• Infografía: La importancia del sector porcino en el conjunto de la economía española

  • Infografía: Dimensionando el sector del vino español

  • Infografía: La gran mejora de la movilidad turística ha impulsado la recuperación y mejorado las perspectivas

  • Un paso agigantado hacia la recuperación

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    La situación del sector turístico ha mejorado muy significativamente durante los meses de verano y ha batido las previsiones de buena parte de las empresas del sector. 

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    La situación del sector turístico ha mejorado muy significativamente durante los meses de verano y ha batido las previsiones de buena parte de las empresas del sector. La vacunación de gran parte de la población, la puesta en marcha del Certificado Digital COVID de la UE, la gran demanda turística embalsada y la moderación de las restricciones en la hostelería han sido el compendio de factores que han apoyado una recuperación muy importante y necesaria para el sector. No obstante, entre los factores citados anteriormente, el que consideramos más esencial es la vacunación, puesto que ha minimizado el volumen de casos severos de COVID-19 y ha contribuido a eliminar la elevada presión sobre el sistema sanitario. Con ello, no solo se han abierto las puertas a la recuperación durante la temporada veraniega, sino que también se ha sentado la base para acercarnos a la esperada normalización de la movilidad a medio plazo.

    El turismo doméstico, que antes de la pandemia suponía alrededor del 30% del gasto turístico en España, alcanzó este verano un nivel superior al del mismo periodo de 2019, gracias a que muchos turistas españoles que tradicionalmente viajaban al extranjero en sus vacaciones apostaron por destinos nacionales más cercanos. Por otro lado, la demanda internacional continuó deprimida, aunque mostró una mejora muy apreciable: las pernoctaciones de extranjeros en alojamientos pasaron de caer un 90% en mayo, con respecto al mismo mes de 2019, a caer un 48% en agosto. Según los datos internos de CaixaBank, los mercados emisores que más han apoyado esta mejora son los que han adoptado el uso del Certificado Digital COVID, principalmente, los países del área Schengen. Otros mercados clave, como el Reino Unido y los mercados americanos, quedaron aún lejos de los niveles pre-COVID, aunque presentaron una tendencia prometedora a lo largo del verano, que nos empuja a pensar que serán los mercados que más impulsen la mejora del sector en 2022, tras la consolidación de la llegada de turistas con origen en la UE.

    En este contexto, esperamos que el año 2021 cierre con un PIB turístico en un 54% del nivel de 2019, creciendo un 55% anual. De cara a 2022, nuestras perspectivas se mantienen optimistas. Esperamos que la consolidación de las buenas cifras de turismo doméstico y UE, y la gradual recuperación de los mercados emisores británico y americano, situará el PIB turístico en un nivel del 88% del de 2019, registrando un crecimiento del 63% anual. Estas cifras permitirían que el ejercicio 2022 ya sea rentable para una amplia mayoría del sector, después de cerca de un año y medio muy duro. Con ello, reafirmamos que la sostenibilidad de la industria turística a largo plazo está fuera de dudas y que esta volverá a tener un papel de destacado motor de crecimiento de la economía española.

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  • Infografía: El consumo se recupera en 2021

  • La tendencia de recuperación del consumo

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    La irrupción de la pandemia a principios de 2020 ha tenido repercusiones sin precedentes en muchos ámbitos de la economía. Uno de ellos ha sido el consumo de los hogares, principal componente del PIB y tradicionalmente considerado un indicador de la salud de la economía y del bienestar de la sociedad. A causa de las restricciones a la actividad y a la movilidad durante la crisis sanitaria provocada por la COVID-19, el desplome del consumo fue mucho mayor al acontecido durante crisis anteriores. La parte positiva es que, con el levantamiento de las restricciones, el consumo en España ha rebotado en 2021 de forma más acusada que en el pasado. De hecho, en octubre el monitor de consumo elaborado por CaixaBank Research con datos internos ya se situaba un 13% por encima del mismo mes de 2019.

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    Esta tendencia debería continuar, aunque de forma más moderada, durante 2022 y 2023 (prevemos crecimientos del consumo de 5,7% y 3,6% en 2022 y 2023, respectivamente). Estas previsiones se sustentan sobre la hipótesis que gracias a la campaña de vacunación no se tendrán que aplicar restricciones a la actividad y a la movilidad tan severas como las que tuvimos hasta la pasada primavera. Y si bien han aparecido factores que quitarán brillo a la recuperación, como el aumento de los precios de la energía y los cuellos de botella en las cadenas globales de distribución, a medida que vayan remitiendo durante 2022 creemos que la demanda embalsada durante la pandemia, la recuperación del mercado laboral, la mejora de la confianza del consumidor, el mantenimiento de unas condiciones financieras acomodaticias y el impulso que supondrán los fondos Next Generation EU seguirán sustentando la recuperación del consumo. 

    En este informe ponemos el foco en uno de los factores de fondo más importantes: la demanda embalsada. El impedimento para consumir muchos servicios durante las restricciones en 2020 y la consecuente generación de ahorro forzoso (estimamos que unos 46.600 millones de euros, el 3,7% del PIB de 2019) está espoleando el consumo tras la reapertura de la actividad, apoyado por el hecho de que los consumidores perciben que la crisis ha sido temporal (gracias a la campaña de vacunación) y no tienen necesidad de mantener tanto ahorro por motivos precautorios. Con la ayuda de los datos internos y completamente anonimizados de CaixaBank de más de 10 millones de clientes, analizamos exhaustivamente tanto la demanda embalsada ya materializada como el recorrido que le queda, según el perfil de cada consumidor.

    Nuestros resultados apuntan a que el ahorro forzoso durante la pandemia ha sido sustancial, pero a su vez muy heterogéneo: la distribución del exceso de ahorro entre las rentas bajas, medias y altas ha sido del 4%, 58% y 38%, respectivamente. También encontramos que este ahorro embalsado se concentra sobre todo en las personas de más de 60 años. Según nuestro análisis, el ahorro acumulado ya se está deshaciendo en 2021 (en concreto, las rentas bajas deshacen el 100% de su ahorro embalsado, mientras que las rentas medias y altas deshacen un 67% y 36%, respectivamente), beneficiando especialmente a los sectores del turismo, el ocio y la restauración.

    También aprovechamos este estudio para analizar cuestiones más estructurales sobre los patrones de consumo mediante los datos internos. Debido a los cambios en los patrones de consumo, la inflación a la que hizo frente el consumidor medio en 2020 fue del 0,1% según nuestros datos internos (en contraste con el dato oficial del –0,3%) y aún mayor para las personas de más de 60 años y de rentas bajas. Finalmente, encontramos que los consumidores generalmente gastan más durante la primera semana del mes y que este patrón es especialmente acusado entre las rentas bajas y los jóvenes. En cambio, las personas mayores de 60 años y las rentas altas acostumbran a gastar de forma más uniforme.

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  • El consumo en España: superando lo peor de la pandemia

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    El consumo en España se está recuperando a mayor velocidad que en crisis anteriores. Ello se pone de manifiesto en el monitor de consumo elaborado por CaixaBank Research con datos internos. En el mes de octubre, nuestro indicador de consumo ya se situaba un 13% por encima del mismo mes de 2019.

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    El consumo en España se está recuperando a mayor velocidad que en crisis anteriores. Ello se pone de manifiesto en el monitor de consumo elaborado por CaixaBank Research con datos internos. En el mes de octubre, nuestro indicador de consumo ya se situaba un 13% por encima del mismo mes de 2019. El levantamiento de la mayoría de las restricciones en el 2T 2021 preparó el terreno para la recuperación del consumo,3 especialmente en aquellos sectores más afectados por las restricciones (ocio, restauración y turismo), tal y como recoge nuestro monitor de consumo.  Asimismo, en 2021 esta recuperación se ha visto apoyada por la activación de la demanda embalsada que se acumuló durante los meses más duros de la pandemia y por la notable mejora tanto del mercado laboral como de la confianza del consumidor, elementos que seguirán impulsando el consumo en 2022 y 2023.

    • 3. Para conocer más detalles sobre qué sectores se han beneficiado más de este rebote en el consumo, véase el artículo «¿Qué sectores se han beneficiado más de la demanda embalsada?», en este mismo informe.
    Los factores de fondo invitan al optimismo en 2022 y 2023

    El desplome del consumo durante la crisis sanitaria provocada por la COVID-19 fue mucho mayor al acontecido durante la crisis financiera y de deuda soberana de 2008-2014. Ello se debe en gran parte a que los factores que deprimieron el consumo en uno y otro periodos recesivos son muy distintos. Durante las crisis de 2008-2014, los mayores determinantes fueron la caída de la renta bruta disponible y, en menor medida, el aumento de la incertidumbre asociada al devenir de la situación económica.1 En cambio, durante la crisis de 2020, las principales protagonistas han sido las restricciones a la actividad y a la movilidad (véase el gráfico de la página siguiente).2

    • 1. Véase el Dossier «La recuperación del consumo en España: factores explicativos y perspectivas» en el Informe Mensual del mes de octubre de 2017.
    • 2. Las contribuciones a la variación del consumo real se obtienen a partir de un modelo sencillo de primeras diferencias estimado mediante mínimos cuadrados ordinarios, donde las variables explicativas (las tres primeras expresadas en términos reales) son la renta bruta disponible, la riqueza financiera, el tipo de interés (euríbor 12 meses) y la confianza del consumidor. Siguiendo las metodologías del BCE y el Banco de España, la contribución de las restricciones se estima como el residuo del modelo (corregido por su error de previsión histórico). Véase «COVID-19 and the increase in household savings: precautionary or forced?» en el Boletín Económico del BCE 06/2020 y «El ahorro de los hogares durante la pandemia y sus posibles efectos sobre la reactivación futura del consumo» en el Boletín Económico 1/2021 del Banco de España.

    España: determinantes del consumo de los hogares

    Contribución a la variación intertrimestral del consumo real (p. p.)
    España: determinantes del consumo de los hogares
    Notas: (*) Variación intertrimestral (%). Datos en términos reales. Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del INE, el Ministerio de Asuntos Económicos y Transformación Digital, el Banco de España y el BCE.

    Gasto presencial de tarjetas españolas en TPV de CaixaBank según tipo de comercio

    Última actualización: 13 diciembre 2021 - 10:17

    Respecto a la demanda embalsada, durante los próximos trimestres esta jugará un papel especialmente importante en las rentas altas, que son las que generaron más exceso de ahorro durante 20204 y, según nuestras estimaciones, son las que todavía tienen un colchón más amplio para mantener un ritmo de crecimiento del consumo relativamente elevado para sus estándares. Concretamente, estimamos que en 2021 han materializado en forma de consumo menos de la mitad del exceso de ahorro que acumularon,5 por lo que tienen margen para que su consumo siga creciendo de forma notable en 2022.6

    En cuanto al mercado laboral, esperamos que su recuperación se afiance y se acabe cerrando el 2022 y el 2023 con un crecimiento del empleo del 2,7% y del 2,1%, respectivamente. Ello será el elemento clave sobre el que se seguirá sustentando el crecimiento de la renta de los hogares, que esperamos que registre un aumento del 8,5% acumulado en el periodo 2022-2023.

    Otro elemento que también contribuirá al crecimiento del consumo es la mejora en la confianza del consumidor, que se ha recuperado de forma muy notable, sobre todo, gracias a la exitosa campaña de vacunación. Aunque no descartamos que se puedan producir nuevas olas de contagios, confiamos en que la presión hospitalaria se mantendrá acotada los próximos meses gracias a la efectividad de las vacunas y al elevado porcentaje de población vacunada que se ha alcanzado en España. Ello debería permitir que en los próximos meses no se tengan que aplicar restricciones a la movilidad y a la actividad tan severas como las que tuvimos hasta la pasada primavera. Esta es una de las principales hipótesis sobre la que se sustenta nuestro escenario macroeconómico. En este sentido, uno de los principales riesgos que lo rodean es la eventual aparición de nuevas variantes del virus que reduzcan la efectividad de las vacunas.

    Además de los tres factores mencionados anteriormente, también creemos que el consumo se verá respaldado por el mantenimiento de unas condiciones financieras acomodaticias, ya que no esperamos que el BCE empiece a aumentar los tipos de interés hasta 2024.7 Todo ello favorecerá la nueva producción de crédito al consumo para financiar, sobre todo, la adquisición de bienes duraderos. Finalmente, el plan de recuperación europeo NGEU también impulsará el consumo en los próximos trimestres. El plan de recuperación y transformación europeo tiene como uno de sus principales objetivos fomentar la movilidad sostenible y la rehabilitación de viviendas para promover el ahorro energético, lo que también espoleará el consumo de bienes duraderos como, por ejemplo, coches eléctricos y aparatos de climatización más eficientes energéticamente.

    • 4. Véase el artículo «Consumo y demanda embalsada: ¿cuál es el perfil del consumidor estrella en la recuperación?», en este mismo informe.
    • 5. Véase el artículo «Endeudarse o no endeudarse: un dilema que depende de lo ahorrado durante la pandemia», en este mismo informe.
    • 6. Desde CaixaBank Research estimamos que la demanda embalsada contribuirá 1,2 p. p. al crecimiento del PIB en 2022.
    • 7. Nuestra previsión del euríbor 12 meses para 2022 y 2023 es del –0,35% y –0,27%, respectivamente.
    Los frenos a la recuperación

    Aunque esperamos que la recuperación del consumo siga siendo sólida en los próximos años, en los últimos meses han aparecido algunos frenos que le quitarán algo de brillo. Por un lado, en la segunda parte del año los precios de la energía, tanto de la electricidad como de los combustibles, han subido de manera acusada. El aumento de estos precios reduce el poder de compra de los hogares, lo que acaba limitando la capacidad de recuperación del consumo. Pese a que esperamos que los precios de la energía vayan normalizándose a lo largo de 2022, prevemos que el impacto sobre el crecimiento del consumo en dicho año se situará alrededor de los 0,7 p. p.8

    Por otro lado, el fuerte aumento de la demanda a nivel internacional durante los últimos meses ha generado cuellos de botella en las cadenas globales de distribución, lo que está limitando la capacidad de recuperación de la oferta. De este modo, en los próximos meses el crecimiento del consumo también se verá limitado por el alargamiento de los plazos de entrega que se están produciendo en algunos productos de gran consumo, como los vehículos, y por el alza de precios debido a los desajustes entra la oferta y la demanda en algunos sectores. De todas formas, de acuerdo con los últimos indicadores disponibles, esperamos que estas restricciones empiecen a desvanecerse a partir del 2T 2022, por lo que el impacto final sobre la recuperación del consumo esperamos que sea limitado.9

    En definitiva, los frenos que han aparecido recientemente quitarán algo de vigorosidad a la recuperación del consumo, pero los factores de fondo que lo apoyan son sólidos, por lo que esperamos que este registre tasas de crecimiento relativamente elevadas tanto en 2022 como en 2023, del 5,7% y 3,6%, respectivamente.

    • 8. Estimación a partir de un modelo semiestructural de equilibrio general con 9 ecuaciones estimadas y 14 ecuaciones auxiliares que a corto plazo está determinado por la demanda, mientras que a largo plazo la demanda y oferta agregadas se igualan. Para más detalles, véase «Modelo semiestructural de CaixaBank Research para España», Documento de Trabajo 01/21
    • 9. Según estimaciones de CaixaBank Research, los cuellos de botella restarán 0,3 p. p. al crecimiento del PIB en 2022.

    Aunque a un ritmo más moderado, esperamos que el crecimiento del consumo siga siendo dinámico los próximos años gracias al apoyo de varios factores, como la movilización de la demanda embalsada durante la pandemia, la recuperación del mercado laboral, la mejora de la confianza del consumidor, el mantenimiento de unas condiciones financieras acomodaticias y el impulso que supondrán los fondos Next Generation EU. Así, pese a que han aparecido algunos factores que quitarán algo de brillo a la recuperación, como la crisis energética y las tensiones en las cadenas de distribución globales, esperamos que el ritmo de crecimiento del consumo acabará siendo dinámico los próximos dos años, con un avance del 5,7% en 2022 y del 3,6% en 2023.

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  • Consumo y demanda embalsada: ¿cuál es el perfil del consumidor estrella en la recuperación?

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    Las restricciones implementadas para frenar el avance del coronavirus y la precaución por la incertidumbre reinante provocaron un gran aumento del ahorro de los hogares españoles en 2020. En concreto, estimamos que el ahorro acumulado por la pandemia alcanzó los 46.600 millones de euros, el 3,7% del PIB de 2019. Este fuerte aumento del ahorro se ha ido deshaciendo a medida que hemos podido recuperar nuestros hábitos, lo que está espoleando una rápida recuperación del consumo. Una tendencia que muy probablemente se mantendrá en los próximos trimestres.

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    Ahorro en 2020: el motor de la demanda embalsada

    Las restricciones implementadas para frenar el avance del coronavirus y la precaución por la incertidumbre reinante provocaron un gran aumento del ahorro de los hogares españoles en 2020. En concreto, estimamos que el ahorro acumulado por la pandemia10 alcanzó los 46.600 millones de euros, el 3,7% del PIB de 2019. Este fuerte aumento del ahorro se ha ido deshaciendo a medida que hemos podido recuperar nuestros hábitos, lo que está espoleando una rápida recuperación del consumo. Una tendencia que muy probablemente se mantendrá en los próximos trimestres.11 

    ¿Cómo se distribuyó el aumento del ahorro entre los distintos grupos de población? A partir de la información de más de 10 millones de clientes de CaixaBank debidamente anonimizados reconstruimos la evolución, en tiempo real, de la renta bruta disponible (RBD) de los hogares y del consumo por distintos tramos de renta y por edades.12 

    Como era de esperar, el aumento del ahorro fue especialmente pronunciado entre las personas con mayores ingresos: las rentas altas y medias-altas coparon prácticamente dos tercios de la bolsa de ahorro adicional generada en 2020 a causa de la pandemia, tal y como recoge el gráfico de la siguiente página.

    • 10. Definimos «exceso de ahorro» o «ahorro embalsado» como el diferencial entre el ahorro que se produjo en 2020 y el que se hubiera producido si, con la renta bruta disponible observada en 2020, los hogares hubieran mantenido la tasa de ahorro de 2019. A esta cantidad le restamos la parte dedicada a la amortización de la deuda.
    • 11. En concreto, en 2020, según datos del Banco de España, la mayor parte del ahorro se dirigió a la compra de activos financieros (65%, con un peso muy elevado de los depósitos), mientras que las proporciones destinadas a inversión, principalmente vivienda, (30%) y reducción de deuda (5%) fueron relativamente menores.
    • 12. Para la RBD hemos tenido en cuenta las principales fuentes de ingresos: nóminas, prestaciones de desempleo, pensiones públicas, ayudas públicas y cobros de planes de pensión privados. Les hemos restado los pagos de la deuda. En cuanto al consumo, hemos examinado los movimientos con tarjetas y las retiradas de efectivo de los cajeros y hemos incluido también los recibos domiciliados y las transferencias de consumo.

    Distribución del ahorro embalsado durante la pandemia por tramos de renta

    Última actualización: 01 diciembre 2021 - 09:11

    Los resultados son intuitivos: las restricciones fueron generales para toda la población y supusieron una reducción involuntaria del consumo, especialmente en lo que se refiere a los servicios y los bienes duraderos, lo que hizo que las personas con rentas más elevadas ahorraran una fracción mayor de su renta.

    Cuando analizamos cómo se distribuyó el exceso de ahorro por edades, vemos que los séniores (las personas de más de 60 años) acapararon algo más de la mitad de la bolsa de ahorro que se generó a nivel agregado; los adultos (30-59 años), un tercio, y los jóvenes (16-29 años), una parte pequeña (véase el gráfico de la página siguiente). De nuevo, el resultado parece plausible: las personas mayores estuvieron sujetas a las mismas restricciones que el resto de grupos demográficos, pero el impacto en su poder adquisitivo fue menor.

    Distribución del ahorro embalsado durante la pandemia por edades

    Última actualización: 01 diciembre 2021 - 09:12
    ¿Cómo se está deshaciendo el ahorro acumulado durante la pandemia? ¿Quién está tirando del carro del consumo?

    La demanda embalsada durante los meses más duros de la pandemia está favoreciendo un fuerte ritmo de crecimiento del consumo en todos los grupos de población, desde los que tienen menor nivel de renta hasta las personas con unos ingresos superiores. De hecho, ha permitido que el consumo ya superara en 2021 los registros previos a la pandemia, tanto a nivel agregado como entre todos los niveles de renta.13 Este gran tirón de la demanda, que es general entre los principales países desarrollados, ayuda a entender las dificultades logísticas a nivel global para satisfacer la rápida recuperación de la demanda.

    • 13. Cabe remarcar la notable diferencia que hay entre el consumo realizado con pagos con tarjeta, retiradas de efectivo, pagos en comercio electrónico y domiciliaciones, que se observa con los datos internos de CaixaBank, y los datos de contabilidad nacional publicados por el INE, en los que, según sus estimaciones, la recuperación del consumo de los hogares está siendo más modesta.

    Crecimiento del consumo previsto para 2021 por tramos de renta

    Última actualización: 01 diciembre 2021 - 09:13

    De todas formas, entre los distintos colectivos se observan algunas diferencias notables. En las personas con menor renta, el rebote del consumo es más vigoroso con respecto al periodo previo a la pandemia. En cambio, entre las personas de mayor renta, la tasa de crecimiento del consumo es menor.14 De todas formas, cabe remarcar que, dado que las personas con mayor renta son las que tienen un mayor volumen de consumo, aunque la tasa de crecimiento sea inferior, su contribución al crecimiento agregado del consumo es muy importante. Concretamente, para 2021 estimamos que el 20% de los hogares con menores ingresos ha realizado alrededor del 10% del consumo agregado en España, mientras que el 20% de la población con mayores ingresos ha efectuado más del 30% del total.

    En cuanto al perfil demográfico, destaca el fuerte crecimiento del consumo que se observa entre los jóvenes. Para los séniores nuestras proyecciones muestran un avance vigoroso del gasto en 2021 respecto a 2019, impulsado en buena parte por el aumento agregado del ahorro en este grupo. En cambio, en el caso de los adultos, el consumo está repuntando de forma más moderada si lo comparamos con los otros grupos. El hecho de que la incertidumbre económica asociada a la COVID-19 no se haya disipado por completo, y de que hayan aparecido otras fuentes de riesgo como la escasez de suministros o el aumento de los precios energéticos, podría explicar el menor despegue del consumo en este grupo demográfico, que en general acumula un mayor nivel de deuda y quizás está moderando su consumo por motivos de precaución.

    • 14. Es habitual que las personas de mayor renta tengan una menor propensión marginal al consumo. Véase, por ejemplo, Laborda, J. L., Marín-González, C. y Onrubia-Fernández, J. (2018). «¿Qué ha sucedido con el consumo y el ahorro en España durante la Gran Recesión?: Un análisis por tipos de hogar». Estadística Española, 60(197), 273-311.

    Crecimiento del consumo previsto para 2021 por edades

    Última actualización: 01 diciembre 2021 - 09:14

    En definitiva, la recuperación del consumo en 2021 ha sido una realidad palpable que  ha llegado a un conjunto amplio y heterogéneo de familias, en particular entre los jóvenes y los colectivos con menores ingresos. De cara a 2022, el gran volumen de ahorro acumulado a nivel agregado durante la pandemia invita a pensar que la recuperación del consumo tiene todavía mucho margen por recorrer, especialmente entre los grupos de mayor renta, siempre que los problemas logísticos en las cadenas de valor globales se vayan solucionando y los niveles de inflación vayan normalizándose.

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  • Endeudarse o no endeudarse: un dilema que depende de lo ahorrado durante la pandemia

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    Históricamente, y por lo general, los aumentos (o caídas) del consumo van de la mano de mayores aumentos (o caídas) de los préstamos al consumo. Esta relación es especialmente estrecha en el caso de los bienes duraderos, que son los que más se financian dado que suelen ser gastos de mayor envergadura.

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    Contexto: this time is different

    Históricamente, y por lo general, los aumentos (o caídas) del consumo van de la mano de mayores aumentos (o caídas) de los préstamos al consumo. Esta relación es especialmente estrecha en el caso de los bienes duraderos, que son los que más se financian dado que suelen ser gastos de mayor envergadura.

    A diferencia de crisis pasadas, en esta ocasión el rebote del consumo será más elevado: esperamos que el crecimiento del consumo nominal se sitúe en 2022 en cotas superiores a la recuperación gradual de la crisis anterior, dando continuidad al impulso observado en 2021. Esta mayor velocidad de recuperación se explica porque buena parte del ahorro generado en 2020 fue forzada y se espera que se deshaga de forma relativamente rápida, y porque las medidas de apoyo económico han mitigado el impacto de la crisis en los hogares. Este auge de la recuperación del consumo impulsará también un mayor crecimiento de los préstamos al consumo, aunque la magnitud del rebote dependerá de cómo se haya distribuido el exceso de ahorro.

    España: consumo y crédito concedido al consumo

    Última actualización: 01 diciembre 2021 - 09:14
    Evolución del endeudamiento en consumo: un análisis desagregado

    Durante 2020 la deuda de los hogares con finalidad de consumo se contrajo un 2,6% anual por el colapso del consumo (que cayó un 12% en 2020) a raíz de las restricciones a la movilidad. Estas circunstancias excepcionales también impactaron en la nueva producción de crédito al consumo, que se redujo un 26,6% anual. La contracción de la deuda fue parcialmente suavizada por las moratorias legislativas y sectoriales para los hogares más vulnerables. 

    Durante 2021, y tras la eliminación de las restricciones de movilidad, el consumo se fue recuperando y con él la producción de crédito, que repuntó de forma vigorosa.15 Esto moderó la contracción de la deuda de los hogares con esta finalidad.16 Cuando estudiamos con datos internos de CaixaBank la evolución de la deuda durante 2021 por niveles de renta,17 observamos que aumentó para el grupo de menor renta, cayó de forma significativa para las rentas medias y descendió de forma más leve para las rentas elevadas. 

    Respecto a las rentas medias,18 el resultado es coherente con un proceso de desapalancamiento, al ser el grupo que más volumen de deuda acumulaba antes de la pandemia (el 58% de la deuda con finalidad de consumo se concentraba en este colectivo). Además, ahorraron de forma significativa durante 2020, concentrando casi el 60% del exceso de ahorro agregado de 2020, según estimaciones a partir de datos internos. Nuestros resultados apuntan a que estas rentas medias han aprovechado el exceso de ahorro no solo para consumir a pulmón,19 sino también para desapalancarse. En otras palabras, ha habido algo de pushback para este colectivo. En cambio, las personas con menores ingresos tuvieron un exceso de ahorro modesto en 2020 y además son las que han consumido de forma más vigorosa en 2021 respecto al periodo previo a la pandemia. Es lógico por tanto que estén financiando este consumo elevado, lo que explicaría que su deuda haya aumentado desde que acabó la fase más cruda de la pandemia. Finalmente, las personas de rentas altas, que acumularon el 38% del exceso de ahorro de 2020, tienen una baja carga de la deuda al consumo en relación con su renta, lo que explicaría que no hayan dedicado este ahorro a reducir su deuda en el mismo grado que las rentas medias.

    • 15. Un 7,6% interanual en el acumulado entre enero y septiembre de 2021.
    • 16. Un —0,4% entre enero y septiembre de 2021.
    • 17. Hasta el mes de septiembre, el último del que tenemos datos al cierre de este informe.
    • 18. Cuando hablamos de rentas medias, nos referimos a la suma de las rentas medias-bajas, rentas medias y rentas medias-altas.
    • 19. En efecto, observamos un rebote del consumo respecto a la prepandemia importante en las rentas medias. Se trata de un avance mayor para el segundo tramo de renta (rentas medias-bajas) y va reduciéndose para los siguientes tramos, aunque se sitúa también por encima de la evolución en un año normal. Véase el artículo «Consumo y demanda embalsada: ¿cuál es el perfil del consumidor estrella en la recuperación?», en esta misma edición del Informe de Consumo.

    Tasa de crecimiento de la deuda al consumo por tramos de renta

    Última actualización: 01 diciembre 2021 - 12:27
    Perspectivas: la importancia de calibrar bien la demanda embalsada

    Para entender las necesidades de financiación del consumo en el futuro debemos entender primero qué parte del consumo embalsado se materializó en 2021 y cuánto podrá ser satisfecho mediante el ahorro acumulado durante la pandemia. 

    A partir de datos internos, estimamos el consumo adicional que tuvo lugar en 2021 con respecto al consumo que hubiéramos visto antes de la pandemia por tramos de renta.20 Al compararlo con el exceso de ahorro generado en 2020 por tramos de renta, los resultados sugieren que en agregado la mitad del exceso de ahorro se habría deshecho en 2021. En particular, nuestros resultados (véase el siguiente gráfico) muestran que las rentas bajas y medias-bajas habrían consumido todo el exceso de ahorro de la pandemia en 2021, mientras que las rentas medias habrían consumido el 60% y las medias-altas y altas, un porcentaje claramente por debajo de la mitad. Los resultados van en línea con la recuperación de la nueva producción de crédito que hemos observado en 2021. Los colectivos con rentas bajas o medias-bajas no disponen de suficiente ahorro acumulado en 2020 para satisfacer la demanda embalsada, por lo que recurren a la financiación bancaria, además de utilizar el ahorro acumulado antes de la pandemia. En cambio, el resto de los niveles de renta todavía cuenta con un colchón de ahorro para financiar el consumo de 2022 o para aumentar el ahorro a largo plazo para futuras inversiones o para la jubilación.

    • 20. Es decir, comparamos el consumo estimado para 2021 con el consumo resultado de mantener la propensión marginal al consumo de 2019 con la renta bruta disponible de 2021, y atribuimos esta diferencia a la demanda embalsada durante la pandemia.

    Exceso de ahorro de 2020 que se deshará en 2021 por tramos de renta

    Última actualización: 01 diciembre 2021 - 12:34

    De cara a 2022 se espera que el crecimiento del consumo sea vigoroso y por encima del promedio histórico. Este crecimiento se apoyará en unas condiciones financieras favorables, lo que quede por materializarse de la demanda embalsada y los fondos del plan de recuperación europeo NGEU. Estas transferencias europeas buscan fomentar la movilidad sostenible y la rehabilitación de viviendas para promover el ahorro energético, entre otros ámbitos, lo que impulsará el consumo de bienes duraderos como coches eléctricos, puntos de recarga, electrodomésticos, aparatos de climatización y calefacción más eficientes energéticamente, etc. Además, las ayudas al sector privado no cubren la totalidad de la inversión, por lo que se requerirá de cofinanciación.

    Gran parte del consumo de 2022 para las rentas bajas y medias-bajas, sobre todo de bienes duraderos, se apoyará en la financiación bancaria, dado que ya no dispondrán del colchón de ahorro de 2020. Además, para las rentas medias y medias-altas, estimamos que el consumo adicional que se espera en 2022 respecto al consumo promedio en prepandemia será mayor que lo que les quede del ahorro embalsado de la pandemia (siempre que no persistan los actuales problemas de oferta), por lo que también requerirán de otras fuentes de financiación como la bancaria.21 Por todo ello, se espera que la nueva producción de crédito al consumo crezca de forma notable en 2022.

    • 21. Además de apoyarse en el ahorro acumulado antes de la pandemia y de reducir su tasa de ahorro en 2022.
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  • ¿Qué sectores se han beneficiado más de la demanda embalsada?

    cataláninglés

    A partir del análisis del crecimiento del consumo desde mayo de 2021, cuando finalizó el último estado de alarma, observamos que el gasto en transporte, y sobre todo en ocio y restauración y en turismo, se recuperó con especial vigor. Así pues, los sectores más perjudicados por las restricciones (la mayoría todavía vigentes en el 1T 2021) son los que más se están recuperando. En cambio, los bienes duraderos (muebles, textil, etc.) se han beneficiado de forma mucho más modesta del repunte del consumo, como se verá más adelante, mientras que el gasto en bienes de primera necesidad ha registrado un retroceso (excepto entre los hogares con menores rentas), debido en parte a que estos bienes son sustituibles por los servicios ofrecidos por la restauración.

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    ¿En qué sectores ha repuntado más el gasto? Un análisis por niveles de renta y edad

    A partir del análisis del crecimiento del consumo desde mayo de 2021,22 cuando finalizó el último estado de alarma, observamos que el gasto en transporte, y sobre todo en ocio y restauración y en turismo, se recuperó con especial vigor. Así pues, los sectores más perjudicados por las restricciones (la mayoría todavía vigentes en el 1T 2021) son los que más se están recuperando.23 En cambio, los bienes duraderos (muebles, textil, etc.) se han beneficiado de forma mucho más modesta del repunte del consumo, como se verá más adelante, mientras que el gasto en bienes de primera necesidad ha registrado un retroceso (excepto entre los hogares con menores rentas), debido en parte a que estos bienes son sustituibles por los servicios ofrecidos por la restauración.

    • 22. En particular, de datos de pagos con tarjetas emitidas por CaixaBank en terminales de punto de venta (TPV) de CaixaBank.
    • 23. Parte de este rebote se explica por un efecto de base debido a que el consumo en estos sectores estuvo deprimido durante la primera parte del año. No obstante, sus altas tasas de crecimiento respecto al periodo prepandemia entre mayo y septiembre refuerzan la hipótesis de que ha sido en estos sectores donde se ha materializado la mayor parte de la demanda embalsada. Para más información, véase el Monitor de consumo de CaixaBank Research

    Recuperación del consumo por tramos de renta desde el fin del estado de alarma

    (p. p.)
    p14_2
    Nota: Las rentas bajas se refieren al 20% de la población con menores ingresos, las rentas medias- bajas al siguiente 20% de personas, las rentas medias al siguiente 20% con aún más ingresos... y, así, sucesivamente. Cada barra muestra la diferencia entre

    Recuperación del consumo por edades desde el fin del estado de alarma

    Última actualización: 01 diciembre 2021 - 12:35

    Otro aspecto que llama la atención es que, en la mayoría de los sectores, el rebote del consumo ha sido más intenso entre las personas de menor renta, algo que se puede explicar con el hecho de que son los colectivos que ya han liberado toda su demanda embalsada en 2021. En cuanto a la edad del consumidor, los patrones de consumo son muy similares. No obstante, la sustitución de bienes de primera necesidad por el ocio y la restauración ha sido mayor entre los séniores. Este colectivo es el que ha registrado mayores tasas de crecimiento en el sector de los bienes de primera necesidad desde la irrupción de la pandemia, por lo que resulta plausible que una vez se hayan sentido más seguros, gracias a los avances en la campaña de vacunación, hayan sustituido parte de este gasto por gasto en restauración.

    ¿Por qué los bienes duraderos no han repuntado tanto?

    La recuperación del gasto en bienes duraderos ha sido más contenida24 en los distintos subsectores que podemos capturar con los datos internos de CaixaBank. Esto se debe, principalmente, a que la contracción que sufrió durante las fases más críticas de la pandemia fue más suave que en otros sectores, gracias a su gran capacidad de adaptación a los canales de venta online, cuyo crecimiento está siendo notable y prolongado en el tiempo, amortiguando la caída de las ventas presenciales. En consecuencia su recuperación, aunque existente, no ha sido tan intensa como en otros sectores.

    • 24. De hecho, la recuperación es algo menor de lo mostrado en este artículo, ya que incluye el gasto en el sector de la automoción, uno de los más perjudicados por los cuellos de botella presentes en la oferta actualmente.

    Recuperación del consumo en bienes duraderos desde el fin del estado de alarma

    Última actualización: 01 diciembre 2021 - 12:35

    Gasto en bienes duraderos por canal de venta

    Última actualización: 01 diciembre 2021 - 12:36

    Un segundo factor tiene que ver con las cadenas de suministro y la capacidad de producción. El hecho de que la mayor parte de la caída del consumo durante la pandemia se explique por la imposición de restricciones provocó que la demanda se haya recuperado mucho más rápido en comparación con crisis precedentes (de hecho, los niveles de consumo en todas las categorías de bienes ya superaron en 2021 los niveles de 2019). No obstante, en muchos sectores la oferta no ha podido recuperarse tan rápidamente.

    Este desajuste entre oferta y demanda ha tensionado sobremanera las cadenas de suministro, especialmente en el transporte marítimo. En el sector de los bienes duraderos, donde el producto final es muchas veces fruto de una larga cadena de producción, esta situación resulta especialmente relevante. El precio por enviar un contenedor con mercancía en barco se ha disparado durante los últimos meses, alcanzando cotas no vistas en los últimos años, algo que ha provocado que muchas empresas se hayan quedado sin aprovisionamientos para poder mantener su nivel de producción.

