European equities dropped as investors looked for the next catalysts to give the market direction. In Spain, shares of utility companies dropped over a draft bill the government is preparing that could drive down electricity prices.
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In the first session of the week, investors extended the positive tone seen during last Friday. In the euro area, economic data releases came in better than expected (EZ Sentix Investor Confidence rose in June to 28.0 from 21.0 and Spain's industrial production rose by 1.2% mom in April).
Investors’ morale improved again on the back of solid economic data reports. June PMI and ISM data in the euro area and in the US reflected that economic growth is gaining momentum and most manufacturing indices remained above the 60 points (EZ at 63.4, US ISM at 60.6, Spain’s at 60.4, +1 pp from the previous month).
Esperamos que el dólar mantenga su fortaleza frente al euro en los próximos trimestres. La resiliencia de la economía estadounidense nos lleva a descontar una Fed más restrictiva a corto y medio plazo de lo que veníamos anticipando, lo que debería dar cierto soporte al dólar. Además, esperamos que los precios de la energía se mantengan por encima de los niveles previos al conflicto, favoreciendo los términos de intercambio de EE. UU., una economía exportadora neta de petróleo y gas natural. Por otro lado, su sector tecnológico debería seguir atrayendo inversión extranjera, aunque este factor podría mostrar una mayor volatilidad a corto plazo. En contraste, tanto el ciclo como la inflación de la eurozona están comparativamente más expuestos al conflicto en el estrecho de Ormuz, lo que limita la capacidad del BCE para subir tipos de interés.
La economía colombiana ha mostrado signos de estabilización en los últimos trimestres. El repunte de la actividad se apoya en el consumo privado, que se encuentra 6 p. p. por encima de su tendencia previa a la pandemia, gracias a un mercado laboral robusto, cuya tasa de paro se sitúa por debajo del promedio histórico, y al aumento de los ingresos reales de las familias, impulsados por el aumento del salario mínimo (+23% desde 2023) y la expansión de programas sociales.
Los datos de inflación de EE. UU. de noviembre sorprendieron de forma significativa a la baja: la general cayó 0,3 p. p. respecto a la inflación de septiembre hasta el 2,7% interanual, y la inflación núcleo, que excluye alimentos y energía, se moderó 0,4 p. p. hasta el 2,6%, su nivel más bajo desde marzo de 2021. La caída de la inflación se explica, sobre todo, por la moderación de la inflación de los servicios, y el desglose por componentes muestra una tendencia desinflacionista ampliamente generalizada en el resto de la cesta del IPC, con la única excepción de los precios energéticos. No obstante, el dato debe interpretarse con cierta cautela, pues el cierre del gobierno federal impidió la recolección de datos de octubre y retrasó el trabajo de noviembre.
La economía de Australia perdió algo de impulso en el 3T, con un crecimiento del PIB real del 0,4% intertrimestral (frente al 0,7% del 2T), algo por debajo del 0,6% esperado por el Banco de la Reserva de Australia (RBA, por sus siglas en inglés), y la tasa interanual subió 1 décima hasta el 2,1% (por la revisión al alza del trimestre anterior).
Chile crece en torno a su potencial (2,6% en 2024, 2,5% en 2025 y 2,0% en 2026). El país mantiene fundamentos robustos –regla fiscal, política monetaria creíble, acceso a mercados y calificación crediticia de grado de inversión– y la recuperación del mercado laboral, aunque incompleta, ha permitido una mejoría del consumo gracias al crecimiento de los salarios reales (por la subida del salario mínimo y la reducción gradual de la jornada laboral).
Monthly analysis of Spain’s economic and financial outlook and its long-term prospects.
Monthly analysis of Portugal’s economic and financial outlook and its long-term prospects. Available in English.
La reunión de hoy del Consejo de Gobierno (CG) del Banco Central Europeo (BCE) no ha deparado grandes novedades.
Oriol Aspachs (CaixaBank Research), Ruben Durante (ICREA-UPF, IPEG y Barcelona GSE), Alberto Graziano (CaixaBank Research), Josep Mestres (CaixaBank Research), Jose G. Montalvo (UPF, IPEG y Barcelona GSE) y Marta Reynal-Querol (ICREA-UPF, IPEG y Barcelona GSE).