Decepció amb el PIB de Portugal del 1T
La dada de creixement de Portugal del primer trimestre de l'any va sorprendre negativament, amb una caiguda del 0,5% intertrimestral segons l'estimació preliminar de l'INE portuguès.
Aquesta reculada és deguda, en gran part, a la correcció després del fort creixement anotat en el trimestre anterior (l’1,4% intertrimestral), associat a factors puntuals. En particular, l’augment de la renda disponible de les famílies, a causa de les modificacions en l’IRPF (amb efectes retroactius des de l’inici de 2024) i del pagament del suplement extraordinari als pensionistes a l’octubre del 2024, va impulsar de forma notable el creixement del consum privat en l’últim trimestre del 2024. Considerant conjuntament els dos últims trimestres (4T 2024 i 1T 2025), el creixement de l’activitat es va situar, de mitjana, en el 0,45% per trimestre. En tot cas, la dada del 1T va sorprendre negativament i contrasta amb els indicadors preliminars, que no suggerien contracció. Pel costat del consum, destaquen les vendes al detall sense combustibles, que van créixer el 0,7% en relació amb el trimestre anterior, i les vendes d’automòbils, que ho van fer el 13% intertrimestral. L’indicador de sentiment econòmic de la Comissió Europea es va situar, en el 1T, en 104,4 punts i va presentar una tendència descendent al llarg del trimestre, però sempre per damunt del nivell de 100, indicatiu d’un to expansiu. En qualsevol cas, la mala dada del 1T 2025 introdueix riscos a la baixa en la previsió de CaixaBank Research per al creixement del PIB portuguès en el conjunt del 2025 (del 2,4%).
Així, l’FMI, la Universitat Catòlica (NECEP) i el CFP van revisar a l’abril les seves previsions en –0,2/–0,3 dècimes en relació amb les estimacions anteriors. Així i tot, les perspectives continuen sent positives, i aquests tres organismes continuen esperant que l’economia creixi al voltant del 2% el 2025.
L’IPC general va augmentar al 2,1% a l’abril, i el mateix va succeir amb la taxa subjacent (tots dos des de l’1,9% registrat al març). Les variacions mensuals de l’IPC subjacent i global (el 0,8% i el 0,7%, respectivament) van tornar a ser superiors a la mitjana històrica prepandèmia (el 0,5% en els dos casos). Malgrat que el preu del Brent ja ha reculat prop del 25% interanual (a l’hora de tancar aquest informe), la contribució del component energètic a la desinflació encara és modesta, i, enguany, la inflació dels aliments frescos s’ha situat, de mitjana, per damunt del 2,5%.
El nombre de turistes va augmentar el 2,3% interanual, les pernoctacions van recular el 0,5% i els ingressos totals del sector van avançar el 4,8%. Aquest comportament ha estat motivat per l’efecte calendari associat a les diferents dates de la Setmana Santa (enguany a l’abril i l’any passat al març). Esperem una lleugera millora en els propers mesos, amb el suport dels que, enguany, han de ser els principals motors del sector: recuperació del poder adquisitiu de les famílies, diversificació dels mercats emissors i reducció de l’estacionalitat.