    Eurozona: Baltic Exchange Dry Index (BDI)* y cuellos de botella en la producción de manufacturas

    Última actualización: 01 diciembre 2021 - 12:36

    Finalmente, otro aspecto a tener en cuenta y que también está relacionado con el desajuste entre la oferta y la demanda nos lleva a China, la fábrica del mundo. Las nuevas directrices marcadas por Pekín en términos de contención del consumo de energía para mantener los precios a raya y cumplir con los objetivos medioambientales han provocado que un número importante de empresas se hayan visto obligadas a reducir o incluso parar durante algunos días su producción. Junto con el tensionamiento de las cadenas de suministro mencionado anteriormente, ambas problemáticas pueden suponer un riesgo a la baja en el mercado de bienes duraderos.

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  • ¿Cuál fue realmente la inflación en España en 2020?

    cataláninglés

    Una de las variables que más impacto tiene en las decisiones de consumo son los precios, que cayeron en España un 0,3% en el conjunto de 2020 según datos oficiales.25 No obstante, los cambios en los patrones de consumo fueron muy pronunciados el pasado año, y ello hizo muy difícil medir con precisión la cifra a la que realmente se enfrentaron los consumidores. Estimaciones propias basadas en datos internos de alta frecuencia sugieren que esta fue algo superior, del 0,1%.26 Además, la inflación no afectó a todos por igual e hizo distinciones según la edad y los ingresos.

    • 25. Analizamos la inflación mediante el índice de precios de consumo armonizado (IPCA) elaborado por el INE.
    • 26. Otros trabajos que también utilizan datos de alta frecuencia encuentran una diferencia respecto al dato oficial de inflación entre abril y diciembre de 2020 de 0,06 p. p., 0,30 p. p. y 0,58 p. p. para los casos de Reino Unido, Canadá y EE. UU., respectivamente, y entre abril y septiembre de 2020 de 0,60 p. p. para Francia (en nuestro estudio para España, la diferencia estimada para ambos periodos es de 0,58 p. p. y 0,67 p. p., respectivamente). Véase «Consumption shifts and inflation measurement during COVID-19». OECD, Statistical Insights (2021).
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    ¿Cómo se calcula la inflación?

    En lenguaje llano, para calcular la inflación solo se necesitan dos ingredientes: una cesta de la compra que contenga los bienes y servicios que consume un hogar representativo y la evolución de los precios de dichos bienes y servicios.27 Bien conocidos son los problemas que conlleva aislar de la evolución de los precios los cambios en la calidad de los bienes. Y también lo es la dificultad de poner un precio a los bienes y servicios que, durante algunos periodos de 2020, no se pudieron comercializar a causa de las restricciones por la pandemia. Así pues, centraremos nuestra atención en una complicación adicional: los cambios en la composición de la cesta de la compra representativa. Esta cesta consta de una multitud de bienes y servicios englobados en 12 grandes grupos,28 cada uno con un peso que refleja la preponderancia que tiene en la cesta de la compra del consumidor medio.

    Antes de la pandemia, la revisión anual de estos pesos pasaba bastante desapercibida debido a la estabilidad en los patrones de consumo. Sin embargo, la llegada de la COVID-19 y la consiguiente imposición de restricciones alteraron por completo nuestros hábitos de consumo. Los organismos oficiales encargados de calcular la inflación se encontraron con las manos atadas a una distribución de pesos basada en una cesta que era representativa en el 2019, pero que dejó de serlo a partir de marzo de 2020. La pregunta que nos surge entonces es: ¿si los organismos oficiales hubieran podido modificar los pesos de la cesta representativa para adaptarla a la nueva situación, cuál habría sido realmente la inflación de la economía española en 2020?

    • 27. Si el lector está interesado en conocer más detalles sobre cómo se mide la inflación y los distintos sesgos en torno a su cálculo que han sido objeto de debate durante las últimas décadas, véase el artículo «¿Cómo se mide la inflación?» en el Dossier del Informe Mensual del mes de mayo de 2016.
    • 28. Estos son los de alimentación y bebidas no alcohólicas, bebidas alcohólicas y tabaco, vestido y calzado, vivienda, menaje, sanidad, transporte, comunicaciones, ocio y cultura, enseñanza, hoteles, cafés y restaurantes y otros.
    ¿Cuál fue realmente la inflación en 2020 según los datos internos de CaixaBank?

    Para responder a esta pregunta acudimos a los datos internos y completamente anonimizados de pagos con tarjeta en terminales de punto de venta (TPV) de CaixaBank.29 Antes, para asegurarnos de que la cesta de la compra resultante de los datos internos es representativa, comparamos los pesos según nuestros datos de 2019 con los datos oficiales en los grupos de bienes y servicios que podemos capturar con la operativa de tarjetas en TPV (es decir, aquellos cuya contraprestación, o cuyo pago, no se realiza en gran parte mediante transferencias o domiciliaciones).30 El resultado de esta comparativa muestra de manera clara que el consumo observado en nuestros datos internos se ajusta bastante bien a los patrones de consumo del consumidor medio, tal y como recoge el siguiente gráfico.

    • 29. Dado que el IPCA incluye el gasto en consumo de residentes y no residentes en España, extraemos de los datos internos el gasto con tarjetas españolas y extranjeras en todos los TPV de la entidad.
    • 30. Los grupos de bienes y servicios que podemos analizar con los datos internos son los de alimentación y bebidas no alcohólicas, transporte, hoteles, cafés y restaurantes, ocio y cultura, vestido y calzado, menaje y bebidas alcohólicas y tabaco, que representaron el 70% de la cesta oficial en 2019. Para los grupos que no podemos identificar correctamente con la operativa de tarjetas en TPV (vivienda, sanidad, comunicaciones, enseñanza y otros) asumimos en nuestro cálculo de la inflación el peso oficial del INE.

    España: pesos del IPCA en 2019

    Última actualización: 01 diciembre 2021 - 12:37

    Un año más tarde, en 2020, las piezas del puzle se desencajan y aparece una disparidad entre los pesos oficiales (calculados a principios de 2020 a partir de los patrones de consumo de 2019) y la distribución de pesos que muestran los datos internos. Por un lado, en estos últimos se observa que los bienes y servicios más afectados por las restricciones (transporte, hoteles, cafés y restaurantes, y ocio y cultura) son los que más cayeron en peso, quedando compensados por el grupo de alimentación y bebidas no alcohólicas. Esta redistribución de pesos se debe a que pasamos mucho más tiempo en casa que en épocas prepandemia, lo que también explica el ligero aumento del gasto en menaje. Por otro lado, queda patente el papel del e-commerce como amortiguador de la caída de ventas presenciales en el grupo de vestido y calzado, como se refleja en el gráfico bajo estas líneas.31

    • 31. Véase el Focus «El despertar del e-commerce en el sector retail» en el Informe Mensual de diciembre de 2020

    España: pesos del IPCA en 2020

    Última actualización: 01 diciembre 2021 - 12:37

    En la medida en que la cesta que utilizaron los organismos oficiales para calcular la inflación en 2020 daba un peso excesivo a los grupos en los que los precios crecieron menos, o incluso cayeron con fuerza,32 y un peso insuficiente al grupo de alimentación y bebidas no alcohólicas (con un aumento de su precio del 2,4% en 2020), todo apunta a que la serie de inflación oficial padeció un sesgo a la baja. Así, desde abril en adelante y según los datos internos, la inflación fue mayor (y la deflación menor en aquellos meses donde ambas series muestran una caída de precios) que la publicada por el INE, como muestra el primer gráfico de la página siguiente. En cambio, esta brecha entre ambas series es inexistente durante 2019, y mucho menor en 2021, una vez que los organismos oficiales actualizaron a principios de año los pesos de la cesta de la compra, adaptándola a los patrones de consumo observados durante el primer año de pandemia (segundo gráfico de la página siguiente).33

    • 32. En 2020, la variación de precios en los grupos de transporte, hoteles, cafés y restaurantes y ocio y cultura fue del –3,6%, 0,8% y –0,8%, respectivamente.
    • 33. El ejercicio de calcular cuál fue realmente la inflación en 2020 también se podría llevar a cabo utilizando los pesos oficiales para 2021. Si utilizamos esta metodología, el resultado es una inflación para 2020 del –0,1%. No obstante, con los datos internos se pueden capturar mejor los meses excepcionales al utilizar pesos mensuales y no anuales. Por ejemplo, en abril y mayo de 2020 el peso del grupo de alimentación y bebidas no alcohólicas según los datos internos fue del 52% y 39%, respectivamente, mientras que el peso oficial en 2021 para este grupo es del 23%. Esto implica que si comparamos la inflación en sendos meses bajo ambas metodologías, según los datos internos esta sea superior, y ello contribuye a que también lo sea el valor anual para 2020.

    España: IPCA

    Última actualización: 01 diciembre 2021 - 12:37

    España: pesos del IPCA en 2021*

    Última actualización: 01 diciembre 2021 - 12:38
    La inflación en 2020 por generaciones y tramos salariales

    Hasta ahora hemos analizado la inflación en relación con el consumidor medio, pero es evidente que la cesta de bienes y servicios varía según el colectivo demográfico que la consume. Tras dividir el conjunto de clientes por edades y por nivel de ingresos, llegamos a la conclusión de que la tasa de inflación fue más elevada para los mayores de 60 años e inferior para los jóvenes entre 16 y 29 años durante 2020 (véase el gráfico inferior).34 Esta diferencia entre generaciones se explica por unos patrones de consumo distintos: los séniores dedican una mayor proporción de su gasto a bienes de primera necesidad (inflacionistas durante 2020) y menor a los grupos de transporte u ocio y cultura (deflacionistas), lo contrario que ocurre con los jóvenes.35

    Asimismo, en el gráfico de la siguiente página se aprecia cómo la cesta de la compra se encareció más para los consumidores con un salario en la parte baja de la distribución (percentil 10), en comparación con los salarios en la parte alta (percentil 90), algo que se explica por el hecho de que las rentas bajas concentran una mayor parte de su consumo en bienes de primera necesidad y menos en aquellos bienes y servicios relacionados con el transporte, turismo y ocio.36

    • 34. Debido a que en este estudio por edades restringimos la muestra a aquellas tarjetas emitidas por CaixaBank y no abarcamos todo el universo de tarjetas españolas y extranjeras tal y como hicimos en la primera parte del artículo, el promedio ponderado de las tasas de inflación referentes a las tres generaciones no coincide en 2020 con el agregado mostrado en la primera parte (línea roja del primer gráfico de la pàgina anterior); en este sentido, las series por edades presentadas padecen de un ligero sesgo de muestreo al alza.
    • 35. Véase el artículo «El consumo de cada generación en tiempos normales… y en tiempos de pandemia» en el Dossier del Informe Mensual del mes de mayo de 2021.
    • 36. El motivo por el que no se observan diferencias significativas en las tasas de inflación durante 2019 y 2021 entre generaciones y tramos salariales pese a tener patrones de consumo distintos se debe a que la evolución de los precios en los distintos grupos de bienes y servicios no fue tan dispar como la acontecida durante 2020.

    España: IPCA por generación

    Última actualización: 01 diciembre 2021 - 12:39

    España: IPCA por tramo salarial

    Última actualización: 01 diciembre 2021 - 12:40

    Para concluir, tras comprobar que las estimaciones de la inflación en España durante 2020 habrían sido más altas si los datos sobre los patrones de consumo hubieran incorporado los cambios en tiempo real, es importante poner en valor el poder de los datos de alta frecuencia en un entorno cambiante como en el que vivimos. Es cierto que eventos tan extremos como la crisis sanitaria actual, que transformaron la estructura de gasto de la noche a la mañana, no ocurren frecuentemente. Sin embargo, nuestro mundo es cada día más dinámico, por lo que disponer de este tipo de información cobrará cada vez mayor importancia, especialmente en una variable como la tasa de inflación.

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  • ¿Cómo gastamos a lo largo del mes?

    cataláninglés

    La distribución del gasto a lo largo del mes por parte de los consumidores, una cuestión primordial para entender su conducta, todavía no se ha estudiado con la profundidad que se merece a causa de la escasez de datos públicos de alta frecuencia. ¿Cómo distribuyen los consumidores su gasto semana a semana? ¿Cuánto más se gastan a principios de mes, que es cuando la mayoría cobra la nómina? ¿Consumimos con la misma intensidad independientemente de nuestra edad o de nuestros ingresos? Gracias a la explotación de datos internos de CaixaBank con frecuencia diaria, podemos analizar detenidamente los patrones temporales de consumo y dar respuesta a estas preguntas.

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    ¿Cuándo gastamos más?

    Partiendo de los datos internos completamente anonimizados de pagos y retiradas de efectivo entre 2017 y 2019 con tarjetas emitidas por CaixaBank,37 confirmamos que el porcentaje de gasto es mayor durante la primera semana del mes38 y va decreciendo a lo largo de la segunda y tercera semana, para luego repuntar levemente en la cuarta (véase el gráfico de la siguiente página).39 El hecho de que una parte significativa de la muestra analizada reciba sus ingresos durante los últimos días del mes40 es una de las razones por las que el porcentaje de gasto repunta en la cuarta semana.

    • 37. Nos centramos en un periodo prepandemia, ya que cambios en las políticas de restricciones a la actividad y a la movilidad durante la crisis sanitaria podrían alterar de manera significativa nuestros resultados.
    • 38. Este resultado es coherente con un estudio realizado con datos diarios de gasto con tarjeta en Dinamarca. Véase Andersen, A. et al. (2020). «Consumer responses to the COVID-19 crisis». VOX, CEPR Policy Portal.
    • 39. En aquellos casos en los que una semana cae entre dos meses distintos, asignamos la semana al mes que contiene más días en dicha semana (un mínimo de cuatro días). Asimismo, y con tal de poder comparar la distribución del gasto en meses distintos, eliminamos de nuestro análisis aquellos meses con cinco semanas, es decir, nos quedamos únicamente con aquellos que contienen cuatro semanas.
    • 40. Según nuestros datos internos, el 54,8% de las nóminas se cobran a finales de mes; en concreto, en los días 27-31, siendo el día 30 el más común.

    Distribución del gasto a lo largo del mes

    Última actualización: 01 diciembre 2021 - 12:40
    ¿Qué dice de nosotros nuestra manera de consumir?

    Existen tres posibles explicaciones (no excluyentes entre sí) de por qué los consumidores gastan más justo después de recibir sus ingresos. La primera se asocia a un perfil de consumidor que consume más en cuanto puede. ¿No conocemos todos a alguien, si es que no somos nosotros mismos, que a primeros de mes se permite el lujo de salir a cenar fuera o escaparse de fin de semana, y que se aprieta el cinturón a finales de mes?

    La teoría económica nos dice que este comportamiento puede responder a dos razones: la impaciencia y la inconsistencia temporal. La primera simplemente expresa que hay personas que valoran más las gratificaciones presentes que las futuras, lo cual las lleva a consumir más en cuanto disponen de nuevos ingresos, en vez de repartir su consumo de manera uniforme a lo largo del mes. El segundo motivo es un concepto algo menos intuitivo, aunque también muy estudiado,41 que argumenta que existe otro tipo de individuos que, pese a valorar su bienestar futuro (no son impacientes), por falta de fuerza de voluntad acaban centrándose en el presente al tomar sus decisiones de consumo, sin tener en cuenta el día de mañana. En otras palabras, estos consumidores exhiben un comportamiento miópico, que queda acentuado en la semana en que reciben sus ingresos.

    La segunda explicación es que los consumidores se decanten por concentrar su gasto en la primera semana del mes por motivos organizativos. Por ejemplo, con tal de ahorrar tiempo, pueden decidir ir al supermercado y hacer la compra del mes durante la primera semana, en vez de hacer compras semanales. Otro ejemplo sería el del abono de transporte mensual, que puede comprarse a principios de mes pero se utiliza a lo largo de las semanas. En este sentido, estos consumidores no son ni impacientes ni miópicos aunque concentren su gasto en la primera semana del mes ya que distribuyen su consumo uniformemente.

    La tercera explicación del patrón de gasto a primeros de mes gira en torno a los reintegros. Según un estudio del BCE42 que analiza en profundidad el uso del efectivo por parte de los hogares en la eurozona, a la pregunta de cuáles eran las dos mayores ventajas de manejar dinero en efectivo, un 42% de los encuestados respondió que les permitía hacer un mejor seguimiento del gasto. Esta respuesta fue la más popular y apunta a que el efectivo podría actuar como mecanismo de compromiso. Dicho de otro modo, los consumidores podrían retirar del cajero durante la primera semana una parte importante del efectivo que estiman que van a necesitar a lo largo del mes, pero lo consumirían de manera uniforme.43

    Para averiguar cuál de las explicaciones anteriores tiene más peso, descomponemos la distribución del gasto por semana (recogida en el gráfico anterior) entre reintegros y gasto con tarjeta (gráfico bajo estas líneas). Teniendo en cuenta que los reintegros muestran la mayor concentración en la primera semana, podemos concluir que el uso del efectivo como mecanismo de compromiso es un factor a tener en cuenta. En cambio, si nos fijamos en el gasto con tarjeta, podemos apreciar que su distribución es mucho más uniforme, con un porcentaje cercano al 25% en las cuatro semanas del mes.

    • 41. Los inicios de esta área de estudio se remontan al artículo académico R.H. Strotz (1955). «Myopia and Inconsistency in Dynamic Utility Maximization». The Review of Economic Studies.
    • 42. Véase Esselink, H. y Hernández, L. (2017). «The use of cash by households in the euro area». ECB Occasional Paper Series.
    • 43. Una cuarta explicación que justificaría el mayor porcentaje de gasto observado en la primera semana del mes está relacionada con el hecho de que es en tales días cuando se cobran la mayoría de los recibos domiciliados (agua, luz, internet, alquiler, amortizaciones de préstamos, etc.). Sin embargo, al no incluir en nuestro análisis ni domiciliaciones ni transferencias, podemos descartar esta cuarta explicación.
    Distribución del gasto a lo largo del mes
    (% correspondiente a cada semana)
    Distribución del gasto a lo largo del mes
    Nota: Los números del 1 al 4 en el eje horizontal hacen referencia a la semana del mes (primera, segunda, tercera y cuarta, respectivamente). Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos internos de CaixaBank.
    ¿Gastamos igual según nuestros ingresos y nuestra edad?

    Aprovechando la granularidad de nuestros datos internos, podemos ir un paso más allá y analizar si las conclusiones para los datos agregados son las mismas para los distintos grupos salariales y generaciones, en el primer caso dividiendo el conjunto de clientes de CaixaBank en salarios mensuales bajos (hasta 1.000 euros) y altos (más de 2.000 euros), y en el segundo caso dividiéndolos en jóvenes (de 16 a 29 años), adultos jóvenes (de 30 a 49 años) y adultos séniores (de 50 a 64 años).

    En la parte izquierda del siguiente gráfico se muestra la distribución del gasto total por salarios. Independientemente del nivel salarial, vemos que el porcentaje de gasto sigue siendo mayor durante la primera semana del mes, y va decreciendo en la segunda y tercera semana (en promedio para todos los meses analizados). Dicho esto, se aprecia cierta heterogeneidad entre las rentas bajas y las altas, ya que la distribución del gasto es más desigual para las primeras. No obstante, el grueso de la diferencia observada en el gasto total se explica por el comportamiento de las retiradas de efectivo, tal como se aprecia en la parte central del mismo gráfico. En otras palabras, si nos fijamos en el gasto con tarjeta (parte derecha del gráfico), vemos que se distribuye de manera más similar que el gasto total a lo largo del mes en los dos tramos salariales.

    Estos resultados nos indican la relevancia del uso del efectivo como mecanismo de compromiso, especialmente en las rentas bajas, lo cual no debería sorprendernos si se tiene en cuenta que son las que disponen de unos recursos más limitados y deben tener una visión más clara de los gastos que realizan.

    Distribución del gasto a lo largo del mes por tramo salarial
    (% correspondiente a cada semana)

    Distribución del gasto a lo largo del mes por tramo salarial
    Nota: Los números del 1 al 4 en el eje horizontal hacen referencia a la semana del mes (primera, segunda, tercera y cuarta, respectivamente). Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos internos de CaixaBank.

    En cuanto al análisis por generaciones, las conclusiones sobre la distribución del gasto por semanas también se mantienen independientemente de la edad: el gasto es mayor la primera semana del mes y menor en las semanas posteriores. Sin embargo, también se aprecia que los jóvenes son los que gastan de manera más desigual a lo largo del mes, y los adultos sénior los que menos.44 Asimismo, como sucedía con los resultados agregados y por tramos salariales, la distribución del gasto es más uniforme cuando solo se tiene en cuenta el gasto con tarjeta, como se indica en el gráfico inferior.

    • 44. Esto es consistente con la literatura económica que documenta una relación negativa entre la edad y la impaciencia en el comportamiento. Véase, por ejemplo, Bishai, D. (2004). «Does Time Preference Change with Age». Journal of Population Economics.

    Distribución del gasto a lo largo del mes por generación
    (% correspondiente a cada semana)

    Distribución del gasto a lo largo del mes por generación
    Nota: Los números del 1 al 4 en el eje horizontal hacen referencia a la semana del mes (primera, segunda, tercera y cuarta, respectivamente). Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos internos de CaixaBank.

    Como conclusión, gracias al uso de datos internos de alta frecuencia, hemos constatado que los consumidores no distribuyen su gasto de manera uniforme a lo largo del mes, sino que en general gastan más en la primera semana. Además, dicho comportamiento es más acusado para las rentas bajas y los jóvenes. 

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  • El sector inmobiliario coge impulso

    cataláninglés

    En 2021 se alcanzó un hito difícil de imaginar un año atrás: la vacunación masiva de gran parte de la población en los países avanzados. Aunque se están produciendo nuevas olas de contagios, en los países en los que los niveles de vacunación de la población son más elevados es de esperar que no se tengan que volver a restricciones a la actividad y a la movilidad tan severas como las que marcaron el compás de la evolución económica desde el estallido de la pandemia.

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    • En este contexto de recuperación, en España el sector inmobiliario ha destacado por su buen desempeño, especialmente en lo que respecta a la demanda. Así, estimamos que las compraventas de vivienda podrían cerrar el año alrededor de las 545.000, una cifra no registrada desde el año 2008. De cara a 2022, algunos de los factores que han estimulado la demanda recientemente perderán cierto impulso, de modo que prevemos que las compraventas retornen a niveles similares a los de antes de la pandemia, en torno a las 500.000.
    • La oferta, por su parte, se encuentra más rezagada en relación con el enérgico crecimiento de la demanda, pero también se va sumando a la recuperación. Este desajuste entre una demanda pujante y una oferta más lánguida se ha traducido en un repunte de los precios de la vivienda, especialmente de la obra nueva. Un repunte que puede tener cierta continuidad en los próximos trimestres como consecuencia del encarecimiento de los costes de construcción y la escasez de ciertos materiales, ligado a los cuellos de botella en las cadenas de suministros globales. Además, las condiciones de financiación favorables seguirán apoyando la inversión inmobiliaria. Así, para el año 2022 prevemos un avance promedio del precio de la vivienda de alrededor del 4% (valor de tasación). Sin embargo, con la vista puesta más a medio plazo, a medida que la nueva oferta se vaya incorporando al mercado y se disipen esas tensiones sobre el abastecimiento de determinadas materias primas, los precios deberían volver a una senda de crecimiento más acorde con la evolución de la renta de las familias.
    • En este sentido, varias voces alertan de los riesgos de que se esté gestando una burbuja inmobiliaria en algunos mercados europeos. En este informe presentamos un análisis de los riesgos alcistas y bajistas en el precio de la vivienda, utilizando una metodología denominada House Price at Risk (HaR), y concluimos que las condiciones actuales no apuntan en esta dirección para el caso español. Una conclusión que se debe, en gran medida, a una accesibilidad a la vivienda que se sitúa en niveles razonables a nivel agregado.
    • En cuanto al impacto de la crisis sobre la situación financiera de las familias, esta vez sí es diferente comparado con pasadas recesiones​​​​​​​, gracias a las políticas económicas implementadas: la política fiscal ha apoyado la renta de los hogares y la política monetaria ha propiciado una reducción de los tipos de interés que ha aligerado la carga financiera de las familias. En este informe, realizamos un análisis detallado, a partir de los datos internos de CaixaBank, del esfuerzo que realizan los hogares para pagar su hipoteca y mostramos que en general los hogares han experimentado un descenso del esfuerzo hipotecario durante la pandemia, si bien todavía siguen existiendo bolsas de vulnerabilidad entre los hogares de renta más baja.
    • También ponemos el foco en el mercado del alquiler, un tema de máxima actualidad​​​​​​​. Si bien la tendencia a la moderación del precio del alquiler en España se inició antes de la aparición de la COVID-19, la pandemia no hizo más que acelerarla. Así lo constatan los resultados del análisis que hemos llevado a cabo con datos internos de CaixaBank sobre los recibos pagados en concepto de alquiler. Asimismo, nuestro análisis muestra que los descensos fueron especialmente acusados en los alquileres de importe más bajos y en los municipios más turísticos.

     

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  • La fortaleza de la demanda reaviva el mercado residencial español

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    En el transcurso del año 2021 hemos constatado que, a raíz de la pandemia, se ha producido un desajuste en el sector inmobiliario entre una demanda que se ha reactivado muy rápidamente y una oferta que se muestra más dependiente de factores de tipo estructural y que, por tanto, sigue rezagada en la recuperación. A causa del desajuste, los precios de la vivienda han iniciado una tendencia alcista, que puede tener cierta continuidad en los próximos trimestres como consecuencia del encarecimiento de los costes de producción del sector y los problemas de abastecimiento de determinadas materias primas. Sin embargo, a medio plazo, a medida que la nueva oferta se vaya incorporando al mercado y se atenúen las tensiones en las cadenas de distribución globales, los precios deberían volver a una senda de crecimiento más acorde con la evolución de la renta de las familias. 

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    La demanda de vivienda ha sido una de las sorpresas más positivas de 2021

    La situación de la economía española ha mejorado notablemente a lo largo de 2021, tras el histórico shock que supuso la pandemia. El avance de la vacunación y la efectividad de las medidas implementadas para mitigar el impacto económico y social de la COVID-19 han permitido que la actividad haya ido recuperándose progresivamente. Una trayectoria positiva que prevemos que se afianzará en 2022, gracias en parte al impulso adicional de los fondos NGEU. Así, nuestras previsiones apuntan a que el PIB de España acelerará el paso, creciendo un 4,4% en 2021 y un 5,9% en 2022. 

    En este contexto de recuperación económica, el mercado inmobiliario español exhibe una tendencia muy positiva, especialmente en lo que a la demanda se refiere. Tanto es así que la reactivación de las compraventas de vivienda ha sorprendido por su vigorosidad: hasta octubre de 2021 se realizaron 468.000 operaciones, lo que supone un crecimiento del +35,9% respecto a 2020 y del +8,3% respecto a 2019; de hecho, la actividad en el sector residencial se encuentra en máximos desde 2008. Gran parte de la reactivación de la demanda procede del afloramiento de la demanda embalsada y del ahorro «forzoso» acumulado durante los meses de confinamiento y fuertes restricciones de movilidad que, en combinación con unas condiciones de financiación muy favorables, han hecho más atractiva la compra y la inversión en activos inmuebles. Así, el sector residencial va camino de cerrar el año con 545.000 compraventas en el conjunto del año.

    La demanda de vivienda se sitúa por encima de niveles pre-COVID, pero con notables diferencias regionales

    Número de compraventas mensuales

    Última actualización: 21 diciembre 2021 - 09:16

    Compraventas de vivienda por CC. AA.

    Última actualización: 22 diciembre 2021 - 16:47

    Entre comunidades autónomas (CC. AA.), en lo que llevamos de 2021, se observa que las que aún no han recuperado los niveles de actividad de 2019 son aquellas cuya economía más sufrió las consecuencias de la crisis sanitaria. Destacan los casos de Canarias y Baleares, las regiones más dependientes de la llegada de turistas, donde el número de transacciones de vivienda se encuentran más de un 5% por debajo de los niveles prepandémicos. La Comunidad Valenciana y el País Vasco son las otras dos regiones donde más rezagada se encuentra la demanda residencial, afectadas especialmente por las fuertes restricciones derivadas de la crisis sanitaria, por la dependencia de la demanda extranjera (en el caso de la primera) y por la composición sectorial de su economía (en el caso del País Vasco).

    La demanda sorprende por su vigorosidad,

    pero las tendencias posconfinamiento ya comienzan a suavizarse.

    A medida que el sector evoluciona en la nueva normalidad, comienza a observarse que algunos de los principales aspectos que caracterizaron a la demanda posconfinamiento se están suavizando: (i) ya no solo se reactiva la compra de vivienda nueva, sino que la usada también crece y se sitúa por encima de los niveles pre-COVID; (ii) se modera la preferencia por vivir fuera de las grandes ciudades o capitales de provincia (el auge del teletrabajo y la búsqueda de un mayor distanciamiento social provocó el interés por viviendas fuera de los grandes núcleos urbanos);1 (iii) el tamaño de las viviendas transaccionadas, después de aumentar significativamente en 2020, parece haberse estancado en el 1T 2021; (iv) la compraventa de vivienda unifamiliar (en porcentaje sobre el total de compraventas) tocó techo a finales de 2020, y (v) se recupera la demanda extranjera, de forma mucho más clara a partir del verano de 2021, cuando el éxito de la campaña de vacunación en España y en toda Europa permitió una drástica reducción de las restricciones de movilidad y un consiguiente aumento de la llegada de turistas.2

    • 1. Es probable que las nuevas formas de trabajo más flexible acaben instaurándose, posiblemente de forma híbrida, de modo que es de esperar que una proporción más elevada de compradores escoja vivir en una ubicación relativamente más alejada de su centro de trabajo o que aumente el atractivo de tener una segunda residencia.
    • 2. Según el Colegio de Registradores, los extranjeros compraron unas 16.600 viviendas en España en el 3T 2021, un 8% más que en el 3T 2019, y muy cerca del máximo trimestral de 17.300 viviendas alcanzado en el 2T 2018.
    p4

    Para el próximo 2022, los principales factores que determinan la demanda residencial seguirán apoyando al sector. En primer lugar, las perspectivas para el conjunto de la economía son favorables (esperamos que el PIB recupere entonces los niveles prepandémicos) y el mercado laboral mantendrá un buen ritmo de creación de empleo (tras haber alcanzado los niveles pre-COVID en 2021). En segundo lugar, la confianza de las familias sigue aumentando y ya se encuentra en cotas similares a las registradas en 2019, según el indicador de confianza de la Comisión Europea. En tercer lugar, la renta disponible de las familias ya está dando claros signos de recuperación y gran parte del ahorro acumulado en los últimos meses se destinará también a la inversión en vivienda. Además, la formación de hogares se está recuperando tras el descenso que sufrió durante los meses de confinamiento (en el último año hasta el 3T 2021 se han creado 124.000 hogares, una cifra muy similar a la de 2019). A su vez, la demanda extranjera de vivienda seguirá recobrándose a medida que aumenten las llegadas de turistas.3 Por último, las condiciones de financiación seguirán siendo favorables (los tipos hipotecarios han marcado nuevos mínimos en 2021), y no se esperan subidas de tipos de interés por parte del BCE para el próximo año.4 

    • 3. CaixaBank Research espera que, en 2022, se recupere el 80% de las llegadas de turistas internacionales registrados en 2019.
    • 4. El BCE se mantiene confiado en que los factores que están empujando al alza la inflación son transitorios y se desvanecerán a lo largo de 2022, por lo que la política monetaria mantiene el rumbo previsto y no esperamos subidas de tipos hasta 2024.
    La renta disponible de las familias ya está dando claros signos de recuperación

    y gran parte del ahorro acumulado en los últimos meses se destinará también a la inversión en vivienda.

    Los fundamentales siguen apoyando a la demanda de vivienda

    Creación neta de hogares

    Última actualización: 21 diciembre 2021 - 09:18

    Afiliados a la Seguridad Social

    Última actualización: 21 diciembre 2021 - 09:57

    Renta y ahorro de los hogares

    Última actualización: 21 diciembre 2021 - 09:20

    Tipos de interés hipotecarios

    Última actualización: 21 diciembre 2021 - 09:21

    Aunque los factores de demanda siguen siendo claramente favorables, los factores temporales que han impulsado la demanda en 2021 perderán intensidad en 2022, de modo que esperamos una moderación de la demanda hacia cotas similares a las de antes de la pandemia, levemente por encima de las 500.000 transacciones anuales.

    La oferta del sector se está recuperando, pero podría verse lastrada por la escasez de suministros

    Los certificados de fin de obra (disponibles hasta el mes de septiembre) mantienen el buen tono de 2020: en lo que llevamos de año, se han terminado 68.593 viviendas, lo que supone un repunte del 13% respecto al año pasado y un 25% respecto al mismo periodo de 2019. Es decir, la entrega de viviendas nuevas no solo ha superado los niveles prepandemia, sino que está en máximos desde 2012. 

    Cabe señalar que, pese a ser positivas, estas cifras no reflejan la situación actual de la nueva oferta de vivienda, ya que se refieren a promociones comenzadas, en muchos casos, antes de la pandemia. Mientras tanto, la nueva oferta de vivienda, mucho más dependiente de factores estructurales, sigue estando más rezagada: entre enero y septiembre, los visados de obra nueva han repuntado un 26% anual, pero aún se encuentran un 3,9% por debajo de los niveles de 2019.

    El desajuste entre oferta nueva y demanda es algo habitual en estos momentos del ciclo económico,

    en el que la incertidumbre es elevada. Sin embargo, la situación no es preocupante.

    De mantenerse el ritmo actual, se habrán emitido algo más de 100.000 visados de obra nueva en el conjunto de 2021, cifras muy similares a las de 2018 y 2019. Además, las perspectivas de medio y largo plazo para la oferta siguen siendo favorables, teniendo en cuenta la fortaleza de los factores que impulsan la demanda y el efecto dinamizador de la llegada de los fondos de reconstrucción europeos NGEU, que, en el ámbito de la vivienda, irán destinados a la rehabilitación, en consonancia con los ambiciosos objetivos medioambientales que vertebran la instrumentalización de estos fondos europeos.

    La actividad promotora mantiene el tono positivo, pero la oferta nueva sigue rezagada

    Certificados de fin de obra

    Última actualización: 21 diciembre 2021 - 09:21

    Visados de obra nueva

    Última actualización: 21 diciembre 2021 - 09:22

    Sin embargo, en los últimos meses han aparecido en el horizonte nuevos nubarrones que podrían lastrar la recuperación de la oferta relacionados con el encarecimiento de las materias primas y el bloqueo del comercio internacional. Según datos de Eurostat, los costes del sector están creciendo por encima del 12% anual y los precios de ciertos suministros, por encima del 15% (último dato disponible de septiembre). En esa misma línea, una encuesta reciente llevada a cabo por la patronal del sector, la Confederación Nacional de Construcción (CNC), recoge que un 75% de las empresas ha sufrido algún desabastecimiento o retraso inusual de madera, aluminio o acero, entre otros materiales. En este contexto, el sector ya está alertando de retrasos en las obras y pide una mayor posibilidad de renegociar contratos, ampliar los plazos de ejecución de las obras sin penalizaciones y agilizar las licitaciones de los proyectos de los fondos europeos. 

    Aumentan los costes del sector, pero la confianza se ha recuperado

    Costes de producción en el sector de la construcción

    Última actualización: 21 diciembre 2021 - 09:23

    Confianza en el sector de la construcción

    Última actualización: 21 diciembre 2021 - 09:23
    Los precios de la vivienda inician una senda ascendente

    El impulso generalizado de la demanda y la menor capacidad de reacción por parte del sector promotor y, por tanto, la menor reactivación de la oferta, están provocando cierta tendencia alcista en los precios de la vivienda, en mayor medida en el segmento de vivienda nueva. Desde que las tasas interanuales tocaran suelo entre el 4T 2020 y el 1T 2021 (dependiendo del indicador de precios), los precios han mostrado una trayectoria ascendente a lo largo de 2021. Los datos más recientes disponibles recogen un repunte adicional en los precios en el 3T 2021, del 7,4% interanual (5,4% en el 2T), según el índice trimestral de precios de ventas de viviendas repetidas del Colegio de Registradores; del 4,2% interanual (3,3% en el 2T) según el índice del precio de la vivienda del INE basado en transacciones, y del 2,6% (2,4% en el 2T), según el valor de tasación de la vivienda libre publicado por el MITMA. Con este incremento, el precio de la vivienda superó en el 3T 2021 el nivel prepandemia (+0,5% respecto al 4T 2019). La tendencia ascendente se observa en todas las CC. AA., pues todas ellas anotaron avances en términos interanuales en el 3T 2021; sin embargo, el grado de recuperación entre comunidades es heterogéneo (veáse el gráfico de la página siguiente). Destaca el fuerte crecimiento de los precios desde el 4T 2019 en Baleares, Andalucía, Cantabria, Asturias y C. Valenciana, entre otras; frente a otras regiones que no han superado aún esos niveles prepandemia (destacan Navarra, Aragón y Castilla y León). 

