The German economy enjoyed a very positive first half of the year. In fact, GDP grew by 0.4% quarter-on-quarter in Q1 2026 and rose by 0.3% in Q2, despite the sharp increase in energy prices following the outbreak of war in the Middle East.
Anticipamos que la Fed pausará en su reunión de octubre y mantendrá los fed funds en el rango 3,75%-4,00%. Pese a que la inflación continúa elevada y los indicadores de formación de precios y las expectativas de inflación no anticipan una rápida desinflación, el mercado laboral y el consumo han perdido impulso. Además, las condiciones financieras se han endurecido desde finales de agosto, en un entorno de mayor volatilidad de los tipos de interés, lo que aconseja cautela antes de añadir más restricción monetaria. Con todo, la economía mantiene un ritmo de crecimiento sólido, apoyada por el dinamismo de la inversión, de modo que esperamos, en línea con el mercado, una nueva subida en diciembre.
