El mercado laboral frena el aleteo hawkish de la Fed
El informe de empleo de junio mostró una notable desaceleración en la creación de puestos de trabajo en EE. UU., con un avance de 57.000 empleos no agrarios frente al ritmo observado en los meses anteriores (164.000 de promedio entre marzo y mayo). La tasa de paro descendió 1 décima, hasta el 4,2%, favorecida por la reducción de la población activa en un contexto de políticas migratorias más restrictivas. La contratación siguió apoyándose principalmente en educación y salud, mientras que persiste la debilidad en varios sectores productivos, como las manufacturas y los servicios tecnológicos. La publicación del dato ha reducido parcialmente la presión sobre la Reserva Federal para endurecer adicionalmente su política monetaria.
2 de julio de 2026
Datos
- El empleo no agrario aumentó en 57 mil personas en junio, lo que supone una notable desaceleración respecto a los registros de los últimos tres meses (164 mil promedio, revisado desde 188 mil).
- La tasa de paro se redujo una décima hasta el 4,2% por la disminución de la población activa.
Valoración
- La creación de puestos de trabajo fue modesta en junio, destacando en positivo el impulso del sector de educación y salud (69 mil personas) y de los servicios profesionales y a empresas (46 mil), compensado en buena medida por la notable contracción en ocio y hostelería (-61 mil).
- En particular, el empleo en servicios de asistencia social y cuidado de la salud aumentó en junio en 47 mil personas y continúa siendo con diferencia el principlal generador de puestos de trabajo en el último año (629 mil frente a un total no agrario de 506 mil).
- La contratación neta se mantiene débil en actividades manufactureras (3 mil en junio / -38 mil en el último año), servicios financieros (cero / -100 mil), tecnologías de la información y la comunicación (-9 mil / -89 mil) y administración pública (8 mil / -216 mil).
- La tasa de paro para las personas de 16 y más años se moderó al 4,2% (tres meses previos en el 4,3%), resultado de la reducción en la tasa de participación de población activa (tres décimas hasta el 61,5%, su valor mínimo de los últimos 5 años), en un contexto de políticas migratorias más restrictivas.
- A pesar de la moderación en junio, el mercado de trabajo mantiene cierta resiliencia desde marzo, con una creación de empleo compatible con la estabilidad de la tasa de paro y un volumen relativamente elevado de vacantes, si bien los niveles de rotación laboral continúan en niveles reducidos.
- El consumo privado, que en el 1T mostró su menor avance en 4 años y ha estado lastrado en el 2T por la elevada inflación, sigue pendiente del apoyo del mercado laboral para su recuperación entre los asalariados, en particular los segmentos vulnerables con contratos a tiempo parcial y/o bajos salarios.
- El dato de empleo de junio ha sorprendido a la baja, moderando las expectativas de endurecimiento monetario por parte de la Fed: los mercados siguen descontando una subida de 25 p. b. a final de año, pero la probabilidad de una segunda en el 1T de 2027 es ahora del 50% (80% la semana pasada).