    El impulso de la demanda de vivienda en los últimos meses

    ha provocado que el crecimiento de los precios cambie de tendencia e inicie una senda alcista.

    A corto plazo, el dinamismo de la demanda respecto a la oferta y el encarecimiento de los costes de construcción sugieren que los precios de la vivienda continuarán teniendo un cierto recorrido al alza. Además, las condiciones de financiación favorables seguirán apoyando la inversión en activos inmobiliarios. Sin embargo, a medio plazo, teniendo en cuenta la ausencia de desequilibrios estructurales en los principales determinantes tanto de demanda como de oferta, no esperamos que los precios entren en una espiral alcista preocupante, sino que, previsiblemente, su crecimiento debería estar más acorde con la evolución de la renta de las familias, una vez se diluya el «efecto champán» de la demanda, la oferta se recupere de forma más significativa y se moderen los precios de las materias primas.5

    • 5. Para un mayor análisis sobre los riesgos alcistas o bajistas sobre los precios de la vivienda en el mercado español, véase el artículo «Midiendo los riesgos bajistas y alcistas en el precio de la vivienda en España» en este mismo informe.

    El precio de la vivienda cambia de tendencia 

    Índices del precio de la vivienda

    Última actualización: 12 enero 2022 - 12:37

    Precio de la vivienda por CC. AA.

    Última actualización: 22 diciembre 2021 - 17:15
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  • Midiendo los riesgos bajistas y alcistas en el precio de la vivienda en España

    cataláninglés

    El rápido aumento de los precios de la vivienda en muchos países europeos durante la pandemia ha suscitado inquietudes por la posibilidad de que se produzca una corrección de precios en los próximos trimestres. ¿Debemos preocuparnos en el caso de España? Dado el escenario macroeconómico actual, argumentamos que no. Una conclusión que se debe, en gran parte, a la buena salud financiera del conjunto de los hogares y a una accesibilidad a la vivienda que a nivel agregado se sitúa en niveles razonables. Por otra parte, tampoco esperamos una espiral alcista en los precios: mientras la economía recupera los niveles prepandemia se puede producir un repunte de los precios, pero a medio plazo prevemos un crecimiento del precio de la vivienda acorde con la evolución de la renta de las familias. Así lo constatamos con el nuevo modelo de riesgo de CaixaBank Research (HaR).

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    ¿Cómo podemos medir los riesgos bajistas y alcistas en el precio de la vivienda?

    El mercado inmobiliario español se enfrenta tanto a riesgos bajistas como alcistas. La aparición de una nueva variante del virus más contagiosa y resistente a las vacunas o unos cuellos de botella en las cadenas de suministros globales más severos y persistentes de lo que actualmente prevemos podrían llegar a causar una nueva recaída de la actividad, con su consiguiente impacto en el mercado inmobiliario. Por el contrario, un mayor crecimiento del crédito a las familias, acompañado de un crecimiento de la economía elevado y sostenido, podría acarrear repuntes más altos del precio de la vivienda. Las preguntas que intentamos responder en este artículo son las siguientes: ¿cómo podemos cuantificar estos riesgos y, en caso de que se materializaran los riesgos bajistas (o alcistas), cuánto caería (o aumentaría) el precio de la vivienda el año que viene?

    Una forma tradicional de responder a estas preguntas es examinar la distribución histórica del crecimiento del precio real de la vivienda en España (véase el primer gráfico).6 Históricamente, en la mitad de los trimestres, el crecimiento ha sido igual o superior al 1,8% (matemáticamente, este valor se corresponde con la mediana de la distribución). Si nos fijamos en las colas de la distribución, se observa que solamente en un 5% de los trimestres se ha producido una caída en el precio real de la vivienda igual o superior al 8,9% (percentil 5 de la distribución), mientras que solamente en un 5% de los trimestres se observa un crecimiento igual o superior al 13,5% (percentil 95). Asumiendo que este fuera un año típico, podríamos concluir que lo más probable es que el crecimiento de los precios del año siguiente se encontrara entre el –8,9% y el +13,5%. En función de qué riesgos se materializasen, nos moveríamos más cerca de un umbral o del otro (y, salvo en una situación verdaderamente excepcional, no esperaríamos sobrepasar estos límites). 

    • 6. Usamos el valor de tasación del precio de la vivienda del total nacional publicado por el MITMA y deflactamos el precio de la vivienda nominal utilizando los datos de IPC proporcionados por el INE.

    Distribución de la variación interanual del precio real de la vivienda en España

    Última actualización: 21 diciembre 2021 - 09:25

    La gran limitación de este cálculo es que nos da un rango muy amplio de valores posibles, debido a que no tiene en cuenta el estado actual de la economía. Si utilizáramos esta información adicional, podríamos proyectar un umbral inferior y superior más precisos del crecimiento de los precios del año siguiente. En este artículo, nos proponemos hacer justamente esto: utilizando una novedosa metodología desarrollada por el FMI,7 modelizamos la distribución del precio de la vivienda a 1 año vista y a 3 años vista en función de distintos indicadores económicos clave (crecimiento del PIB real, crecimiento del crédito a los hogares en porcentaje del PIB y accesibilidad a la vivienda). De esta forma, podemos acotar los valores más probables del precio de la vivienda dado un horizonte de proyección. 

    • 7. Véase «Global Financial Stability Report», International Monetary Fund, abril de 2019.
    CaixaBank Research ha creado un modelo (HaR)

    que mide los riesgos bajistas y alcistas del mercado inmobiliario según el escenario económico previsto.

    Modelo HaR: algunos detalles sobre la metodología

    El modelo HaR (House Price at Risk) de CaixaBank Research se basa en regresiones por quintiles8 que permiten analizar la influencia de distintos factores sobre el percentil 5 y el percentil 95 de la distribución de la variación real del precio de la vivienda a 1 año y a 3 años vista. Como variables explicativas incluimos un factor financiero (crecimiento del crédito a los hogares en porcentaje de PIB),9 un factor macroeconómico (crecimiento del PIB real) y un factor específico del mercado inmobiliario (la accesibilidad a la vivienda, definida como la ratio entre el precio de la vivienda y la renta bruta del hogar mediano). A partir de aquí, estimamos la influencia de cada uno de estos factores (los efectos marginales) sobre la distribución de la variación de los precios de la vivienda española dado un percentil y un horizonte temporal (véase el gráfico).10

    • 8. La ventaja de las regresiones por quintiles (en comparación con métodos tradicionales como los mínimos cuadrados ordinarios) es que el efecto marginal de los factores puede ser diferente según el quintil. Por ejemplo, el crecimiento del crédito puede tener una correlación positiva con el crecimiento promedio del precio de la vivienda (captura el ciclo inmobiliario). Sin embargo, puede tener una correlación negativa en el percentil 5, es decir, la caída del precio es más severa después de un boom de crédito (la cola izquierda de la distribución se mueve a la izquierda).
    • 9. Esta variable entra en las regresiones de forma binaria siendo igual a 1 en caso de boom de crédito y 0 en caso contrario. Definimos boom de crédito cuando el porcentaje del crédito sobre el PIB aumenta por más de 5 p. p. en 1 año.
    • 10. Estandarizamos las variables explicativas para que los coeficientes sean comparables entre sí.
    Impacto de los factores explicativos en las colas de la distribución del precio real de la vivienda

    Percentil 5

    Última actualización: 21 diciembre 2021 - 09:26

    Percentil 95

    Última actualización: 21 diciembre 2021 - 09:26

    A continuación, ofrecemos tres ejemplos sobre cómo deben interpretarse estos resultados:

    • Un aumento en la ratio de accesibilidad de una desviación estándar (lo que equivale a 1,7 años más de renta para comprar una vivienda media) está asociado con un descenso de 1,6 p. p. del percentil 5 del crecimiento real del precio de la vivienda a 1 año vista, manteniendo el resto de los factores constantes. Es decir, un tensionamiento de la ratio de accesibilidad acentúa la caída futura del precio de la vivienda en caso de producirse un escenario adverso.
    • Un aumento en el crecimiento del PIB real de una desviación estándar (2,3 p. p.) está asociado con un aumento de 2,2 p. p. del percentil 95 del crecimiento real del precio de la vivienda a 1 año vista, manteniendo el resto de los factores constantes. Es decir, si la economía está creciendo muy por encima de lo que es habitual, el incremento del precio de la vivienda es también más elevado en caso de producirse un escenario favorable.
    • Un boom de crédito conlleva un descenso de 2,6 p. p. del percentil 5 del crecimiento real del precio de la vivienda a 3 años vista en comparación con no tener un boom de crédito, manteniendo el resto de los factores constantes.

    De acuerdo con lo esperado, un aumento en el crecimiento del PIB real está asociado con mayores crecimientos en los precios de la vivienda, mientras que una mayor dificultad de acceso a la vivienda (aumento en la ratio de accesibilidad) conlleva menores crecimientos. Un resultado interesante es que cuando hay un boom de crédito a los hogares para la compra de vivienda, el percentil 5 aumenta a 1 año vista, pero desciende a 3 años. Una posible explicación sería que un aumento del crédito afecta a los precios de la vivienda por dos canales. Por un lado, a corto plazo se mueve toda la distribución hacia la derecha: el mayor flujo de crédito impulsa la demanda de viviendas y favorece el crecimiento del precio. Por otro lado, un boom de crédito aumenta las posibilidades de gestación de una burbuja inmobiliaria (como en la crisis del 2008), lo que provoca que, a medio plazo, en caso de que estalle la burbuja (escenario adverso) la corrección en el precio sea mucho mayor.

    p13
    Un boom de crédito alimenta el crecimiento del precio de la vivienda a corto plazo,

    pero incrementa los riesgos de una mayor corrección de precios a medio plazo, tal como se vio en la crisis de 2008.

    Un repaso histórico con el modelo HaR

    El modelo HaR nos sirve para ver la evolución del percentil 5 y del percentil 95 de la distribución del crecimiento del precio de la vivienda española a 1 año vista a lo largo del tiempo, condicionado a los valores de los factores explicativos (situación económica) en cada momento. Tal y como recoge el siguiente gráfico, la línea gris y la línea roja marcan un rango dentro del cual esperaríamos que se encuentren los precios del año siguiente.11

    • 11. Los resultados del modelo se sustentan sobre dos asunciones: (i) los tres factores incluidos en las regresiones son los principales determinantes de las colas de la distribución del crecimiento del precio de la vivienda española y (ii) las relaciones históricas entre las variables seguirán siendo válidas en el futuro.

    Precio real de la vivienda y percentiles 5 y 95 a 1 año vista según el modelo House Price at Risk (HaR)

    Última actualización: 21 diciembre 2021 - 09:27
    p15
    En comparación con métodos tradicionales,

    el modelo HaR nos proporciona rangos mucho más precisos en los que oscilarán los precios del año siguiente.

    Algunos de los resultados del modelo HaR son llamativos. En primer lugar, si comparamos los percentiles obtenidos con el modelo (línea gris y línea roja) con los percentiles históricos (líneas discontinuas), vemos que difieren sustancialmente: los percentiles del modelo nos proporcionan un rango mucho más preciso en el que oscilarán los precios del año siguiente. Por ejemplo, durante la crisis de 2008, el modelo nos dice que los precios de la vivienda deberían caer a causa de la situación económica observada, una información que no ofrecen los percentiles históricos. En segundo lugar, durante el periodo de gestación de la burbuja inmobiliaria previo a la crisis de 2008, el modelo fue continuamente sorprendido al alza, ya que la situación económica (en concreto, el tensionamiento observado en la accesibilidad a la compra de la vivienda) sugería que habría una moderación del crecimiento de los precios. Lo mismo ocurre durante la crisis de la COVID-19: al modelo le resultó sorprendente que los precios de la vivienda fueran tan resilientes a pesar del desplome del PIB. 

    ¿Qué nos dice el modelo HaR sobre la situación actual?

    La parte más interesante viene cuando analizamos la situación actual (con datos hasta el 4T 2021) y las perspectivas futuras del mercado inmobiliario. El modelo nos dice que, aunque se materializaran los riesgos bajistas, sería muy improbable que el precio real de la vivienda descendiera más de un 3,9%. A pesar de que este umbral inferior implicaría una caída considerable, si la comparamos con el umbral inferior histórico (8,9%), vemos que nos encontramos ante un año de riesgos bajistas relativamente moderados. En cambio, aunque se materializaran los riesgos alcistas, el modelo nos dice que sería muy improbable que el precio real de la vivienda aumentara más de un 4,8%. Mirando hacia adelante, y usando las previsiones del escenario central de CaixaBank Research, los percentiles del modelo nos indican que los riesgos bajistas son contenidos (el percentil 5 incluso alcanza el 0 en 2022) debido al notable crecimiento del PIB que esperamos para el próximo año. Los riesgos alcistas son algo superiores pero limitados: a medida que el crecimiento del PIB se vuelve a normalizar en 2023, y gracias a la ausencia de un boom de crédito (a diferencia del periodo anterior a la crisis de 2008), los repuntes en los precios también deberían ser moderados.

    Dada la situación económica prevista, una severa corrección de precios en el mercado inmobiliario

    es poco probable, y tampoco es probable que se produzca una espiral alcista.

    Este resultado es coherente con la evaluación emitida recientemente por el Banco de España12 sobre la situación del mercado inmobiliario español. En particular, los indicadores de desequilibrio de los precios de la vivienda sugieren que se encuentran por encima de sus niveles de equilibrio, aunque muy cercanos a ellos. Este diagnóstico para el caso español contrasta con la situación en la que se encuentran los mercados inmobiliarios en otras economías europeas, tal y como alerta el BCE en su último informe de estabilidad.13 Específicamente, el BCE advierte que los riesgos de correcciones de precios a medio plazo han aumentado sustancialmente debido a la sobrevaloración del precio de la vivienda en algunos países y a que los estándares de crédito se han relajado, mostrando cierta preocupación sobre la gestación de una burbuja inmobiliaria impulsada por la deuda. En este sentido, el BCE recomienda a los países en los que están emergiendo estas vulnerabilidades que consideren la opción de ajustar gradualmente algunos instrumentos de política macroprudencial que tienen a su disposición. Sin embargo, dada la situación del mercado inmobiliario español, no esperamos que se activen en nuestro país, al menos a corto plazo.

    • 12. «Informe de Estabilidad Financiera», otoño de 2021, Banco de España.
    • 13. «Financial Stability Report», noviembre de 2021, Banco Central Europeo.
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  • La situación financiera de las familias durante la crisis de la COVID-19: esta vez es diferente

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    Las políticas económicas implementadas durante la pandemia han amortiguado el impacto de la crisis sobre la situación financiera de las familias. Por un lado, se ha evitado una mayor caída de los ingresos de los hogares, mientras que, por otro lado, la política monetaria acomodaticia del BCE ha propiciado una reducción de los pagos por intereses de la deuda. Un análisis detallado del esfuerzo que realizan los hogares para pagar su hipoteca, a partir de los datos internos de CaixaBank, debidamente reponderados para ser representativos de la población española, muestra que las medidas han conseguido reducir el esfuerzo hipotecario durante la pandemia en la mayoría de los hogares, si bien todavía siguen existiendo bolsas de vulnerabilidad entre los hogares de renta baja.

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    Las políticas económicas amortiguan el impacto de la crisis en los hogares

    El impacto de la crisis de la COVID-19 en los hogares ha sido muy significativo. Pero, como veremos a continuación, el papel de las políticas económicas ha sido crucial para mitigar los efectos económicos adversos de la pandemia sobre la situación financiera de las familias. 

    En el plano fiscal, se activaron un conjunto de medidas para el sostenimiento de las rentas de los hogares, entre las que destacan las transferencias públicas a los trabajadores afectados por un ERTE. Además, se reforzaron las prestaciones por desempleo, se aseguraron los suministros básicos, incluido el apoyo al pago de alquileres, y se puso en funcionamiento un esquema de ingreso mínimo vital. También se arbitraron moratorias legales y sectoriales de los préstamos, tanto con garantía hipotecaria como sin ella, para impedir que los hogares en dificultades incumplieran sus obligaciones financieras.14 Estas medidas, en su conjunto, consiguieron que la caída anual de la renta bruta disponible de las familias (RBD) fuera de «solamente» el 4,9% en 2020, la mitad del retroceso del PIB nominal (–9,8%).

    En 2021, el enérgico avance del proceso de vacunación de la población ha propiciado una notable recuperación de la actividad. En este sentido, hay que subrayar que la recuperación del empleo está siendo más rápida que la de la actividad (en noviembre de 2021 la afiliación efectiva a la Seguridad Social ya superaba los niveles prepandemia, mientras que el PIB en el 3T 2021 todavía se encontraba un 6,6% por debajo del nivel del 4T 2019). Como resultado de este dinamismo del mercado laboral, la RBD creció un 1% en el primer semestre de 2021, si bien todavía seguía siendo inferior a los niveles de 2019 (–3,9%).

    • 14. Estas moratorias han permitido a los individuos que cumplían determinadas características retrasar la devolución de sus préstamos durante un cierto tiempo. A finales de 2020 se habían producido casi 1,5 millones de solicitudes, de las que fueron concedidas más del 90%, el saldo vivo de los créditos en suspensión temporal de sus obligaciones de pago por los programas de moratorias ascendía a 56.168 millones de euros, equivalentes a un 8% del valor total del crédito concedido en las carteras de préstamos que podían acogerse a moratorias.
    La política fiscal ha amortiguado la caída de la renta de los hogares

    y la reducción de los tipos de interés habría aligerado la carga financiera del conjunto de las familias.

    En cuanto a la política monetaria, la rapidez y la contundencia de las actuaciones del BCE han permitido mantener unas condiciones financieras muy favorables que han ayudado a reducir los pagos por intereses asociados a la deuda contraída por las familias. Si bien la ratio de endeudamiento de los hogares habría aumentado ligeramente entre el 4T 2019 y el 2T 2021,15 la carga financiera se redujo gracias al descenso del coste medio de la deuda, que se encuentra en mínimos históricos (véase el siguiente gráfico).

    • 15. La ratio de deuda sobre la renta bruta disponible de las familias (RBD) se situó en junio de 2021 en el 94,9%, lo que supone 4,2 p. p. más que el nivel previo a la pandemia.

    La política monetaria del BCE favorece la reducción del coste medio de la deuda de los hogares durante la pandemia

    (%)
    p18

    Las condiciones financieras favorables han impulsado la demanda de vivienda y esto se ha reflejado en un mayor flujo de crédito a los hogares para la compra de vivienda, especialmente en 2021, a medida que se reducía la incertidumbre y el entorno económico mejoraba sustancialmente.16 En concreto, la nueva producción de crédito para la compra de vivienda solo se contrajo un 2,1% durante 2020 y repuntó un excepcional 47,8% interanual en el acumulado entre enero y octubre de 2021 (un también destacable 37,5% si se compara con el mismo periodo de 2019).17 

    En este contexto, el esfuerzo hipotecario teórico18 apenas ha variado y se ha situado en torno al 30% durante la pandemia, un nivel de endeudamiento que generalmente se considera saludable, similar a la ratio registrada antes del boom residencial en la década de los 2000 (véase el siguiente gráfico). Nótese que el esfuerzo hipotecario se ha mantenido estable porque el descenso de los tipos de interés habría compensado el retroceso de la RBD y el incremento del precio de la vivienda entre el 4T 2019 y el 2T 2021 (del 4,5% según el índice del precio de la vivienda del INE). 

    • 16. Para un análisis detallado de los factores que han impulsado la demanda de vivienda, véase el artículo «La fortaleza de la demanda reaviva el mercado residencial español» en este mismo Informe Sectorial.
    • 17. A pesar de este fuerte repunte de la nueva concesión, el saldo vivo de crédito a la vivienda apenas avanza (+0,6% interanual en septiembre de 2021) debido a las amortizaciones ordinarias y las anticipadas, un aspecto que estaría ligado al ahorro acumulado durante la pandemia y que algunos hogares habrían usado para reducir su endeudamiento.
    • 18. El esfuerzo hipotecario teórico es una estadística publicada trimestralmente por el Banco de España y mide el porcentaje de renta que el hogar mediano debe destinar para pagar el importe de las cuotas hipotecarias en el primer año tras la adquisición de una vivienda tipo financiada con un préstamo estándar por el 80% del valor de la vivienda.

    El esfuerzo hipotecario teórico se mantiene estable durante la pandemia

    (% de la renta bruta disponible del hogar mediano)
    p19
    p20
    Un análisis del esfuerzo hipotecario por tipologías de hogares a partir de los datos internos

    Examinados en conjunto, los datos macroeconómicos ofrecen un panorama bastante positivo sobre la situación financiera de los hogares durante la pandemia, en gran parte gracias a las políticas económicas comentadas. Sin embargo, también pueden esconder vulnerabilidades si no se tienen en cuenta los distintos segmentos de la población. Para analizar el impacto de la crisis en las diferentes tipologías de hogares, nos valemos de los datos internos de CaixaBank, debidamente anonimizados y reponderados para ser representativos de la población española.19 En concreto, calculamos el esfuerzo hipotecario, es decir, la ratio del importe de la cuota hipotecaria (recoge el impacto de la reducción de los tipos de interés) sobre los ingresos del hogar (recoge el impacto de la política de apoyo de rentas),20 agregando los datos según el nivel de renta,21 la edad del cabeza de familia22 y el año de constitución de la hipoteca.

    El siguiente gráfico muestra que el esfuerzo hipotecario mediano descendió notablemente en 2020, un descenso que se debe a (i) el impacto de las moratorias hipotecarias, que permitieron aplazar el pago de la hipoteca a las personas más afectadas por la pandemia, (ii) la reducción de los tipos de interés, que habría aligerado la carga financiera de la deuda hipotecaria, y (iii) a un ligero aumento de la renta mediana de los hogares con deuda hipotecaria.23 En 2021, con datos hasta octubre, se observa una ratio de esfuerzo similar a la de antes de la pandemia.

    • 19. Específicamente, desarrollamos un algoritmo para calcular los pesos óptimos para que los resultados de 2017 repliquen los resultados de la Encuesta Financiera de las Familias de 2017, publicada por el Banco de España y representativa de la población española. Posteriormente, el algoritmo se aplica para calcular el conjunto de pesos óptimos en cada año. En este sentido, los resultados que se muestran a continuación no reflejan directamente la cartera crediticia de la entidad.
    • 20. Este análisis se ciñe a la cuota de los créditos hipotecarios para la compra de la vivienda principal y solamente se consideran hogares con deuda hipotecaria pendiente.
    • 21. Definimos la renta de los hogares como los ingresos laborales, prestación de desempleo y pensiones (pública y privada). Para dividir los hogares por quintil de renta, usamos los puntos de corte de la Encuesta financiera de las familias del Banco de España de 2017.
    • 22. Edad del principal perceptor de ingresos del hogar.
    • 23. Nótese que la ratio de esfuerzo calculada con datos internos es significativamente inferior a la publicada por el Banco de España, pues en este cálculo usamos todos los contratos hipotecarios vigentes, mientras que el esfuerzo «teórico» se refiere a la cuota hipotecaria del primer año asociada a un préstamo estándar por el 80% del valor de la vivienda actual (y no histórico).

    El esfuerzo hipotecario de los hogares con hipoteca se reduce durante la pandemia

    (% de la renta del hogar)
    p21

    Cuando analizamos cómo ha evolucionado el esfuerzo hipotecario según el nivel de renta (véase el siguiente gráfico), observamos que disminuyó para todos los grupos de hogares y que  los que registraron un mayor descenso fueron los de menor renta (–1,4 puntos entre 2019 y 2020). Además, en 2020 también se redujo el porcentaje de hogares que debían realizar un esfuerzo hipotecario superior al 40% (un nivel que suele usarse como referencia para definir estrés financiero), especialmente entre los hogares de renta baja. A pesar de esta mejoría, es importante señalar que el esfuerzo hipotecario de los hogares de renta baja sigue siendo significativamente superior que el del resto de los hogares, y que el porcentaje de hogares de renta baja que sufre estrés financiero sigue siendo muy elevado. Así pues, podemos concluir que las medidas implementadas para hacer frente a la crisis económica han sido efectivas en aligerar la carga de la deuda de la mayoría de los hogares, incluidos los de renta baja; pero, a pesar de ello, las vulnerabilidades existentes en algunos colectivos antes de la crisis siguen presentes. 

    A pesar de la mejora en la ratio de esfuerzo gracias a las medidas de política monetaria y fiscal,

    los hogares de renta baja concentran una mayor vulnerabilidad financiera.

    Esfuerzo hipotecario por tramos de renta

    Última actualización: 21 diciembre 2021 - 09:29

    Estrés financiero por tramos de renta

    Última actualización: 21 diciembre 2021 - 09:30

    Todos los grupos de edad experimentaron una reducción del esfuerzo hipotecario en 2020. Los hogares jóvenes ya mostraban una fuerte tendencia descendente antes de la pandemia, un resultado que se explica por un mayor saldo hipotecario pendiente y, en consecuencia, una mayor reducción de la cuota hipotecaria ante el descenso de los tipos de interés.24 Finalmente, según el año de constitución de la hipoteca, se observa que el mayor descenso se concentra en las hipotecas de cohortes más antiguas (esto es, hipotecas concedidas entre 1996 y 2014, cuando las condiciones financieras eran muy distintas a las actuales), mientras que las hipotecas concedidas desde 2015, dado que en general ya se realizaron en condiciones más favorables, no se habrían beneficiado tanto del descenso de los tipos de interés en la etapa reciente. 

    • 24. También el aumento de la renta de este colectivo ha contribuido al descenso de la ratio de esfuerzo. Si bien para el colectivo de los jóvenes, la renta ha descendido durante la pandemia, su evolución ha sido más positiva para el subconjunto de jóvenes con deuda hipotecaria.
    p22

    Esfuerzo hipotecario 

    Según edad del cabeza de familia

    Última actualización: 21 diciembre 2021 - 09:30

    Por año de constitución de la hipoteca

    Última actualización: 21 diciembre 2021 - 09:31
    El apoyo de las políticas económicas no debe retirarse prematuramente

    En definitiva, las políticas monetaria y fiscal permitieron que el impacto negativo de la pandemia sobre la posición financiera de los hogares fuera limitado, si bien las vulnerabilidades existentes antes de la pandemia siguen presentes y se concentran en los hogares de rentas bajas. Y aunque la progresiva recuperación de la actividad seguirá favoreciendo la situación financiera de las familias, los hogares de menores ingresos siguen dependiendo del apoyo de las políticas económicas, por lo que debe evitarse una retirada prematura de los estímulos. Posiblemente el foco de riesgo más relevante es el repunte de la inflación, que ha alcanzado a finales del año 2021 cotas superiores al 5%, lo cual ha avivado la expectativa de que el BCE adelante las subidas de los tipos de interés. Sin embargo, el BCE ha recalcado que el actual episodio inflacionario tiene una naturaleza predominantemente transitoria y mantiene unas expectativas de continuación del actual tono expansivo de la política monetaria durante un tiempo dilatado. Además, hay que tener en cuenta que más del 65% de las nuevas hipotecas son ya a tipo fijo, y esto limitará el impacto negativo de una eventual subida de los tipos de interés sobre la capacidad de los hogares para afrontar el servicio de la deuda a futuro.

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  • Desaceleración del precio del alquiler en España: lo que revela el big data

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    A partir de datos internos de CaixaBank sobre los importes de los recibos de alquiler, construimos indicadores sobre la evolución reciente del precio del alquiler de la vivienda a nivel provincial y para los municipios más grandes. Los resultados obtenidos muestran que el precio del alquiler ya mostraba una tendencia generalizada de desaceleración antes de la llegada de la pandemia, y que el estallido de la crisis sanitaria extendió las correcciones a la mayor parte de provincias y municipios, siendo los descensos especialmente acusados en los alquileres de importe más bajos y en los municipios más turísticos. 

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    La tendencia bajista del precio del alquiler se acentúa a raíz de la pandemia

    La tendencia a la moderación del precio del alquiler en España se inició antes de la aparición de la COVID-19, y la pandemia no hizo más que acelerarla. Así lo constatan los resultados del análisis que hemos llevado a cabo con datos internos de CaixaBank sobre los recibos pagados en concepto de alquiler (debidamente anonimizados y tratados de forma agregada mediante técnicas de big data). En concreto, seleccionamos las relaciones pagador-emisor que tienen seis meses o menos de antigüedad, con el objetivo de capturar los cambios de tendencia que se producen en el mercado, y construimos indicadores del precio del alquiler para cada provincia y para los principales municipios españoles.

    Equipados con estos indicadores, en el primer gráfico observamos que la variación interanual del promedio de las provincias alcanzó su valor máximo en mayo de 2019 y se empezó a desacelerar de forma marcada en la segunda mitad del año. En concreto, un 42% de las provincias y un 40% de los municipios analizados alcanzaron el valor máximo del precio de los nuevos alquileres antes de diciembre de 2019. Por tanto, en muchas localizaciones, comprobamos que el precio del alquiler había tocado techo antes de la pandemia tras un lustro de incrementos muy superiores a los ingresos de las familias.25

    Con la llegada de la pandemia, más localizaciones se sumaron a la tendencia descendente, que se acentuó, provocando que la variación interanual del precio del alquiler del promedio provincial entrara en terreno negativo en los meses de abril a julio. Varios factores habrían incidido en el descenso, entre los que destaca la caída de los ingresos de las familias, que ha afectado especialmente a los hogares de ingresos bajos y que suelen vivir en una vivienda alquilada. Por su parte, el notable incremento de la oferta de pisos en alquiler, derivado del trasvase de viviendas que se destinaban a alquiler turístico al mercado residencial tradicional, también habría incidido en la bajada de precios del alquiler en las zonas turísticas, como se verá más adelante.  

    • 25. Para un análisis de los factores que impulsaron el precio del alquiler entre 2014 y 2019, véase «Sube el alquiler en España» publicado en el Informe Sectorial Inmobiliario del 2S 2019.

    El precio de los alquileres nuevos se empezó a desacelerar antes de la pandemia

    Última actualización: 21 diciembre 2021 - 10:54
    El precio del alquiler ya mostraba una tendencia descendente antes de la pandemia

    La caída de los ingresos de las familias y el trasvase de viviendas destinadas al alquiler turístico contribuyeron a la bajada de precios.

    En 2021 el precio del alquiler se ha situado en terreno negativo en gran parte de la geografía española: un 65% de las provincias y un 55% de los municipios analizados registran precios más bajos en 2021 (con datos hasta septiembre) en relación con el promedio de 2020. El último dato disponible, correspondiente a septiembre de 2021 muestra que todavía un 46% de las provincias y un 42% de los municipios analizados registran un precio del alquiler promedio inferior al de diciembre de 2019, antes de la pandemia, por lo que la recuperación del mercado del alquiler todavía está muy rezagada en relación con el mercado de compraventa. 

    Evolución del precio del alquiler en Madrid y Barcelona

    Especial mención merecen los municipios de Madrid y Barcelona, marcados con círculos rojo y verde, respectivamente, en el siguiente gráfico. En el primer caso, los alquileres sufrieron una fuerte caída en 2020 (–8,3%), si bien es cierto que también venían de mayores tasas de crecimiento en años anteriores, y empezaron a recuperarse en 2021 (+0,6%). En cambio, en la ciudad condal se produjo una ralentización en 2020, pero los precios del alquiler mostraron una cierta resistencia a ajustarse hasta octubre de 2020, cuando entró en vigor la ley que limita los precios del alquiler en los mercados tensionados en Cataluña.26

    • 26. Ley 11/2020, de 18 de septiembre de la Generalitat de Cataluña, de medidas urgentes en materia de contención de rentas en los contratos de arrendamiento de vivienda. Desde el 1 de octubre de 2020 dicha ley limita los precios de los alquileres en los municipios catalanes declarados zona con precios tensionados.

    La moderación de los precios del alquiler se acentúa a raíz de la pandemia

    Variación anual del precio del alquiler promedio por municipios (%)
    p26
    Notas: Cada círculo en el gráfico representa un municipio. Para cada municipio y mes, calculamos el valor promedio de los recibos de alquiler nuevos (alquileres con una antigüedad de la relación emisor-pagador inferior o igual a seis meses). Datos de 2021

    Si comparamos la evolución del precio del alquiler en los municipios catalanes afectados (donde el precio del alquiler de los nuevos contratos no puede superar el anterior o el índice de referencia) antes y después de la entrada en vigor de la ley, y la comparamos con el resto de los municipios, obtenemos que, desde octubre de 2020, la variación interanual del precio del alquiler habría sido marginalmente inferior en los municipios catalanes afectados (alrededor de 1 punto porcentual ).27 No obstante, en el siguiente gráfico puede observarse que el precio del alquiler en los municipios catalanes afectados mostró cierta rigidez a la baja durante el año 2020, antes de la entrada en vigor de la ley, lo que podría apuntar a una posible reticencia a ajustar los contratos de alquiler a la situación de mercado, anticipando que con la nueva ley no se podrían subir los alquileres. Con todo, es difícil llevar a cabo un análisis empírico riguroso para medir el impacto de la ley del alquiler en Cataluña, ya que su entrada en vigor se produjo en un momento en el que el mercado ya se estaba ajustando y, además, la pandemia tuvo un impacto diferencial en el mercado del alquiler en cada municipio por multitud de factores, como su grado de dependencia del turismo, que analizaremos más adelante.28

    • 27. Metodológicamente, realizamos un análisis de diferencias en diferencias.
    • 28. De forma similar, otros análisis muestran que la ley catalana habría tenido poco impacto en los precios del alquiler, pero en cambio habría tenido un impacto negativo sobre la oferta. Véase «Efectos de la pandemia en el mercado del alquiler: ¿es conveniente una norma de regulación de precios?» EsadeEcPol Insight #27, febrero de 2021, y «La regulación del alquiler en Cataluña apenas incide en los precios, pero destruye la oferta», Idealista, marzo de 2021.

    El impacto de la ley catalana sobre el precio de los alquileres nuevos

    Última actualización: 21 diciembre 2021 - 09:33
    Lo que el promedio esconde… y lo que revelan los microdatos

    Una gran ventaja que ofrecen los datos internos de recibos pagados en concepto de alquiler es que permiten analizar la distribución de los alquileres en una misma localización. Generalmente, los indicadores del precio del alquiler disponibles informan sobre el precio del alquiler promedio en una determinada zona. Pero lo cierto es que en una misma localización el rango de precios del alquiler es relativamente amplio.29 Así, para analizar la evolución del precio del alquiler en distintos puntos de la distribución, calculamos dos indicadores adicionales (a parte del promedio): el indicador del percentil 75 (alquileres altos) y el del percentil 25 (alquileres bajos).30

    • 29. Generalmente, el precio del alquiler depende del estado de conservación de la vivienda, la superficie y otros factores específicos distintos de la zona en la que se localiza la vivienda.
    • 30. El indicador del percentil 25 (dado un mes y localización) es el valor tal que el 25% de los alquileres en esa localización son inferiores a dicho valor (y un 75% de los alquileres son superiores). El indicador del percentil 75 se define de forma análoga y mide la evolución de los alquileres altos en una zona.
    Los alquileres bajos han experimentado un mayor retroceso

     que los alquileres altos en el promedio de las provincias.

    Al hacerlo, comprobamos que los alquileres en la parte baja de la distribución (percentil 25) crecieron de forma más moderada antes de la pandemia (avance del 5,1% en 2018 frente al 5,8% del promedio) y que su descenso en 2021 está siendo más pronunciado (–6,1% frente a un –4,2% del promedio).31 En cambio, los alquileres de la parte alta de la distribución (percentil 75) crecieron de forma más vigorosa en 2019 (6,5%) y su descenso en el promedio provincial está siendo más limitado en 2021 (–4,1%).32 Así lo recoge el siguiente gráfico, que muestra la variación anual promedio a nivel provincial (los resultados a nivel municipal son similares). Estos resultados sugieren que gran parte del ajuste en el precio del alquiler se ha producido entre los alquileres más bajos, generalmente en viviendas ocupadas por hogares de renta baja, que han sido los más afectados por la crisis en cuanto a pérdida de empleo y reducción de ingresos. 

