Portugal mantiene el pulso económico gracias al empleo y la inversión
La economía portuguesa está mostrando una notable resiliencia en 2025, impulsada, principalmente, por el dinamismo del mercado laboral y el fortalecimiento de la inversión.
En el 2T, el PIB creció un 0,6% respecto al trimestre anterior, compensando la caída del 0,4% registrada en el 1T y recuperando tasas de crecimiento trimestrales en línea con el promedio observado en los últimos años. La demanda interna fue el principal motor del crecimiento y aportó 0,8 p. p. al crecimiento intertrimestral del PIB, con especial protagonismo de la inversión, que aumentó un 2,1% intertrimestral. En contraste, la demanda externa restó 0,2 p. p., debido a un avance de las importaciones (0,7% intertrimestral) superior al de las exportaciones (0,2% intertrimestral).
Se espera que el 3T sea robusto, impulsado por el consumo privado
Se espera que el 3T sea robusto, impulsado por el consumo privado y favorecido por la reducción de los tipos impositivos sobre la renta, pagos retroactivos y transferencias extraordinarias a pensionistas. Estas medidas representan un incremento de 900 millones de euros en la renta de los hogares, equivalente al 0,3% del PIB nominal. No obstante, en el 4T podría observarse una corrección, similar a la registrada entre el 4T 2024 y el 1T 2025, cuando se normalice el ingreso familiar.
La inflación volvió a repuntar en agosto y se situó en el 2,8%
La inflación volvió a repuntar en agosto y se situó en el 2,8%, 2 décimas por encima del mes anterior. La inflación subyacente se mantuvo estable en el 2,5%, pero los alimentos sin elaborar repuntaron 9 décimas, hasta el 7,0%, debido al encarecimiento de productos como el café y la carne bovina, y por aumentos salariales en el sector agrícola. Además, la persistente inflación en los servicios, por encima del 4%, contribuye a la rigidez de la subyacente.
El mercado laboral continúa sorprendiendo positivamente
En el 2T, el empleo alcanzó un nuevo máximo desde 2011, con un crecimiento interanual del 2,9%, la tasa más elevada en un 2T desde 2017 (sin el periodo de la pandemia). La industria manufacturera, consultoría, actividades científicas y técnicas, así como el alojamiento y la restauración, fueron responsables de más del 65% del aumento. La tasa de paro descendió hasta el 5,9%, la más baja desde que se tiene registro (exceptuando la pandemia).
Los precios de la vivienda siguen al alza
El índice de precios residenciales cerró el primer semestre con una subida interanual del 14,9%, mientras que la valoración bancaria alcanzó los 1.945 euros/m² en julio, un 18,7% más que el año anterior. Las transacciones se mantienen elevadas, aunque se anticipa una estabilización de las ventas y un comportamiento más contenido de los precios.
La balanza corriente acumula hasta junio un superávit de 577 millones de euros
La balanza corriente acumula hasta junio un superávit de 577 millones de euros, aunque con una fuerte caída del 80% respecto al mismo periodo de 2024, debido al deterioro del saldo de bienes. No obstante, el aumento del superávit de la balanza de servicios (+5,8%), especialmente del turismo, compensa parcialmente el empeoramiento del saldo de la balanza de bienes.
