Economía y mercados

Anticipamos que la Reserva Federal volverá a mantener el tipo fed funds en el rango de 3,50%-3,75%. El contexto actual refuerza la necesidad de cautela por parte de la Fed. Un posible shock energético derivado de las tensiones en Oriente Próximo, con mayor impacto potencial sobre la inflación, en un entorno caracterizado por una inflación todavía por encima del objetivo y con señales mixtas en el mercado laboral, sugiere que el banco central preferirá mantener los tipos sin cambios mientras evalúa la evolución de la economía y el conflicto.

El BCE dejará el tipo depo en el 2,00%, como cotizan los mercados (probabilidad del 98%). Los datos dibujan una eurozona sin cambios destacables, con la inflación en el objetivo del 2% y una actividad moderadamente dinámica, pero la geopolítica añade dos novedades. La sentencia sobre los aranceles del Supremo de EE. UU. no altera el escenario de fondo de la eurozona, que deberá seguir lidiando con un nivel de aranceles parecido. El conflicto en Oriente Próximo es un shock de oferta que puede ir desde un reajuste de algunas décimas en las proyecciones macroeconómicas de la eurozona a un nuevo escenario estanflacionista: todo dependerá de la duración e intensidad del conflicto. El conflicto ha sacudido al mercado con “furia”, y el reto es destilar las consecuencias persistentes del “ruido” que han sufrido las cotizaciones. La inestabilidad actual de los futuros energéticos favorece que el BCE se mantenga en espera en el más corto plazo.