    • 31. Además, en las provincias en las que bajan los precios en 2021, los alquileres bajos registran un descenso anual promedio muy significativo (–14%).
    • 32. Además, en las provincias en las que los precios aumentan en 2021, los alquileres que más suben son los altos (el percentil 75 registra un aumento promedio del 5,9% en estas provincias).

    El precio de los alquileres nuevos desciende más en la parte baja de la distribución

    Última actualización: 21 diciembre 2021 - 09:34
    El impacto del turismo en el precio del alquiler

    La pandemia tuvo un fuerte impacto en el turismo internacional, lo que repercutió directamente en los precios del alquiler de las viviendas en las localidades más turísticas: el trasvase al mercado residencial tradicional de las viviendas que se habían destinado al alquiler turístico incrementó la oferta y, por ende, bajaron los precios. Tras clasificar los municipios entre turísticos y no turísticos (según si el gasto con tarjetas extranjeras en TPV CaixaBank fue superior, o inferior, al 10% del total en 2019), observamos que el precio del alquiler promedio descendió de forma más acusada en 2020 en los municipios turísticos y que este descenso fue más acusado en los alquileres altos (percentil 75). Además, vemos también que el precio del alquiler en los municipios no turísticos ha tardado más en ajustarse (no se observan descensos en promedio anual hasta 2021) y que el descenso fue menos intenso que en los municipios turísticos y se concentró en la parte baja de la distribución (percentil 25).33

    • 33. Para un análisis del impacto del turismo internacional sobre la demanda de vivienda extranjera y los precios de compraventa en los municipios turísticos, véase «¿Cómo ha afectado la caída del turismo extranjero al mercado inmobiliario residencial español?».

    El precio del alquiler desciende más en los municipios turísticos, especialmente en la parte alta de la distribución

    Variación anual promedio de los alquileres nuevos (%)

    Municipios turísticos

    Última actualización: 21 diciembre 2021 - 09:34

    Municipios no turísticos

    Última actualización: 21 diciembre 2021 - 09:35
    Reflexiones finales

    La crisis de la COVID-19 ha acentuado y extendido el ajuste de precios en el que ya se encontraba el mercado del alquiler antes de la llegada de la pandemia. En este contexto, el anteproyecto de ley por el derecho a la vivienda presentado por el Gobierno español en octubre de 2021 introduce un nuevo instrumento regulatorio para que gobiernos autonómicos y ayuntamientos puedan declarar zonas con alquileres tensionados, con el fin de limitar los precios del alquiler en dichas zonas. La experiencia internacional resalta la importancia de evaluar cuidadosamente la efectividad y el impacto de este tipo de medidas ya que, en determinados casos, puede llegar a ser contraproducente.34

    • 34. Véase «La intervención pública en el mercado del alquiler de vivienda: una revisión de la experiencia internacional» Documentos Ocasionales n.º 2002, Banco de España, 2020.
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  • Infografía. El sector inmobiliario español coge impulso

  • Infografía. Previsiones de CaixaBank Research para la industria turística española

  • Recuperación más allá de la nueva ola

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    Tras el intenso proceso de recuperación que experimentó el sector turístico el verano pasado, los indicadores de actividad turística publicados hasta el mes de diciembre no mostraban señal de agotamiento.

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    Tras el intenso proceso de recuperación que experimentó el sector turístico el verano pasado, los indicadores de actividad turística publicados hasta el mes de diciembre no mostraban señal de agotamiento. Tanto la demanda como la oferta y los precios mantenían el buen tono mostrado en verano e incluso siguieron mejorando en su camino de cerrar la brecha con el nivel pre-COVID. No obstante, esta buena tendencia tiene que volver a hacer frente a una nueva ola de contagios.

    El escenario actual ha pasado a estar marcado por una enorme incertidumbre. La irrupción de la variante ómicron, el repunte de la presión hospitalaria y, a raíz de esto, la vuelta de algunas restricciones sobre la movilidad y el comercio apuntan a que el inicio de año será complejo. A pesar de ello, estimamos que, en esta ocasión, el shock será de menor intensidad y duración que en olas prevacuna, gracias a que contamos con soluciones con las que no disponíamos hace un año: la gran proporción de población vacunada, la gran capacidad de testeo y la campaña de vacunación de la tercera dosis. Así, en los próximos meses, prevemos una estabilización de la pandemia que debería permitir recuperar el nivel de movilidad doméstica y la senda de mejora de la movilidad internacional previos a la ola de COVID-19.

    Nuestro escenario de previsiones de cara a 2022 se mantiene relativamente positivo. Esperamos que la situación de la pandemia registre una clara mejoría que permitirá recuperar el nivel de movilidad doméstica e internacional y reinstaurar las tendencias de mejora anteriores a la ola de COVID-19. Con todo ello, nuestras previsiones para el ejercicio 2022 son que el PIB turístico se situará en un nivel del 82% respecto al de 2019 –un registro similar al de 2016–, apuntando un crecimiento del 51% anual.

    Además, consideramos que, este año, el papel de los fondos Next Generation EU (NGEU) también será importante ya no solo para aupar el crecimiento, sino para apuntalar el potencial de crecimiento del sector a largo plazo, sufragando inversiones en digitalización, sostenibilidad y mejora de infraestructuras, que en la actualidad son difícilmente asumibles por una industria turística muy dañada. En este informe, analizamos con detalle la situación de la sostenibilidad y de la digitalización del sector turístico, para entender el potencial de crecimiento que pueden ofrecer una mejora en ambas dimensiones y, por ende, el impacto que pueden tener los NGEU en el sector.

    En conclusión, la nueva ola de COVID-19 nos ha llevado a que el inicio de año sea más complejo y también ha intensificado los riesgos a medio plazo. A pesar de ello, el conjunto de 2022 se sigue presentando como un año prometedor, con una previsión de crecimiento aún elevada, que aupará al promedio del sector a niveles de actividad rentables, y con una gran oportunidad en los NGEU para apuntalar la competitividad a más largo plazo.

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  • Un año incierto pero prometedor

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    A cierre del mes de noviembre, la mejora de la situación del sector turístico era palpable. Se consolidaron las buenas cifras del verano gracias a que se consiguió estirar la temporada en los meses de octubre y parte de noviembre. Esta buena tendencia se ha enturbiado con la irrupción de la nueva ola de COVID-19 en España, ligada a la variante ómicron. Sin embargo, una vez se estabilice dicha ola, cabe pensar que el sector volverá a la senda de la recuperación que venía registrando.

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    A cierre del mes de noviembre, la mejora de la situación del sector turístico era palpable. Se consolidaron las buenas cifras del verano gracias a que se consiguió estirar la temporada en los meses de octubre y parte de noviembre. Esta buena tendencia se ha enturbiado con la irrupción de la nueva ola de COVID-19 en España, ligada a la variante ómicron. Este contexto plantea dudas sobre la estabilidad del sector turístico para los próximos meses, que podría ver cómo el inicio de 2022 vuelve a ser negativo. Sin embargo, una vez se estabilice dicha ola, cabe pensar que el sector volverá a la senda de la recuperación que venía registrando hasta el pasado mes de noviembre. De cara al conjunto del año 2022, nos mantenemos optimistas y esperamos que se mejoren apreciablemente las cifras de 2021, a pesar de la elevada incertidumbre que se mantiene hoy en día.

    Tras el intenso proceso de recuperación que experimentó el sector turístico el verano pasado, los indicadores de actividad publicados hasta el mes de diciembre no mostraban señal de agotamiento. Tanto la demanda como la oferta y los precios mantenían el buen tono mostrado en verano, e incluso siguieron mejorando en su camino de cerrar la brecha con el nivel pre-COVID. Esto, teniendo en cuenta que los riesgos ligados a la evolución de la pandemia volvieron a emerger a mediados de noviembre, cuando se iniciaron los repuntes de contagios en Europa y se expandió la nueva variante ómicron. A pesar de ello, la demanda turística se mantuvo muy sólida, consolidando semana a semana la gran mejoría alcanzada a mediados del año 2021.

    Buena dinámica de la demanda turística hasta diciembre

    Según los datos de las encuestas de ocupación hotelera y de establecimientos no hoteleros del INE, la senda de recuperación se agudizó en el mes de octubre. Las pernoctaciones totales se situaron un 18% por debajo del mismo mes de 2019, mejorando en 4 p. p. el buen registro de agosto. Las pernoctaciones de turistas internacionales se situaron un 32% por debajo de octubre de 2019 (17 p. p. mejor que en agosto), gracias a una recuperación muy intensa de la llegada de turistas británicos, que se situó en niveles superiores a los vistos en el mes de agosto. Por su parte, las pernoctaciones de turistas domésticos sorprendieron de forma considerable al registrar un nivel un 18% por encima del de octubre de 2019. Esta dinámica apoya la hipótesis de que la demanda embalsada y cautiva1 siguió teniendo un efecto importante sobre el turismo doméstico, y que los esfuerzos por alargar la temporada por parte del sector tuvieron sus frutos.

    • 1. La demanda cautiva se refiere al efecto sustitución de viajes al extranjero por viajes dentro de España en el turismo doméstico. Según el dato más reciente de la Encuesta de turismo de residentes (FAMILITUR) del INE, solo el 10% del gasto efectuado por residentes en España se efectuó en el extranjero en el pasado mes de junio, frente al 32% de junio de 2019.
    Los indicadores de demanda turística muestran

    que la recuperación del sector turístico se aceleró en octubre gracias a un alargamiento de la temporada

    Pernoctaciones turísticas

    Última actualización: 11 enero 2022 - 13:15

    El «estiramiento» de la temporada turística tuvo un claro efecto en octubre, pero según los datos de gasto con tarjetas en TPV de CaixaBank de comercios hoteleros no parece que este efecto se mantuviese en noviembre. Tal y como se puede observar en el gráfico de la página siguiente, la caída estacional del gasto entre mediados de agosto y la última semana de octubre fue menos intensa que en 2019, acercando apreciablemente el gasto semanal de 2021 al de 2019. No obstante, desde la primera semana de noviembre se observó una corrección de este efecto, lo que ha vuelto a colocar el gasto de 2021 en una estacionalidad más similar, aunque algo menor, a la de 2019.

    Indicador CaixaBank de consumo de tarjetas extranjeras en comercios hoteleros

    Última actualización: 11 enero 2022 - 13:19
    Turismo de negocios: más resiliente pero más frío

    Más allá del análisis del turismo vacacional y de ocio, muy dominador durante la temporada alta, es también relevante analizar la situación del turismo de negocios, muy importante para mantener viva la actividad turística en los meses invernales y clave para los destinos turísticos urbanos. Este tipo de turismo no es un pilar principal para el sector, pero se trata de un foco de ingresos bastante importante que generó el 8,2% del gasto turístico total en 2019, con aportaciones muy similares a las del turismo de negocios doméstico (de estancias más cortas) y el internacional (más enfocado a grandes ferias).

    Tal y como se muestra en el gráfico doble siguiente, antes de que se iniciara la gran recuperación en mayo de 2021, el turismo de negocios se comportó relativamente mejor al turismo de ocio, tanto para internacionales como para domésticos. No obstante, el número de turistas domésticos que viajan por negocios se ha mantenido estancado en un nivel en torno a un 30% menor que el del mismo periodo de 2019. Los turistas internacionales que viajan por negocios sí que se recuperaron desde mayo de 2021, pero a una velocidad menor a la del turismo de ocio, dando señales de estancamiento en los últimos meses.

    Este estancamiento podría deberse al impacto de la transformación digital vivida durante la pandemia, que ha llevado a que las interacciones laborales dependan mucho menos de la presencialidad, sobre todo en reuniones (más relevantes para el turismo doméstico). Esto podría suponer que el potencial de mejora del turismo de negocio sea menor en un contexto de normalización de la movilidad.

    Número de turistas según el motivo principal del viaje

    Variación con respecto al mismo mes de 2019

    Llegada de turistas internacionales

    Última actualización: 11 enero 2022 - 13:20

    Llegada de turistas internacionales

    Última actualización: 11 enero 2022 - 13:21
    Lo que nos dice el big data sobre la situación del sector turístico

    Dada la naturaleza cambiante e incierta de la coyuntura actual, cada vez gana más relevancia el poder efectuar un análisis con grandes bases de datos que proveen información mucho más rica. Por ello, en CaixaBank Research estudiamos los pagos con tarjeta en terminales de puntos de venta (TPV) de CaixaBank utilizando metodología big data, con el fin de elaborar indicadores de gasto turístico de gran granularidad.

    Si nos detenemos a observar el indicador de consumo de tarjetas en TPV de CaixaBank por rama de actividad, actualizado hasta la última semana de noviembre (véase el gráfico de la página siguiente), observamos que las diferencias entre sectores en el proceso de recuperación lo moderaron. En concreto, los sectores de la parte de la cadena de valor más cercana al consumo en destino vieron cómo el efecto de la demanda embalsada se disipó parcialmente, mientras que los sectores intermedios (transporte y comercialización) vieron cómo mejoraban sus condiciones poco a poco.

    El análisis de los datos internos de CaixaBank

    apunta a que las diferencias entre sectores en la recuperación del turismo se comenzaron a disipar en la segunda mitad de 2021

    Por un lado, la situación del sector de agencias de viajes y transporte de viajeros, que arrastraban una situación negativa el pasado verano, mantuvieron una mejora gradual hasta situarse, en la última semana de noviembre, un 39% y un 29% por debajo del mismo periodo de 2019, respectivamente (véase el gráfico). Otros sectores que despuntaron más en agosto de 2021, como alojamientos y alquiler de vehículos, moderaron sus repuntes, acercando su situación a la del promedio. Por su parte, el indicador de consumo de tarjetas en comercios de restauración mantuvo crecimientos muy elevados de facturación a cierre de noviembre, apuntando a una buena situación del sector, pero también al mayor uso de las tarjetas en este tipo de comercios tras la irrupción de la COVID-19.2

    • 2. El indicador de consumo basado en los pagos con tarjeta en TPV de CaixaBank estima una evolución más positiva que la del consumo real debido al efecto que tiene el mayor uso de la tarjeta como medio de pago tras la irrupción de la COVID-19. Según datos del INE, la cifra de negocios de restaurantes cayó en septiembre de 2021 un 12% con respecto al mismo mes de 2019, mientras que el indicador de consumo CaixaBank creció un 49%.

    Indicador CaixaBank de consumo

    Última actualización: 11 enero 2022 - 13:21
    Análisis específico

    La dispar recuperación del sector hotelero en verano

    El sector alcanzó una recuperación muy fuerte en los meses de verano de 2021, no obstante, la recuperación no ha sido igual para todos, algo que se observa rápidamente al analizar la recuperación de las pernoctaciones turísticas en las distintas comunidades autónomas (CC. AA.), que registraron desde caídas de más del 40% con respecto al verano de 2019 hasta crecimientos de casi el 10%.

    Para entender mejor la desigualdad en la recuperación entre las empresas hoteleras, recurrimos a analizar la recuperación en la facturación en todos los comercios hoteleros con TPV de CaixaBank, lo que nos permite ver cómo se ha distribuido la mejora del gasto turístico.

    Tal y como se observa en las tablas a continuación, la recuperación agregada del sector no ha sido del todo representativa, presentando grandes diferencias entre el 25% de hoteles con mejor y con peor comportamiento. Según nuestro análisis, la variación mediana en la facturación en TPV de hoteles en verano de 2021 con respecto al mismo periodo de 2019 fue del –16%. No obstante, más del 25% de los hoteles con TPV de CaixaBank mantuvieron caídas de más del 52% el pasado verano, mientras que el 25% de hoteles con mejor comportamiento alcanzó crecimientos de más del 19%.3

    Estas diferencias se mantienen incluso cuando tenemos en cuenta la dependencia del turismo extranjero, el tamaño y la CC. AA. donde se localiza el hotel (véanse las tablas), lo cual corrobora que existe una enorme desigualdad dentro del sector y que, debido a esta, aún hay un gran número de hoteles que están atravesando una situación complicada. Las herramientas de política económica deberían seguir teniendo en cuenta esta desigualdad y mantener mecanismos de apoyo para las empresas en dificultades.

    • 3. Estas medidas se extraen de los percentiles 25 y 75 de la distribución de los hoteles con TPV de CaixaBank.

    Facturación en TPV de CaixaBank de comercios hoteleros entre julio y septiembre de 2021

    Distribución de la variación con respecto al verano de 2019

    p7
    Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos internos de CaixaBank.
    Situación del turismo en tiempo real en Europa

    Si bien la lectura de los indicadores de actividad turística en España es muy positiva hasta diciembre, la irrupción de la nueva variante ómicron ha cambiado de forma considerable las perspectivas a corto plazo. La escalada de restricciones para contener esta nueva ola empeorará las cifras de actividad para el inicio de 2022, si bien aún existe mucha incertidumbre sobre la magnitud del shock, puesto que esta vez las herramientas que tenemos a nuestra disposición para combatir el avance de la pandemia ya no solo se basan en la movilidad, sino que también se apoyan en la vacuna, en la capacidad de testeo y en la campaña de la dosis de refuerzo.

    En este sentido, podemos aprender de la situación vivida por los países del norte de Europa durante el mes de diciembre, cuando ya estaban inmersos en la ola de COVID-19 y tuvieron que tomar medidas de restricción. Para ello, analizamos los datos de alta frecuencia de vuelos que ofrece Eurocontrol, que suman las operaciones domésticas e internacionales y que ayudan a aproximar el movimiento de turistas en otros países de nuestro entorno. Tal y como se recoge en el gráfico de la página siguiente, la movilidad aérea en los países afectados más tempranamente por la nueva ola no sufrieron un impacto demasiado intenso en la movilidad aérea durante el mes de diciembre. Solo Austria, donde se impusieron restricciones más severas, vio cómo el número de vuelos se alejó de la referencia pre-COVID, con una caída del 42% con respecto a diciembre de 2019 (–35% en noviembre). Por su parte, la movilidad aérea en los destinos turísticos del sur de Europa, menos afectados por la ola en el conjunto del mes, alcanzó cotas entre un 20% y un 15% menores a las del mismo periodo de 2019, mejorando los registros de noviembre.

    Este análisis de las experiencias vividas en otros países europeos nos ayuda a prever que el impacto de esta nueva variante no debería ser tan elevado el de olas previas a la vacuna, a pesar de que esperamos que sea elevado.

    Salidas y llegadas de vuelos registradas en aeropuertos nacionales

    Variación con respecto al mismo periodo de 2019

    p9
    Previsiones de CaixaBank Research para el sector turístico en España

    El escenario actual viene marcado por una gran incertidumbre. El análisis de todos los indicadores, oficiales, internos y de alta frecuencia, nos otorga una señal muy positiva, incluso durante el mes de diciembre. No obstante, la situación de la pandemia se ha recrudecido de forma muy destacada y, con ella, la actual escalada de restricciones supondrá un bache importante en la recuperación, al menos durante enero y febrero, e intensifican los riesgos a medio plazo.

    Para construir nuestro escenario de previsiones, asumimos que, el mes de enero y febrero estarán apreciablemente afectados por las restricciones. A pesar de ello, el impacto de estas debería de ser mucho menor al de olas previas, gracias a que, además de las restricciones, contamos con soluciones médicas con las que no disponíamos hace un año. En concreto, la gran proporción de población vacunada, que tiene un efecto muy claro sobre la probabilidad de desarrollar casos severos, la gran capacidad de testeo y la campaña de vacunación de la tercera dosis.4 Así, a medio plazo, prevemos una estabilización de la pandemia que debería permitir recuperar el nivel de movilidad doméstica y la senda de mejora de la movilidad internacional previos a la reciente ola de COVID-19.

    En este contexto de lecturas mixtas, estimamos que el año 2021 cerró con un nivel de PIB del 55% de 2019, lo que mejoró en un 58% el registro del 2020, gracias a la inercia positiva del turismo internacional y doméstico observada en el análisis de los indicadores disponibles.

    De cara a 2022, esperamos que el difícil inicio del año no marque los registros del conjunto del ejercicio. Así, prevemos que el gasto de los turistas internacionales crezca un 92% y se sitúe alrededor del 70% del nivel de gasto observado en 2019. En este escenario, contemplamos un inicio de año complejo debido a la nueva oleada, pero asumimos que el impacto será temporal y que el sector volverá a la senda del crecimiento, apoyado, en gran medida, por la recuperación de la movilidad del turismo de la UE y británico, que mostró tendencias muy positivas hasta diciembre de 2021. En lo que respecta al turismo doméstico, esperamos que el impacto de las restricciones sea de menor intensidad y que, durante la temporada alta, el efecto de demanda cautiva continúe manteniendo el gasto de los turistas españoles en niveles similares a los de 2019, llevando al gasto turístico doméstico anual a situarse ya por encima del nivel prepandémico.

    • 4. Según estudios recientes, la efectividad de la tercera dosis frente a la variante ómicron es muy elevada frente al desarrollo de síntomas. Concretamente, según un estudio preliminar elaborado en el Reino Unido la efectividad de una dosis de refuerzo con la vacuna de Pfizer evita entre un 75% y un 71% el desarrollo de síntomas.

    Gasto turístico en España

    Variación con respecto al mismo trimestre de 2019

    Turistas domésticos

    Última actualización: 11 enero 2022 - 13:22

    Turistas internacionales

    Última actualización: 11 enero 2022 - 13:22
    Nuestro escenario de previsiones para 2022 es positivo

    a pesar del complejo inicio de año a raíz de la pandemia: prevemos que el PIB turístico se recuperará con fuerza y crecerá un 51% en 2022

    En lo que respecta al nivel de PIB turístico a 2022, las cifras esperadas para el conjunto del año se mantienen positivas a pesar de las dificultades del 1T. La estabilización de la pandemia durante la temporada de primavera y la recuperación del dinamismo en los meses de verano auparán el PIB turístico a un nivel del 82% respecto al de 2019, con un crecimiento del 51% anual. Si bien las cifras de PIB turístico que esperamos para 2022 serán muy positivas para el sector (se situará en un nivel similar al de 2016), aún esperamos un gap apreciable con el nivel de 2019. Esto se deberá, más allá de al difícil inicio del año, a que no esperamos que el turismo de largo rango y de mercados menos tradicionales se recupere a gran velocidad este año.

    Evolución del PIB turístico

    Última actualización: 11 enero 2022 - 13:23

    Con estas perspectivas, esperamos que el ejercicio 2022 sea rentable para el promedio del sector, lo cual reafirma que la sostenibilidad de la industria turística a largo plazo está fuera de dudas. A pesar de ello, es importante apuntar que la política económica deberá continuar adaptándose de manera efectiva, debido a que la pandemia sigue ejerciendo presión sobre el conjunto del sector turístico y a que aún quedan empresas turísticas que arrastran grandes dificultades. En este sentido, consideramos clave la extensión de los ERTE a raíz de una coyuntura más compleja debido al endurecimiento de la pandemia. Adicionalmente, el Fondo de Apoyo a la Solvencia de Empresas Estratégicas gestionado por la SEPI, dotado de 10.000 millones de euros de los que ya se han concedido ayudas por importe de 1.080 millones de euros, continúa siendo muy importante para la estabilidad de empresas turísticas claves.

    Para finalizar, aunque no menos importante, el papel de los fondos NGEU también será significativo a la hora de sufragar inversiones en digitalización, sostenibilidad y mejora de infraestructuras, que en la actualidad son difícilmente asumibles por una industria turística muy dañada.5 En concreto, las líneas de actuación para la inversión de los fondos NGEU en el sector turístico están detalladas en el Plan de Modernización y Competitividad del Sector Turístico del Plan de Recuperación, Transformación y Resiliencia. En este plan, se han presupuestado inversiones de 3.400 millones de euros en tres años, entre las que destacamos los 1.900 millones de euros en inversiones para fomentar la sostenibilidad del sector y los 337 millones de euros de inversión en digitalización. Si bien las cantidades pueden ser algo limitadas para un sector tan amplio, que antes de la pandemia pesaba un 12,4% del PIB (154.000 millones de euros de PIB), se trata de un plan de acción que va en la dirección adecuada y que incentivará a que la iniciativa privada tome las riendas y apueste de nuevo por la transformación para salir de esta crisis manteniendo nuestro estatus como destino turístico más competitivo del mundo.

    • 5. Véanse los artículos «El sector turístico será sostenible o no será» y «La importancia de reactivar la digitalización del sector turístico» en este mismo informe.
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  • El sector turístico será sostenible o no será

    catalán

    Una de las consecuencias del estallido de la crisis sanitaria por la COVID-19 ha sido la mayor concienciación de la población y, por extensión, de la clase política, sobre la necesidad de introducir criterios de sostenibilidad en las políticas económicas, con el fin de impulsar una reactivación de la economía de forma más sostenible y resiliente. El sector turístico no es ajeno a estas tendencias porque, en primer lugar, su propia actividad se puede ver perjudicada por las consecuencias del cambio climático y, en segundo lugar, existe un amplio margen para que la actividad turística sea más sostenible. Este artículo trata de responder qué entendemos por sostenibilidad en el sector turístico, cómo se puede medir, en qué punto se encuentra el sector turístico español y hacia dónde se dirige.

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    ¿De qué hablamos cuando hablamos de sostenibilidad en el sector turístico?

    El sector turístico español ha experimentado en los últimos años un desarrollo excepcional, hasta convertirse en una de las principales fuentes de actividad, renta y empleo para la economía española. Este fuerte desarrollo desencadenó, de forma paralela, la aparición de algunas conductas críticas y de rechazo social al papel del turismo en ciertos destinos y momentos del tiempo, hasta que, en 2020, la crisis del coronavirus paralizó la actividad del sector y puso sobre la mesa su relevancia en el sistema económico y social en muchos territorios españoles. En la actualidad, las políticas puestas en marcha por las autoridades europeas y por el propio Gobierno español apuntan claramente hacia una salida de la crisis bajo criterios de sostenibilidad y de resiliencia que, en el caso del sector turístico, adquiere una doble vertiente. Por un lado, la actividad turística es especialmente sensible a los efectos del cambio climático, tales como el aumento en el nivel del mar, los fenómenos climáticos extremos, la degradación medioambiental o la pérdida de biodiversidad. Por el otro, existe un amplio margen de mejora para que el sector turístico sea más sostenible, al tratarse de una actividad que comporta elevados niveles de contaminación de la atmósfera y de fuerte presión sobre los recursos naturales.

    La Organización Mundial del  Turismo define

    los principios de sostenibilidad en función de los aspectos medioambiental, económico y sociocultural del desarrollo turístico

    A este respecto, la Organización Mundial del Turismo (OMT) define los principios de sostenibilidad en función de tres ámbitos: medioambiental, económico y sociocultural. El primero persigue dar un uso óptimo a los recursos naturales y medioambientales, así como a preservar la diversidad biológica. El aspecto económico corresponde al impacto de la actividad turística sobre la economía de la localidad receptora de turismo, de tal manera que se promuevan actividades viables a largo plazo, con oportunidades de empleo estable y la obtención de unos beneficios socioeconómicos bien repartidos. Por último, el ámbito sociocultural persigue conservar y fortalecer los activos culturales y arquitectónicos y los valores tradicionales del destino turístico.

    ¿Cómo podemos medir la evolución del sector hacia la sostenibilidad?

    Al tener en cuenta los tres aspectos que la OMT define sobre la sostenibilidad del sector turístico, tratamos de establecer un indicador relevante para cada uno de ellos con el fin de medir en qué punto se encuentra la sostenibilidad en el sector y cuáles deberían ser los pasos a seguir a partir de ahora. Cabe señalar que nuestro análisis se realiza con datos anteriores a 2020, ya que el efecto de la pandemia sobre estos indicadores distorsionaría el análisis que se pretende para este artículo.

    La mayor parte de la emisión de gases de efecto invernadero

    por parte del sector turístico se concentra en los sectores del transporte

    En el ámbito medioambiental, se emplea la evolución de las emisiones de gases de efecto invernadero (GEI) hacia la atmósfera por parte de los sectores que aglutina la industria turística española.6 Para analizar el sector solo tenemos en cuenta la evolución de los tres gases que más expulsa a la atmósfera: dióxido de carbono (CO2), óxidos de nitrógeno (NOx) y monóxido de carbono (CO). La primera conclusión que se puede extraer es que la mayor parte de la emisión de GEI procede de los sectores del transporte (suponen en torno al 12% del PIB turístico), concretamente a la emisión de óxidos de nitrógeno, derivada de la combustión de los motores. Estos sectores se encuentran entre los más contaminantes del conjunto de las ramas de actividad. Además, sus niveles de contaminación han aumentado desde 2013 para el caso del transporte aéreo, mientras que, para el transporte terrestre han disminuido, pero se mantienen en niveles tremendamente elevados. Respecto a los servicios de alojamiento y restauración, y las actividades de agencias de viajes y turoperadores, el monóxido de carbono es el gas contaminante que más se expulsa a la atmósfera.7 Aunque los niveles de contaminación no son alarmantes, lejos de moderarse, mostraron un crecimiento del 78% en el caso del alojamiento y del 38% en el caso de agencias y turoperación entre 2013 y 2019.

    • 6. Para este análisis se consideran los datos disponibles en el INE por ramas de actividad: servicios de alojamiento, servicios de comida y bebida (rama 55-56, según CNAE 2009); actividades de agencias de viajes, operadores turísticos, servicios de reservas y actividades relacionadas con los mismos (rama 79); transporte terrestre y por tubería (rama 49), y transporte aéreo (rama 51).
    • 7. Este tipo de GEI se produce cada vez que se enciende algún combustible como gas natural, gas propano, gasolina, petróleo, queroseno, madera o carbón. Es decir, el sector lo produce como consecuencia del uso de sistemas de calefacción y refrigeración y del empleo de cocinas de combustión.

    Emisiones de gases de efecto invernadero en los sectores turísticos

    Servicios de alojamiento, servicios de comida y bebida

    Última actualización: 11 enero 2022 - 13:23

    Actividades de agencias de viajes, turoperadores y actividades relacionadas

    Última actualización: 11 enero 2022 - 13:27

    Transporte terrestre

    Última actualización: 11 enero 2022 - 14:29

    Transporte aéreo

    Última actualización: 11 enero 2022 - 14:30

    Los indicadores de valor económico consideran la contribución del turismo a la sostenibilidad económica de cada destino. Para medir este ámbito consideramos como variables el número medio de pernoctaciones al mes (volumen de actividad) y el gasto por turista (valor de esa actividad). El volumen y el valor del turismo son esenciales para la sostenibilidad económica de un destino: cuanto más elevado sea el gasto por día, más eficiente será el destino en la generación de valor turístico.

    La relación entre el volumen (número de pernoctaciones) y el gasto por turista puede verse en el siguiente gráfico.8 Entre las provincias más turísticas (aquellas con más de 10 millones de pernoctaciones al año), el gasto medio se sitúa en torno a los 300 euros por turista. Entre ellas destaca negativamente el caso de Las Palmas: la segunda provincia con más pernoctaciones, pero con un gasto promedio modesto. Entre el resto de provincias, el gasto medio por turista se sitúa por debajo de los 175 euros. En este caso, destacan de forma muy positiva, entre otras, Girona, Alicante o Guipúzcoa, que se caracterizan por un volumen más modesto de estancias hoteleras pero que disfrutan de un gasto por turista muy elevado.

    • 8. El gasto turístico total por provincia se aproxima utilizando los pagos presenciales con tarjetas de turistas domésticos e internacionales en TPV de CaixaBank en el año 2019.

    Indicadores económicos: gasto turístico vs. pernoctaciones

    Eje Y: Gasto/turista; Eje X: Pernoctaciones (millones)

    p16
    Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos internos y del INE.

    Como indicador básico para medir el impacto social y cultural de los diferentes destinos turísticos, medimos la congestión en las distintas provincias, ya que influye en la satisfacción de los residentes y es un indicador básico del impacto social del turismo en una comunidad. Para ello, utilizamos la variable del número de pernoctaciones en proporción a la población residente, cuyos resultados se pueden observar de forma resumida en el siguiente mapa. En términos generales, no se observa una presión turística relevante en la mayor parte del territorio.9 Sin embargo, son llamativos los casos de (i) las regiones insulares, destino eminentemente de playa y naturaleza, que reciben mucho turismo internacional;10 (ii) ciertas zonas cercanas a la frontera con Francia, con un modelo turístico de playa y montaña (Huesca, Tarragona y Girona) que tienen una población local reducida y que reciben la visita de países vecinos, así como (iii) ciertas localidades de Andalucía, que reciben tanto turismo nacional como internacional (Málaga, Huelva y Almería). Evidentemente, la congestión de los destinos más turísticos no ha hecho más que empeorar en los últimos años, teniendo en cuenta que la población ha crecido, por término medio, mucho menos que la llegada de turistas.11

    • 9. En España, la proporción de volumen de pernoctaciones respecto a la población residente se sitúa ligeramente por encima de siete, lo que puede ser tomado como referencia de congestión media para el conjunto nacional. Una congestión por encima de estos niveles se puede considerar elevada. En el caso de la UE, se sitúa alrededor de cuatro, según los datos disponibles en Eurostat.
    • 10. De hecho, Illes Balears destaca como la región europea con mayor congestión por el número de visitantes anuales que acoge, según los datos regionales disponibles en Eurostat, por delante de la Provincia autónoma de Bolzano (Italia), Algarve (Portugal), Tirol y Salzburgo (Austria).
    • 11. En los últimos 10 años, la población ha crecido un 2% por término medio en España, mientras que la llegada de turistas internacionales ha repuntado cerca de un 60%.

    Pernoctaciones en proporción a la población residente

    p17
    Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del INE.
    Hacia un nuevo modelo más sostenible y competitivo

    A la luz de los indicadores disponibles, parece claro que existe margen de mejora en los próximos años. En el ámbito medioambiental, los niveles de contaminación incluso han aumentado en los últimos años, y las líneas de mejora van desde la promoción de construcciones más eficientes y con mayor calidad energética, pasando por sistemas de acondicionamiento más modernos, hasta la promoción de medios de movilidad más sostenibles, entre otros aspectos. En términos económicos, no cabe duda de la importancia del sector para el conjunto de la economía española, si bien habrá que vigilar aquellos destinos especialmente demandados, con elevados niveles de congestión, donde la aportación económica del sector es modesta. Por último, en términos socioculturales, existen algunas regiones con una sobredemanda turística creciente que provoca malestar en determinadas poblaciones residentes, ya que causa problemas de congestión en localidades pequeñas, con servicios públicos limitados y que no siempre están preparadas para absorber esa ingente demanda estacional.

    A partir de aquí, la agenda hacia la sostenibilidad en el sector pasa por retomar iniciativas anteriores a la COVID-19 y que permitan, ahora, aprovechar los fondos procedentes de Europa.12 En concreto, el sector turístico español aparece en el Plan de Recuperación, Transformación y Resiliencia del Gobierno a través de la política de «Modernización y digitalización del tejido industrial y de la Pyme, recuperación del turismo e impulso a una España Nación Emprendedora», donde el componente 14 traza un Plan de Modernización y Competitividad del Sector Turístico. Dentro de este último, el eje que más inversión recibirá es la Estrategia de Sostenibilidad Turística en Destinos, que cuenta con un presupuesto estimado de unos 1.900 millones de euros para los próximos tres años.13

    • 12. A principios de 2019, el Gobierno y la Secretaría de Estado para el Turismo ya habían comenzado a trabajar en la Estrategia de Turismo Sostenible de España 2030, donde ya se tenía en cuenta la necesidad de introducir criterios de sostenibilidad en el sector y que comenzaba a introducir los objetivos y criterios que ahora, a través de los fondos NGEU, se han establecido en esta nueva Estrategia de Sostenibilidad Turística en Destinos.
    • 13. El Gobierno realizó en noviembre el reparto de la primera convocatoria extraordinaria de Planes de Sostenibilidad: se desembolsaron 615 millones a las CC. AA., teniendo en cuenta variables económicas (porcentaje de PIB turístico respecto de PIB autonómico y caída en la afiliación de trabajadores del sector turístico entre diciembre de 2019 y diciembre de 2020), territoriales (porcentaje de superficie de la comunidad autónoma respecto de la superficie nacional y densidad de población) y turísticas (número de turistas internacionales recibidos en 2019 y gasto de esos turistas).
    El objetivo final no es otro que tratar de mejorar

    la competitividad del sector turístico español a través de un nuevo modelo de mayor valor añadido

    Entre los objetivos de estas iniciativas no solo se encuentra que los destinos españoles sean capaces de integrar en su oferta criterios de sostenibilidad medioambiental, socioeconómica y territorial, sino también desarrollar estrategias de resiliencia frente a los retos actuales (cambio climático, sobredemanda turística, crisis sanitarias y de seguridad) y alcanzar una mayor cohesión territorial. Es decir, promover un mejor reparto de las cargas sobre el territorio y consolidar una gestión territorial integral que ayude a frenar los procesos de despoblación. El objetivo final no es otro que tratar de mejorar la competitividad del sector turístico español a través de un nuevo modelo que sea más sostenible, de más calidad y, por tanto, de mayor valor añadido.

