaleza que sigue mostrando en este arranque de 2024: en enero, se crearon 335.000 nuevos empleos, frente a los 185.000 esperados por los analistas, y la tasa de desempleo se mantuvo en el 3,7%. Este dato, junto con el del ISM de servicios (véase la noticia de Economía internacional), fue más que suficiente para que los inversores internalizaran que la primera bajada de tipos de interés no será en marzo, como ya afirmaba Powell tras la reunión de la Fed de enero. De hecho, los mercados reajustaron bruscamente sus expectativas y ahora apenas asignan una probabilidad del 20% a un recorte en marzo e incluso, para la reunión de mayo, no las tienen todas consigo, ya que la probabilidad que le asignan es de algo más del 70%. Este notable ajuste de expectativas conllevó movimientos en la curva de treasuries con repuntes de más de 10 p. b. en las rentabilidades en todos los tramos a partir del 2 años. En la eurozona, los discursos de miembros del BCE, que constantemente reafirmaron la importancia de la cautela y prudencia para tomar la decisión de recortar tipos, provocaron que las apuestas de una primera bajada de tipos en abril se encuentren solo al 50% y también provocaron subidas de más 10 p. b. en las rentabilidades de todos los tramos de la curva. Por su parte, las bolsas respondieron más a los datos positivos en la economía de EE. UU. y a una campaña de resultados que, por ahora, está siendo mejor de lo esperado de forma generalizada. Así, la mayoría de los índices globales extienden las ganancias, destacando el Nikkei 225, que sigue beneficiándose de un contexto de tipos de interés negativos. La excepción ha sido en España, cuyo índice se vio afectado por resultados mixtos de la banca. En los mercados de materias primas, el ruido por los conflictos en Oriente Medio afectó a los precios del crudo y el aumento de tensiones llevó al barril de Brent a cotizar por encima de los 81 dólares/barril.