Los contagios continúan a la baja en el conjunto de España y alejan la incidencia acumulada del nivel de riesgo extremo. Los destacables avances de la campaña de vacunación serán clave para asentar esta mejora. Esta semana, el número de dosis recibidas en España creció un 80% con respecto a la semana anterior, lo que, de mantenerse, posibilitaría alcanzar la inmunidad de grupo significativamente antes del final de septiembre.
La progresiva relajación de las restricciones a la movilidad y a la actividad han favorecido una recuperación del mercado laboral en abril, visible en la mejora de la afiliación y en la reducción de las personas afectadas por ERTE.
En el 1T 2021, la economía lusa ha registrado una contracción notable respecto al último trimestre de 2020, como consecuencia del efecto del confinamiento estricto que se dictó entre el 15 de enero y el 15 de marzo para controlar el fuerte aumento de casos de COVID-19 registrado a principios de año. En efecto, en el cómputo intertrimestral, el PIB reculó un 3,3%, un registro peor de lo previsto por CaixaBank Research. La publicación de esta primera estimación no contiene detalles desglosados, pero el INE de Portugal indicó que las contribuciones de las demandas interna y externa fueron negativas en términos intertrimestrales (de forma más intensa en el caso de la demanda interna).
Tal y como se descontaba, el aumento de casos de COVID-19 en el inicio del año, el endurecimiento de restricciones y los retrasos en el proceso de vacunación en el año se tradujeron en una caída del PIB en el 1T 2021 del 0,6% trimestral (en línea con nuestro escenario), lo que confirma la recaída recesiva de la economía. Por su parte, la inflación vuelve a aumentar, impulsada por los precios de la energía.
La evolución de los contagios ha dado muestras de estabilización durante la última semana y, gracias a ello, la incidencia acumulada se mantiene alrededor de los 230 contagios por 100.000 habitantes acumulados en 14 días. Además, esta estabilización también se observa en los países de nuestro entorno. Por su parte, la campaña de vacunación avanza con solvencia y el ritmo de vacunación encadena tres semanas con el ritmo objetivo para alcanzar la inmunidad de grupo en septiembre.
El PIB retrocedió ligeramente en el 1T 2021, ante el auge de las restricciones a la movilidad y el impacto de la borrasca Filomena: cayó un 0,5% intertrimestral en el 1T 2021 (0,0% en el 4T), un registro en línea con lo previsto según nuestro escenario de previsiones. En términos interanuales, la economía se situó un 4,3% por debajo del registro del 1T 2020 (–8,9% en el trimestre anterior).
En el 1T 2021, el PIB creció un sólido +1,6% intertrimestral, lo que representa una aceleración con respecto al avance del 4T 2020 (+1,1%). El ritmo de crecimiento se ha visto favorecido por los más recientes paquetes fiscales, la reapertura de la economía y el elevado ritmo de vacunación.
El mercado laboral se vio afectado durante el primer trimestre por la tercera ola del virus y la reactivación de restricciones para su control, así como por el temporal Filomena. Ello ha supuesto el primer retroceso de las horas efectivas trabajadas desde el 2T20 y un significativo aumento de las personas en inactividad. Sin embargo, el comportamiento de ocupados y parados ha resultado mejor que en el primer trimestre del año pasado.
La inflación general repuntó hasta el 2,2% en abril (1,3% en marzo). El dato está por encima de la previsión de CaixaBank Research (1,6%). Por otro lado, la inflación subyacente se moderó hasta el 0,0% (0,3% en marzo), un valor no observado desde 2014. El nuevo repunte en la inflación se vería explicado en su totalidad por el comportamiento de los precios de la energía, mientras que los componentes subyacentes no dieron todavía señales de recuperación.