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  • La importancia de reactivar la digitalización del sector turístico

    catalán

    Los sectores más relacionados con el turismo se están digitalizando más rápido que el promedio de la economía española, pero el recorrido todavía es amplio, especialmente si lo comparamos con otros sectores turísticos europeos. En los próximos años, será clave que el sector turístico sea capaz de remediar esta situación, mediante una apuesta clara por la digitalización, que contribuya a mejorar su capacidad de crecimiento a largo plazo. El papel de los fondos europeos NGEU se presenta como una oportunidad de reactivar la inversión en digitalización de las empresas turísticas tras superar dos años muy difíciles para el sector.

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    A raíz de la pandemia, la digitalización ha ganado aún más protagonismo en nuestras vidas. Los consumidores hemos cambiado radicalmente nuestra manera de comunicarnos, de trabajar y de consumir. Por su parte, el tejido empresarial se ha adaptado muy rápidamente a estos cambios, acelerando sus procesos de digitalización con la implantación masiva del teletrabajo y el enorme crecimiento de las ventas e-commerce.14 Este proceso de transformación es muy necesario para asegurar el crecimiento a largo plazo de todos los sectores. Las empresas que apuesten por la digitalización en los próximos años estarán apostando por una estrategia que les hará ganar productividad y competitividad y, por ende, estarán mejorando sus perspectivas muy significativamente, mientras que aquellas que se queden atrás pueden perder protagonismo en los próximos años.

    Ha habido sectores, como el comercio minorista, que han logrado grandes avances durante la pandemia, mediante una incorporación sin precedentes de la digitalización en sus canales de venta. El sector turístico no ha sido ajeno a esta dinámica, si bien, a causa de los problemas económicos que ha atravesado durante la pandemia, no ha podido avanzar de manera tan destacable. Sin embargo, la recuperación económica del sector y la llegada de los fondos Next Generation EU (NGEU) podrían suponer un revulsivo para que el sector se vuelque en continuar avanzando hacia la digitalización.

    • 14. Véase «e-commerce: un avance de años vivido en pocos meses» de nuestro Informe Sectorial de Comercio Minorista 2021 y el Focus «La COVID-19 da un empujón al teletrabajo» de nuestro Informe Mensual de junio de 2020.
    Situación actual de la digitalización en el sector turístico

    Para entender los próximos pasos de la industria turística en materia de digitalización es necesario entender el estado de la cuestión en las empresas del sector. Para poder medir la situación del proceso de digitalización en las empresas turísticas utilizamos el Índice CaixaBank de Digitalización Sectorial (ICDS). Nuestro índice ofrece una visión holística del proceso de digitalización empresarial, y permite identificar las fortalezas y debilidades de los distintos sectores de actividad en diversos ámbitos: activos digitales (capital y recursos humanos); profundidad digital de las interacciones con clientes, proveedores y Administraciones públicas, y de la intensidad de uso de tecnologías digitales tradicionales y emergentes.15

    Tal y como se muestra a continuación, según los resultados que arroja el ICDS para el 2020, el sector de referencia en España es el de tecnologías de la información y de las comunicaciones (TIC), con un registro de 67 puntos sobre 100.16 Por su parte, comercio, alojamiento y transporte y almacenamiento (los tres sectores más ligados al turismo analizados en el índice) muestran registros de 48, 46 y 42 puntos, respectivamente, lo que implica una brecha importante con respecto a sectores más digitales. Cabe señalar que, a pesar de que ninguno de estos tres sectores más ligados al turismo destaca significativamente, la evolución entre 2017 (primer año calculado) y 2020 ha sido más positiva que en el promedio, lo que apunta a que el sector turístico está mejorando su posición relativa.

    • 15. Véase el Índice CaixaBank de Digitalización Sectorial 2020.
    • 16. Por construcción, el ICDS puede tomar valores entre 0 y 100, puesto que cada uno de los 120 indicadores que componen el ICDS se ha reescalado respecto a su valor mínimo y máximo registrado por los distintos sectores de actividad de los 28 países miembros de la UE entre 2017 y 2020. De este modo, el ICDS tomaría un valor máximo de 100 para un hipotético sector de actividad para el que todos los 120 indicadores tomaran el valor de referencia máximo. El valor máximo europeo es el sector TIC de Finlandia, con 82 puntos.

    Índice CaixaBank de Digitalización Sectorial (ICDS)

    Índice entre 0 (mín.) y 100 (máx.)

    p20
    Fuente: CaixaBank Research.
    El sector turístico se está digitalizando

    más rápido que el promedio de la economía española, según apunta el Índice CaixaBank de Digitalización Sectorial

    El ICDS nos posibilita efectuar un análisis más fino, gracias a que está compuesto por diversos pilares y subpilares que ilustran el nivel de digitalización en campos más concretos. En este sentido, si analizamos los pilares de digitalización de inputs y de interacciones (véase la tabla), observamos que las empresas del sector turístico sí destacan en ámbitos concretos. Así, vemos que el sector de alojamiento es una referencia en el grado de digitalización de su relación con clientes, gracias al proceso de digitalización de la comercialización de los servicios, que lleva ganando terreno a otros métodos de comercialización tradicional desde hace muchos años. Por el contrario, se evidencian muchos ámbitos que necesitan mejorar, como es la digitalización en la relación con proveedores y la banca, así como la digitalización de los factores de producción (capital y trabajo).

    Desglose del ICDS 2020 por componentes del pilar de inputs y el pilar de interacciones

    Índice entre 0 (mín.) y 100 (máx.)

    p21
    Fuente: CaixaBank Research.

    De este análisis emerge la cuestión de hasta qué punto es necesario que la digitalización del sector turístico avance en la misma medida que un sector como el de las TIC. Las características idiosincráticas de cada sector pueden dictar que la digitalización del capital y del trabajo óptimas pueden variar mucho entre sectores. Para entender mejor la brecha con la frontera tecnológica de cada sector relacionado con el turismo, analizamos a nivel internacional cuál es el grado de digitalización de los factores de producción, concretamente, comparando el grado de utilización de tecnologías digitales avanzadas en los países de la UE para el sector alojamiento y el de comercio.

    Tal y como se muestra en los gráficos siguientes, la utilización de tecnologías de big data y de computación en la nube por parte de los sectores de alojamiento y comercio españoles se sitúan por debajo de la media de la UE. Además, presentan una brecha con respecto a la frontera tecnológica (diferencia con respecto al país europeo más digitalizado) muy amplio en todos los casos, lo que evidencia que existe un gran margen de mejora en las empresas relacionadas con el turismo en España.

    Empresas que utilizan tecnologías digitales en los países de la UE-27

    % sobre el total de cada país

    p22
    Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos de Eurostat.
    El sector de alojamiento es una referencia en el grado de digitalización

    de su relación con los clientes, gracias al proceso de digitalización de la comercialización de los servicios

    El papel de la digitalización en el futuro del sector turístico

    Una vez analizadas las fortalezas y debilidades del proceso de digitalización en el sector turístico, es importante entender qué puede ofrecerles a las empresas, puesto que la digitalización no es un fin, sino un medio para alcanzar una mayor competitividad y productividad. En el ámbito turístico se pueden extraer lecciones de lo que ha ganado el propio sector gracias a la digitalización de la interacción con sus clientes, que según el ICDS ha alcanzado un nivel muy elevado, principalmente a raíz de la aparición de las OTA (agencias de viajes on-line, como Booking o Expedia) y del desarrollo de la venta directa
    on-line efectuada por las grandes cadenas hoteleras.

    Según un estudio de Phocuswright, entre 2014 y 2019, la facturación por venta de habitaciones de hotel en la UE efectuada por canales electrónicos mostró un enorme dinamismo y creció a un ritmo anual promedio del 8,1%, en especial a través de las OTA, cuyas ventas crecieron a un ritmo del 11% anual. Esto contrasta con la evolución más pobre de los canales de venta tradicionales (directa presencial, agencias de viajes físicas y turoperadores), que apenas creció a un ritmo del 0,8% anual. Así, el peso de la venta on-line en la UE en 2019 alcanzó un 40% (27% OTA y 13% venta directa on-line), lo que indica que estos canales de venta se están mostrando mucho más competitivos que los tradicionales a ojos del turista. Estas tendencias se hacen aún evidentes si solo analizamos las pymes hoteleras, que entre 2016 y 2019 solo registraron crecimiento en sus canales de venta no presenciales.

    Entre 2014 y 2019, la venta on-line de habitaciones de hotel

    creció a un ritmo promedio anual del 8,1%, muy superior al ritmo del 0,8% de la venta por canales tradicionales

    Para la oferta, la apuesta por los canales de venta on-line ha supuesto un modelo de éxito, al ofrecer una visibilidad y un acceso a un mercado mucho mayores, para todo tipo de destinos y hoteles, sin importar la cantidad de recursos disponibles para invertir en marketing. En otras palabras, los canales de venta digitales hacen posible que un pequeño hotel de un municipio no eminentemente turístico de España pueda vender reservas a un turista de cualquier continente del mundo. Si analizamos los pagos en TPV de CaixaBank en comercios hoteleros entre 2019 y 2021, observamos que la probabilidad de que un extranjero haga una compra en un comercio hotelero es apreciablemente mayor a través del canal e-commerce, incluso en 2020, cuando el volumen de turistas extranjeros en España fue un 79% menor que en 2019, aunque efectuaron el 63% del gasto en hoteles por canales on-line.

    Distribución de pagos en TPV de CaixaBank de alojamientos según origen del turista y canal de venta

    (% sobre el gasto total)

    p24
    Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos internos de CaixaBank.

    La digitalización de la venta de servicios turísticos ya está relativamente avanzada y confirma el enorme potencial que esconde la digitalización en términos de mejoras de competitividad y productividad. No obstante, según los resultados del ICDS analizados en este artículo, existen otros ámbitos que aún presentan un margen de mejora muy elevado (relaciones B2B, inversión en capital tecnológico, mayor uso de analítica de datos, etc.) que podrían ser clave para el futuro del sector. Para avanzar en la digitalización de estos puntos débiles, será necesario que las empresas del sector inviertan definitivamente en la digitalización.

    Entre 2019 y 2021, la probabilidad de que los pagos en hoteles

    los efectuara un turista internacional fue mayor en los canales de venta e-commerce

    En este proceso, no saldrán ganando todos los actores del sector turístico. Los sectores tradicionales con menos capacidad de digitalizarse podrían perder peso, dejando espacio para aquellas empresas que sí desarrollen sus canales digitales. Según nuestro análisis, los principales ganadores de la digitalización podrían serán: (i) las empresas turísticas de menor tamaño, con más potencial de mejora de eficiencia que las grandes empresas; (ii) las empresas que ofrezcan servicios diferenciados, en un contexto en el que la venta on-line provee abundantes opciones para el comprador, y (iii) los turistas, que tendrán acceso a más cantidad de servicios, más personalizados y a precios más competitivos.

    El papel de los NGEU en la digitalización del sector turístico

    Como se ha apuntado anteriormente en este artículo, el desarrollo de la digitalización requiere de inversiones importantes. No obstante, la crisis producida por la pandemia ha limitado considerablemente la capacidad de inversión de las empresas turísticas. En este contexto, el papel de los fondos europeos NGEU a través del Plan de Recuperación, Transformación y Resiliencia (PRTR) podría ser clave. El sector turístico español aparece en el PRTR a través de la política de «Modernización y digitalización del tejido industrial y de la pyme, recuperación del turismo e impulso a una España Nación Emprendedora», donde el componente 14 traza un Plan de Modernización y Competitividad del Sector Turístico. A pesar de ello, la partida presupuestada para la digitalización del sector turístico dentro del componente 14 del plan es de tan solo de 337 millones de euros, algo que se antoja muy limitado dada la magnitud del sector turístico, que en 2019 alcanzó un PIB turístico de 154.000 millones de euros (la inversión en digitalización sería del 0,2% del PIB turístico de 2019).

    Los fondos NGEU presupuestados para la digitalización del sector turístico

    son limitados, pero podrían suponer una palanca de reactivación para la inversión privada en digitalización

    Los objetivos del Plan de Transformación Digital del sector turístico del PRTR se han enfocado en el desarrollo de plataformas digitales que añadan valor o que supongan una palanca de crecimiento para el sector. Así, las tres principales líneas de actuación serán:

    • Inversión en el desarrollo de los destinos inteligentes para potenciar las marcas turísticas de España.
    • Desarrollar un sistema de inteligencia turística para las Administraciones públicas y empresas del sector, donde se recopilen datos de las propias empresas y organismos de toda la cadena de valor.
    • Inversión en proyectos e iniciativas novedosas que impliquen soluciones digitales para el sector (desarrollo de aplicaciones, plataformas colaborativas, etc.).

    En conclusión, las líneas definidas por el plan son muy acertadas dadas las debilidades identificadas en este artículo en el proceso de digitalización del sector turístico. Aunque estimamos que el tamaño de los recursos asignados en el PRTR para estas iniciativas es pequeño, sí prevemos que tenga un efecto palanca para reactivar iniciativas privadas de inversión en digitalización que se dejaron a un lado tras la irrupción de la COVID-19. Sea como fuere, el sector turístico deberá retomar el camino previo a la pandemia, volviendo a invertir con fuerza en su transformación, y especialmente en su transformación digital.

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  • El sector inmobiliario español tras el shock de la COVID-19

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    La pandemia de la COVID-19 está teniendo un fuerte impacto en la actividad económica y el sector inmobiliario, aunque no sea uno de los más perjudicados, también se está viendo afectado. Concretamente, en CaixaBank Research esperamos que el PIB retroceda entre un 13% y un 15% en 2020, y que no recupere los niveles precrisis hasta finales de 2023. A pesar de la gravedad de la situación y la elevada incertidumbre sobre la futura evolución de la pandemia, es importante resaltar que el sector cuenta con unos fundamentos mucho más sólidos que en la anterior crisis de 2008.

    Antes de la irrupción del coronavirus, la situación financiera del conjunto de los hogares españoles y de las empresas del sector era más saneada que hace 12 años. Además, la construcción de nuevas viviendas no resultaba excesiva en relación con la evolución de la demografía. Y la posición de solvencia y liquidez del sector bancario es ahora mucho más holgada. Todos estos factores nos dan confianza sobre la capacidad del sector de sortear la crisis actual.

    Con todo, la magnitud del impacto económico de la COVID-19 afectará de manera considerable al mercado laboral y, en consecuencia, a la demanda de vivienda. Las compraventas retrocedieron un 39,2% interanual en abril, y para 2020 prevemos una caída de entre un 30% y un 40% en 2020 (y una gradual recuperación en 2021). La renta de los hogares se está viendo mermada y la incertidumbre sobre las perspectivas laborales futuras puede hacer incrementar el ahorro precautorio de los hogares y que se pospongan decisiones de inversión de largo plazo. Las compraventas de extranjeros, que representaron un 12,5% del total en 2019, se verán especialmente perjudicadas. 

    La actividad constructora se vio directamente afectada durante el estado de alarma, pero se reanudó de forma relativamente rápida a medida que se levantaron las restricciones a la actividad. No obstante, es muy probable que se produzca una notable ralentización en la iniciación de nuevos proyectos de edificación a causa del clima de incertidumbre. Los visados de obra nueva podrían retroceder entre un 20% y un 40% en 2020.

    En un contexto de reducción de la demanda, el precio de la vivienda experimentará un ajuste importante, y a finales de 2021 podría llegar a situarse entre un 6% y un 9% por debajo de los niveles precrisis, en el conjunto de España. Aun así, las disparidades geográficas y por tipología de vivienda serán notables, y todo apunta a que las zonas turísticas y la vivienda de segunda mano son las que más sufrirán. 

    El mercado del alquiler posiblemente se verá menos afectado al recibir el apoyo de una mayor demanda ante las dificultades de los hogares para acceder a la vivienda en propiedad. Precisamente, dedicamos el artículo «¿Comprar o alquilar? Una cuestión de ingresos, pero sobre todo de capacidad de ahorro» de este informe a analizar la accesibilidad a la vivienda en propiedad por parte de los inquilinos.

    Finalmente, deberemos prestar especial atención al hecho de que la crisis actual está desencadenando cambios en múltiples aspectos de nuestras vidas, muchos de ellos relacionados con nuestras preferencias residenciales (¡nunca habíamos pasado tanto tiempo en nuestras casas!). La pandemia también podría acelerar ciertas transformaciones en ámbitos como la rehabilitación de vivienda, que apoyarían la transición hacia una economía más sostenible. 

    Una vez pasado el pico de la epidemia, debemos centrar todas nuestras fuerzas en la recuperación. Los cambios económicos y sociales que resultarán pueden ser de calado y conllevarán una trasformación del mercado inmobiliario. En esta tesitura, debemos ser capaces de convertir los retos en oportunidades, solo así #SaldremosReforzados.

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  • La demanda extranjera de vivienda, clave para la recuperación del sector

    cataláninglés

    La crisis de la COVID-19 está castigando la compraventa de viviendas. Una vez superado el desplome que sufrieron las transacciones durante el confinamiento, la evolución de la demanda dependerá en gran medida de la recuperación del mercado laboral y del turismo internacional en los próximos meses. Nuestro escenario de previsiones contempla una recuperación gradual de la demanda, si bien en 2021 todavía no se registrarán el más de medio millón de transacciones de 2019.

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    La compraventa de viviendas se ha visto muy afectada por la crisis del coronavirus en el primer semestre de 2020

    Durante las semanas que duró el estado de alarma, la compraventa de viviendas estuvo en estado de hibernación. Las restricciones a la movilidad no indispensable, el cierre temporal de las agencias inmobiliarias físicas y de las notarías, excepto en casos urgentes e inaplazables, paralizaron la formalización de nuevas transacciones inmobiliarias. Según la estadística del INE, en abril las compraventas cayeron un 39,2% interanual y la nueva concesión de crédito para la compra de vivienda, un 51,0% interanual. Asimismo, los datos de contabilidad nacional muestran que la inversión residencial retrocedió un 9,0% intertrimestral en el 1T 2020, un dato que implica una caída alrededor del 50% en la segunda quincena de marzo si se asume que antes del 14 de marzo la inversión residencial se mantuvo estable. 

    Gracias a las nuevas tecnologías, el sector ha seguido estando operativo

    A pesar de tratarse de cifras muy abultadas, durante el estado de alarma el sector ha seguido estando operativo gracias a las tecnologías digitales. Según la información publicada en varios portales inmobiliarios, las búsquedas online de vivienda han aumentado significativamente durante las semanas de confinamiento (en especial las búsquedas relacionadas con viviendas con más espacio exterior, lo cual apunta a cambios en las preferencias de la demanda) y las inmobiliarias han seguido ofreciendo sus servicios de manera digital (con visitas de pisos virtuales, etc.). En cuanto a la vivienda de obra nueva, la información del mercado apunta a que el ritmo de entregas ha seguido el calendario previsto salvo algunos retrasos puntuales (actualmente se están entregando viviendas cuya decisión de compra se efectuó hace unos 18 meses aproximadamente), aunque sí que se está produciendo una extensión de los plazos de comercialización de nuevas promociones.

    Una vez superada esta primera etapa de hibernación, la cuestión que toma relevancia a medida que la economía va adaptándose a la «nueva normalidad» es: ¿cómo evolucionará la demanda de vivienda a medio plazo? Para responder a esta pregunta, analizaremos los principales factores que determinan la demanda de vivienda: la renta bruta disponible de los hogares, la formación de nuevos hogares, las condiciones financieras, la demanda extranjera y la demanda de segunda residencia.

    p6
    Renta bruta disponible de los hogares

    La crisis de la COVID-19 está teniendo un impacto sin precedentes en el mercado laboral. Los datos de afiliación a la Seguridad Social arrojaron un descenso de casi 950.000 trabajadores entre el 12 de marzo y el 30 de abril (el periodo con mayores restricciones a la actividad), la mayor parte de ellos trabajadores con contrato temporal (aproximadamente un 70% del total). Esta cifra no incluye a los empleados afectados por los ERTE (unos 3,4 millones en abril)1 ya que siguen en situación de alta laboral en los registros de la Seguridad Social aunque no estén trabajando, ni tampoco a los autónomos en cese de actividad (1,3 millones en abril). Es decir, que si tenemos en cuenta a los afiliados que se dieron de baja de la Seguridad Social, los afectados por los ERTE y los trabajadores autónomos que solicitaron la prestación extraordinaria por cese de actividad, obtenemos que más de un 30% de los trabajadores se encontraba sin poder trabajar el 30 de abril.  

    Sin embargo, a medida que la actividad económica se está normalizando, los trabajadores afectados por un ERTE han empezado a reincorporarse paulatinamente a sus puestos de trabajo y se está volviendo a generar empleo (en mayo, la afiliación aumentó en 188.000 personas y los empleados afectados por un ERTE se redujeron hasta algo menos de 3 millones). Prevemos que esta mejora tendrá continuidad en la segunda mitad del año, si bien todavía se cerraría el año 2020 con un aumento del desempleo entre 1,7 millones y 1,9 respecto al 4T 2019.2 La tasa de paro repuntaría en el 3T 2020, hasta situarse en un rango entre el 21,5% y el 22,7%, e iría descendiendo en 2021 (entre el 18,1% y el 19,8% a finales de 2021). 

    El desolador panorama del mercado laboral ha repercutido con fuerza en los ingresos de las familias. Las distintas medidas de apoyo social y económico adoptadas por el Gobierno están tratando de compensar parte de estas pérdidas mediante, por ejemplo, la relajación de las condiciones para acceder a la prestación por desempleo, ayudas a autónomos, subsidios específicos para trabajadores temporales sin derecho a desempleo, la aprobación del ingreso mínimo vital y otras medidas como la garantía de suministros básicos o la moratoria hipotecaria y de créditos al consumo para familias vulnerables.3 El sector bancario también ha tomado la iniciativa de complementar varias de estas medidas, por ejemplo, extendiendo la moratoria hipotecaria de 3 a 12 meses.4  Asimismo, el sector promotor ha adoptado medidas de apoyo como moratorias en el pago de las cantidades a cuenta que se pagan antes de la entrega de la vivienda.

    El incremento de la incertidumbre sobre las perspectivas económicas y laborales futuras es probable que afecte a la demanda de vivienda durante los próximos trimestres. Generalmente, en las crisis económicas, los consumidores tienden a aumentar el ahorro precautorio y a posponer el consumo de bienes duraderos y las inversiones a largo plazo, como la compra de una vivienda. Los datos disponibles apuntan en esta dirección: la inversión en construcción de vivienda residencial retrocedió un 9,0% en el 1T 2020, la mayor caída desde el inicio de la serie en 1995. Asimismo, los datos de la Comisión Europea para el 2T 2020 muestran que el porcentaje de hogares que tienen la intención de comprar una vivienda en los próximos 12 meses se encuentra muy cerca del mínimo histórico.

    • 1. Los trabajadores afectados por ERTE suelen ser, en mayor proporción, trabajadores con contrato indefinido.
    • 2. Estas previsiones asumen que, en el 4T 2020, aproximadamente un 15% de los trabajadores afectados por ERTE o cese de actividad pasarían a estar parados.
    • 3. Para más detalles, véase el artículo «Medidas económicas para contrarrestar el impacto de la COVID-19 en España» disponible en: https://www.caixabankresearch.com/es/economia-y-mercados/mercado-laboral-y-demografia/medidas-economicas-contrarrestar-impacto-covid-19.
    • 4. Véase el comunicado de la Asociación Española de Banca en: https://www.aebanca.es/noticias/comunicados/los-beneficiarios-de-la-moratoria-aprobada-por-el-gobierno-podran-complementarla-con-la-moratoria-sectorial/.
    p7
    La pérdida de empleo entre la población más joven y el descenso de inmigración

    ralentizarán la formación de hogares y, por consiguiente, la demanda de vivienda principal.

    Formación de hogares

    Muy probablemente la formación de hogares se ralentizará durante la crisis. Por un lado, el deterioro de la situación laboral de los jóvenes, más afectados por la pérdida de empleo puesto que muchos de ellos suelen tener contratos de trabajo temporales, puede llevarlos a posponer la decisión de formar un hogar. Por otro lado, es muy probable que las restricciones a la movilidad internacional establecidas en muchos países a raíz de la COVID-19 frenen la entrada de inmigrantes a España en 2020. Cabe recordar que, desde el año 2015, España ha vuelto a ser un país receptor neto de inmigración extranjera tras años de crisis en los que las salidas de inmigrantes fueron mucho mayores que las entradas.6 En efecto, de los 322.600 nuevos hogares que se han formado en los últimos cinco años,7 una gran parte tienen miembros de nacionalidad extranjera (un 76% del total), ya sea de forma exclusiva o en hogares mixtos. De hecho, en los dos últimos años (2018 y 2019) los hogares compuestos únicamente por personas de nacionalidad española han descendido, lo que muestra la importancia de la inmigración para mantener el dinamismo poblacional en España. 

    La composición por nacionalidad de los hogares es relevante para el mercado inmobiliario, ya que la propensión a alquilar es mucho más elevada entre los extranjeros: un 65,6% alquilan su vivienda principal frente a un 12,5% de los hogares formados exclusivamente por españoles. A pesar de las menores entradas de inmigración, se espera que la demanda de vivienda en alquiler siga al alza, dado que la mayor incertidumbre de las perspectivas laborales puede afectar la decisión de comprar, como se ha mencionado anteriormente.

    • 6. Véase el artículo «El regreso de la inmigración a España» disponible en https://www.caixabankresearch.com/es/economia-y-mercados/mercado-laboral-y-demografia/regreso-inmigracion-espana.
    • 7. Cifras de la encuesta continua de hogares (ECH). Los datos de la EPA muestran un aumento algo superior en el número de hogares entre 2014 y 2019, de 384.900. Usamos la ECH porque ofrece el desglose por nacionalidad de sus miembros y el régimen de tenencia de la vivienda principal.
    p8
    p9
    Condiciones financieras

    La crisis de la COVID-19 generó inicialmente un notable tensionamiento de las condiciones financieras mundiales en un contexto de marcada volatilidad en los mercados financieros y de aversión al riesgo por parte de los inversores. Los principales bancos centrales no tardaron en dar respuesta y actuaron con rapidez y contundencia. El BCE adoptó un paquete de medidas extraordinarias en marzo, ampliado en abril y en junio, orientado a garantizar la abundancia de liquidez, el acceso favorable al crédito a familias y empresas, y anclando un entorno de bajos tipos de interés.8 

    El entorno de bajos tipos de interés ofrece un importante balón de oxígeno a las familias, puesto que favorece que la carga financiera que soportan los hogares por el pago de intereses de sus deudas se encuentre en niveles muy bajos (0,6% de la renta bruta disponible en 2019).9 Se espera que los tipos de interés de referencia se mantengan alrededor de los niveles actuales durante varios años. 

    • 8. Entre las medidas adoptadas por el BCE destacan el programa de inyecciones extraordinarias (PELTRO), la reducción del coste de las TLTRO y aumento de su volumen, flexibilización de los distintos requisitos regulatorios sobre el sector financiero, ampliación del universo de activos que se aceptan como colateral en las inyecciones de liquidez en los distintos mercados y la ampliación de las compras de activos previstas para 2020.
    • 9. La reducción de la carga financiera de la deuda también se explica, en menor medida, por el descenso de la deuda de los hogares: representó un 91% de la renta bruta disponible de los hogares en 2019, ligeramente por debajo del endeudamiento promedio de los hogares de la eurozona y muy inferior al máximo alcanzado en 2009 (132%).
    Una parte de la caída de la demanda, relacionada con el turismo y los extranjeros, será más persistente.

    En cambio, la demanda de segunda residencia por parte de españoles se podría ver menos afectada en términos relativos.

    Demanda extranjera

    En los últimos años, las compraventas de extranjeros han sido un puntal para la dinamización del sector inmobiliario español, especialmente en las grandes ciudades y las zonas turísticas. En 2019, los extranjeros compraron casi 63.000 viviendas en España, lo que representó un 12,5% del total según el Colegio de Registradores. La distribución geográfica es muy desigual: mientras que los extranjeros apenas tienen presencia en algunas provincias, en las más turísticas su peso es muy relevante, como es el caso de Alicante, con más del 40%. 

    Como era de esperar, la COVID-19 ha tenido un fuerte impacto en las compraventas de extranjeros. El carácter global de la pandemia ha supuesto que muchos países hayan impuesto restricciones a la movilidad de personas. En particular, los principales países compradores de vivienda en España (Reino Unido y Francia) han tomado medidas de un calado similar al de España. Así, observamos que en el primer trimestre se registraron 14.850 compraventas por parte de extranjeros, lo que supone una caída del 6,4% interanual. El retroceso de compraventas por parte de ciudadanos del Reino Unido (–14%) es especialmente notable y acentúa una tendencia descendente que ya veníamos observando. En cambio, franceses y alemanes, segunda y tercera nacionalidades compradoras, aguantaron bastante bien en el primer trimestre, aunque el cierre de fronteras y la paralización del mercado inmobiliario en el segundo trimestre van a suponer un freno a la evolución de esta variable.

    p10

    Dada la gradualidad que se espera en la recuperación de los flujos internacionales de personas, es de esperar que la caída de la demanda de vivienda extranjera (en muchos casos para fines vacacionales o de inversión para alquiler turístico) sea más persistente y tarde bastante más en recuperarse. Aun así, en los meses de mayo y junio los datos de Google Trends muestran un incremento de la popularidad de las búsquedas «property Spain» en el Reino Unido, «acheter maison Espagne» en Francia y «Haus Spanien» en Alemania, lo que sugiere que el interés del comprador internacional sigue presente. Asimismo, el entorno de bajos tipos de interés y la volatilidad de los mercados financieros incrementa el atractivo inversor del sector inmobiliario frente a otros activos alternativos. En este sentido, los inversores domésticos e internacionales siguen mostrando su interés por el mercado español. 

    p11
    Demanda de segundas residencias

    Las segundas residencias tienen un peso destacable en el mercado inmobiliario español: representan un 14,6% del parque de viviendas y, en 2019, supusieron un 13,6% del total de compraventas (unas 75.000).10 Durante el estado de alarma, las segundas residencias coparon, tristemente, los titulares de prensa a causa de los desplazamientos no permitidos a estas viviendas y el riesgo que comportaban para la expansión del virus hacia regiones y poblaciones menos afectadas. Pero también puso de relieve que poseer una segunda residencia es una práctica muy arraigada en España. 

    • 10. Las compraventas de segunda residencia se estiman a partir de las compraventas realizadas en una provincia distinta de la provincia de residencia del comprador.
    p12

    La edad y la situación económica del hogar son los principales factores que inciden en la decisión de adquirir una segunda residencia.11 A pesar de que la crisis está afectando a todos los hogares en mayor o menor medida, la población de más de 40 años y con un nivel de ingresos medio-alto, que son los potenciales compradores de segunda vivienda, está sufriendo menos sus consecuencias. En este sentido, es de esperar que las compraventas de segundas residencias retrocedan en menor medida que las compraventas totales, un patrón que ya se observó en la recesión anterior: el peso de las compraventas de segunda residencia pasó del 13,4% en 2006 al 17,3% en promedio entre 2008 y 2013.

    • 11. Véase el artículo «Las segundas residencias: ¿mar o montaña?» disponible en: https://www.caixabankresearch.com/es/analisis-sectorial/inmobiliario/segundas-residencias-espana-mar-o-montana.
    Perspectivas de la compraventa de viviendas para 2020-2021

    Estas son las perspectivas y principales mensajes de CaixaBank Research para el sector inmobiliario en 2020-2021, en un contexto en el que las previsiones están sujetas a un grado de incertidumbre muy superior al habitual:

    • La pérdida de empleo entre la población más joven y el descenso de la entrada de inmigrantes a España ralentizarán la formación de hogares y, por consiguiente, la compra de vivienda principal. El alquiler podría verse favorecido por esta coyuntura. 
    • El aumento de la incertidumbre podría incrementar el ahorro precautorio y retrasar las decisiones de inversión a largo plazo. Aun así, las condiciones financieras apoyarán la recuperación de la demanda.
    • Una parte de la caída de la demanda, relacionada con el turismo y el mercado extranjero, será más persistente. En cambio, la demanda de segunda residencia por parte de españoles podría resultar menos perjudicada en términos relativos.
    • La conjunción de estos factores nos lleva a estimar que las compraventas de vivienda podrían caer entre un 30% y un 40%, por lo que se situarían en un rango entre las 300.000 y las 350.000 compraventas en 2020. En 2021, la incertidumbre todavía es más elevada, y las situamos en un rango entre las 310.000 y las 450.000. 
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  • Un duro golpe para un sector bien posicionado

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    Es inevitable que el sector promotor y el sector constructor, muy sensibles a las condiciones económicas y al clima de confianza, experimenten una notable contracción este año. Prevemos un notable descenso de los visados de obra nueva y un fuerte impacto en el empleo del sector de la construcción. Con todo, la naturaleza del shock y la situación en la que se encontraba el sector antes de la llegada de la COVID-19, mucho más favorable que hace una década, ofrece cierta confianza sobre su capacidad de recuperarse. 

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    Impacto en la actividad constructora

    La actividad constructora se vio directamente afectada a lo largo del estado de alarma, especialmente durante las dos semanas en las que se restringieron todas las actividades no esenciales. El desplome del consumo de cemento en abril, del –50% interanual, así lo atestigua. Sin embargo, a medida que se han ido levantando las restricciones a la actividad, las obras que estaban en construcción se han reanudado de forma relativamente rápida y, a pesar de algunas disrupciones de aprovisionamiento en la cadena de suministros, no se esperan retrasos significativos en la entrega de viviendas nuevas en 2020. Los últimos datos disponibles sobre certificados de fin de obra, correspondientes al mes de marzo, muestran que en los últimos 12 meses se han terminado 81.700 viviendas (+17,6% interanual). Dado que en 2019 se concedieron visados por más de 100.000 viviendas, prevemos que este año se podrían terminar entre 80.000 y 100.000. 

    El clima de incertidumbre afectará el ritmo de inicio de nuevos proyectos inmobiliarios
    Nueva edificación

    En cambio, es muy probable que este año se ralentice el inicio de nuevos proyectos de edificación a causa del clima de incertidumbre y de mayor aversión al riesgo, lo que afectaría al número de viviendas terminadas en 2021. Los visados de obra nueva retrocedieron un 37% interanual en el mes de marzo frente a un crecimiento del 5,5% en 2019. El impacto que pueda tener la COVID-19 en la nueva edificación dependerá, en gran medida, de las expectativas sobre la persistencia del shock económico. La promoción inmobiliaria es un negocio a largo plazo y que requiere de un entorno de cierta estabilidad de precios para asegurar que la promoción sea rentable a unos dos años vista. En este sentido, la caída del índice de sentimiento económico del sector constructor hasta los –32,4 puntos en mayo (frente a un promedio de –7 puntos en 2019) apunta a mayores caídas de la actividad en los próximos meses. 

    Así, prevemos que los visados de obra nueva retrocedan de forma significativa en 2020. La incertidumbre es muy elevada, y ello se refleja en un rango de previsiones relativamente amplio: prevemos una caída entre el 40% y el 20%, es decir, entre 65.000 y 85.000 visados de obra nueva. En 2021, se produciría una recuperación gradual de los visados de obra nueva de la mano de una menor incertidumbre económica y sobre la evolución de la pandemia (rango entre 75.000 y 95.000 viviendas).

    p14
    Efectos sobre el mercado laboral

    La pandemia ha tenido un fuerte impacto en el mercado laboral. Entre el 11 de marzo y el 31 de mayo, el número de afiliados en el sector de la construcción retrocedió un 5,9% (–75.000).1 Adicionalmente, 93.400 afiliados en la construcción estaban afectados por un ERTE y 168.647 autónomos habían solicitado la prestación extraordinaria por cese de actividad a 31 de mayo. Por tanto, un 26,4% de los afiliados del sector a 11 de marzo no estaban trabajando a finales de mayo. Este elevado porcentaje, sin embargo, es inferior al promedio del conjunto de la economía (29,1%), puesto que hay sectores como la hostelería (79,7%) y el comercio (36%) mucho más afectados por la crisis (véase el siguiente gráfico). Las actividades inmobiliarias, por su parte, han sufrido relativamente menos en términos de afiliación (–6.700 afiliados entre el 11 de marzo y el 31 de mayo, un –4,5%), pero en cambio muchos trabajadores han sufrido un ERTE (16,7%) y un 43% de los autónomos del sector han solicitado la prestación extraordinaria por cese de actividad. 

