Semana del 25 al 31 de enero de 2021

El mercado laboral español mostró un comportamiento positivo en el 4T 2020, aunque sigue afectado por la situación derivada de la COVID-19. El número de horas trabajadas aumentó un 10,1% intertrimestral (–6,1% interanual) y la ocupación se incrementó en 167.000 personas (0,9% intertrimestral, –3,1% interanual), con lo que se situó en los 19,3 millones. Esta cifra de ocupación incluye los trabajadores en ERTE, considerados como ocupados al existir una garantía de reincorporación al puesto de trabajo. Por su parte, el número de parados se situó en 3,7 millones (–0,1% intertrimestral) y la tasa de paro se redujo ligeramente, hasta el 16,1% (–0,2 p. p.), en el 4T 2020. Sin embargo el alto impacto de la pandemia en el mercado laboral se observa en los datos del promedio del año 2020: la ocupación descendió en 577.000 personas a la vez que disminuyó la población activa en 294.000 personas, y la tasa de paro se situó en el 15,5%, +1,4 p. p. por encima de la de 2019 (véase la Nota Breve).

Leve subida de la inflación española en enero. El IPC registró una variación interanual del 0,6% en enero (–0,5% en diciembre). Destaca la subida de los precios de la electricidad y de los precios de la alimentación, que registran una evolución positiva más marcada que la observada hace un año. Por otro lado, el INE publicó también por primera vez el indicador adelantado de la inflación subyacente. De confirmarse el dato adelantado, la inflación subyacente subiría 5 décimas frente a lo registrado en diciembre (0,1% interanual), situándose en el 0,6% e igualando así la inflación general (véase la Nota Breve).

El año 2020 acaba algo mejor de lo previsto en los principales países de la eurozona. Así, según los datos de INSEE, el PIB de Francia, a pesar de las restricciones a la movilidad, cayó un 1,4% intertrimestral en el 4T 2020. Se trata de un descenso mucho menor al que se produjo en el 2T, en el primer confinamiento (–13,7%), y también menor a las expectativas del consenso de analistas. Este dato refleja unas restricciones más focalizadas y una mejor adaptación por parte de la economía a dichas restricciones. Por componentes, el consumo privado se contrajo, pero tanto la inversión como la demanda externa contribuyeron de manera positiva al crecimiento. En el conjunto de 2020 el crecimiento francés quedó en un –8,3%. En Alemania, las cifras fueron incluso mejores: el PIB evitó la contracción y creció un 0,1% intertrimestral en el 4T. En 2020 la caída del PIB fue del 5,3%. Aunque los datos del último trimestre de 2020 hayan sorprendido en positivo en estos dos países, es probable que el crecimiento en el 1T 2021 sea menor de lo esperado. El tensionamiento del sistema sanitario y la incidencia de casos de COVID-19 en los principales países europeos en las últimas semanas ha comportado unas restricciones a la movilidad algo más estrictas de las que estimábamos en un principio. En este sentido, el deterioro del ESI, un índice de sentimiento empresarial elaborado por la Comisión Europea, que cayó desde 92,4 en diciembre hasta 91,5 en enero, ya apunta a una contracción de la actividad económica al principio de 2021.

El PIB estadounidense se contrajo un 3,5% en 2020, tras un avance correcto en el tramo final del año. Se trata de una caída anual sustancialmente superior a la ocurrida en 2009 (−2,5%), lo cual muestra el fuerte impacto que la pandemia ha ejercido sobre la actividad económica estadounidense. Sin embargo, en la segunda mitad del pasado año, el PIB ya crecía a tasas positivas tras el fuerte desplome ocurrido en el 2T 2020. En concreto, en el 4T 2020, el PIB creció un 1,0% respecto al trimestre anterior (4,0% anualizado). Se trata de una tasa de crecimiento significativa y que siguió al excepcional avance en el 3T (+7,5% intertrimestral), tras la fuerte contracción en el 2T (−9,0% intertrimestral). Con estos dos trimestres con tasas intertrimestrales positivas, la tasa de avance interanual se emplazó en el −2,5% en el 4T, todavía en terreno contractivo, pero claramente por encima de la tasa del 2T (−9,0% interanual). De cara al 1T 2021, los recientes indicadores de actividad siguen mostrando una economía que está resistiendo mejor que la mayoría de avanzadas europeas, aunque los nuevos rebrotes y las nuevas variantes del virus podrían enfriar la recuperación (véase la Nota Breve).

En 2020, México sufre una caída del PIB superior al 8%. El dato preliminar de crecimiento del 4T 2020 indica que el PIB creció un 3,1% intertrimestral (–4,5% interanual), frente al 12,1% intertrimestral del 3T. En su conjunto, 2020 se cierra con un descenso del PIB del 8,3%. Se trata de una cifra que confirma las dificultades para consolidar la recuperación en un país con una incidencia elevada de la pandemia y uno de los que ha disfrutado de menor apoyo de la política económica en América Latina.