La evolución del mercado laboral en noviembre fue más positiva de lo previsto inicialmente. La afiliación aumentó tanto en términos brutos como desestacionalizados, y solo aumentaron ligeramente los ERTEs totales. Los afiliados que no están en ERTE descendieron un 5,8% interanual en noviembre, el mismo ritmo que en octubre pero significativamente menor al -8,1% registrado en el 3T.
La inflación se estabilizó en el -0,8% en noviembre. El dato está en línea con la previsión de CaixaBank Research (-0,9%).
El déficit del conjunto de las Administraciones públicas (AA. PP.), excluyendo las Corporaciones Locales (CC. LL.), se emplazó en los 75.403 millones de euros (6,8% del PIB) hasta septiembre y mostró una estabilización, que prevemos transitoria, en el deterioro de las finanzas públicas derivado de la COVID-19 (7,1% en agosto y 6,3% a finales del 2T). En concreto, los ingresos consolidados de las AA. PP. disminuyeron un 5,2% respecto a septiembre de 2019 (-5,9% hasta agosto) con una caída de los ingresos tributarios del 8,2% interanual (-9,0% hasta agosto), pero este descenso podría acentuarse en el 4T con la caída de la actividad por las nuevas restricciones para frenar la segunda ola de la pandemia (el fuerte repunte de la actividad en el 3T y el ingreso de declaraciones impositivas de 2019 y de los impuestos diferidos por la pandemia han suavizado su caída temporalmente). El gasto consolidado de las AA. PP. por su parte ha aumentado muy significativamente hasta septiembre (11,1% interanual) de la mano de las medidas extraordinarias implementadas para hacer frente a la pandemia.
El precio de tasación de la vivienda aumentó un 0,6% intertrimestral en el 3T 2020, rompiendo así la tendencia descendente de los dos trimestres anteriores. En términos interanuales, el precio suavizó su descenso (–1,1% interanual frente al –1,7% del 2T). Esta evolución ha sido mucho más positiva de lo previsto por CaixaBank Research (–2,2% intertrimestral).
La incertidumbre sigue siendo inusitadamente elevada, tanto en España como a nivel global, debido a las incógnitas que rodean la futura evolución de la COVID-19. Pero la información recibida las últimas semanas acerca del ritmo de recuperación económica, la reciente evolución de la pandemia y los avances a nivel médico nos obligan a realizar una nueva actualización del escenario de previsiones.
La inflación se situó en el -0,8% en octubre, un dato un poco menos negativo que el adelantado por el INE el pasado 29 de octubre (-0,9%), y 4 décimas menos que en septiembre. El tirón bajista de los precios de los servicios hizo que la inflación subyacente (general sin energía y alimentos frescos) disminuyera hasta el 0,3% (0,4% en septiembre). La caída de los precios de la energía (donde destaca particularmente el descenso de los precios de la electricidad) fue el principal factor para que el dato fuera 3 décimas inferior a la previsión de CaixaBank Research (-0,5%).
Reunión de transición: sin cambios ni en política monetaria ni en la comunicación. El tipo de interés oficial se mantiene en el intervalo 0,00%-0,25% (y, según las previsiones actuales, no se modificará antes de 2024). Las compras de treasuries y MBS se mantendrán como mínimo al ritmo actual durante los próximos meses (aproximadamente 120.000 millones de dólares al mes).