    En los próximos meses, las expectativas de creación de empleo por parte de las empresas del sector constructor no son halagüeñas. En mayo, el indicador de la Comisión Europea sobre perspectivas de contratación en el sector anotó –30 puntos, una mejora de 10 puntos respecto al mínimo de abril (–40 puntos), pero muy inferior al promedio de –7 puntos registrado en los 12 meses precrisis.

    Las importantes pérdidas de empleo en la construcción están relacionadas con el tipo de relaciones laborales y la estructura empresarial. En concreto, la mayor destrucción de empleo ante un shock se explica en parte por la elevada temporalidad (un 40% de los trabajadores del sector constructor tenían un contrato temporal en 2019), por el elevado peso de trabajadores autónomos (un 30% del total) y de empresas pequeñas (un 55% de las empresas de construcción en España no tienen asalariados y un 40% adicional tienen menos de 10 asalariados). Esta situación pone de relieve los problemas estructurales del sector, que se hacen más visibles en épocas de crisis. En este sentido, se debería apostar por una estrategia de salida de la recesión en la que se fomente el crecimiento empresarial y la gestión del capital humano, por ejemplo, con medidas para retener la mano de obra cualificada e invertir en formación y calificación del personal.

    • 1. La construcción perdió 157.000 afiliados en la última quincena de marzo, si bien los datos de abril y mayo fueron más positivos y arrojaron una notable recuperación del empleo perdido.
    p15
    El shock actual es de naturaleza muy distinta que el que originó la recesión anterior, ya que no tiene su origen en el sector inmobiliario.

    El punto de partida de los agentes económicos es mucho más robusto que el del año 2008.

    Situación del sector respecto a la crisis de 2008

    Con todo, es muy importante también poner de relieve que el punto de partida del sector es mucho más sólido que cuando estalló la anterior crisis, en 2008, y ello ofrece cierta confianza sobre su capacidad de recuperarse: 

    • Las empresas constructoras y promotoras han mejorado notablemente su posición financiera. Destaca la notable reducción del peso de la deuda a corto plazo en los balances empresariales, un factor determinante para evitar que problemas de liquidez puedan acabar derivando en problemas de solvencia. 
    • La producción de nuevas viviendas no parece excesiva en relación con la necesidad de vivienda estructural. En 2019, los visados de obra nueva ascendieron a 106.266 viviendas (una octava parte de los visados de 2006) frente a los 134.176 nuevos hogares creados el año pasado según la EPA. Además, las nuevas viviendas se están construyendo en zonas con alta demanda acreditada y mayor dinamismo demográfico.
    • Menor exposición del sector bancario al sector promotor y constructor. La proporción del crédito al sector inmobiliario en los balances bancarios se ha reducido significativamente. Asimismo, la tasa de morosidad de los préstamos bancarios al sector se ha reducido de forma drástica desde 2013 (valor máximo) y, en general, la situación de solvencia y de liquidez de la banca es más robusta y holgada.
    p16
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  • El precio de la vivienda acusará la crisis, pero con diferencias notables según la geografía y la tipología de inmueble

    cataláninglés

    En un contexto de una reducción muy significativa de la demanda, es de esperar que el precio de la vivienda experimente un cierto ajuste en el periodo 2020-2021, aunque las disparidades geográficas y por tipología de vivienda serán notables. En concreto, prevemos que el retroceso de los precios de la vivienda será superior en el mercado de segunda mano y en las zonas turísticas, muy afectadas por la restricción a la movilidad internacional.

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    Antes del shock de la COVID-19, el precio de la vivienda ya se estaba desacelerando

    Según la estadística publicada por el Ministerio de Transportes, Movilidad y Agenda Urbana (basada en tasaciones), el precio de la vivienda retrocedió un 0,8% intertrimestral en el 1T 2020. En términos interanuales, el avance todavía fue positivo, con un mínimo incremento del 0,3%, un dato que supone una marcada ralentización frente al 2,1% interanual registrado en el 4T 2019. La estadística de precios de la vivienda publicada por el INE (basada en precios de transacción) también mostró una desaceleración hasta el 3,2% interanual en el 1T 2020 frente al avance del 3,6% en el 4T 2020. Dicha desaceleración se produjo por el menor crecimiento del precio de la vivienda de segunda mano (0,4% intertrimestral), mientras que la vivienda nueva anotó un importante repunte (5,1% intertrimestral). 

    Los indicadores de precios de la vivienda procedentes de distintos portales inmobiliarios (basados en precios de oferta), que se publican con más frecuencia y menos retraso temporal, poco a poco empiezan a reflejar el impacto de la crisis. Por ejemplo, el índice de Fotocasa, que recoge la evolución del precio por metro cuadrado de la vivienda de segunda mano, retrocedió un 1,1% interanual en mayo, y el índice de Tinsa mostró un tímido avance en la costa mediterránea (0,3%). Sin embargo, todavía se registran crecimientos significativos en las grandes ciudades (3,6%) y las Islas Baleares y Canarias (3,8%), aunque en ambos casos se observa una desaceleración respecto al avance de 2019. Asimismo, se empiezan a observar algunas rebajas de precios en las ofertas de pisos de los portales inmobiliarios, pero el impacto en los precios de transacciones por ahora sigue siendo contenido. 

    p 18
    Se prevé que la tendencia negativa del precio de la vivienda se acentúe en la segunda mitad del año

    De cara al segundo semestre, es de esperar que la tendencia negativa del precio de la vivienda se acentúe. Habitualmente, tras una caída significativa de las compraventas, unos meses más tarde suele empezar a producirse un ajuste de los precios. En esta ocasión, la caída de compraventas ha sido muy abrupta debido a las medidas de confinamiento que han restringido la movilidad de las personas. Es de esperar, por tanto, que los precios de la vivienda poco a poco vayan reaccionando al nuevo entorno. 

    Existe una notable incertidumbre sobre la magnitud de la corrección que experimentará el precio de la vivienda en esta recesión. Pensamos que es muy improbable que se produzca un ajuste de una magnitud similar a la acaecida en el anterior periodo recesivo. Asimismo, cabe esperar que el periodo de ajuste de precios sea significativamente más corto. Como ya se ha comentado en el artículo anterior, ni el shock actual tiene su origen en el sector inmobiliario ni este había acumulado desequilibrios que hagan prever que se puedan activar los mecanismos de ajuste de precios que se retroalimentan. En particular, antes de la COVID-19 el precio de la vivienda no estaba sobrevalorado en agregado.1  Todo ello nos lleva a dibujar escenarios en los que el precio de la vivienda sufrirá un ajuste de una magnitud más contenida que la de la última crisis. En concreto, prevemos que el precio de la vivienda podría retroceder entre un 6% y un 9% durante el bienio 2020-2021 en el conjunto de España. Si bien el precio de la vivienda empezaría a anotar tasas positivas en el segundo semestre de 2021, no prevemos que recupere el nivel precrisis antes de 2024.

    • 1. Véase el artículo «La creciente divergencia del precio de la vivienda en España» disponible en: https://www.caixabankresearch.com/es/analisis-sectorial/inmobiliario/creciente-divergencia-del-precio-vivienda-espana.
    En 2020-2021, el precio de la vivienda sufrirá un cierto ajuste,

    que será de mayor magnitud en las zonas turísticas y en la vivienda de segunda mano

    La evolución del precio será muy dispar según la localización de la vivienda.

    Aquellos mercados que ya mostraban unos precios algo más tensionados, como los centros de las grandes ciudades y las zonas turísticas, experimentarán un mayor ajuste. La magnitud del ajuste dependerá, en parte, de cómo evolucione el interés de los inversores internacionales por seguir comprando en estas zonas, porque en los últimos años han contribuido al mayor dinamismo de estos mercados.2 Asimismo, los cambios en las preferencias residenciales en lo que respecta a dónde y cómo vivir, propiciadas por ejemplo por la mayor prevalencia del teletrabajo en la «nueva normalidad», pueden reducir la presión sobre los precios residenciales en las ciudades más congestionadas y trasladar parte de la demanda hacia las conurbaciones mejor conectadas con los centros de trabajo. 

    Por otra parte, la evolución de los precios de la vivienda en las zonas turísticas se verá altamente condicionada por la recuperación de los flujos de movimientos internacionales de personas. Si bien las restricciones se levantaron parcialmente a finales de junio, la recuperación de los flujos de turistas se prevé que sea incompleta mientras no haya una vacuna o un tratamiento eficaz contra la enfermedad.

    • 2. Véase Álvarez, L., Blanco, R. y García-Posada, M. (2020), «La inversión extranjera en el mercado inmobiliario residencial español entre 2007 y 2019», Boletín Económico del Banco de España 2/2020.
    p 20
    Las disparidades en la evolución de los precios por tipología de vivienda también pueden ser notables

    Es probable que el retroceso de los precios de la vivienda sea superior en el mercado de segunda mano, que representa el grueso de transacciones (más del 80% en 2019), puesto que suele ser más sensible al ciclo económico. El precio de la vivienda de obra nueva experimentará un menor retroceso en términos relativos, ya que la oferta es más escasa en este segmento. Esta dicotomía en la evolución del precio de la vivienda nueva y la usada ya se observó en la recesión anterior: desde su valor máximo en 2008 hasta el mínimo en 2013, el precio de la vivienda nueva retrocedió un 32% en términos acumulados, mientras que la vivienda de segunda mano acumuló una caída muy superior, del 43,7%. Este patrón se observó también en todas las comunidades autónomas.

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  • La crisis de la COVID-19 acelerará la transformación del sector inmobiliario

    cataláninglés

    La crisis actual está desencadenando cambios en numerosos aspectos de nuestras vidas, muchos de ellos relacionados con nuestras preferencias residenciales. Por ejemplo, el teletrabajo puede llegar a transformar cómo y dónde vivimos. La pandemia también ha supuesto un impulso a la digitalización del sector inmobiliario y podría acelerar ciertas transformaciones en otros ámbitos como la rehabilitación de vivienda, lo que apoyaría la transición hacia una economía más sostenible.

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    La crisis como impulsora del teletrabajo

    Más allá del análisis coyuntural de cómo evolucionará la economía y el sector inmobiliario este año y el próximo, es importante preguntarse si una vez superada esta pandemia volveremos a una situación similar a la de antes del shock, o si se producirán cambios sustanciales en nuestra sociedad y en nuestra forma de vivir y relacionarnos. Unos cambios que pueden afectar de forma permanente nuestros hábitos y preferencias de consumo, y abarcar muchos ámbitos desde cómo nos educamos o trabajamos hasta cómo compramos y hacemos deporte, por ejemplo. Aunque es difícil dar respuestas definitivas a esta cuestión, hay algunas transformaciones que ya estaban en marcha antes del coronavirus y que se pueden acelerar con la crisis, lo que precipitaría el cambio de forma permanente.1 

    La crisis ha supuesto un impulso al teletrabajo. Durante la pandemia, el teletrabajo se ha instaurado como la opción preferente para quienes pueden trabajar desde casa con el fin de facilitar el distanciamiento social y evitar desplazamientos innecesarios al centro de trabajo. Lo cierto es que, ya antes de la pandemia, cada vez más empresas estaban favoreciendo el teletrabajo con la creación de las infraestructuras necesarias para la conexión remota, poniendo dispositivos móviles a disposición de sus trabajadores y ofreciéndoles la formación necesaria en herramientas digitales. Un estudio reciente de CaixaBank Research estima que en la actualidad un 32,6% del total de los empleados en España podría potencialmente llevar a cabo su trabajo en remoto, un porcentaje similar al de la mayoría de las economías avanzadas.2 En este sentido, es muy probable que el teletrabajo sea uno de esos cambios que ya se estaban produciendo y que se acelerarán gracias a la crisis. 

    • 1. Léase el Dossier «El mundo después de la COVID-19» en el IM05/2020 disponible https://www.caixabankresearch.com/es/informe-mensual/445/mayo-2020/mundo-despues-covid-19, que contiene reflexiones sobre los cambios que la pandemia traerá para la economía y la sociedad.
    • 2. Véase el artículo «La COVID-19 da un empujón al teletrabajo» disponible en https://www.caixabankresearch.com/es/economia-y-mercados/mercado-laboral-y-demografia/covid-19-da-empujon-al-teletrabajo. Y Dingel, J. y Neiman, B. (2020). «How many jobs can be done at home?». NBER Working Papers.
    El teletrabajo influye en las preferencias de los compradores a la hora de elegir vivienda

    El aumento del teletrabajo tiene importantes implicaciones para el mercado inmobiliario, pues afecta directamente a las preferencias de los compradores sobre la ubicación de la vivienda (se puede vivir más lejos del centro de trabajo si hay que desplazarse menos días a la semana) y sobre el tamaño y distribución de la vivienda (se demandarán viviendas más amplias y que sean versátiles, con distintos usos del espacio, por ejemplo).3 Esta transformación tiene un impacto que sobrepasa el propio sector inmobiliario, pues las planificaciones urbanística, de transportes y servicios públicos deberán adaptarse a esta nueva realidad. 

    Los cambios en la forma de trabajar afectarán a nuestro modo de vida y pueden ayudar a acelerar la transición económica hacia un sistema más sostenible y respetuoso con el medio ambiente. Los compradores cada vez prestan más atención a aspectos relacionados con la sostenibilidad de las viviendas y su eficiencia energética, un cambio que ya se estaba produciendo, pero que puede verse acelerado tras la pandemia. La crisis también ha puesto al descubierto las carencias en algunas viviendas, que no cumplen los mínimos requisitos de salubridad. En este sentido, puede cobrar una mayor importancia la rehabilitación de las viviendas existentes, pues generalmente se construyeron con unos estándares de sostenibilidad muy distintos a los que se exigen actualmente a la obra nueva. 

    • 3. Asimismo, el largo periodo de confinamiento ha hecho que los consumidores valoren más que las viviendas tengan terraza o algún espacio exterior de uso privado, aunque no está claro todavía si este cambio de preferencias ha sido temporal o se trata de un fenómeno más persistente, por ejemplo, ante la posibilidad de que se produzca un rebrote y se vuelvan a implementar medidas de confinamiento.
    La crisis también ha puesto de manifiesto que las empresas más digitalizadas salen reforzadas

    Las empresas que habían invertido en adoptar las nuevas tecnologías digitales han podido seguir ofreciendo sus servicios a distancia, por ejemplo, mediante visitas virtuales a las viviendas. También se han dado facilidades a los potenciales compradores, por ejemplo, ofreciendo la posibilidad de reservar un piso por más tiempo de lo habitual durante el estado de alarma y sin coste en caso de desistimiento. En muchos casos, posiblemente se haya conseguido mejorar la experiencia del cliente. Esto podría propiciar que el cliente siguiera demandando una mayor flexibilidad y personalización de los servicios una vez que se supere la pandemia. 

    Algo que también ha dejado al descubierto la crisis del coronavirus es la enorme dificultad de construir viviendas cumpliendo las medidas de distanciamiento social en las obras. En parte, esto se debe a la propia naturaleza de la actividad. Pero también es cierto que pone de relieve que el sector de la construcción se encuentra rezagado en la adopción de las nuevas tecnologías digitales y de la robotización. Por ejemplo, se podría reducir el número de trabajadores en las obras con procesos de producción más industrializados, en los que muchos de los trabajos especializados se realizaran en otra ubicación y de forma más automatizada. 

    El mercado del alquiler y la accesibilidad a la vivienda

    La crisis también ha traído cambios en el mercado del alquiler. En los últimos años, el número de pisos destinados al alquiler turístico a corto plazo crecieron de forma exponencial. Con el derrumbe del turismo, estos pisos han quedado vacíos y muchos inversores particulares han decidido traspasarlos al alquiler convencional. Probablemente este proceso dé marcha atrás a medida que el turismo internacional se vaya recuperando, pero es posible que no se revierta completamente la situación si los inversores perciben un mayor riesgo en el mercado de corto plazo (por ejemplo, una mayor volatilidad de los ingresos). 

    En una vertiente más negativa, la crisis también ha puesto al descubierto los problemas de accesibilidad a la vivienda, especialmente entre la población más vulnerable, que suele vivir en régimen de alquiler.Imagen eliminada. El Gobierno ha adoptado varias medidas para apoyar a los inquilinos ante la crisis de la COVID-19, como la suspensión de los desahucios hasta final de año, la renovación automática de contratos de alquiler por seis meses y la concesión de microcréditos para pagar el alquiler. Estas medidas ayudarán a atajar la emergencia social del momento. Sin embargo, el mercado del alquiler adolece de problemas estructurales que necesitan de una regulación estable que favorezca la inversión. En este sentido, la creación de un parque relevante de vivienda con alquileres asequibles debería ser una prioridad.

    En definitiva, la COVID-19 no solamente nos ha traído una profunda crisis económica. Una vez superemos este bache, que lo haremos, los cambios económicos y sociales resultantes pueden ser de calado y tendrán un importante impacto en el mercado inmobiliario a largo plazo. No hay vuelta atrás. 

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  • Una recesión económica global sin precedentes

    cataláninglés

    La extensión del coronavirus a nivel global ha supuesto un shock sin precedentes para la economía mundial. La economía española se ha visto especialmente afectada, en parte por su mayor dependencia del turismo internacional. En el segundo semestre del año, prevemos que se afiance el proceso de recuperación económica gracias a la relajación de las medidas de distanciamiento social y al apoyo de la amplia batería de medidas fiscales y monetarias adoptada. Sin embargo, prevemos que la economía seguirá operando por debajo de su potencial durante los próximos años.

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    La actividad mundial caerá fuertemente en 2020

    A principios de año se manejaban previsiones que apuntaban a una continuidad de la senda expansiva del sector inmobiliario español en 2020, si bien a unos ritmos más moderados que en los años anteriores. Sin embargo, estos escenarios pronto quedaron superados por la extensión global del coronavirus. Aunque todavía es muy difícil calcular con exactitud las consecuencias económicas que acabará teniendo esta crisis (la incertidumbre sigue siendo muy elevada), muy probablemente serán de una intensidad inaudita, tanto para la economía mundial como para la española y, en particular, para el sector inmobiliario.

    La actividad mundial caerá fuertemente en 2020 (en torno al 4%), un retroceso muy superior al experimentado durante la Gran Recesión de 2009, debido a los efectos que están teniendo sobre la economía las medidas de distanciamiento social implementadas por la mayoría de los países para contrarrestar el avance del virus. Para hacer frente a este fuerte impacto económico, se han desplegado rápidamente una batería de medidas fiscales y monetarias de una amplitud y un calado extraordinarios, con el objetivo de proteger los balances de los hogares y las empresas. Los principales bancos centrales están actuando con rapidez y contundencia, garantizando la abundancia de liquidez y el acceso favorable al crédito, y anclando un entorno de bajos tipos de interés. Estas medidas favorecerán que se afiance el proceso de recuperación de las economías a partir del segundo semestre de 2020, un proceso que debería culminar en un intenso crecimiento en 2021 que podría llegar a situarse por encima del 6% a nivel global.

    La economía global y la española están experimentando una fortísima contracción que afectará al sector inmobiliario en 2020.

    Las medidas económicas que se están implementando apoyarán el proceso de recuperación de la actividad.

    La economía española acusó especialmente la caída de la actividad

    La economía española se encuentra entre las economías desarrolladas que más acusó la caída de la actividad en el primer semestre de 2020, por el fuerte impacto de la pandemia y por la mayor importancia del turismo, un sector gravemente afectado por la crisis como consecuencia de las restricciones a la movilidad internacional de las personas. Así, tras un desplome del 5,2% intertrimestral (–4,1% interanual) en el primer trimestre del año (el mayor retroceso intertrimestral desde que empezó la serie histórica del INE en 1995), la información disponible apunta a que en el 2T la actividad habría sufrido un descenso claramente superior, puesto que las restricciones asociadas al estado de alarma han afectado a más semanas. No obstante, a partir de mayo, las fases iniciales del desconfinamiento trajeron consigo una reactivación progresiva de la actividad, tal y como muestran indicadores como el consumo de electricidad o el gasto con tarjetas. 

     

    En el segundo semestre de 2020, la actividad económica seguirá remontando

    Aunque la activivdad económica seguirá remontando en la segunda mitad de 2020, la incertidumbre que rodea el escenario de previsiones es excepcionalmente elevada, sobre todo por las incógnitas que rodean la futura evolución de la pandemia. Por ello, hemos optado por presentar un rango central de previsiones. Una de las hipótesis clave es que las medidas de distanciamiento social se tendrán que mantener hasta bien entrado el año que viene, hasta que se descubra una vacuna o un tratamiento efectivo contra la COVID-19. Durante este tiempo, es probable que se produzcan nuevos brotes de contagio, pero se asume que serán locales y puntuales, y que su control no requerirá volver a un confinamiento generalizado. Todo ello lastrará la capacidad de recuperación de la economía, que si bien esperamos que experimente un notable rebote en 2021, difícilmente podrá recuperar los niveles de actividad previos a la crisis antes de 2023.1

    • 1. Véase el artículo «La actividad empieza a reactivarse gradualmente con el desconfinamiento» disponible en https://www.caixabankresearch.com/es/economia-y-mercados/analisis-coyuntura/actividad-espana-empieza-reactivarse-gradualmente para una descripción detallada de los supuestos de este escenario y el cuadro macroeconómico completo.
    p4
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  • El sector turístico frente a la COVID-19: un impacto sin precedentes

    cataláninglés

    La COVID-19 está teniendo un fuerte impacto sobre la actividad económica de España y, en particular, sobre el sector turístico. En CaixaBank Research esperamos que el PIB retroceda entre un 13% y un 15% en 2020, y que no recupere los niveles precrisis hasta el año 2023. En lo que respecta al sector turístico, las perspectivas son incluso más adversas para el año 2020, al ser uno de los sectores más afectados por la pandemia. 

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    Tras decretarse el estado de alarma el 14 de marzo, la movilidad de la población quedó reducida a la mínima expresión. Se cerraron las fronteras y la población tuvo que confinarse en sus hogares con el fin de controlar la propagación del coronavirus. En consecuencia, un sector tan dependiente de la movilidad como el turístico entró en un estadio de inactividad casi total. Solo tras el inicio de la desescalada de las medidas de confinamiento, las perspectivas del sector han comenzado a mejorar. Los indicadores de gasto de tarjetas en TPV de CaixaBank apuntan a que el gasto turístico ha dejado atrás su fase de hibernación y muestra una incipiente recuperación. Por ello, si la situación sanitaria se mantiene bajo control, para la segunda mitad del año 2020 se espera una considerable mejora de la actividad que, en cualquier caso, no impedirá que la caída de la demanda para el conjunto del año sea de gran intensidad. Según las previsiones de CaixaBank Research, en 2020 el gasto turístico de extranjeros caerá alrededor del 50%, y el de turistas domésticos se verá reducido casi un 30%.

    El tejido empresarial turístico afronta una situación de gran complejidad. Durante los meses más duros del confinamiento, ningún alojamiento turístico pudo abrir sus puertas, de tal manera que la temporada primaveral se perdió por completo. Esta circunstancia ha empujado al sector a recurrir masivamente a las líneas de crédito con el aval del ICO y a los ERTE, para así asegurar la supervivencia de las empresas en un entorno sin ingresos que se ha prolongado durante más de dos meses. En esta situación, el sector ha sido el que más empleo ha destruido en la primera mitad del año. Hasta junio, cerca del 44% de la caída de la afiliación a la Seguridad Social se debió a la pérdida de empleo en empresas turísticas. A pesar de ello, los indicadores de actividad apuntan a una reapertura paulatina del negocio turístico: según los datos de facturación en TPV de CaixaBank, mientras que en el mes de mayo un 75% de los hoteles y agencias turísticas permanecían cerrados, durante la segunda semana de julio la cifra descendió al 31%. Si en los próximos meses la mejora de las perspectivas de demanda se sostiene, la reactivación del sector continuará avanzando y, con ella, la recuperación de parte del empleo perdido.

    En este contexto, según nuestras estimaciones, el PIB turístico podría caer cerca de un 45% en el conjunto de 2020, lo que supondría la pérdida de alrededor del 5% del PIB total. Este impacto será especialmente intenso en las comunidades autónomas mediterráneas y en las islas, donde existe una fuerte dependencia de la llegada de turistas extranjeros y donde los sectores turísticos tienen un mayor peso sobre la actividad económica.

    A pesar de que las perspectivas de 2020 son abrumadoramente negativas, el medio plazo invita a ser más positivos. El sector turístico llegó a febrero de 2020 tras encadenar casi una década de resultados extraordinarios, en la que se hizo frente a las inversiones necesarias para apuntalar su competitividad. Los tiempos del turismo poscoronavirus van a requerir una oferta turística adaptada al nuevo contexto y con capacidad de poner a disposición de la demanda servicios personalizados y de calidad, algo por lo que los empresarios del sector llevan apostando durante los últimos años. Por todo ello, aunque la COVID-19 dibuja un futuro más incierto que nunca, el sector turístico se presenta capaz de recuperarse de manera vigorosa a medio plazo, lo que lo recolocaría como un motor de crecimiento clave para la economía española.

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  • El año más duro para el sector turístico

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    La crisis sanitaria causada por la COVID-19 ha supuesto un shock sin precedentes para el sector turístico español. Los indicadores de demanda confirman que el parón durante los meses de confinamiento ha sido total, tanto para el turismo internacional como para el turismo doméstico. El cese del estado de alarma y la recuperación de la movilidad internacional en la UE han supuesto un revulsivo para la reactivación de los flujos de turistas en España. Las perspectivas para los próximos meses apuntan a una recuperación relativamente rápida del turismo doméstico y más gradual para el extranjero, aunque la delicada situación sanitaria será un foco muy vivo de incertidumbre.

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    La movilidad ha sido parte fundamental del éxito del sector turístico español durante las últimas décadas. La gran expansión de las conexiones aéreas internacionales y el boom de conectividad que supuso la puesta en marcha del espacio Schengen ayudaron a que España pasase de recibir 32 millones de turistas internacionales en el año 1995 a más de 83 millones en 2019 y se colocase como segundo país en llegadas de turistas internacionales, solo por detrás de Francia. En lo que llevamos de 2020, la propagación de la COVID-19 a escala global ha puesto contra las cuerdas la movilidad internacional y doméstica de la población mundial. Las medidas de confinamiento implantadas por un elevado número de países para controlar la crisis sanitaria han comportado que, a finales de junio, 183 países tuvieran sus fronteras cerradas o con restricciones de entrada. Esto ha supuesto una dramática caída de los flujos de turistas internacionales, y España no ha sido la excepción.

    El estado de alarma y la paralización del turismo

    El estado de alarma se declaró el 14 de marzo y supuso el cierre de las fronteras españolas. Entre esa fecha y el 15 de junio, primer día en el que se permitió la entrada de un grupo de turistas alemanes a la isla de Mallorca, ningún turista extranjero pudo viajar a España. Según datos del INE, entre enero y mayo de 2020 se registraron 10,5 millones de llegadas internacionales, un 63,9% menos que durante el mismo periodo de 2019. La magnitud de la caída es similar si observamos el gasto turístico que efectuaron los turistas internacionales hasta mayo (–61,7%) o las pernoctaciones en alojamientos turísticos (–61,5%), lo cual apunta, inequívocamente, a que la caída durante los meses de abril y mayo de la actividad del turismo extranjero, que representa el 70% de la demanda turística, ha sido extraordinariamente profunda.

    Por otro lado, el estado de alarma también supuso el confinamiento de la población local, lo cual provocó que, hasta mayo, las caídas en los flujos turísticos domésticos fueran similares a las de los flujos internacionales. Así, las pernoctaciones en alojamientos turísticos efectuadas por viajeros españoles se desplomaron un 62,8% interanual entre enero y mayo. No obstante, la recuperación de la movilidad doméstica ha sido uno de los ejes centrales de la desescalada que ha vivido España, lo que ha llevado a que a finales de mayo ya se registrara una tímida recuperación de la actividad hotelera. Según datos de la encuesta de ocupación hotelera, en mayo, 82.600 viajeros españoles se hospedaron en un hotel, pasando una estancia media de 2,5 noches. Se trata de un volumen muy pequeño (un 98% inferior al de mayo de 2019), pero ilustra que la desescalada ya empezó a influir positivamente en los flujos de turistas domésticos.

    Nuevas fuentes de información para monitorizar la evolución del turismo en tiempo real

    En la coyuntura actual, tan cambiante de semana en semana, detenerse en la descripción de los datos oficiales, en su gran mayoría disponibles hasta mayo de 2020, profiere una imagen algo obsoleta de la situación actual del sector. Por ello, en los últimos meses, uno de los principales esfuerzos llevados a cabo por los analistas económicos ha sido la explotación de indicadores de mayor frecuencia que nos ayuden a hacer un seguimiento en tiempo real de la situación. En este sentido, un buen número de empresas tecnológicas y de instituciones públicas ha hecho un esfuerzo por poner a disposición del público estadísticas diarias de movilidad que nos ayudan a comprender la magnitud del impacto y, sobre todo, la velocidad de normalización de la actividad.1 

    Entre estos indicadores, el elaborado por Google a partir de las lecturas de su aplicación Google Maps en dispositivos móviles nos resulta de gran utilidad. Tal y como se observa en el siguiente gráfico, la movilidad fuera de los hogares durante la fase más intensa del estado de alarma alcanzó caídas del 80%.2 Por otro lado, a partir del 2 de mayo, primer día de la desescalada por fases, se observa un claro cambio de tendencia. En tan solo un mes, el nivel de movilidad de la población limitó su caída con respecto a los niveles pre-COVID de un 68% a un 29%. Esta recuperación de la movilidad a finales de mayo, tal y como se ha mencionado anteriormente, facilitó que se registraran las primeras pernoctaciones hoteleras del estado de alarma. Los datos de junio apuntan a que la recuperación de la movilidad doméstica continuó avanzando (a finales de mes se situó alrededor del –12%), y presumiblemente continuarán mejorando en los próximos meses si logramos evitar la expansión del virus sin tener que volver a aplicar medidas de confinamiento estrictas y generalizadas. 

    • 1. El INE ha elaborado un indicador de movilidad construido a partir de datos de las principales compañías de telecomunicaciones de España. El Ministerio de Transportes, Movilidad y Agenda Urbana ha publicado estadísticas de movilidad diarias a partir de los registros de las infraestructuras de transporte que gestiona (carretera, estaciones de tren, aeropuertos, etc.). Entre otras empresas tecnológicas, Google (google.com/covid19/mobility/), Apple (apple.com/covid19/mobility) y CityMapper (citymapper.com/cmi) han publicado estadísticas de movilidad a partir de las lecturas efectuadas por sus aplicaciones de navegación.
    • 2. El periodo con mayores restricciones a la movilidad se registró entre el 30 de marzo y el 15 de abril, cuando se prohibieron todas las actividades no esenciales.

    Movilidad no residencial en España

    Variación con respecto al nivel base* (%)

    p4
    Nota: Datos en promedio de 7 días. (*) El nivel base corresponde a la movilidad promedio registrada en el mismo día de la semana entre el 3 de enero y el 6 de febrero. Fuente: CaixaBank Research, a partir de Google Mobility Report.
    Los datos de pagos con tarjetas muestran que el gasto turístico se está reactivando más lentamente que la movilidad

    El seguimiento de la movilidad es de enorme utilidad, puesto que actúa como indicador adelantado de la movilización de los flujos turísticos. Sin embargo, no nos revela con exactitud la situación actual y la evolución del consumo, sea turístico o no. Por ese motivo, CaixaBank también ha hecho un gran esfuerzo para elaborar indicadores a tiempo real mediante la metodología big data, a partir de los datos de pagos con tarjeta en sus terminales de puntos de venta (TPV), y aprovechando la información sobre el país de emisión de la tarjeta que realiza el pago y sobre el tipo de comercio donde se efectúa.3 

    Lo que revelan estos indicadores es que el consumo de bienes no esenciales se redujo a la mínima expresión durante el estado de alarma y que, con el levantamiento de las restricciones a la movilidad, se recuperó con fuerza. Tal y como se puede observar en el siguiente gráfico, la evolución del consumo minorista (textil, electrodomésticos, etc.) con tarjetas españolas ha respondido muy rápidamente a la mejora de la movilidad local y, desde mediados de junio, se situó en niveles similares o superiores a los del mismo periodo de 2019. En el caso del consumo de ocio y restauración, que depende en gran parte de la población local pero que también forma parte del consumo habitual de los turistas, se observa una tendencia de recuperación clara. Durante la última semana de junio, el consumo presencial de tarjetas en ocio y restauración cayó apenas un 1% interanual, frente a la caída de alrededor del 95% observada durante el estado de alarma.

    En lo que respecta al gasto turístico, a la recuperación aún le queda mucho recorrido. El consumo turístico doméstico mejoró de manera muy tímida tras la entrada en la fase 2 de parte del territorio nacional a finales de mayo, cuando se reabrieron las zonas comunes en hoteles, y ya de un modo más significativo tras la finalización del estado de alarma a finales de junio, que nos permitió volver a viajar entre comunidades autónomas. No obstante, tal y como se observa en el gráfico posterior, el gasto turístico doméstico todavía registró una caída del 47% interanual entre el 6 y el 12 de julio. En cuanto al consumo turístico de extranjeros, mejoró intensamente tras las primeras semanas de fronteras abiertas para ciudadanos del espacio Schengen, al registrar una caída del 74% interanual entre el 6 y el 12 de julio, alrededor de 22 puntos porcentuales (p. p.) menos que antes de la apertura de fronteras. En conclusión, el gasto turístico se sitúa aún en niveles extraordinariamente bajos, pero las mejores perspectivas de la movilidad de turistas tras la reapertura de las fronteras autonómicas e internacionales con los países Schengen (80% de la demanda de España) nos invitan a pensar que la recuperación del gasto turístico puede ganar tracción si la conectividad entre orígenes y destinos se reactiva y la pandemia se mantiene bajo control.

    • 3. CaixaBank Research publica semanalmente un informe sobre la evolución de este indicador de consumo en tiempo real en https://www.caixabankresearch.com/es/publicaciones/notas-breves-actualidad-economica-y-financiera

    Pagos presenciales en TPV de CaixaBank

    Variación interanual (%)

    p 6
    Notas: El gasto turístico se aproxima utilizando los pagos en TPV de hoteles y agencias de viajes. Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos internos.
    Los turistas internacionales recuperan su interés por viajar a España, según Google Trends

    Según lo indicadores de reservas y de búsquedas en internet, que suponen un indicador adelantado de demanda, el interés por hacer turismo en España está mejorando considerablemente. Así, los datos de Google Trends muestran que las búsquedas del término «hotel» realizadas desde España, que ilustrarían el interés por hacer una reserva hotelera por parte de los turistas domésticos, han pasado de un –84% interanual en abril a un –46% durante la última semana de junio. Por otro lado, las búsquedas de turistas extranjeros sobre viajes a España están repuntando en países clave para el sector turístico español. Tal y como se observa en los siguientes gráficos, si comparamos el nivel semanal de búsquedas realizado desde cada país con el nivel esperado de acuerdo con el patrón histórico de búsquedas, vemos que en el Reino Unido y Alemania el interés de la población por viajar a España se ha normalizado en gran medida durante la última semana de junio, mientras que en los Países Bajos se sitúa levemente por debajo del nivel esperado. Por su parte, se observa que en Francia e Italia el interés se situó, respectivamente, un 27% y un 47% por debajo de sus niveles esperados a esas alturas de año, probablemente debido a que son dos mercados emisores que ofrecen alternativas turísticas domésticas muy competitivas. En el caso de Italia, además, el Gobierno ha lanzado una medida de incentivos directos (hasta 150 euros por hogar) a los italianos que decidan hacer turismo doméstico, de tal manera que la perspectivas de llegadas de turistas italianos a España son menos favorables. Finalmente, en el caso de EE. UU., un país con el que la UE mantiene su frontera cerrada, se puede observar que el interés por hacer turismo en España se continúa alejando de su nivel esperado. 

