Como cada mes, nuestra economista Clàudia Canals explica las claves de la coyuntura económica en el nuevo podcast de CaixaBank Research. A pesar de las medidas tomadas, Europa sigue yendo un paso por detrás de EE. UU. y por supuesto de China, la única gran economía que creció en 2020. En España, los indicadores de actividad correspondientes al 1T muestran que probablemente el PIB se habría contraído, aunque el mercado laboral recuperara en marzo parte del terreno perdido. En este sentido, nuestras previsiones para la economía española (un 6,0% en 2021) se emplazan algo por debajo de las del Gobierno y las del FMI.
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El sistema tributario a debate
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El QE del BCE: causas y efectos
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El aumento de la deuda en tiempos de pandemia: ¿cómo afrontarlo?
La industria sufrió un duro revés en 2020, pero los datos muestran su rápida recuperación, a la espera del impacto de los fondos europeos y con la automoción como referente y motor de la transformación tecnológica
En el podcast de este mes, nuestra economista Clàudia Canals repasa los principales mensajes del número de verano del Informe Mensual: las recomendaciones para impulsar la recuperación de nuestro Economista Jefe, las políticas públicas y económicas de apoyo que se están llevando a cabo en la Unión Europea, y la coyuntura económica internacional y de España.
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Panorámica México
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Fondos europeos NGEU: una oportunidad histórica para reformar bien
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India: ¿la nueva estrella asiática?
Octubre es el mes en que presentamos la actualización de nuestro escenario económico. A grandes rasgos, la economía mundial mantiene una velocidad de crucero más intensa de lo previsto a principios de año, y el dinamismo de la economía española nos lleva a revisar al alza el crecimiento previsto para 2025. Además, en este número analizamos cómo las políticas Trump 2.0 pueden favorecer los flujos de inversión hacia la eurozona, así como la relación entre la dimensión empresarial y las brechas de productividad en la Unión Europea. También constatamos la recuperación del sector turístico europeo tras la pandemia, hacemos balance de la temporada estival del sector turístico en España e identificamos las comunidades autónomas que podrían verse más afectadas por el incremento de los aranceles por parte de Estados Unidos.
En este capítulo repasamos el nuevo escenario de previsiones para la economía española y los retos a los que se enfrenta la Unión Europea en el plano económico. Por el camino, hablamos de la situación financiera de los jóvenes y la reducción de la temporalidad en el mercado laboral español. Una de cal y otra de arena.
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La vacunación de la población de riesgo, el control de nuevos rebrotes y la puesta en marcha del Certificado Digital Verde serán los factores claves para que la situación del sector turístico mejore significativamente durante la segunda mitad de 2021.
Dossier
Nuevas reglas fiscales para el euro
La actividad en el mercado inmobiliario se está recuperando de la extraordinaria caída que experimentó entre los meses de marzo y junio. Así, las compraventas de vivienda y los visados de obra nueva han recuperado gran parte del terreno perdido en el tercer trimestre de 2020, una tendencia que prevemos que se afiance en 2021. El precio de la vivienda, que hasta la fecha ha mantenido una evolución débil pero sin llegar a registrar ajustes pronunciados, esperamos que mantenga una tónica similar en los próximos trimestres, y es probable que cierre 2021 con un descenso de alrededor del 2%.
Aprovechando la cercanía del cierre del año, hemos preparado nuestro tradicional Dossier de análisis sobre las tendencias y claves que presidirán el comportamiento de la economía en 2026. En primer lugar, analizamos de forma panorámica la resiliencia de la economía global a la tormenta arancelaria y los desafíos que afronta en un futuro que seguirá marcado por la geopolítica, justo un año después de la victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales de Estados Unidos. En el segundo artículo, abordamos el reto europeo de reducir la deuda pública con la necesidad de invertir en defensa, innovación y transición verde y digital. A continuación, nos centramos específicamente en las perspectivas de la economía estadounidense, que encara el nuevo año con una mezcla de fortaleza y vulnerabilidad. Finalmente, cuantificamos las previsiones para una economía española cuyo dinamismo en un contexto internacional adverso ha sorprendido positivamente en los últimos trimestres.
El mercado inmobiliario español se desaceleró en 2023, pero de forma más suave de lo anticipado. A pesar del fuerte aumento de los tipos de interés, varios factores han apoyado al sector, entre ellos un mercado laboral resiliente, unos flujos de inmigración significativos, el desajuste entre una oferta de vivienda nueva escasa y una demanda elevada, y una situación financiera de los hogares menos tensionada de lo esperado. Por el lado de la oferta, la estabilización de los costes de construcción ha permitido cerrar 2023 con un número de visados de vivienda nueva similar al de años anteriores. En el primer semestre de 2024, prevemos que esta senda de suave desaceleración tendrá continuidad debido a unos tipos de interés todavía elevados y un contexto económico relativamente débil; no obstante, en el segundo semestre, a medida que se afiance la senda descendente de los tipos de interés y la actividad económica gane tracción, esperamos que el mercado inmobiliario recobre mayor vigor.
Las perspectivas del yen frente al euro para los próximos trimestres son de estabilidad general, aunque con un sesgo ligeramente favorable a la divisa japonesa. Las expectativas económicas para 2025 son algo mejores en Japón, y el Banco de Japón está endureciendo su política monetaria cuando el BCE está recortando los tipos de interés. No obstante, aunque el diferencial de tipos nominales a corto plazo sea favorable al yen, la principal fuerza directora de la divisa nipona (tanto frente al euro como frente al dólar) está siendo el diferencial de tipos reales a largo plazo. Este se debería mantener estable en un entorno al que, a las dinámicas monetarias, habría que añadir la diferente normalización de la inflación de ambas geografías (acelerándose en Japón y desacelerándose en Europa).
A pesar del empeoramiento del contexto económico, el sector inmobiliario muestra una marcada tendencia alcista, con una demanda muy fuerte y un notable repunte en los precios. Por su parte, la oferta de vivienda nueva se está viendo afectada por la guerra en Ucrania, en forma de un encarecimiento adicional de los costes de construcción y del agravamiento de los problemas de abastecimiento de materiales a causa de los cuellos de botella en las cadenas de valor global. Esto está acentuando el desajuste entre la demanda y la oferta de vivienda, y hace prever que la tendencia alcista del precio de la vivienda tenga una cierta continuidad. Sin embargo, hay varios factores de signo contrario que deberían contribuir a moderar el avance de la demanda y de los precios a medio plazo, entre los que destacan el impacto de la inflación sobre la renta real de los hogares y el aumento de los tipos de interés por parte del BCE.
Históricamente, y por lo general, los aumentos (o caídas) del consumo van de la mano de mayores aumentos (o caídas) de los préstamos al consumo. Esta relación es especialmente estrecha en el caso de los bienes duraderos, que son los que más se financian dado que suelen ser gastos de mayor envergadura.
El dólar cambia de ritmo: tras depreciarse un 13% frente al euro en el primer semestre, frenó su caída en verano y ha recuperado algo de terreno desde septiembre. En próximos trimestres, las previsiones de crecimiento e inflación apuntan a un dólar algo más débil, aunque persisten factores que podrían sostenerlo: la resiliencia económica de EE. UU., unos tipos reales más altos en EE. UU. (tras moderarse las expectativas de inflación) y una importante recuperación de su papel como activo refugio.