    Búsquedas semanales en Google sobre viajes a España

    Índice (100 = máximo histórico)

    p 7
    Nota: Se utilizan datos de búsquedas de la palabra España en el idioma oficial de cada país dentro de la categoría de viajes. Las búsquedas esperadas consisten en la previsión de búsquedas realizada con datos de un año antes utilizando un modelo ARIMA (1
    Previsiones sobre la evolución del sector turístico en 2020

    A pesar de la mejora de las perspectivas que se infiere del análisis de los últimos datos, no hay que olvidar que el escenario actual va asociado a una gran incertidumbre y que dependerá de que se consiga mantener el balance entre movilidad y seguridad hasta que se encuentre una vacuna o un tratamiento efectivo contra la COVID-19. Así, las previsiones que presentamos a continuación dependen en gran medida de la evolución de la pandemia en España y en los países emisores de turistas. Nuestro escenario central de previsiones supone que la expansión de la COVID-19 en España se mantiene controlada, aunque incorpora la posibilidad de rebrotes que podrían obligar a tomar medidas de confinamiento localizadas. Adicionalmente, trabajamos bajo el supuesto de que el descubrimiento de una vacuna o de un tratamiento efectivo tendría lugar a mediados de 2021.4

    Con estos supuestos, prevemos que el gasto turístico doméstico se recupere considerablemente durante la segunda mitad del año. En concreto, prevemos que alcance cotas muy similares, aunque ligeramente inferiores, a las registradas en el mismo periodo de 2019, debido al balance de los factores limitantes y de apoyo. En primer lugar, la situación sanitaria continuará restringiendo la recuperación de la demanda, a causa de i) una percepción de menor seguridad, ii) la incertidumbre sobre la evolución de la pandemia y iii) las medidas de distanciamiento social que se mantendrán a lo largo de todo el año. Además, estimamos que las consecuencias de la crisis actual sobre la capacidad adquisitiva de los hogares llevarán a muchos españoles a gastar menos en turismo este año por motivos puramente económicos. Por otro lado, los factores que apoyarán la recuperación serán i) la buena conectividad que ofrece la red de carreteras para el transporte privado dentro de la península, ii) la recuperación de los vuelos domésticos, más fácil de coordinar a través de la acción de Aena, y iii) la sustitución de las salidas turísticas al exterior por viajes domésticos. Este último hecho se presenta como uno de los más determinantes para la recuperación del turismo doméstico. Entre julio y diciembre de 2019, los turistas residentes en España gastaron 9.500 millones de euros en el extranjero, frente a los 18.800 que destinaron al turismo doméstico. Según nuestras previsiones, el efecto sustitución puede aportar unos 2.500 millones de euros al turismo doméstico.  

    • 4. éase el artículo «La actividad empieza a reactivarse gradualmente con el desconfinamiento» disponible en https://www.caixabankresearch.com/es/economia-y-mercados/analisis-coyuntura/actividad-espana-empieza-reactivarse-gradualmente?212= para una descripción detallada de los supuestos de este escenario y el cuadro macroeconómico completo.
    p 8

    Por tanto, si se produce esta recuperación que esperamos, el gasto turístico doméstico para el conjunto de 2020 podría retroceder en torno al 30%, unos 8.400 millones de euros menos que en 2019, principalmente como consecuencia de la paralización de la actividad entre los meses de marzo y junio.

    Por otro lado, tal y como se observa en el siguiente gráfico, nuestras previsiones de
    gasto turístico de extranjeros muestran una evolución algo menos positiva en lo que resta de año debido a i) la pérdida de turismo extracomunitario, ii) una recuperación paulatina de la conectividad en la UE (muy dependiente de las conexiones aéreas y de la situación de la pandemia en el origen) y iii) la menor propensión a viajar fuera del país de residencia a causa de la incertidumbre sobre la evolución de la pandemia. Con todo ello, según nuestras estimaciones, el gasto turístico extranjero caerá alrededor de un 25% interanual entre julio y diciembre de 2020, lo que llevaría a registrar una caída de más del 50% para el conjunto del año 2020 (47.000 millones de euros menos que en 2019). 

    Gasto turístico doméstico (izquierda) y extranjero (derecha)

    Millones de euros

    p 9
    Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del INE.

    Con todo, el turismo doméstico no será capaz de mitigar el efecto de la caída en la demanda extranjera, que supuso el 70% del gasto turístico en 2019 y que en 2020 representará alrededor del 60%. Así, el gasto turístico total que efectuarán turistas residentes y extranjeros en España podría situarse alrededor de los 68.000 millones de euros en 2020, una caída cercana al 45% en relación con el año anterior. 

    La complejidad del entorno en el que opera actualmente el sector turístico también obliga a tener en consideración la evolución de la pandemia en los países de origen de nuestros turistas extranjeros, lo que añade, si cabe, mayor incertidumbre a la situación. Tal y como se puede observar en la siguiente tabla, donde se analizan 10 de los principales países emisores de turistas hacia España, la situación sanitaria y de conectividad parece relativamente favorable. Nuestra dependencia de los países europeos, donde la expansión de la pandemia parece más controlada, lleva a que gran parte de la demanda turística internacional de España mantenga unas buenas perspectivas sanitarias. Tan solo los mercados del continente americano, que suponen menos del 10% de la demanda turística extranjera en España, tienen unas perspectivas claramente negativas. En cualquier caso, a pesar de que la situación de los mercados emisores es buena, se trata de una situación incierta.

    Situación de los principales mercados emisores del sector turístico español a finales de junio

    p 10
    Nota: (*) Los gráficos muestran el crecimiento del número de contagios por 100.000 habitantes entre el 23 de enero y el 30 de junio. A la derecha de cada gráfico, se indican los contagios por 100.000 habitantes los últimos 7 días de junio en cada país. Fu
    Previsiones sobre la evolución del sector turístico a medio plazo

    Realizar previsiones para este 2020 resulta altamente complejo por la elevada incertidumbre que rodea la evolución de la pandemia. En cambio, si nos centramos en el medio plazo, y asumiendo que en este horizonte de previsión ya se ha descubierto una vacuna o un tratamiento eficaz para la COVID-19, la recuperación de la confianza de los turistas internacionales, el mayor atractivo de destinos consolidados y seguros durante las primeras etapas de la recuperación, y el rebote de la economía mundial proyectan unas perspectivas del sector turístico considerablemente mejores que para el año 2020.

    Tal y como se observa en el próximo gráfico, nuestras previsiones apuntan a una recuperación relativamente rápida de la demanda a medio plazo. En 2021, el gasto de los turistas internacionales alcanzaría un nivel superior al de 2016, aunque aún estaría lejos del nivel precrisis. No obstante, el sector viene de unos años extraordinarios, batiendo en 2019 todos los récords de volumen y gasto turístico, y recuperar los niveles de ingresos de 2016 ya podría considerarse como muy positivo.

    Gasto de los turistas internacionales en España

    Miles de millones de euros

    p 11
    Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del INE.

    En conclusión:

    • La demanda turística en 2020 va a caer dramáticamente, sobre todo debido a la pérdida de movilidad de los turistas entre marzo y junio. 
    • En la segunda mitad del año, el gasto turístico se irá recuperando gradualmente apoyado por el turismo doméstico y por la llegada de turistas internacionales de países emisores tradicionales como Alemania y el Reino Unido. 
    • La dependencia de los flujos de turistas a la situación sanitaria en España y en los países emisores supondrá un foco de incertidumbre. A pesar de ello, las perspectivas para el sector a medio plazo continúan siendo positivas, gracias a que parte de una situación precrisis muy sólida.
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  • La reactivación del tejido empresarial turístico

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    Tras el shock que supuso la irrupción de la COVID-19, el tejido empresarial turístico redujo ostensiblemente sus niveles de actividad, destruyendo una gran cantidad de empleo y acogiéndose de manera masiva a los ERTE. En la actualidad, la oferta turística se encuentra inmersa en un proceso de reactivación. La eliminación de las restricciones a la movilidad ha animado a un buen número de establecimientos turísticos a reabrir sus puertas, a pesar de que los niveles de demanda aún se sitúan en cotas reducidas. Con el arranque de la temporada estival, es fundamental que el sector turístico pueda mantener, y gane, su apuesta por la reactivación. Solo
    así se logrará volver a generar empleo. 

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    El colapso de la demanda turística entre los meses de marzo y junio estuvo acompañado de la desactivación de una gran parte de empresas turísticas que se vieron obligadas a cesar su actividad por las restricciones de movilidad y la imposibilidad de ofrecer sus servicios. Así, según datos de la encuesta de ocupación hotelera, entre marzo y mayo de 2020, permanecieron abiertos un promedio mensual de 4.100 establecimientos hoteleros, lo que representa un 73% menos que en el mismo periodo de 2019. Se trata de una caída muy importante, pero algo menor que la sufrida por la demanda (más del 90%). Esto se debe a que la reactivación del sector durante el mes de mayo ha sido algo más intensa de lo que se podría inferir a partir de los datos de demanda. Así, en el mes de mayo, un 12% de los establecimientos que estaban activos en febrero reabrieron sus puertas (principalmente establecimientos pequeños y con bajas necesidades de personal), adelantándose ligeramente a la demanda y a la expectativa de hacer frente a un repunte de reservas.

    Un análisis de la facturación por TPV para seguir a tiempo real la actividad de la oferta turística

    La complejidad de la coyuntura actual es tal que las encuestas que realiza el INE y que tradicionalmente nutren el análisis de la oferta turística de este informe nos otorgan mucha menos información que en el pasado, ya que el número de encuestas llevadas a cabo a establecimientos abiertos es insuficiente.1 Gracias a la explotación del big data de CaixaBank, hemos podido sortear este problema mediante la elaboración de un indicador que permite hacer un seguimiento en tiempo real de los niveles de inactividad de la oferta turística. Para ello, utilizamos la proporción de comercios con TPV de CaixaBank, que han pasado a no registrar facturación. Tal y como se observa a continuación en el gráfico, según este indicador el sector vivió un cierre casi total en el periodo comprendido entre la declaración del estado de alarma y el 24 de mayo, fecha que marcó el inicio de la fase 2 en parte del país. Desde entonces, la reactivación de la oferta ha ido ganado tracción. A finales de junio, y por primera vez desde el mes de marzo, la proporción de comercios turísticos inactivos se situó por debajo del 50%, coincidiendo con la finalización del estado de alarma y la apertura de las fronteras con los países de la UE. 

    • 1. El INE no ha publicado datos a nivel regional de la encuesta de ocupación hotelera, debido al limitado número de establecimientos encuestados en abril y mayo. Tampoco se han publicado datos del índice de precios hoteleros ni de rentabilidad (ADR y RevPAR).

    Proporción de hoteles y agencias de viajes sin facturación en sus TPV de CaixaBank

    % sobre el total

    p 13
    Nota: La serie está normalizada para que la proporción de comercios inactivos sea igual a 0% en diciembre de 2019. Fuente: CaixaBank Reserach, a partir de datos internos.

    La reactivación de la oferta turística está respondiendo de manera anticipada a la demanda, reaccionando positivamente a las perspectivas de recuperación y a la relajación de las medidas de distanciamiento social. De la limitación del aforo al 30% y del cierre de las zonas comunes en los establecimientos hoteleros que se estableció
    en la fase 1 de la desescalada, se ha pasado en muchos casos a un límite de aforo
    por encima del 70% en la actualidad, lo cual permite superar ampliamente el umbral de demanda necesario para compensar costes.2 Aun así, según datos internos de CaixaBank, durante la segunda semana de julio, el 31% de los establecimientos turísticos permanecían inactivos y la facturación de establecimientos hoteleros presentaba aún caídas alrededor del 65% interanual, lo que lleva a inferir que probablemente no se ha alcanzado el umbral de rentabilidad para la mayor parte de operadores.

    • 2. En la actualidad, la regulación de las medidas de distanciamiento social son competencia de las comunidades autónomas, por lo que no hay un criterio común sobre los límites de aforo en establecimientos turísticos y hostelería. Cabe señalar que, en el caso de establecimientos comerciales y hosteleros pequeños, las medidas de distanciamiento social entre clientes suponen limitaciones de aforo más estrictas que las indicadas.
    La reactivación del sector turístico: políticas económicas y adaptación a la nueva demanda

    Hasta que no se alcance dicho umbral de rentabilidad, es importante que se sigan tomando medidas de política económica que continúen apoyando al sector. Las principales medidas de apoyo se han basado en facilitar los ajustes temporales en las plantillas mediante la flexibilización de los ERTE y en proporcionar liquidez a las empresas (100.000 millones de euros en avales ICO para empresas, con un tramo de 2.500 millones de euros solo accesible para empresas turísticas), además de una moratoria de hasta 12 meses para operaciones de financiación hipotecaria de inmuebles ligados a la actividad turística suscritas con entidades de crédito. Todas estas medidas, enfocadas a mitigar el impacto de la crisis del coronavirus, han sido fundamentales para que el tejido empresarial turístico sobrellevara estos meses de parón de la demanda. 

    El sector turístico deberá impulsar su transformación para adaptarse a los nuevos parámetros de seguridad sanitaria a corto plazo y a las nuevas corrientes de fondo de la demanda a medio y largo plazo.3 Así, el plan de reactivación del turismo propuesto por el Gobierno a mediados de junio contempla medidas en esta misma dirección, como los créditos blandos para financiar soluciones sostenibles para empresas turísticas o inversiones en transformación digital. En este sentido, ampliar el papel de las políticas públicas podría suponer un elemento dinamizador fundamental para que el sector tenga la capacidad de llevar a cabo estas inversiones y logre mantener sus niveles de competitividad.

    Por otro lado, la disminución de la competencia internacional por el turismo en un entorno de menor demanda como el actual puede ser clave también para acelerar la reactivación del sector este verano. Cabe recordar que, en 2019, mejoró la percepción por parte de los turistas británicos y alemanes de otros mercados mediterráneos como Turquía, Egipto, Túnez y Marruecos, lo cual limitó el crecimiento de la demanda extranjera en España.4 Sin embargo, la pandemia ha provocado que dichos mercados estén sufriendo restricciones importantes para recibir turistas europeos, no solo por no formar parte de la UE, sino porque las restricciones que han impuesto sus gobiernos son más severas que en el caso de España y de otros socios comunitarios del Mediterráneo. Así lo recoge el siguiente gráfico, basado en el COVID-19 Government Response Tracker que elabora la Universidad de Oxford.

    • 3. Véase el artículo «Lo que se avecina en el turismo global» en este mismo informe.
    • 4. Véase artículo «La lucha por el turismo internacional en el Mediterráneo» del Informe Sectorial de Turismo del 1er semestre de 2020 publicado en www.caixabankresearch.com

    Intensidad de las restricciones fronterizas

    p  14
    Fuente: CaixaBank Research, a partir de Oxford COVID-19 Government Response Tracker.
    El empleo del sector turístico, el más afectado por la COVID-19

    La reactivación gana, si cabe, un mayor protagonismo por razón del impacto que puede tener sobre el empleo. El mercado laboral español ha sufrido un shock contundente. En el mes junio, el número de afiliados a la Seguridad Social se situó en 18,6 millones de personas, 974.000 empleos menos con respecto a junio de 2019 (–5% interanual), de los cuales alrededor del 70% eran trabajadores temporales. Adicionalmente, 1,8 millones de empleados estaban afectados por ERTE, es decir, seguían afiliados a la Seguridad Social, no contabilizaban como parados, pero o bien no trabajaban o bien no lo hacían a tiempo completo. 

    El empleo del sector turístico ha sido el más afectado por las condiciones actuales. A cierre de mayo, el empleo asociado a actividades turísticas se situó en 2,5 millones de personas, cerca de 387.000 empleos menos que en el mismo mes de 2019 (–13,5% interanual). Esto implica que el 44% de la destrucción del empleo en España fue causada por el sector turístico. Además, alrededor del 31% de los afiliados del sector turístico entraron en ERTE y el 5,5% se acogieron a la prestación por cese de actividad, muy por encima de la media de España en mayo, con un 9,8% en ERTE y un 2,0% en prestación por cese de actividad.

    Partiendo de un nivel de empleo tan bajo y dado el peso tradicional del empleo turístico en el conjunto de la economía (el 12,8% de la afiliación en 2019), la «reapertura» del sector podría tener un efecto sustancial sobre la ocupación y sobre la moderación de la cifra del empleo afectado por los ERTE. A pesar de que el empleo del sector turístico acusa una gran estacionalidad a lo largo del año, el nivel de ocupación que genera el turismo en momentos de demanda moderada es muy relevante. Es decir, el grueso del empleo se genera cuando el establecimiento hotelero decide abrir, aunque el nivel de ocupación de las plazas disponibles en el hotel sea bajo. Lógicamente, a medida que aumenta el grado de ocupación también aumenta la contratación de empleados, pero de una forma mucho más gradual. En concreto, según nuestras estimaciones, la plantilla base de un hotel (aquella que no depende del grado de ocupación) es de alrededor del 65% del personal que contrataría el hotel en caso de estar lleno. Por ejemplo, un hotel medio español, que según datos del INE consta de 49 habitaciones, con un grado de ocupación del 100% contrataría a 17 empleados, mientras que con un grado de ocupación mínimo del 35% contrataría a 13. Si bien la diferencia de empleo entre la temporada alta y la baja es sustancial, destaca que la contratación del grueso de la plantilla de los establecimientos hoteleros no depende tanto de la estacionalidad de la demanda. 

    En este sentido, a pesar de que la ocupación media en España se situará en niveles contenidos en lo que queda de año, una pequeña mejora en las perspectivas de llegadas de turistas podría suponer un factor diferencial para la reactivación del sector y para el conjunto del mercado laboral.

    Simulación de personal hotelero contratado según nivel de ocupación

    p 16
    Nota: Se ha estimado la sensibilidad del número de empleados por plaza hotelera frente a distintos grados de ocupación utilizando datos de la Encuesta de Ocupación Hotelera para 106 municipios entre los meses de enero de 2005 y diciembre de 2019. Fuente:

    En conclusión:

    • La oferta turística se está reactivando paulatinamente. La proporción de comercios turísticos inactivos pasó del 95% a mediados de abril a situarse en el 31% durante la segunda semana de julio.
    • Las medidas de liquidez y de ajustes temporales en las plantillas han sido y serán fundamentales para que el tejido empresarial turístico pueda superar el periodo de menor actividad turística.
    • La «reapertura» de los comercios turísticos podría suponer una fuerte generación de empleo y moderaría considerablemente la cifra de afectado por ERTE.
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  • La pérdida de actividad turística supone un duro golpe para la economía española

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    El sector turístico es un sector clave para la economía española y, por ello, la caída del turismo prevista para 2020 supondrá un impacto mayúsculo sobre el nivel de actividad económica del país. Además, el impacto económico no se distribuirá de manera homogénea en la geografía española puesto que existen profundas diferencias en el peso del sector turístico entre regiones. Así, esperamos que las comunidades insulares y mediterráneas quedarán más expuestas que el promedio de España, mientras que las del interior sufrirán de manera más leve. 

    Plantilla

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    Mucho se ha hablado durante la crisis actual del elevado peso del sector turístico en la economía española y no es para menos, puesto que se trata de uno de los sectores económicos que más va a sufrir las consecuencias de la crisis causada por la COVID-19. Según los datos de la cuenta satélite de turismo que publica el INE, el sector turístico genera el 12,3% del PIB de España y el 12,7% de la ocupación. Esta gran relevancia del sector en la economía española no es una casualidad, sino que es fruto de su gran competitividad y de su resiliencia. No obstante, en 2020 el sector turístico ha pasado a ocupar el epicentro de la crisis en la que ha entrado la economía española, que, según las previsiones de CaixaBank Research, registrará una caída del PIB de entre un 13% y un 15%. 

    Evolución del PIB turístico en España

    Índice (100 = 2019)

    p 18
    Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del INE.
    El impacto de la reducción de la actividad turística en la economía española

    Debido a la fuerte caída del gasto turístico prevista para 2020, que ciframos en torno al 50% para el turismo extranjero y en torno al 30% para el turismo doméstico, el sector dejará de generar una gran cantidad de actividad económica. En concreto, según nuestras previsiones, el PIB turístico caerá alrededor de un 44% en 2020, suponiendo un severo impacto para la economía española. Esta caída de la actividad turística podría suponer una pérdida de 3 p. p. de crecimiento del PIB de manera directa. Además, debido al fuerte efecto arrastre del sector sobre el resto de la economía, de manera indirecta se podrían llegar a perder entre 1,6 p. p. y 2,3 p. p. adicionales.1 Así, el sector turístico contribuiría negativamente al crecimiento de la economía española entre 4,6 p. p. y 5,3 p. p. del PIB.

    A medio plazo, prevemos que la actividad turística recuperará el nivel precrisis a partir del 2024. Sin embargo, ya en 2021 se recuperaría el nivel de actividad del 2017, un año que puede servir de referencia, puesto que los resultados cosechados fueron positivos.

    • 1. Según nuestras estimaciones, por cada 100 euros de valor añadido que genera de manera directa el sector turístico, se generan 76 euros de valor añadido indirectos en el resto de la economía, lo que implica que alrededor del 40% de la actividad económica que genera el sector turístico es indirecta.
    Análisis de la caída del gasto turístico por comunidad autónoma

    En clave regional, el impacto económico que tendrá la caída de la actividad turística en 2020 será muy heterogéneo y dependerá, principalmente, del peso del turismo extranjero y de la importancia del sector turístico en la economía de cada región.

    En el siguiente gráfico se muestran las previsiones de la variación del gasto turístico por comunidad autónoma para 2020. De acuerdo con estas estimaciones, las Islas Baleares son la región que más sufrirá la caída del gasto turístico (un 59%), por su gran dependencia del turismo extranjero (95% del gasto) y también porque los meses de primavera y verano (los que más están acusando el shock de la COVID-19) concentran una gran parte de su demanda turística (el 86% de su demanda anual en 2019). En el otro extremo, Castilla-La Mancha y Aragón son las comunidades que registrarán una caída menos intensa del gasto turístico, por su reducida dependencia del turismo extranjero (un 14% y un 24%, respectivamente). Obviamente, estos resultados quedan muy condicionados por la evolución de la pandemia en las distintas regiones.

    Caída del gasto turístico en 2020 en las CC. AA.

    Variación anual % y contribución en puntos porcentuales

    P 19
    Fuente: CaixaBank Research.
    Análisis del impacto económico de la caída del gasto turístico por comunidad autónoma

    El peso del sector en la economía regional también es muy relevante para entender el impacto económico de la caída del turismo, siendo además un factor muy heterogéneo entre comunidades autónomas. Dado que no disponemos de estimaciones de la contribución del sector turístico al PIB por comunidad, nos servimos de la ratio de gasto turístico sobre PIB para obtener una medida aproximada de la relevancia del sector turístico. Utilizando esta métrica obtenemos que las comunidades de Navarra y La Rioja son las que registran un peso menos relevante del sector turístico (alrededor del 4% de su PIB), mientras que las comunidades insulares de Baleares y Canarias registran una ratio de consumo turístico sobre PIB de más del 40%. 

      Mapa del impacto de la caída del gasto turístico en 2020

      Caída del gasto turístico en % de PIB

      p 20
      Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del INE.

      Al combinar el peso del gasto turístico y nuestro escenario central de previsiones para 2020, obtenemos una medida de impacto económico en las comunidades autónomas, que recogemos en el mapa anterior. Así, vemos cómo la pérdida de actividad turística será muy relevante en las Islas Baleares y las Islas Canarias, con caídas del gasto turístico que representan el 28% y el 18% de sus PIB regionales, respectivamente. Las comunidades mediterráneas de Cataluña, Comunidad Valenciana y Andalucía registrarán un impacto más contenido aunque aún superior al del promedio de España, con una caída del gasto turístico de más del 5% del PIB en los tres casos. Por su parte, la Comunidad de Madrid, la Región de Murcia, Cantabria y Galicia registrarían un impacto medio de entre el 2% y el 4% del PIB, mientras que el resto de las comunidades autónomas se verían menos afectadas.

      En conclusión:

      • El sector turístico sufrirá muy duramente las consecuencias de la crisis sanitaria causada por la COVID-19, lo que provocará que el PIB turístico caiga en torno al 44% en el año 2020.
      • A causa de su destacado papel en la economía española, el impacto de la crisis en el sector turístico lastrará la evolución de la economía nacional, a la que restará 5 p. p. de crecimiento en 2020. 
      • A escala regional, el impacto será heterogéneo, concentrándose especialmente en las Islas Baleares y en las Islas Canarias, así como en la costa mediterránea. 
      • Las perspectivas de cara a 2021, aunque inciertas, apuntan a un fuerte rebote de la actividad que podría llegar a situar el PIB turístico en niveles similares a los de 2017.
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    • Lo que se avecina en el turismo global

      cataláninglés

      La pandemia de coronavirus tomó al mundo por sorpresa y paralizó el turismo internacional casi por completo. Las primeras etapas de una cierta recuperación están pasando por la reinstauración de la conectividad entre los países emisores y destinos turísticos que hayan controlado la expansión del nuevo coronavirus. No obstante, el sector deberá acometer una profunda y rápida transformación para adaptarse a un nuevo perfil de turista internacional pos-COVID-19, mucho más preocupado por recibir un servicio personalizado, flexible y, sobre todo, más seguro. 

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      La irrupción del coronavirus SARS-CoV-2 ha sido un fenómeno global. Hasta el mes de junio se registraron más de 10 millones de contagios y 500.000 fallecidos a causa de la COVID-19 en todo el mundo. Ninguno de los 177 países para los que el Centro de Investigación del Coronavirus de la Universidad Johns Hopkins publica estadísticas está libre del virus y más del 25% de los países presentan una incidencia de más de 1.000 casos por cada millón de habitantes.1 La situación ha llevado a que se hayan tomado medidas sin precedentes para limitar la movilidad internacional y doméstica de los ciudadanos en todo el mundo, lo cual provocó que el flujo de turistas internacionales se paralizara entre marzo y junio.  

      Las implicaciones del parón del turismo para la economía global son de gran magnitud. La Organización Mundial del Turismo (OMT) baraja tres escenarios para el año 2020, dependiendo de cuándo empiecen a retirarse las restricciones para viajar en el mundo. El escenario menos adverso, y más probable, plantea una caída del 58% del turismo mundial bajo el supuesto de que las fronteras se abran de manera gradual a partir del mes de julio, lo que ya está sucediendo. Por el otro lado, un escenario más extremo, en el que las restricciones fronterizas no se suavizaran hasta el mes de diciembre, plantearía una caída de hasta un 78%.2 Con ello, incluso en el escenario menos pesimista, el número de turistas en el mundo retrocedería a cifras inéditas en lo que llevamos de siglo, lo que supondrá un duro golpe para un sector que genera más del 10% del PIB mundial y cerca del 12% del empleo.

      • 1. Véase al dashbord interactivo que elabora la Universidad Johns Hopkins para consultar los datos relativos a la COVID-19 en https://systems.jhu.edu/
      • 2. Véase «UNWTO World Tourism Barometer (May 2020)».
      El turismo internacional podría retroceder un 58%

      según estimaciones de la OMT. Sería un duro golpe para un sector que genera más del 10% del PIB mundial y cerca del 12% del empleo.

      Un primer paso para comprender cuál será la situación del turismo mundial a corto plazo es analizar los indicadores de movilidad de la población, condición sine qua non para que el turista pueda desplazarse a su destino. En un contexto en el que la proximidad al destino turístico va a ser fundamental, analizamos a continuación la situación de la movilidad dentro de las principales regiones del mundo: Europa, Asia y las Américas.

      p 23
      Europa: coordinación en la desescalada y buenas perspectivas

      En Europa, las medidas de confinamiento se iniciaron en Italia el día 7 de marzo, cuando el Gobierno implantó restricciones a la movilidad de la población en la región de Lombardía, en primera instancia, y poco después en toda Italia. A las pocas semanas, la gran mayoría de los países europeos ya habían implantado medidas similares y la movilidad de personas en el continente se redujo al mínimo esencial para garantizar el abastecimiento de bienes y servicios esenciales a la población. Si nos detenemos a observar los indicadores de movilidad que elabora Google a partir de los registros de la aplicación Google Maps, comprobamos que las medidas de confinamiento fueron extraordinariamente efectivas en Europa (véase el gráfico). En apenas 20 días, la movilidad en establecimientos comerciales a lo largo de toda Europa Occidental cayó alrededor de un 80% (entre el –62% de Alemania y el –91% de España). Y, aunque se fue recuperando paulatinamente a lo largo de la desescalada (iniciada en mayo en muchos países de la UE), a finales de junio todavía no había recuperado los niveles pre-COVID-19: en el Reino Unido, el país que se encuentra más rezagado en el proceso de desescalada, la movilidad todavía es un 50% inferior, mientras que en Alemania, Italia o Francia la movilidad en los locales comerciales se encuentra «solo» un 20% por debajo de los niveles pre-COVID-19.

      Movilidad de la población en locales comerciales

      Variación con respecto al nivel base* (%)

      p 22
      Nota: Datos en promedio de 7 días. (*) El nivel base corresponde a la movilidad promedio registrada en el mismo día de la semana entre el 3 de enero y el 6 de febrero. Fuente: CaixaBank Research, a partir de Google Mobility Report.

      Una vez encaminada la recuperación de la movilidad doméstica, desde finales de junio la desescalada europea ha pasado a tener como objetivo la recuperación de los flujos turísticos internacionales. Para ello, se ha iniciado un proceso de reapertura de fronteras, eliminando a su vez los periodos de confinamiento obligatorios a la entrada en el país de destino. Se trata de un proceso algo más complejo y delicado, puesto que depende de la situación de la COVID-19 tanto en la región de destino como en la región de origen del turista. A pesar de ello, las perspectivas de reactivación de los flujos turísticos domésticos e internacionales en el continente parecen relativamente positivas, a tenor de los siguientes factores. El primero es que gran parte de los países del sur de la UE, donde se localizan la mayoría de los destinos turísticos y donde con más rudeza golpeó el coronavirus, han conseguido controlar la expansión del virus tras un periodo de medidas muy estrictas de confinamiento y los rebrotes que se han observado son, por ahora, localizados. En segundo lugar, los países emisores del norte de Europa, salvo en contadas excepciones, han mostrado una sólida capacidad de detección de nuevos brotes y están tomando las medidas necesarias para permitir viajar a su población de manera segura y controlada. Por último y no menos importante, la figura de la UE y del espacio Schengen está empujando a que se alcance un nivel de coordinación entre países de la UE que no se está observando en ninguna otra región del mundo a la hora de reabrir fronteras. 

      La figura del espacio Schengen

      ha forzado a un elevado nivel de coordinación entre los países de la UE que será clave para iniciar la recuperación del turismo en Europa.

      Si bien es cierto que las posibilidades de conectar a los turistas europeos con multitud de destinos dentro de la UE parecen favorables, aún queda un largo camino por recorrer. Si nos fijamos en el siguiente gráfico, con datos de conectividad aeroportuaria en los principales aeropuertos de Europa entre el 1 de enero y el 30 de junio, se puede observar el recorrido que aún existe. La movilidad aérea se sitúa en la actualidad un 67% por debajo de la observada entre enero y febrero, aunque ligeramente por encima del nivel registrado en abril, cuando la movilidad aérea era un 92% inferior a los niveles pre-COVID. A la luz de los exiguos niveles de movilidad internacional en la región, queda claro que la recuperación del turismo en Europa es todavía incipiente.

      Conexiones aeroportuarias diarias en los principales aeropuertos de Europa

      Número de vuelos 

      p 24
      Nota: Se contabilizan las salidas en los aeropuertos de Londres (Heathrow), París (CDG), Fráncfort, Amsterdam, Madrid, Roma, Zúrich y Moscú. Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos de OpenSky Network.
      p 26
      Asia: la gran potencia turística avanza a paso lento

      El caso de Asia ha sido comúnmente señalado a la hora de entender los posibles escenarios futuros del sector turístico. No en vano, se trata de una región que en 2019 emitió el 38% del gasto turístico mundial y que recibió más de 360 millones de turistas al año (25% del total). Además, algunos países asiáticos se encuentran en estadios más maduros de la pandemia, lo que nos empuja a pensar que se sitúan en una posición más avanzada del calendario de la recuperación. Cabe recordar que el día 8 de abril, la ciudad de Wuhan, donde se detectó el primer brote de COVID-19, acababa de finalizar un periodo de confinamiento de 76 días. En esas mismas fechas, Europa aún se encontraba en su fase más inicial y dura del confinamiento. No obstante, hay algunas diferencias que han llevado a que los calendarios de Europa y Asia se solapen, lo que nos impide poder elaborar predicciones a partir de la experiencia asiática.

      Según lo que podemos observar en los indicadores de movilidad domésticos, la reacción en el sudeste asiático fue, en general, más comedida que en Europa, aunque mucho más heterogénea que en el Viejo Continente.3 Países como Hong Kong o Corea del Sur tomaron medidas muy tempranas pero menos severas, y vieron reducida la movilidad de su población en solo un 30%. En el caso de Singapur, hasta que sufriera un rebrote a principios de abril, apenas había limitado la movilidad de su población. Caso aparte es el de India, con una reacción mucho más tardía pero mucho más intensa que la del sudeste asiático.

      Ante esta reacción más temprana pero contenida, los países asiáticos pudieron anticipar mejor la crisis sanitaria y evitar el colapso de sus sistemas sanitarios, pero también dilataron el tiempo que les ha llevado controlar la expansión del coronavirus, hasta tal punto que la desescalada en países como Hong Kong y Japón estaba a finales de junio al mismo nivel que en Europa, con un turismo doméstico aún arrancando y con restricciones a las llegadas internacionales.

      • 3. Llegado este punto, es relevante señalar que Google no dispone de datos de movilidad para China, puesto que a pesar de que Android es el sistema operativo mayoritario, no se permite la instalación de software de Google en dispositivos chinos.

      Movilidad de la población en locales comerciales

      Variación con respecto al nivel base* (%)

      p 25_1
      Nota: Datos en promedio de 7 días. (*) El nivel base corresponde a la movilidad promedio registrada en el mismo día de la semana entre el 3 de enero y el 6 de febrero. Fuente: CaixaBank Research, a partir de Google Mobility Report.

      Conexiones aeroportuarias diarias en los principales aeropuertos del sudeste asiático

      Número de vuelos 

      p 25_2
      Nota: Se contabilizan las salidas en los aeropuertos de Hong Kong, Tokio, Osaka, Seúl, Taipéi, Singapur y Manila. Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos de OpenSky Network.
      La situación del sector turístico asiático

      sigue siendo compleja porque las restricciones a la entrada de extranjeros siguen activas en todo el continente.

      Con ello, la situación del sector turístico asiático sigue siendo compleja. Si nos fijamos en los datos de movilidad aérea que se muestra en el gráfico anterior, vemos cómo el número de vuelos en la zona a finales de junio mantenía caídas cercanas al 60%, aunque se alejaba de los mínimos marcados durante la segunda mitad de abril. A pesar de ello, las restricciones a la entrada de extranjeros continúan vigentes en junio en todos los países de la región, según datos de la Agencia Internacional del Transporte Aéreo (IATA, por sus siglas en inglés). En caso de que no haya una coordinación clara entre países para la reapertura controlada de fronteras, como en el caso de la UE, difícilmente los flujos turísticos en Asia retomarán el vuelo.

      Américas: malas perspectivas para el nuevo foco mundial de COVID-19

      La situación sanitaria del continente americano es más preocupante. En el último mes, el 54% de los nuevos casos de COVID-19 se produjeron en países del continente americano. El número de casos positivos en Brasil, Chile, México, Colombia y Argentina se multiplicó por tres en el mes de junio y se dobló en los casos de Estados Unidos y Perú. En otras palabras, las américas han pasado a ser el foco mundial de la pandemia. Tal y como se puede observar en los siguientes gráficos, el único país donde se observa una clara tendencia bajista desde el mes de mayo es Canadá.

      Incidencia del contagio de la COVID-19 en América

      Casos positivos diarios por cada 100.000 habitantes

      p 27
      Nota: Los sombreados reflejan datos diarios y las líneas, promedios de 7 días. Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos de Johns Hopkins University CRC.

      Lo más preocupante es que esta complicada situación sanitaria se ha dado en un contexto de movilidad reducida. A pesar de que las medidas aplicadas por los gobiernos nacionales no han sido de un calado tan profundo como las europeas y se han tomado con cierto retraso, según los indicadores de movilidad doméstica, la población de los países latinoamericanos presenta una movilidad un 50% menor a su nivel habitual. En Canadá y EE. UU. sí se observa cierta mejora de la movilidad, aunque existen dudas sobre la sostenibilidad de esta tendencia en el caso del segundo, dada la magnitud de la segunda oleada de contagios. A causa de esta situación, el sector turístico del continente lleva paralizado desde mediados de marzo, con una caída de la movilidad aérea de hasta el 63% con respecto al nivel precrisis a finales de junio.

      Movilidad de la población en locales comerciales

      Variación con respecto al nivel base* (%)

      p 28-1
      Nota: Datos en promedio de 7 días. (*) El nivel base corresponde a la movilidad promedio registrada en el mismo día de la semana entre el 3 de enero y el 6 de febrero. Fuente: CaixaBank Research, a partir de Google Mobility Report.

      Conexiones aeroportuarias diarias en los principales aeropuertos de América

      Número de vuelos 

      p 28-2
      Nota: Se contabilizan las salidas en los aeropuertos de Atlanta, Los Ángeles, San Francisco, Nueva York (JFK), Toronto y São Paulo. Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos de OpenSky Network.
      La crisis sanitaria en buena parte de los países de América

      hace imposible, por ahora, que la recuperación del sector turístico se active.

      Con todo ello, podemos afirmar que las perspectivas de recuperación del turismo americano son especialmente negativas. Es fundamental que la región acometa las medidas de contención necesarias, para, ante todo, atajar la crisis sanitaria. Solo a partir de una situación sanitaria bajo control se podrá comenzar a recuperar el nivel de movilidad suficiente para iniciar la reactivación del sector turístico. No obstante, lo que hemos aprendido de la experiencia de Europa y Asia es que controlar el crecimiento de los contagios es un proceso lento, lo que nos lleva a prever una recuperación muy tardía para el conjunto de la región.

      p 29
      El turismo global pos-COVID-19: gran incertidumbre y grandes cambios a medio plazo

      Este contexto ha llevado a la OMT a contemplar una caída de los flujos de turistas internacionales de más de un 58% en sus previsiones de 2020. A pesar de ello y bajo las condiciones adecuadas, una vez la movilidad internacional gane tracción, se prevé que la recuperación del turismo global sea relativamente rápida, aunque el próximo año se mantendría apreciablemente por debajo de los niveles de 2019. Así, la OMT espera que el número de turistas internacionales pase de una caída de cerca del 100% durante el segundo trimestre de 2020 a situarse «solo» un 30% por debajo de los niveles precrisis al inicio del año 2021, gracias a la recuperación de las regiones europeas y asiáticas. La cuestión, entonces, es enfocarse en el medio plazo, en lo que los analistas han pasado a llamar «el turismo pos-COVID-19». 

      Es difícil pensar que el sector turístico saldrá de la situación actual sin sufrir cambios de gran calado por el camino. La principal transformación, que probablemente será el gran dinamizador de la renovación de todo el sector, será la manera en la que los turistas querrán hacer turismo. Antes de la irrupción repentina del coronavirus, la demanda turística estaba dando señales de cambio, aunque graduales. El número de turistas que apostaban por elegir destinos con una oferta de mayor calidad, donde se pusieran a su disposición un mayor número de servicios, crecía fuertemente, además de la entrada en juego del turista con conciencia ecológica, que apostaba por destinos sostenibles e innovadores.

      La irrupción de la COVID-19 acelerará cambios que ya estaban en marcha:

      la calidad y la sostenibilidad como banderas de un nuevo turismo.

      Probablemente el coronavirus no supondrá un cambio de dirección en las tendencias que veníamos observando, sino más bien una gran aceleración. Estos son algunos elementos que podrían ser clave a la hora de entender cómo será el nuevo turismo pos-COVID-19: 

      1. Descongestión y destinos sostenibles: parece más claro que nunca que la sostenibilidad es una apuesta de futuro. Tan solo unas semanas en casa han puesto en evidencia que la acción individual de cada uno de nosotros tiene un gran impacto medioambiental, lo que ha concienciado a buena parte de la sociedad. Con este cambio de actitud, es ciertamente probable que los destinos que sean capaces de ofrecer una solución sostenible y no masificada pasen a ser más atractivos para una parte de la demanda que cada vez será más importante. Por otro lado, mientras no exista una vacuna o un tratamiento eficaz, los turistas preferirán destinos en los que se pueda mantener la distancia social con facilidad frente a los destinos con mayor congestión.

      2. Servicios personalizados: el turista poscoronavirus valorará más poder personalizar su experiencia en detrimento de las experiencias masificadas. En otras palabras, el valor añadido de la oferta turística ganará peso. Ante este cambio, aquellos destinos que apuesten por reducir el volumen y que ofrezcan experiencias únicas serán ganadores. 

      3. Digitalización: el turista que viene será mucho más digital, porque la sociedad actual ya lo es. No hay que olvidar que vivimos en un contexto en el que la utilización de medios digitales ha repuntado con fuerza por la necesidad de mantenernos conectados desde casa, tanto por motivos laborales como personales. Con ello, se han puesto en valor los canales digitales para muchos ciudadanos que no los dominaban y que probablemente los demandarán a la hora de hacer turismo.   

      4. Seguridad y salud: la seguridad siempre ha sido un factor de gran peso a la hora de elegir destino turístico y, tras un shock como el actual, la accesibilidad y la calidad del sistema sanitario serán factores a tener en cuenta a la hora de valorar la seguridad de dicho destino. 

      5. Cercanía y conectividad: en este artículo ya se ha comentado que la conectividad es un factor fundamental para el turismo. Se trata de un hecho obvio, pero nada trivial. Es muy probable que los primeros canales de conectividad que se reactiven sean los de rango medio y corto. Con ello, hasta la consecución de una vacuna, el turismo de proximidad (doméstico y de países cercanos) planteará muchas más posibilidades para el turista y más seguridad ante la eventualidad de querer volver a su hogar. De un modo similar, aquellos destinos que puedan ofrecer una conexión cómoda podrían mejorar considerablemente sus perspectivas.  

      p 31

      Los cambios en la forma de hacer turismo deberán acompañarse de un esfuerzo transformador de la oferta, que deberá apostar por la innovación, la integración de un mayor número de servicios, la expansión de destinos menos explotados, una mejora de la conectividad y, en definitiva, por algo que el propio sector ya viene apuntando desde hace años: un turismo de calidad y no de cantidad.4 Por tanto, se trata del momento oportuno para acelerar las inversiones necesarias para la adaptación del sector a este nuevo mercado turístico mundial. La movilización del empresariado del sector será clave, como también lo será el apoyo del sector público no solamente para salir de esta crisis, sino para garantizar que el sector siga siendo un puntal de nuestra economía de forma sostenible en el futuro. 

      En conclusión, es palpable que el contexto actual es de una complejidad sin precedentes para el sector turístico mundial, tanto a corto como a medio plazo. En 2020, la demanda turística global probablemente se verá reducida a menos de la mitad de lo alcanzado en 2019 y seguirá estando muy condicionada por la recuperación de la movilidad de la población y la capacidad que tengamos de mantener un nivel de contagios contenido y controlado hasta que se descubra una vacuna o un tratamiento efectivo contra el coronavirus. En este contexto, Europa se presenta como el proyecto piloto para la reactivación del turismo mundial gracias a que ha conseguido reactivar la movilidad de la población y ha iniciado el proceso de reapertura de las fronteras. A medio plazo, los cambios que se infieren en la sociedad acelerarán la tendencia hacia nuevas formas de turismo. Con ello, la oferta deberá adaptarse aún más rápidamente de lo que ya estaba haciendo hacia un turismo más sostenible, digital, seguro y de calidad.

      • 4. Véanse «Informe Sectorial de Turismo. 2S 2019» e «Informe Sectorial de Turismo. 1S 2020» publicados en www.caixabankresearch.com.
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    • Resiliencia y crecimiento del sector agroalimentario durante la pandemia

      cataláninglés

      La pandemia de COVID-19 ha puesto de manifiesto la importancia del sector agroalimentario como pilar esencial de la economía española. Durante los meses de confinamiento, toda la cadena alimentaria (que incluye agricultores, ganaderos, pescadores, cooperativas e industria alimentaria, mayoristas, comercio minorista, distribución o logística) tuvo que adaptarse rápidamente para garantizar el abastecimiento de alimentos a la población. En retrospectiva, es de justicia destacar la excelente respuesta de todo el sector para superar este reto.

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      • Los indicadores económicos disponibles muestran que el sector ha sido uno de los menos afectados por la crisis: el peso del sector primario sobre el total de la economía aumentó y la industria agroalimentaria sufrió un retroceso mucho más suave que el conjunto de la industria manufacturera en el 2T 2020. De manera similar, en el ámbito laboral, el sector ha registrado una menor destrucción de empleo y una menor proporción de trabajadores afectados por ERTE.
      • La pandemia ha generado un notable cambio en los patrones de consumo alimentario de las familias españolas: el consumo en el hogar ha ganado peso. De hecho, durante las semanas de confinamiento, el consumo fuera del hogar se desplomó (es decir, en el canal HORECA: hoteles, restaurantes y cafeterías). También ha aumentado el uso del comercio electrónico en la compra de alimentos, en parte para minimizar los desplazamientos y el contacto entre personas. Los datos internos de gasto con tarjetas en los TPV de CaixaBank nos permiten analizar con detalle estos patrones. Así, a pesar del buen desempeño del sector agroalimentario en su conjunto, observamos cómo el parón del turismo extranjero sigue perjudicando a los establecimientos de restauración orientados al cliente internacional y, en consecuencia, a los subgrupos de productos agroalimentarios destinados a estos establecimientos para su consumo final.
      • Por otra parte, no es posible comprender el buen desempeño relativo del sector agroalimentario durante la crisis sin tomar en consideración el sector exterior. Gran parte de la producción del sector se destina a la exportación –alrededor de 50.000 millones de euros–, hasta el punto de ser la cuarta economía exportadora del sector en la Unión Europea y la séptima a nivel mundial. Con la crisis, las exportaciones del sector agroalimentario han incrementado de forma generalizada, aunque destaca el repunte de las exportaciones de cítricos en Europa y de carne de porcino en Asia.  
      • El buen posicionamiento de los productos agroalimentarios españoles en los mercados internacionales es fruto del esfuerzo de internacionalización de los últimos años y refleja el elevado nivel de competitividad del sector respecto a otros países productores. Pero si algo ha demostrado la situación que estamos atravesando es que las empresas más digitalizadas están más preparadas para adaptarse a un entorno cambiante. Así, para ser aún más competitivo, es necesario aprovechar las ventajas que ofrecen las nuevas tecnologías digitales en todos los eslabones de la cadena alimentaria. Al mismo tiempo, la transformación digital también ofrece vías para abordar los principales retos del sector. Por ejemplo, las técnicas de agricultura de precisión permiten mejorar la productividad de los cultivos a la vez que potencian la sostenibilidad del sector al hacer un uso más eficiente del agua y de la energía. 
      • En definitiva, la revolución tecnológica del siglo XXI está transformando un sector agroalimentario que cada vez se asemeja menos a la imagen tradicional que de él tenemos. El futuro nos traerá la cadena alimentaria 4.0, un ecosistema totalmente conectado del campo a la mesa.
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    • La fortaleza del sector agroalimentario durante la crisis del coronavirus

      cataláninglés

      La pandemia ha puesto de manifiesto el carácter estratégico del sector agroalimentario al desempeñar una actividad esencial para el abastecimiento de alimentos a la población. Así, el sector ha sido uno de los menos afectados por la crisis: el peso del sector primario sobre el total de la economía aumentó y la industria agroalimentaria sufrió un retroceso mucho más suave que el conjunto de la industria manufacturera en el 2T 2020. De manera similar, la evolución del mercado laboral ha sido relativamente favorable y ha registrado una menor destrucción de empleo y una menor proporción de trabajadores afectados por ERTE.

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      El impacto económico de la crisis de la COVID-19

      Por todos es bien sabido, a estas alturas de la pandemia, que la crisis que ha provocado la COVID-19 está teniendo un impacto sin precedentes en la economía mundial, y en la española en particular. Las estrictas medidas de confinamiento vigentes durante buena parte del 2T 2020 y las restricciones sobre el turismo internacional comportaron una caída histórica del PIB de España, que disminuyó un 17,8% intertrimestral (un 21,5% interanual), el mayor descenso observado desde 1995 (año de inicio de la serie homogénea del INE). En comparación, las economías europeas de nuestro entorno registraron una caída de la actividad muy intensa pero manifiestamente inferior. En términos intertrimestrales: –11,8% en el conjunto de la eurozona,  –9,7% en Alemania, –13,8% en Francia, –12,4% en Italia y –13,9% en Portugal. Solamente el Reino Unido, que además de sufrir un fuerte impacto por la pandemia también se encuentra inmerso en el complejo proceso de materializar
      el brexit, registró una caída superior a la española en el 2T, un –20,4% intertrimestral.

      A pesar del rebote de la actividad

      en verano, la recuperación económica es todavía incompleta, frágil e incierta.

      Los indicadores de actividad disponibles del 3T apuntan a que la economía española ha experimentado un rebote notable gracias al levantamiento de las restricciones a la movilidad. Sin embargo, se aprecian signos de desaceleración en la trayectoria de mejoría a causa del considerable aumento del número de casos de COVID-19 confirmados y de las nuevas medidas de contención que se están adoptando para frenar los contagios. Se estima que, en el último trimestre del año, la pérdida de actividad con respecto a los niveles del año anterior podría situarse en torno al 12%. La recuperación, por tanto, es todavía incompleta, y la dureza de las caídas sufridas en la actividad hace prever que se tarde años en recuperar los niveles previos a la crisis. En concreto, el escenario macroeconómico de CaixaBank Research prevé que esto no ocurra hasta 2023, si bien cabe recordar que el grado de incertidumbre que rodea las previsiones económicas es inusualmente elevado.

      La respuesta del sector agroalimentario a la crisis

      En este contexto de una caída de la actividad excepcional, el sector agroalimentario ha mostrado una evolución muy favorable, incluso contracíclica. Así, el valor añadido bruto del sector primario creció un 3,6% intertrimestral (6,3% interanual) en el 2T 2020, un trimestre marcado por el confinamiento de la mayor parte de la población española durante el cual el consumo de bienes de primera necesidad repuntó considerablemente. De este modo, el sector primario ganó peso en el conjunto de la economía en el 2T: aportó el 3,8% del PIB, en comparación con la contribución del 2,7% que registró en 2019.

      Al ser un proveedor de bienes de primera necesidad

       para toda la población, el sector agroalimentario evolucionó muy favorablemente durante el confinamiento

      El sector primario gana peso en la economía durante la crisis de la COVID-19

      Última actualización: 27 octubre 2020 - 13:59
      p 6

      La industria agroalimentaria también ha evolucionado de manera favorable respecto al conjunto de la industria manufacturera, mucho más afectada por el confinamiento. En concreto, mientras que la producción manufacturera total cayó un 26,7% interanual durante los meses de abril a junio, el descenso de la producción de productos alimentarios fue menos acusada, un –9,4%. En el mes de agosto (último dato disponible), el índice de producción industrial del sector de la alimentación siguió recuperándose y solamente se encontraba un 1,3% por debajo del nivel precrisis. Asimismo, el consumo de electricidad por sectores de actividad también muestra que la industria agroalimentaria estuvo operando prácticamente a pleno rendimiento durante los meses más críticos de la pandemia: mientras que el consumo de electricidad en la industria descendió un 16,3% interanual en el 2T 2020, apenas se redujo un 1% en la industria de la alimentación. 

      Retroceso menos acusado de la industria agroalimentaria

      Producción industrial

      Última actualización: 27 octubre 2020 - 12:44

      Consumo de electricidad

      Última actualización: 27 octubre 2020 - 12:49
      Evolución laboral en el sector agroalimentario

      La intensidad del ajuste del empleo en los meses de confinamiento y su recuperación posterior ha sido muy desigual entre sectores de actividad. En el sector primario, el número de afiliados a la Seguridad Social retrocedió un 1,9% interanual en el 2T (frente a un –4,4% en el total de afiliados) y en la industria agroalimentaria cayó un 2,4% (frente a un –3,7% en el conjunto de la industria manufacturera).

      Además, en el sector agroalimentario también se observa una escasa utilización de los instrumentos para contener la destrucción de empleo (ERTE y prestación extraordinaria por cese de actividad de los autónomos). En mayo, más de 3 millones de trabajadores por cuenta ajena estaban afectados por un ERTE, un 20,8% del total.1 En cambio, el porcentaje de asalariados con ERTE en el sector primario fue solo del 0,5% (unas 4.000 personas) y del 11,8% en la industria agroalimentaria (frente al 18,3% en la industria manufacturera). El porcentaje de trabajadores por cuenta propia en cese de actividad en el sector primario alcanzó el 3,5% en mayo (frente al 43,7% del conjunto de la economía y un 34,1% de la industria manufacturera).2

      • 1. Datos promedio del mes.
      • 2. No se publican datos de cese de actividad con un nivel de desagregación de 2 dígitos del código de actividad CNAE y, por tanto, se desconoce la cifra para la industria agroalimentaria.
      El sector agroalimentario ha registrado una menor destrucción de empleo

      y una menor proporción de trabajadores afectados por ERTE, y la recuperación de la afiliación a la Seguridad Social se ha ido afianzando durante el verano.

      Los datos más recientes, correspondientes al mes de septiembre, muestran que la recuperación de la afiliación se ha ido afianzando durante el verano. Ambos sectores muestran retrocesos en la afiliación más suaves que en los meses anteriores: –0,1% y –1,3% interanual en el sector primario y en la industria agroalimentaria, respectivamente. Además, en septiembre se observa una notable reincorporación al mercado laboral de trabajadores que estaban acogidos a un ERTE: solamente un 0,1% y un 2,8% de los asalariados del sector primario y de la industria agroalimentaria estaban en esta situación, respectivamente (frente a un 4,8% del total de afiliados por cuenta ajena). Los ERTE, por tanto, han sido un mecanismo altamente eficaz para salvaguardar las relaciones laborales durante los meses más duros de la pandemia.

      Evolución favorable del mercado laboral

      Afiliados del sector primario

      Última actualización: 07 julio 2021 - 17:29

      Afiliados de la industria agroalimentaria

      Última actualización: 27 octubre 2020 - 12:51

      Trabajadores por cuenta ajena afectados por ERTE

      Última actualización: 27 octubre 2020 - 12:50
      • Como ya se ha apuntado, el buen desempeño del sector agroalimentario durante los meses más críticos de la crisis sanitaria se explicaría por el propio confinamiento, que obligó a las personas a quedarse en casa provocando un incremento del consumo de bienes de primera necesidad como los alimentos (así como un cierto efecto acopio durante las primeras semanas del estado de alarma). Una consecuencia directa del confinamiento, por tanto, fue un notable cambio en los patrones del consumo alimentario de las familias, que aumentó de manera pronunciada dentro de los hogares y prácticamente desapareció fuera de ellos (es decir, en el canal HORECA: hoteles, restaurantes y cafeterías). Este efecto sustitución ha continuado, aunque en menor medida, después del levantamiento del estado de alarma. Profundizamos en esta cuestión en el siguiente artículo, «Cambio en los patrones de consumo durante el confinamiento: del restaurante al hogar». 
      • Un segundo factor que explicaría el buen desempeño del sector agroalimentario durante la crisis del coronavirus tiene un carácter más estructural, y obedece al buen posicionamiento de los productos agroalimentarios españoles en los mercados internacionales, fruto del esfuerzo de internacionalización de los últimos años. Analizamos con detalle la evolución de las exportaciones agroalimentarias en el tercer artículo de este informe, «La resiliencia de las exportaciones agroalimentarias españolas».
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    • Cambio en los patrones de consumo durante el confinamiento: del restaurante al hogar

      cataláninglés

      Durante los meses de confinamiento se produjo un cambio radical en los patrones de consumo de alimentos en España. Usando datos internos de gasto con tarjetas españolas y extranjeras en los TPV de CaixaBank, observamos que el gasto en supermercados y grandes superficies de alimentación repuntó con fuerza durante el estado de alarma. También aumentó el uso del comercio electrónico, en parte para minimizar los desplazamientos y el contacto entre personas. En contrapartida, el consumo en restaurantes se desplomó. A pesar de que, durante el verano, el gasto doméstico en restauración repuntó con fuerza, el parón del turismo extranjero sigue perjudicando especialmente a los establecimientos orientados al cliente internacional.

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      Consumo de alimentos y COVID-19: un antes y un después

      Antes de la crisis del coronavirus, las familias españolas solían efectuar una parte significativa de su consumo alimentario fuera del hogar. Concretamente, el 36,5% del gasto en alimentación en 2019 (el 8,6% del gasto total de los hogares, equivalente a 48.500 millones de euros) tuvo lugar fuera de casa.1  La llegada del coronavirus y las estrictas medidas de restricción a la movilidad para combatirlo cambiaron radicalmente los patrones de consumo de las familias, que dejaron de frecuentar los restaurantes y otros establecimientos de comida colectiva para consumir alimentos casi exclusivamente en sus hogares.

      • 1. En 2019, el gasto en alimentación y bebidas en el hogar ascendió a 84.000 millones de euros aproximadamente, un 14,9% del gasto total de los hogares. Los datos proceden de la encuesta de presupuestos familiares del INE.

      Gasto de las familias en alimentación en el hogar y en restauración

      Peso sobre el total de gasto del hogar

      Última actualización: 27 octubre 2020 - 12:50

      Peso sobre el gasto en alimentación y restauración

      Última actualización: 27 octubre 2020 - 12:54
      Durante el confinamiento el consumo de alimentos en el hogar se disparó

      y se desplomó el gasto en restaurantes: toda la cadena alimentaria tuvo que adaptarse rápidamente a los cambios en los patrones de consumo de los hogares.

      Según los datos de actividad de tarjetas en los terminales de punto de venta (TPV) de CaixaBank, el gasto en supermercados y grandes superficies de alimentación creció cerca de un 50% interanual durante el estado de alarma. La semana del 9 al 15 de marzo se registró un repunte del 90%, es decir, prácticamente se duplicaron las ventas facturadas con tarjeta respecto a la misma semana del año anterior, debido sobre todo al acopio de alimentos de muchos hogares y, en menor medida, al mayor uso de las tarjetas frente al efectivo como medio de pago. La pandemia puso a prueba la capacidad de resiliencia y de adaptación de la cadena alimentaria a un incremento súbito de la demanda, pues en la historia reciente nunca se había visto sometida a un nivel de estrés semejante. En retrospectiva, es de justicia destacar la excelente respuesta de todo el sector para superar este reto y garantizar en todo momento el suministro de alimentos para toda la población.

      Consumo en terminales de punto de venta de CaixaBank

      Última actualización: 27 octubre 2020 - 12:54
      El consumo de alimentos en la «nueva normalidad»

      A partir de julio, con la relajación de las medidas de confinamiento, empezó a observarse una tendencia gradual a la desaceleración del gasto en alimentación. Con todo, la demanda sigue siendo inusualmente elevada: a finales de septiembre el gasto con tarjeta en alimentos era todavía un 20% superior al del año anterior, muestra de que la situación sanitaria todavía sigue afectando a los patrones de consumo de los hogares.

      El comercio electrónico experimentó un incremento inusitado durante el confinamiento.

      Aquí las empresas también mostraron una elevada flexibilidad y capacidad de adaptación para dar respuesta a las nuevas necesidades de los consumidores.

      Aunque todos los canales de distribución de productos alimentarios han visto incrementar sus ventas, destaca el notable aumento de las compras online. Si bien durante las primeras semanas del estado de alarma el sector no siempre pudo dar respuesta al pico de demanda por este canal, al cabo de poco, muchas empresas ya habían ampliado su capacidad logística y la plantilla de trabajadores para satisfacer las nuevas necesidades
      de los consumidores. En particular, los pagos en TPV virtuales de CaixaBank muestran, a partir de la segunda quincena de abril, un fuerte repunte del e-commerce, que todavía mantiene tasas de crecimiento muy elevadas, cercanas al 60%. En consecuencia, la cuota de mercado del comercio electrónico ha aumentado significativamente: del 1,6% en 2019
      al 2,4% entre el 9 de marzo y el 6 de junio de 2020, según datos publicados por el Ministerio de Agricultura.2 

      • 2. Véase la presentación del «Informe del consumo alimentario en España 2019» del Ministerio de Agricultura, Pesca y Alimentación, en el que se adelantaron algunos datos del año 2020: https://www.mapa.gob.es/es/alimentacion/temas/consumo-tendencias/presentaciondatosconsumo_vf_ok_tcm30-540247.pdf

      Gastos de alimentación con tarjeta: presencial y comercio electrónico

      Última actualización: 27 octubre 2020 - 12:50

      Otro dato interesante que nos permite valorar el grado de penetración de las compras online de alimentos proviene del barómetro del CIS, que en el mes de mayo incluyó varias preguntas sobre los hábitos y tendencias de consumo durante el confinamiento. El barómetro reveló que un 20% de los encuestados habían comprado productos de alimentación a través de canales electrónicos durante el confinamiento, un porcentaje muy similar al de los que habían comprado ordenadores y equipos informáticos, y solamente superado por las compras de ropa, moda y calzado (27,7% de los encuestados). Esta encuesta también mostró que un 67% de los encuestados hacía la compra presencial de forma menos frecuente y que un 19% prefería las tiendas de barrio y de proximidad (frente a un 12% antes del estado de alarma). 

      El sector agroalimentario se ha visto afectado por la crisis a través del canal HORECA,

      al perjudicar de forma selectiva a algunos subproductos que dependen de la restauración para su consumo final.

      La caída del consumo en hoteles, restaurantes y cafeterías

      El sector agroalimentario, sin embargo, también ha sufrido la crisis. El cierre de la economía española para detener el avance de la pandemia afectó de forma significativa al denominado canal HORECA (hostelería, restauración y cafeterías), que supone un tercio de su facturación total, golpeando especialmente algunos subsectores que destinan prácticamente toda su producción a ese canal. 

      Tal y como se observa en el gráfico anterior sobre la actividad en TPV de CaixaBank, el gasto en establecimientos de restauración se desplomó con el inicio del estado de alarma, registrando caídas superiores al 90% entre la segunda quincena de marzo y finales de abril. En mayo, el gasto en restauración con tarjetas españolas empezó a recuperarse de forma relativamente rápida y repuntó notablemente en los meses de verano. 

      Evolución del gasto en restauración durante los meses de verano por municipios

      p-13

      No obstante, el gasto con tarjetas extranjeras en restauración ha sufrido un duro golpe y todavía no muestra signos de recuperación. Si bien es cierto que se produjo una cierta mejora en julio y agosto (–60% interanual frente a las caídas superiores al 90% durante el estado de alarma), en septiembre el retroceso se volvió a agudizar (–80% interanual). Los mapas adjuntos muestran la evolución del gasto en restauración en los meses de julio y agosto de 2020 respecto al mismo periodo de 2019 a nivel municipal. Resulta evidente el color dominante en cada mapa: el color verde en el mapa de la izquierda, correspondiente a las tarjetas españolas, y que denota crecimientos interanuales positivos en la mayor parte de municipios; y el rojo en el mapa de la derecha, que refleja la caída del gasto con tarjetas extranjeras en los establecimientos de restauración este verano. Las islas y el arco mediterráneo se han visto particularmente afectados a causa de su mayor dependencia
      del turismo. 

      El sector de la restauración y su dependencia del turismo

      En efecto, el sector de la restauración tiene una elevada dependencia del turismo. Según datos internos de CaixaBank, un 21% del gasto con tarjeta en bares y restaurantes en 2019 se efectuó con tarjetas extranjeras (véase la tabla siguiente), un porcentaje que se eleva al 37% para los restaurantes gastronómicos. Además, un 15% del gasto se efectuó con tarjetas españolas procedentes de una provincia distinta a la que se encuentra el establecimiento (una aproximación de la dependencia del turismo doméstico).3 En el caso de los restaurantes gastronómicos, prácticamente la mitad de su facturación depende del turismo nacional y extranjero. Se trata, además, en muchos casos, de negocios muy estacionales que se han visto muy afectados por el desplome del turismo internacional durante el verano. En julio y agosto, las entradas de turistas extranjeros a España no llegaron a alcanzar los 5 millones de personas frente a los 20 millones de 2019 (–75% interanual). 

      • 3. En concreto, para cada tarjeta se calcula la suma de gasto en TPV en cada provincia española para el conjunto del año 2019 y se asigna la residencia de la tarjeta en la provincia de mayor gasto.

      El sector de la restauración tiene una elevada dependencia del turismo

      p-14
      p-15

      El hundimiento del turismo internacional tiene importantes implicaciones para la demanda de productos alimentarios. Según el análisis de las tablas input-output, por cada euro de facturación en los servicios de alojamiento y restauración, se demandan 30 céntimos del sector agroalimentario.4 Es decir, el shock del turismo se transmite a través de la cadena alimentaria a los proveedores que suministran los alimentos a estos restaurantes, unos productos que suelen consumirse menos frecuentemente en el hogar y que, por tanto, se ven con importantes dificultades para encontrar un mercado alternativo. 

      Entre los productos más afectados al inicio del confinamiento se encuentra la carne de ovino y caprino, la leche de cabra y oveja, el pescado fresco o el vino, entre otros. Para dar respuesta a esta situación, algunos pequeños productores formaron alianzas para desarrollar canales de distribución online y potenciar la venta de proximidad, mostrando una gran capacidad de adaptación a una situación excepcional. Incluso el propio ministro de Agricultura, al inicio del estado de alarma, hizo un llamamiento a los hogares a consumir productos que habían sufrido especialmente el cierre de la hostelería.

      La evolución reciente de la pandemia en España no permite ser demasiado optimista con las perspectivas de recuperación del turismo internacional a corto plazo. Hasta que no exista una vacuna o un tratamiento eficaz contra la COVID-19 es previsible que los flujos de turistas sigan muy deprimidos. Sin embargo, una vez hayamos superado la pandemia, la excelente posición de la que gozaba el sector turístico español antes de la crisis nos hace prever una sólida capacidad de recuperación a medio plazo.5

      • 4. Véase «Evolución reciente y perspectivas para el sector turístico español e implicaciones para el conjunto de la economía», Banco de España, Informe Anual (2019).
      • 5. Véase el artículo «El sector turístico frente a la COVID-19: un impacto sin precedentes», publicado en el Informe Sectorial Turismo de julio de 2020.
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    • La digitalización del sector agroalimentario: ¿qué nos dice Twitter?

      cataláninglés

      La tecnología avanza a un ritmo frenético y ofrece a la cadena agroalimentaria numerosas oportunidades para que su producción sea más eficiente y sostenible. Además, la irrupción de la COVID-19 ha puesto de manifiesto que las empresas más digitalizadas pudieron continuar con sus actividades con más facilidad que el resto. En este artículo examinamos el grado de popularidad de las distintas tecnologías digitales que se utilizan en el sector primario y en la industria agroalimentaria a partir del análisis de texto de más de 2 millones de mensajes en la red social Twitter. Todas ellas son imprescindibles para crear un ecosistema conectado que formará la cadena alimentaria 4.0 del futuro.

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      La llegada inesperada de la pandemia ha puesto de manifiesto que las empresas más digitalizadas estaban más preparadas para adaptarse a la nueva situación y pudieron continuar con sus actividades de forma mucho más fluida que el resto. No cabe duda de que, en el nuevo entorno, la transformación digital de las empresas se presenta como un aspecto ineludible para fortalecer la competitividad empresarial. 

      El big data, la robótica, el internet de las cosas y el blockchain son algunos ejemplos de las nuevas tecnologías digitales que gradualmente están adoptando las empresas, en particular en el sector agroalimentario. La tecnología avanza a un ritmo frenético y está ofreciendo a la cadena agroalimentaria numerosas oportunidades para producir de una manera más eficiente y sostenible. Sin embargo, la información estadística sobre el grado de adopción de dichas tecnologías es limitada, y la fuente estadística oficial más completa1 no proporciona información sobre el sector primario. A continuación, presentamos un novedoso análisis sobre la «popularidad» de las nuevas tecnologías digitales en el sector agroalimentario a partir de la información de Twitter.

      • 1. Encuesta sobre el uso de las tecnologías de la información y las comunicaciones (TIC) y el comercio electrónico en las empresas, elaborada por el INE.
      Twitter como una fuente de información para detectar tendencias de futuro

      La información de Twitter puede ser muy valiosa para detectar nuevas tendencias de futuro, pues permite analizar la popularidad de determinados términos, según la frecuencia con la que aparecen en los tuits. Es cierto que no es lo mismo «hablar de ello» que haber implementado con éxito las distintas tecnologías digitales en el funcionamiento recurrente de la empresa. Por este motivo, los resultados que presentamos a continuación deben interpretarse sencillamente como indicativos de nuevas tendencias que pueden estar arraigándose en las empresas del sector agroalimentario. 

      La información de Twitter permite analizar el grado de «popularidad»

      de las distintas tecnologías digitales en el sector agroalimentario según la frecuencia en la que aparecen mencionadas en los tuits.

      Para este estudio, se procesó información de más de 24 millones de tuits emitidos por usuarios individuales y medios digitales durante el periodo 2017-2019. Entre ellos, 2 millones correspondían al sector agroalimentario. Usando técnicas de procesamiento de lenguaje natural, se categorizaron los tuits según las menciones de distintas tecnologías digitales y según el sector de actividad.2 La clave para obtener información relevante de las redes sociales pasa por definir previamente palabras «semilla» que permitan identificar los documentos correspondientes a cada uno de los sectores de actividad, y palabras «semilla» relacionadas con las distintas tecnologías digitales de interés.3 Mediante un algoritmo de machine learning se identificaron adicionalmente otras palabras relacionadas con el concepto en cuestión y que no fueron incluidas inicialmente, de modo que se amplió el espectro de documentos analizados. En este estadio, es importante hacer un cuidadoso cribado de palabras polisémicas (es decir, las que tienen más de un significado, como, por ejemplo, la palabra «reserva», que tanto puede referirse a la habitación de un hotel como a un vino).

      • 2. Este análisis fue realizado en colaboración con Citibeats, empresa especialista en el procesamiento de lenguaje natural no estructurado.
      • 3. Por ejemplo, las palabras «semilla» usadas para identificar el big data fueron: analytics, arquitectura de sistemas, data mining, database, inteligencia empresarial, Python y SQL, entre otras (además de big data propiamente).
      ¿Cuál es el grado de digitalización del sector agroalimentario según Twitter?

      Para valorar el grado de digitalización del sector agroalimentario según los datos de Twitter, necesitamos primero poner en perspectiva cuán habituales son los tuits sobre digitalización en otros sectores de actividad. El sector más digitalizado según nuestro análisis es el de las tecnologías de la información y la comunicación (TIC): un 3,2% de los tuits del sector contienen términos relacionados con la digitalización, un resultado que no sorprende, dada la propia naturaleza del sector. A continuación, encontramos el sector de las finanzas y los seguros, con un 2,7% de los tuits. 

      En el sector primario, este porcentaje es claramente inferior, del 0,6%, pero similar al 0,7% de las actividades profesionales, científicas y técnicas. En el caso de la industria agroalimentaria, el porcentaje de tuits sobre digitalización es solamente del 0,3%, muy próximo al sector de las manufacturas básicas (que aglutina la industria textil, la madera, el papel y las artes gráficas) y que presenta el porcentaje más bajo entre los sectores analizados, del 0,2%.

      p-26
      ¿Qué tecnologías digitales son más populares en el sector agroalimentario según Twitter?

      La riqueza de información obtenida de Twitter permite detectar las herramientas digitales más populares en cada sector de actividad según la frecuencia con la que se mencionan en los tuits analizados. Según nuestro análisis, una gran parte de los tuits del sector primario sobre digitalización suele incluir temas de big data (un 45% del total de tuits sobre digitalización). Un claro ejemplo de la aplicación de big data en el sector se encuentra en las denominadas técnicas de «agricultura de precisión», que requieren del análisis de grandes cantidades de información con el fin de optimizar la toma de decisiones para aumentar la producción y, a su vez, garantizar la sostenibilidad. Estas técnicas se usan, por ejemplo, para calcular las necesidades de riego de los cultivos teniendo en cuenta las condiciones climáticas (la radiación solar, el viento, la temperatura y la humedad relativa) y las características de los cultivos (especie, estado de desarrollo, densidad de plantación, etc.). Para realizar este cálculo, se necesitan datos meteorológicos actualizados en tiempo real, una elevada capacidad de computación y una gran velocidad de transmisión de la información para que el sistema de riego automático se ajuste debidamente. Esta tecnología ayuda a hacer más eficiente el uso del agua, un aspecto muy relevante en áreas de clima mediterráneo, altamente vulnerables al cambio climático y donde el agua es un factor limitante. 

      El «big data», el internet de las cosas y la robótica son las tecnologías más populares

      en el sector